Операции с ценными бумагами

Задание Операции с ценными  бумагами. 
Вариант 1 
1.Состояние российского рынка ценных бумаг на пороге 21 века. 
1.1.Задачи и структура РЦБ. 
Задачи РЦБ : развитие ценообразования , развитие вторичного рынка,мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления инвестиций. 
Структура РЦБ.

В настоящее время в России, как  и других странах, происходит расширение банковских операций с ценными бумагами. Но суммарная рыночная капитализация  российских банков (стоимость всех видов ценных бумаг, выпущенных банками) все еще несравнимо мала в сопоставлении  с другими странами.

 

Таблица1.Рыночная капитализация банков на начало 2001г., млрд.долл.

США	Англия	Япония	Китай	Россия
850	330	300	Около 200	16,6

 

В 2003-2004гг. на рынке внутреннего  госдолга за счет размещения государственных  ценных бумаг привлечено 308,6 млрд. руб. и погашено государственных облигаций  на сумму 186,5 млрд.руб. таким образом, за два года чистое привлечение за счет операций с государственными ценными  бумагами на внутреннем рынке составило 122,1 млрд.руб., в т.ч. в 2004г. – 96,2 млрд.руб. При этом, в 2003 г. Минфином России проведено 28 первичных аукционов, на которых  привлечено 108,31 млрд.руб., что составило 81,84% от общего объема привлечений за 2003г. Остальное привлечение в  объеме 24,04 млрд.руб. было осуществлено на вторичном рынке путем выставления  анонимных котировок. [10,с.3]

В 2005 г. по согласованию с Банком России Минфин Росси отказался от размещения коротких инструментов, перейдя к  размещению средне- и долгосрочных инструментов фиксированной длины  – 3,5,10 и 15 лет в рамках заранее  объявленного ежегодного графика аукционов.

С 2001 г. российский фондовый рынок прошел 3 этапа продолжительного роста: с октября 2001 г. по май 2002 г.; с января 2003 г. по апрель 2004 г.; с декабря 2004 г. по сегодняшний день. При этом на двух первых этапах прирост индекса РТС составил примерно 120%. Если применить это "правило 120%" к текущему этапу, то следует ожидать, что индекс достигнет своего пика на уровне примерно в 1400 пунктов. Российский фондовый рынок уже вплотную приблизился к точке перелома в среднесрочной перспективе. Многие из российских акций уже справедливо оценены или переоценены, как по сравнению с зарубежными аналогами, так и с точки зрения моделей дисконтированных денежных потоков. Во-вторых, начиная с сентября 2005 г. российский рынок в основном следует за динамикой мировых развивающихся рынков, на которых ко второй половине января начали проявляться признаки нестабильности, свойственные стадии перегрева. Такая ситуация на развивающихся рынках может сказаться и на направлении движения российских акций. 2005 год оказался очень удачным для российского фондового рынка. Столь заметный подъем отчасти объясняется "провалом" котировок в декабре 2004 г., когда ЮКОС лишился Юганскнефтегаза, а ВымпелКому были предъявлены значительные налоговые претензии. Тем не менее даже на фоне прошлогоднего максимального значения индекса РТС (782 пункта) его уровень на 30 декабря 2005 г. впечатляет (1125 пунктов - повышение на 44%).[7]

Рост российского фондового  рынка в 2005 г. был обусловлен двумя  факторами. Прежде всего речь идет о  стремительном повышении цен  на нефть, которые в августе находились в пределах 70 долл./баррель, а потом  консолидировались на уровне 55-60 долл./баррель. Такая динамика заставила участников рынка пересмотреть свои ожидания относительно долгосрочных цен на нефть.Другим ключевым фактором стало преодоление негативных последствий конфликта вокруг ЮКОСа, кульминация которого пришлась на декабрь 2004 г. Пожалуй, лучшим свидетельством того, что "дело ЮКОСа" осталось в прошлом, является восстановление котировок акций самой компании - с 0,50 долл. в июне до 1,88 долл./акцию в настоящее время. Как следствие, ЮКОС вышел в лидеры фондового рынка, акции которого подорожали с начала года на174%. Наконец, значимым событием стала либерализация рынка акций Газпрома (за год местные акции выросли в цене на 145%, а АДР - на 117%). Предоставленная иностранным инвесторам возможность приобретать акции газового монополиста без каких-либо ограничений кардинальным образом меняет статус России в ряду мировых развивающихся рынков. Так, в 2006 г. вес России в индексе MSCI EM может повыситься с 6 до 9,3%, а вес Газпрома - с 1,3 до 12,8% (исходя из повышения коэффициента включения с 3% до примерно 40%). Сам Газпром займет 2-е место по величине среди компаний, включенных в индекс.[7]

Рыночная экономика характеризуется  не только рынками товаров, рабочей  силы, но и рынком капитала, который  обеспечивает государство денежной наличностью и предоставляет  возможность корпорациям и отдельным  лицам получать доход от размещения их временно свободных денежных средств. В структуре рынка капитала важное место занимает рынок ценных бумаг, характеризующийся особым специфическим  товаром – ценными бумагами.

Рынок ценных бумаг является составной частью рыночной экономики. Развитость и степень регулирования  его со стороны государства являются важнейшими индикаторами зрелости экономического развития страны. Рынок ценных бумаг  работает в системе финансового  рынка в целом и испытывает воздействие не только со стороны  внутренних факторов страны, но и со стороны состояния мирового финансового  рынка.

Цель функционирования рынка  ценных бумаг состоит в том, чтобы  обеспечить наличие механизма для  привлечения инвестиций в экономику  путем установления необходимых  контактов между теми, кто нуждается  в средствах, и теми, кто хотел  бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок  ценных бумаг обеспечивал наличие  механизма, способствующего эффективной  передаче инвестиций из рук в руки, причем такая передача должна иметь  юридическую силу.

