Инвестиционный кризис в РФ

Введение.

Преодоление инвестиционного кризиса является важнейшим условием обеспечения устойчивого экономического роста, что следует назвать главной задачей для России на ближайшие годы. Проведение современных экономических реформ в России свидетельствует об особой актуальности разработки проблем инвестиционной сферы и определение ее роли в деле успешного осуществления курса необходимых хозяйственных преобразований. Государство является главным инициатором инвестиционной политики и одновременно выступает как инвестор со всеми принадлежащими инвестору правами. Важность же привлечения капитала для экономического роста, разработка и совершенствование механизмов реинвестирования капитала в экономический рост и развитие обусловлена самим макроэкономическим механизмом.

В 2008 году Россия оказалась охвачена полноценным финансовым кризисом. Кризис сопровождался падением промышленного производства и роста ВВП, роста безработицы, кризисом на рынке кредитования и финансовыми проблемами закредитованных крупных корпораций.

Несомненно, такая ситуация не могла не коснуться инвестиций и инвестиционной деятельности. Однако, в статистических отчетах 2008 г., в противовес указывается ускорение темпов роста инвестиций, рост всех основных показателей инвестиционной деятельности.  Отмечалась даже их возможная рекордность для всего постсоветского периода развития российской экономики.

 1. Причины инвестиционного кризиса.

Инвестиционный кризис-это  значительное нарушение равновесия в сфере инвестирования, характеризующееся спадом потока инвестиций в хозяйственную сферу страны, часто сопровождающееся нарушением связей с постоянными инвесторами и потерей потенциальных инвесторов.

Основными проявлениями инвестиционного кризиса являются: существенный спад объемов инвестиций, сокращение совокупного инвестиционного потенциала, негативные сдвиги в функциональной, отраслевой и региональной структуре инвестиций, снижение эффективности использования инвестиций, спекулятивный характер формирующихся финансовых рынков.

Инвестиционный кризис был обусловлен целым комплексом факторов. Основные причины снижения инвестиционной активности в российской экономике следующие:

1. длительный экономический спад;

2. уменьшение валовых национальных  сбережений;

3. инфляционные процессы и снижение  устойчивости национальной валюты;

4. структурные деформации денежной  массы;

5. сокращение инвестиционных расходов  бюджета при некомпенсированном  росте финансирования инвестиций  из собственных и привлеченных  средств предприятий;

6. обострение кризиса бюджетной  системы;

7. рост неплатежей;

8. неустойчивое финансовое положение  предприятий;

9. нарушение процессов формирования  общественного капитала, соотношения  между системой процентных ставок  и уровнем рентабельности реального  сектора экономики;

10. предпочтения в получении доходов  на финансовом рынке, незначительный  приток иностранных инвестиций;

11. ошибочность экономической политики  государства, опирающейся на либерально-монетаристскую  модель рыночных преобразований, отсутствие государственной инвестиционной  стратегий;

12. несовершенство законодательства;

13. медленный темп институциональных  реформ и др.

Отличительные черты инвестиционного кризиса в России:

• резкий спад объемов инвестиций во всех отраслях народного хозяйства и регионах страны;
• инфляция, обесценивающая собственные источники инвестирования предприятий и фирм, повышенная степень риска и подавление стимулов к накоплению капитала и финансированию долгосрочных проектов;
• разрушение основных фондов и производственного потенциала, престижных технологий;
• низкая конкурентоспособность корпоративных ценных бумаг на финансовых рынках;
• неконкурентоспособность самого инвестиционного комплекса: как строительства, так и отечественного производственного оборудования.

2. Анализ структуры внешних и внутренних инвестиций в России.

Инвестирование это многосторонний процесс. По определению инвестициями являются долгосрочные вложения капитала в различные отрасли хозяйства с целью получения прибыли. Однако, необходимо учитывать, что осуществление инвестиций, в том числе иностранных, должно быть взаимовыгодным процессом, то есть приносить прибыль как объекту, так и субъекту (инвестору).

В мировой практике выделяют три основные формы инвестирования: государственные, иностранные и частные.

