Лизинг - как метод финансирования инвестиционных проектов

    в) Вендор-лизинг. Он имеет много общего с прямым лизингом, поскольку такой  лизинг инициирует продавец (поставщик) оборудования для расширения сбыта  своей продукции через контролируемую им лизинговую компанию.

    г) Возвратный лизинг (лизбэк). Это лизинг с двумя участниками с совмещением  обязательств в одном лице, который  представляет собой систему взаимосвязанных  соглашений, при которой предприятие  — собственник имущества продает  эту собственность лизинговой компании и одновременно оформляет соглашение о долгосрочной аренде своей бывшей собственности на условиях лизинга, т.е. продавец (поставщик) предмета лизинга  одновременно выступает и как  лизингополучатель. При этом продавец собственности получает от покупателя взаимно согласованную сумму по договору купли-продажи. Покупатель в ходе этой операции становится лизингодателем.

    д) Косвенный лизинг, когда передача имущества в лизинг происходит через  посредника. Такого рода сделка схожа  с классической лизинговой операцией, так как в ней участвуют  поставщик, лизингодатель и лизингополучатель. Причем каждый из них выступает раздельно  и самостоятельно, т.е. это форма  лизинговых отношений с тремя  основными участниками сделки.

    е) Лизинг с участием множества сторон, или, как его еще называют, раздельный, групповой или акционерный лизинг, леверидж-лизинг. Этот вид лизинга  осуществляется с участием нескольких компаний поставщиков, лизингодателей и с привлечением кредитных средств  у ряда банков, а также страхованием лизингового имущества и возврата лизинговых платежей с помощью страховых  пулов. Специфической особенностью этого вида лизинга является то, что лизингодатели принимают  участие в финансировании лишь части (на практике 20-40%) суммы, необходимой  для покупки объекта лизинга.

    ж) Сублизинг, который предусматривает, что имущество, которое получено в соответствии с договором лизинга, сдается в свою очередь в аренду третьей стороне. Договор сублизинга может быть заключен лизингополучателем с третьим лицом (сублизингополучателем) только при наличии согласия на это  лизингодателя. Несмотря на факт, что  лизингополучатель переуступает право  пользования лизинговым имуществом третьему лицу, он остается ответственным  перед лизингодателем за выполнение всех своих обязательств по договору лизинга [1; с. 38].

    В соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации) имущества  выделяют финансовый и оперативный  лизинг. Финансовый, или капитальный, лизинг представляет собой взаимоотношения  партнеров, предусматривающие в  течение периода действия соглашения между ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, издержки и прибыль лизингодателя, стоимость кредитных средств и другие расходы.

    Финансовому лизингу присущи следующие отличительные  особенности:

    - лизингодатель закупает имущество  для передачи его в лизинг  не на свой страх и риск, а по указанию лизингополучателя;

    - кроме лизингодателя и лизингополучателя  в сделке участвует третья  сторона — продавец объекта  сделки;

    - продолжительность договора лизинга  соизмерима со сроком амортизации  (т.е. нормативным сроком службы  или несколько меньше его);

    - переход права собственности  и завершения договора невозможны  до выплаты лизингополучателем  полной суммы.

    Оперативный, или сервисный, лизинг представляет собой арендные отношения, при которых  расходы лизингодателя, связанные  с приобретением и содержанием  сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами  в течение одного лизингового  договора. Он заключается, чаще всею, на срок от нескольких месяцев до трех лет.

    При оперативном лизинге, в отличие  от финансового лизинга:

    - лизингодатель закупает имущество  на свой страх и риск, а не  по указанию лизингополучателя;

    - по истечении срока действия  договора предмет лизинга, как  правило, возвращается лизингодателю;

    - лизингополучатель не имеет права  требовать перехода права собственности  на предмет лизинга;

    - предмет лизинга может быть  передан в лизинг неоднократно  в течение полного срока амортизации  имущества.

    Помимо  вышесказанного, лизинг можно классифицировать ещё по ряду признаков. В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции, различают следующие виды лизинга:

    - внутренний лизинг, когда лизингодатель  и лизингополучатель являются  резидентами и представляют одну  страну;

    - международный (внешний) лизинг. При осуществлении международного  лизинга лизингодатель или лизингополучатель  является нерезидентом Российской  Федерации[2; с. 40].

    Вывод по данной главе: Лизинг становится гибким и многообещающим экономическим рычагом способным привлечь инвестиции, способствовать подъему отечественного производства, привлечь капитал в жизненно важные отрасли экономики страны, обеспечить реальную поддержку малому бизнесу, обеспечить долгосрочный и надежный доход для коммерческих банков и т. п. На лицо огромный потенциал лизинга в России. Власти, продекларировав политику благоприятствования лизингу как инвестиционному инструменту за последние годы подготовили солидную нормативную базу. К сожалению не все льготы, определенные законом, подкреплены инструкциями на местах и фактически не выполняются. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2  Лизинг – как метод  финансирования инвестиционных проектов 

2.1 Финансирование инвестиционных проектов, его сущность и методы

    В экономической литературе существуют различные взгляды по вопросу  о составе методов финансирования инвестиционных проектов. Одно из основных разногласий связано с пониманием термина «проектное финансирование». При всем многообразии толкований данного  термина можно выделить его широкую  и узкую трактовки:

    – в широком определении под  проектным финансированием понимается совокупность форм и методов финансового  обеспечения реализации инвестиционного  проекта. Проектное финансирование рассматривается как способ мобилизации  различных источников финансирования и комплексного использования разных методов финансирования конкретных инвестиционных проектов; как финансирование, имеющее строго целевой характер использования средств для нужд реализации инвестиционного проекта;

    – в узком определении проектное  финансирование выступает как метод  финансирования инвестиционных проектов, характеризующийся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат исключительно  или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным распределением всех связанных с проектом рисков между сторонами, участвующими в  его реализации.