Рынок ценных бумаг существует для обеспечения сделок по продаже  и покупке ценных бумаг. Он позволяет  ускорить переход капитала от денежной к производственной форме. На рынке  ценных бумаг происходит перераспределение  капиталов между различными слоями населения. Развитый внутренний финансовый рынок мог бы облегчить задачу интеграции в мировой финансовый рынок и создать канал для  инвестирования иностранного капитала в нашу экономику путем продажи  наших ценных бумаг. Но мы пока еще не имеем многих необходимых компонентов для создания такого рынка.

В развитых странах финансовые рынки опираются на сбережения частных  лиц. Препятствие для развития широкого финансового рынка – нехватка свободных сбережений. Население  не подготовлено к вложению своих  средств в долговые обязательства  неизвестных ему организаций. Для  функционирования рынка требуется  уверенность инвестора доверить свои сбережения посредническим институтам. Это доверие должно воспитываться  постепенно на положительных примерах.

Рынок ценных бумаг определяется как совокупность экономических  отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг между  его участниками. Объектом рынка  ценных бумаг является ценная бумага. Ценная бумага может продаваться  и покупаться неограниченное количество раз, поэтому, чтобы товар дошел  до своего потребителя, нужна своя организация  товародвижения.

В процессе экономических  отношений всегда возникает необходимость  в передаче денег от одного лица к другому. Существует два основных способа передачи денег – через  процесс кредитования и путем  выпуска и обращения ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг  вступают между собой в многочисленные отношения. Эти отношения фиксируются  определенным образом, а ценные бумаги являются формой фиксации рыночных отношений  между участниками рынка и  объектом этих отношений. То есть заключение сделки между участниками состоит  в передаче или купле-продаже  ценных бумаг в обмен на деньги или на товар.

Рынок ценных бумаг не может  быть в полном объеме отнесен к  финансовому рынку, не все ценные бумаги происходят от денежных капиталов. Та часть, в которой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как  на капитале, называется фондовым рынком и является составной частью финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Другая часть – это рынок денежных и товарных ценных бумаг или рынок прочих ценных бумаг. Эта часть в силу своих сравнительно небольших размеров не получила специального названия.

Фондовый рынок позволяет  аккумулировать временно свободные  денежные средства и направлять их на развитие перспективных отраслей. Привлечение денежных средств может  осуществляться за счет внутренних и  внешних источников.

 

1.1.1 Функции рынка  ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет  ряд функций, которые условно  можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

Общерыночные функции:

1. Коммерческая функция – функция получения прибыли от операций на данном рынке;
2. Ценовая функция – рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение;
3. Информационная функция – рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участников;
4. Регулирующая функция – рынок создает правила торговли и участия в нем, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля и управления.

Специфические функции:

1. Перераспределительная функция:

– перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

– перевод сбережений, прежде всего населения, из производственной в производительную форму;

– финансирование государственного бюджета на неинфляционной основе;

2. Функции страхования  ценовых и финансовых рисков (хеджирование).

 

1.1.2 Структура  рынка ценных бумаг

Составные части рынка  ценных бумаг имеют своей основой  не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризованные; кассовый и срочный. Это наглядно показано на Рисунке 1.

 

 

 

 

 

Рисунок 1 – Структура  рынка ценных бумаг

 

В зависимости от времени  и способа поступления ценных бумаг на рынок его можно разделить  на первичный и вторичный.

Первичный рынок – это первая стадия процесса реализации ценной бумаги;

Вторичный рынок – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг;

В зависимости от форм организации  совершения сделок с ценными бумагами можно выделить организованный и  неорганизованный рынки.

Организованный рынок  является рынком аукционного типа. Он характеризуется публичными гласными торгами, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с наличием механизма составления заявок и предложений о продаже, что может служить основанием для заключения сделок.

Неорганизованный рынок  это обращение ценных бумаг без  соблюдения единых для всех участников рынка правил. Торговля проходит стихийно, в контакте продавца и покупателя. Информация о совершенных сделках  не фиксируется.

 

1.2 Инфраструктура  рынка ценных бумаг. Участники  рынка ценных бумаг

 

Участники рынка  ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Поскольку рынок ценных бумаг есть составная часть рынка вообще, то состав его участников может быть классифицирован в зависимости от той позиции, которую занимает участник на рынке по отношению к рынку. Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения.

1. Инвесторы;
2. Эмитенты;
3. Саморегулируемые организации;
4. Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Инвестор – лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. В качестве инвесторов на российском рынке ценных бумаг выступают практически все категории субъектов рынка от физических лиц до государства. Всех инвесторов обычно делят:

– по стране происхождения (резиденты, нерезиденты);

– по методам получения дохода.

Эмитент – это юридическое лицо, органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

В качестве эмитента на рынке  ценных бумаг могут выступать  любые экономические субъекты, являющиеся резидентами РФ. Ограничения существуют лишь по отдельным видам ценных бумаг.

На российском рынке ценных бумаг основными эмитентами являются:

1. Государство в лице Министерства финансов РФ;
2. Субъекты федерации и местные органы власти;
3. Бывшие государственные предприятия, преобразованные в Акционерные общества;
4. Банки;
5. Управляющие компании паевых инвестиционных фондов (ПИФов)

Саморегулируемые организации – в мировой практике признаются предпринимательские ассоциации, добровольные объединения, устанавливающие для своих членов формальные правила в ведении бизнеса. У нас саморегулируемой организацией называется некоммерческие организации, создаваемые профессиональными участниками фондового рынка на добровольной основе.