Анализ влияния валютного курса на темпы экономического роста национального хозяйства

периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Понятие «обмен валюты» связано с такой ее характеристикой, как конвертируемость. Степень конвертируемости валюты определяется механизмом государственного регулирования  валютных операций. Валюту называют свободно конвертируемой, если в стране этой валюты к резидентам и нерезидентам не применяют какие-либо ограничения на осуществление валютных сделок, и неконвертируемой, если в стране этой денежной единицы действуют законодательно установленные ограничения почти на все виды операций с ней. Частично конвертируемой считается валюта стран, в которых действуют ограничения и регламентации на некоторые виды обменных операций или для некоторых участников этих операций. Свобода конвертации валюты должна опираться на экономическую стабильность страны, то есть одного законодательного разрешения обмена валюты недостаточно, необходимы доверие к валюте и оценка экономической состоятельности страны. Таким образом, конвертируемость — это способность валюты свободно обмениваться на другие валюты и обратно на национальную валюту на валютных рынках.

Для конвертированных валют в основе курса лежит  валютный паритет. Однако курсы валют  почти никогда не совпадают с  их валютным паритетом. В условиях международной  торговли и других внешнеэкономических  акций отношение поступлений и платежей в иностранной валюте и, соответственно, спрос и предложение иностранной валюты не находится в равновесии. При активном платежном балансе курсы иностранных валют на валютном рынке данной страны падают, а курс национальной денежной единицы повышается. Обратное происходит в случае, когда страна имеет пассивный платежный баланс. Потому в большинстве стран вместе с твердым официальным курсом национальной валюты также существует свободный. По официальному паритету осуществляются расчеты центральных национальных банков и других валютно-финансовых учреждений между разными странами и с международными организациями. Расчеты между частными лицами и организациями осуществляются по свободному курсу.

Фиксация валютного  курса осуществляется или согласно золотому паритету (гарантированному золотому содержанию национальной денежной единицы), или по международному договору. При классическом золотом стандарте, то есть при свободном размене валют на золото в центральном банке, валютный курс устанавливается в пропорциях к его золотому содержанию.

В той или  иной степени правительство страны устанавливает официальные обменные курсы (т. н. учетные), регулярно публикующиеся  в специальных бюллетенях. В России официальный курс рубля устанавливается  Центральным Банком РФ для использования в расчетах доходов и расходов государственного бюджета, всех видов платежно-расчетных отношений государства с организациями и гражданами, а также целей налогообложения и бухгалтерского учета.

Фиксирование национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой. Принято различать прямую и обратную (косвенную) котировку. Прямая котировка — это цена иностранной валюты, сложившаяся на национальном рынке. Она показывает количество валюты-измерителя, приходящегося на единицу котируемой валюты. Обратная (косвенная) котировка отражает количество единиц котируемой валюты, приходящееся на единицу валюты-измерителя. Курс одной валюты по отношению к другой может быть определен также через третью валюту. В этом случае он называется кросс-курсом. Необходимость в таких котировках возникает в тех случаях, когда объем прямых обменных операций между двумя валютами относительно мал, и, следовательно, не складываются достаточно представительные прямые котировки. Кроме того, даже при наличии надежных прямых котировок расчет кросс-курса может дать несколько отличную величину курса. При наблюдении за уровнем валютного курса фиксируют два курса: курс продавца (по которому банк продает валюту); курс покупателя (по которому банк покупает валюту).

Они различаются, поскольку  здесь валютные операции рассматриваются  как средство получения прибыли. Разность между этими курсами  образует маржу.

Так же существует такое понятие  как спот-курс - цена валюты одной страны, выраженная в валюте другой страны, установленная на момент заключения сделки, при условии обмена валютами банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки. Спот-курс отражает, насколько высоко оценивается национальная валюта на момент проведения операции за пределами данной страны.

Гипотетически существуют пять систем валютных курсов:

Свободное («чистое») плавание;

Управляемое плавание;

Фиксированные курсы;

Целевые зоны;

Гибридная система валютных курсов.

Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется  под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное  влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения.

Примером системы фиксированных  курсов является Бреттон - Вудская валютная система 1944-1971 гг.- это когда государство  устанавливает золотое или долларовое содержание национальной денежной единицы  и использует золотовалютный запас  поддержания курса. На протяжении долгих лет масштаб цен и золотой паритет устанавливались на базе официальной цены золота. При Бреттон-Вудской валютной системе в силу господства долларового стандарта доллар служил точкой отсчета курса валют других стран.

Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. Ее примером является фиксация российского рубля к доллару США в коридоре 5,6-6,2 рубля за 1 доллар США (в докризисные времена). Кроме того, к этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц Европейской валютной системы.

Наконец, примером гибридной  системы валютных курсов является современная  валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.п.

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам (см. табл.1.2.1).

 

Табл.1.2.1.                Классификация видов валютного курса.

Критерий	Виды валютного курса
1. Способ фиксации	Плавающий Фиксированный Смешанный
2. Способ расчета	Паритетный Фактический
3. Вид сделок	Срочных сделок Спот-сделок Своп-сделок
4. Способ установления	Официальный Неофициальный
5. Отношение к паритету покупательной  способности валют	Завышенный  Заниженный  Паритетный
6. Отношение к участникам сделки	Курс покупки  Курс продажи  Средний курс
7. По учету инфляции	Реальный  Номинальный
8. По способу продажи	Курс наличной продажи  Курс безналичной продажи  Оптовый курс обмена валют  Банкнотный

 

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение  цен товаров двух стран, взятых в  соответствующей валюте.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы - это  такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.

Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах.

Курс национальной валюты может  изменяться неодинаково по отношению  к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым - подниматься. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.

В современных условиях валютный курс формируется, как и  любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание  последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так  называемое «фундаментальное равновесие».

Размер спроса на иностранную  валюту определяется потребностями  страны в импорте товаров и  услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной  валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

Размер предложения  иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной  валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить отечественную в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту.

Основным понятием, используемым для пояснения валютных курсов является паритет покупательной способности, ППС (purchasing power parity — РРР). Для формулирования, которого обычно применяют, так называемый, закон одной цены: цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране, а поскольку эти цены выражаются в разных валютах, это соотношение цен и определяет курс обмена одной валюты на другую.

Пускай Pd — внутренняя цена (domestic price) данного товара, а Pf —  его цена за рубежом, в соседней стране (foreign price). Эти цены представляют собой  количество валюты, национальной для данной страны и иностранной, которое дают за единицу товара в стране и за рубежом. Отношение цен и будет тем курсом, по которому одну валюту будут обменивать на другую ради покупки данного товара.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2.  Эконометрический анализ влияния валютного курса на темпы экономического роста.

2.1. Описание методологии.

Эконометрика - это наука, дающая количественную взаимосвязь между различными экономическими величинами и процессами.

В эконометрике связь  между различными величинами устанавливается с помощью уравнений зависимости, носящих название эконометрических моделей.

В зависимости от вида моделей им можно дать следующую  классификацию:

1. по количеству независимых  переменных:

- простая модель (одна  переменная),

- множественная модель.

2. по виду зависимости:

- линейные (все независимые  линейные в 1-ой степени)

- не линейные

Получение эконометрических моделей начинается с их спецификации, т.е. с определения наборов переменных и вида зависимости.

Линейная модель простой  регрессии.

ỹ=aх+b

x – независимая переменная

ỹ –  зависимая переменная

a, b – коэф-ты, которые нужно определить

x	x1	x2	x3	...
у	у1	у2	у3	...

       Для получения коэффициентов a, b используется метод наименьших квадратов (МНК), сущность которого заключается в том, что проводится прямая линия для которой сумма квадратов отклонений теоретических и наблюдаемых значений являются наименьшей.

Математически метод  наименьших квадратов сводится к  решению системы линейных уравнений  вида:

  ∑x a+nb=∑y,

  ∑x²a+∑xb=∑xy.

Линейная модель множественной  регрессии.

Суть регрессионного анализа: построение математической модели и определение ее статистической надежности.

Вид множественной линейной модели регрессионного анализа:

Y = b₀ + b₁x_i1 + ... + b_jx_ij + ... + b_kx_ik + e_i

где e_i - случайные ошибки наблюдения, независимые между собой, имеют нулевую среднюю и дисперсию s.

Назначение множественной  регрессии: анализ связи между несколькими  независимыми переменными и зависимой  переменной.

Экономический смысл  параметров множественной регрессии.

Коэффициент множественной  регрессии b_j показывает, на какую величину в среднем изменится результативный признак Y, если переменную X_j увеличить на единицу измерения, т. е. является нормативным коэффициентом.