    Одной из важнейших проблем при реализации инвестиционного проекта является его финансирование, которое должно обеспечивать: реализацию проекта в  проектируемом объёме, оптимальную  структуру инвестиций и требуемых  платежей (налогов, процентных выплат по кредиту), снижение риска проектов, а также  необходимое соотношение  между привлеченными и собственными средствами.

    ФИНАНСИРОВАНИЕ - это обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами всего хозяйства страны, регионов, предприятий, предпринимателей, граждан, а также различных экономических программ и видов экономической деятельности. Финансирование осуществляется из собственных, внутренних источников и из внешних источников, в виде ассигнований из средств бюджета, кредитных средств, иностранной помощи, взносов других лиц [4; с. 94].

    Традиционно различают два вида инвестиций - финансовые и реальные. Первые представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы - паи, акции, облигации; вторые в развитие материально-технической  базы предприятии производственной и непроизводственной сфер. За реальными  инвестициями в российском законодательстве закреплен специальный термин - капитальные  вложения, под которыми понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты  на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое  перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, цроектно-изыскательские работы и другие затраты. Инвестиционная деятельность имеет исключительно важное значение, поскольку создает основы для  стабильного развития экономики  в целом, отдельных ее отраслей, хозяйствующих  субъектов. Не случайно поэтому она  регулируется на уровне страны и отдельных  субъектов РФ. Основным регулятивом  в отношении реальных инвестиций на уровне страны является Федеральный  закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об  инвестиционной деятельности в Россииской Федерации, осуществляемой в форме  капитальных вложении».

    Обоснование стратегии финансирования инвестиционного  проекта предполагает выбор методов  финансирования, определение источников финансирования инвестиций и их структуры.

    Метод финансирования инвестиционного проекта выступает как способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта.

    В качестве методов финансирования инвестиционных проектов могут рассматриваться[5; с. 8]:

1. Самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств;
2. акционирование, а также иные формы долевого финансирования;
3. кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);
4. лизинг;
5. бюджетное финансирование;
6. смешанное финансирование на основе различных комбинаций рассмотренных способов;
7. проектное финансирование.

    Самофинансирование:

    Внутреннее  финансирование (самофинансирование) обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление инвестиционного  проекта. Оно предполагает использование  собственных средств инвестора: уставного (акционерного) капитала, потока средств, формируемого в ходе операционной деятельности других бизнесов инвестора, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных  отчислений.

    При этом формирование средств, предназначенных  для реализации инвестиционного  проекта, должно носить строго целевой  характер, что достигается, в частности, путем выделения самостоятельного бюджета инвестиционного проекта.

    Самофинансирование  может быть использовано только для  реализации небольших инвестиционных проектов. Капиталоемкие инвестиционные проекты, как правило, финансируются  за счет не только внутренних, но и внешних  источников.

    Внешнее финансирование предусматривает использование  внешних источников: средств финансовых институтов, нефинансовых компаний, населения, государства, иностранных инвесторов, а также дополнительных вкладов  денежных ресурсов учредителей предприятия. Оно осуществляется путем мобилизации  привлеченных (долевое финансирование) и заемных (кредитное финансирование) средств.

    Каждый  из используемых источников финансирования обладает определенными достоинствами  и недостатками. Поэтому реализация любого инвестиционного проекта  предполагает обоснование стратегии  финансирования, анализ альтернативных методов и источников финансирования, тщательную разработку схемы финансирования.

    Акционирование:

    Акционирование (а также паевые и иные взносы в уставный капитал) предусматривает  долевое финансирование инвестиционных проектов. Долевое финансирование инвестиционных проектов может осуществляться в  следующих основных формах:

1. Проведение дополнительной эмиссии акций действующей компании (может осуществляться посредством дополнительной эмиссии обыкновенных и привилегированных акций), являющейся по организационно-правовой форме акционерным обществом, в целях финансового обеспечения реализации инвестиционного проекта;
2. Дополнительная эмиссия акций используется для реализации крупномасштабных инвестиционных проектов, инвестиционных программ развития, отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности. Применение этого метода в основном для финансирования крупных инвестиционных проектов объясняется тем, что расходы, связанные с проведением эмиссии, перекрываются лишь значительными объемами привлеченных ресурсов.

    Для компаний иных организационно-правовых форм привлечение дополнительных средств, предназначенных для реализации инвестиционного проекта, осуществляется путем инвестиционных взносов, вкладов, паев учредителей или приглашаемых сторонних соучредителей в уставный капитал. Этот способ финансирования характеризуется меньшими операционными издержками, чем дополнительная эмиссия акций, однако в то же время более ограниченными объемами финансирования.

    Кредитное финансирование:

    Основными формами кредитного финансирования выступают инвестиционные кредиты  банков и целевые облигационные  займы.

    Инвестиционные  кредиты банков выступают как  одна из наиболее эффективных форм внешнего финансирования инвестиционных проектов в тех случаях, когда  компании не могут обеспечить их реализацию за счет собственных средств и  эмиссии ценных бумаг.

    Инвестиционные  кредиты являются, как правило, средне- и долгосрочными. Срок привлечения  инвестиционного кредита сопоставим со сроками реализации инвестиционного  проекта. При этом инвестиционный кредит может предусматривать наличие  льготного периода, т.е. периода отсрочки погашения основного долга. Такое  условие облегчает обслуживание кредита, но увеличивает его стоимость, так как процентные платежи исчисляются  с непогашенной суммы долга.