Наибольший интерес у отечественных инвесторов сейчас вызывает электроэнергетика. О намерении вложиться в бумаги отрасли заявили 59,17% участников опроса, в то время как закрыть свои позиции в сегменте готовы только 7,21% трейдеров. Близкие результаты продемонстрировала также добыча газа. Купить бумаги относящихся к ней компаний в 2010 году намерены 51,31% инвесторов. Кроме того, стоит отметить высокий интерес к телекоммуникациям (46,43%), нефтедобыче (44,91%) и металлургии (41,48%). Среди аутсайдеров рыночного спроса в текущем году имеет все шансы оказаться автопром. Купить бумаги отрасли планируют лишь 11,21% инвесторов, а на их продажу ориентирована в 2,5 раза большая аудитория (28,46%). Кроме того, инвесторы демонстрируют достаточно осторожное отношение к машиностроению в целом - лишь 14,85% участников опроса сейчас готовы вложиться в бумаги отрасли. Достаточно противоречивое отношение сформировалось к строительным и девелоперским компаниям - примерно равные доли инвесторов готовы покупать (21,54%) и продавать (21,25%) их ценные бумаги. Впрочем, наименьшее доверие у участников российских биржевых торгов вызывают различные виды альтернативных вложений. Так, лишь 6,84% респондентов считают привлекательными инструменты индустрии коллективных инвестиций, 16,38% инвесторов готовы напрямую вкладываться в недвижимость и 19,43% опрошенных предполагают включить в свои инвестиционные портфели металлы.

В целом, общий настрой частных инвесторов сейчас более оптимистичен, чем год назад. Тогда о продаже своих ценных бумаг думали 17,63% инвесторов, тогда как сейчас - 13,01%. При этом на покупку акций в 2010 году нацелены 30,11% трейдеров, что примерно на 2% выше показателя годичной давности. Правда, преобладающей тенденцией остаётся неопределённость - 56,88% не смогли озвучить свои планы на ближайшие 12 месяцев, год назад такую позицию выбрали 54,22% респондентов.

Необходимо отметить, что на протяжении ряда лет Россия не использует в полной мере национальные инвестиционные ресурсы, имеющиеся в экономике, и выступает в качестве кредитора для зарубежных экономик. Можно заключить, что в российской экономике недостаточно возможностей для реализации проектов, которые обладали бы конкурентоспособной инвестиционной привлекательностью по условиям рентабельности и уровням рисков по сравнению с остальным миром.

Проанализировав результаты опросов, проводившихся среди крупнейших инвестиционных компаний, можно прийти к выводу, что наиболее серьезной проблемой, оставляющей далеко позади все остальные трудности по степени важности, является неадекватное и постоянно меняющееся налоговое законодательство. Затем следуют проблемы, связанные со слабым обеспечением прав собственности и прав кредиторов, риском изменений в политической сфере, неустойчивым макроэкономическим положением, неразвитым банковским сектором, российской системой бухучета и коррупцией. Примечательно, что само по себе налоговое законодательство воспринимается как большее зло, чем налоговые органы, призванные обеспечивать его соблюдение.

Риск изъятия собственности и произвол со стороны властей - как федеральных, так и местных, были отнесены к категории проблем, не самых первостепенных по степени важности. То же самое относится к неплатежам заказчиков и неадекватной защите прав интеллектуальной собственности.

По мнению экспертов Минэкономразвития, для достижения устойчивого развития России в ближайшие 20 лет потребуется инвестировать около $2 трлн. средств из разных источников или по $100 млрд. в год.

Для модернизации реального сектора отечественной экономики необходимы ежегодные инвестиции в объеме до $100 млрд. Экспорт нефти и газа, внутренние источники накопления такого уровня инвестиций дать не могут. Сложная ситуация существует в области предсказуемости правовых или административных изменений, между тем именно нестабильность обстановки в России является предметом наиболее серьезных жалоб со стороны инвесторов.

Деятельность по созданию правовой базы привлечения внутренних инвестиций в экономику России должна подготовки и принятия отсутствующих законодательных актов, призванных заполнить существующий вакуум в правовом механизме привлечения внутренних инвестиций в экономику России.

Использование иностранных инвестиций является объективной необходимостью, обусловленной системой участия экономики страны в международном разделении труда и притоком капитала в отрасли, свободные для предпринимательства.

С официальной точки зрения следует активно привлекать иностранные инвестиции, создавая благоприятный инвестиционный климат. В то же время существуют и другие мнения о нежелательности широкого доступа иностранного капитала в российскую экономику.

Мировая экономическая наука еще в 1960-х гг. убедительно доказала, что любая развивающаяся страна, стремящаяся к быстрому повышению национального дохода, столкнется с неразрешимыми трудностями, если попытается осуществить программу капиталовложений, ограничиваясь лишь мобилизацией национальных средств. Поставив цель интегрироваться в мировое хозяйство, признавая необходимость следования идеалам открытой экономики, нельзя не признать объективности процессов притока капитала в Россию.

