История возникновения денег

Какой из денежных агрегатов лучше? 

Если ставится задача измерения  статического количества активов, используемых в качестве платёжного средства, то лучшим является параметр М1. Хотя титулы собственности взаимных фондов и  депозитные счета денежного рынка  технически возможно использовать для  совершения сделок, эти активы используются в подобных целях гораздо реже, чем обычные трансакционные вклады. Большинство владельцев акций взаимных фондов денежного рынка пользуется ими как средством краткосрочного накопления стоимости.

    Относительное  сходство параметра М1 с традиционным  определением денег сделало этот  параметр доминирующим денежным  агрегатом на долгие годы. Однако, существует и другой подход, сторонники  которого оспаривают первенство  М1. Истоки такой точки зрения  – в уравнении обмена MV=Py, где М – это статическое количество денег (или денежная масса); V -  скорость обращения (среднегодовое количество, которое каждый доллар денежной массы расходуется на приобретение готовых услуг); P – уровень цен (среднее взвешенное значение цен готовых товаров и услуг, выраженное относительно базового годового показателя, равного 1.0); y – реальный национальный продукт (совокупная стоимость всех конечных товаров и услуг, произведённых в экономической системе, рассчитанный с учётом инфляционных влияний).  Авторы этого подхода задались вопросом: какое именно «М» находится в наиболее устойчивом и предсказуемом отношении к другим переменным того уравнения? Денежный агрегат, наиболее тесно связанный с остальными переменными, является и наиболее полезным в качестве для формулирования экономической теории и проведения экономической политики.

    Организационные  и политические изменения начала 1980-х привели к росту стабильности  зависимости М2 от остальных  переменных и к снижению стабильности  подобной зависимости для параметра  М1. К концу 1980-х годов Федеральная  Резервная Система также заняла  эту позицию и в проведении  своей политики начала подчёркивать  значение параметра М2.