Прямые иностранные инвестиции делятся на две группы:

1) капитальные трансконтинентальные  вложения, обусловленные возможными  лучшими условиями рынка, т. е. тогда, когда существует возможность  поставлять товары с нового  производственного комплекса непосредственно  на рынок данной страны (континента). Издержки играют здесь небольшую роль, главное -- нахождение на рынке. Разница в издержках производства по сравнению с головной компанией является меньшим фактором влияния на размещение производства на данном континенте. Издержки производства являются решающими и для определения страны данного континента, в которой необходимо создать новые производственные мощности;

2) транснациональные вложения -- прямые вложения, часто в соседней  стране. Цель -- минимизация издержек  по сравнению с головной компанией.

Необходимо выделить наиболее характерные черты для прямых инвестиций:

- при прямых зарубежных  инвестициях инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого  ухода с рынка;

- большая степень риска  и большая сумма, чем при портфельных  инвестициях.

Прямые зарубежные инвестиции направляются в принимающие страны двумя путями: организация новых предприятий и скупка или поглощение уже существующих компаний.

К портфельным инвестициям относят приобретение акций, паев, облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг. Они составляют менее 10% в уставном капитале. Портфельные инвестиции, особенно на развивающихся рынках, это, как правило, краткосрочные, «горячие деньги» институциональных инвесторов, которые быстро приходят при улучшении инвестиционной привлекательности в стране, и также быстро «уходят» при ухудшении конъюнктуры на финансовых рынках, вызванной, например, ухудшением состояния платежного баланса.

Портфельные инвестиции - это вложения в ценные бумаги в целях последующей игры на изменение курса и получение дивидендов, а также участия в управлении хозяйствующим субъектом. Портфельные инвестиции не позволяют инвестору установить эффективный контроль за предприятием и не свидетельствуют о наличии у инвестора долговременной заинтересованности в развитии предприятия.

В ряде случаев международные корпорации реально контролируют иностранные предприятия, обладая портфельными инвестициями, по двум причинам: значительная распыленность акций среди инвесторов и наличие дополнительных договорных обязательств, ограничивающих оперативную самостоятельность иностранной компании.

Имеются в виду лицензионные договоры и соглашения, контракты на маркетинговые услуги и техническое обслуживание.

К прочим инвестициям относят торговые кредиты, кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства РФ, прочие кредиты нерезидентов (в том числе международных финансовых организаций).

Прямые иностранные инвестиции - капитал менее мобильный, чем портфельные инвестиции, которые весьма быстро реагируют на изменения конъюнктуры, могут в короткие сроки заполнить фондовый рынок страны в целях скупки акций перспективных компаний, а при ухудшении положения также быстро его покинуть. Попадая в страну, такой капитал увеличивает ликвидность вложений, являясь своеобразным индикатором состояния предприятия или отрасли.

Ведущими инвесторами являются экономически развитые страны, в первую очередь США, но за последние 20 лет их доля в общей сумме зарубежных прямых инвестиций сократилась.

Иностранные инвестиции в российскую экономику на конец 2009г. составили около 120941 млн. долл. США, что на 45,6 % больше, чем в 2008 г.

Интересно. что накопленные иностранные инвестиции в торговлю уже превысили накопленные иностранные инвестиции в добывающую промышленность (69,8 против 64,2 млрд.долл.): это весьма наглядно характеризует приоритеты иностранных инвесторов (как, впрочем, и политику государства).

Крупнейшими источниками иностранных инвестиций в Россию в 2013 году стали Кипр - 22,7 млрд.долл. (инвестиции из России в него составили 19,5 млрд.долл.), Великобритания - 18,9 млрд. (инвестиции в нее из России - 4,6 млрд.), Люксембург - 17,0 млрд. (инвестиции из России в него - 1,1 млрд.), Нидерланды - 14,8 млрд. (инвестиции в них из России - 8,7 млрд.), Франция - 10,3 млрд., Германия - 9,2 млрд., США - 8,7 млрд., Ирландия - 6,8 млрд., Китай - 5,0 млрд., Япония - 2,6 млрд.долл.

Таким образом, динамика иностранных инвестиций в Россию, за последние 5 лет показывает некоторые улучшения, хотя есть и характерные «скачки» в их структуре.