Мировой финансовый кризис

Таковы законы рыночной экономики. Есть основания утверждать, что эти  процессы сейчас и происходят, вызывая потрясения всей системы.

Еще одним важнейшим источником нестабильности финансовой системы  в рыночной экономике является повышенная роль фактора доверия.

Никакая другая область экономики  не зависит так от фактора доверия, как кредитно-денежная сфера. Коммерческие банки в основном оперируют не собственными, а привлеченными средствами, причем вкладчики, как правило, имеют право забрать свои вклады по требованию. Недоверие, слухи, даже самые неоправданные, могут породить панику, массовое изъятие вкладов, бегство капиталов, бегство от национальной валюты и т.п. и повлечь за собой кризис даже сильных кредитных учреждений с соответствующими последствиями для

системы в целом. Следующий фактор, сильно влияющий на ситуацию – масштабы спекуляций. Спекуляция – естественный элемент рыночной экономики, он присутствует в системе весьма широко, но, пожалуй, в наибольшей степени – в финансовой. В кратчайшие сроки здесь могут создаваться и разрушаться состояния. Бурное развитие финансовых инструментов, особенно рынка ценных бумаг, чрезвычайное расширение масштабов финансовой сферы создали благоприятную среду для спекуляции, которая способствовала увеличению амплитуды

колебаний непосредственно  в финансовой и общеэкономической  областях.

Именно эти основополагающие факторы подготовили почву для  того, чтобы «финансовый пузырь»  начал «сдуваться», когда падающий камень с горы породил камнепад.

Остальные причины при  всей их важности носят вспомогательный  характер. Кризис мог начаться раньше или позже, быть более глубоким или менее глубоким, но он был неизбежен.

Вероятные последствия  мирового финансового кризиса

В настоящее время будущее  выглядит весьма неопределенно.

Крайние точки зрения:

1) Нынешний кризис означает  «закат капитализма». Он вступил  в фазу быстрого упадка.

2) Ничего трагичного не  произошло. Аналогичные кризисы  в истории уже случались. Это  обычный кризис перепроизводства (может быть, несколько более сильный). Но он будет преодолен, и  все вернется «на круги своя». Последствия кризиса зависят от следующих главных обстоятельств:

þ В какой мере финансовый кризис распространится на банковскую сферу и на то, что получило название «теневой банковской системы» («shadow banking system» - инвестиционные банки, страховая система, хедж-фонды и проч.) Именно эти процессы наиболее опасны для экономики.

- Хватит ли ресурсов у государства, что-бы противодействовать дальнейшему развитию финансового кризиса? В борьбу с кризисом уже вовлечены гигантские средства, но даже их может не хватить. Дело в том, что борьба с финансовым кризисом требует очень больших расходов. Так, в Финляндии в 1991 г. помощь финансовому сектору на преодоление кризиса потребовала 12,8% ВВП, в Мексике в 1994 г. – 19,3%, в Японии в 1997 г. – 24,0% и в

Южной Корее в 1997 г. – 31,2% ВВП.3 Откуда брать ресурсы, если государственные долги и без этого очень велики, а частный сектор сам лихорадочно ищет ликвидные средства? Это в особенной степени касается США.

-Какова будет степень координации антикризисной политики в ведущих странах?

-Включится ли в процесс кризис мировой валютной системы и в каких масштабах?

На наш взгляд, сбить  температуру больному в настоящее время все же удастся. За это говорит масштабность принимаемых мер по борьбе с финансовым кризисом, их оперативность и решимость большинства развитых стран действовать координировано, хотя реальные формы и размеры координации пока еще недостаточно ясны. Однако это не будет означать решение фундаментальных проблем, лежащих в основе кризиса (о них говорилось ра-

нее). Поэтому высока вероятность  новых шоков в разных формах не только общих, но и страновых и региональных. Неизбежно сильное замедление темпов экономического роста в мире, прежде всего в развитых странах, на длительный период времени. Наступает эпоха  тощих коров. Это будет прежде всего определяться тем, что борьба с финансовым кризисов в любом случае будет означать проведение более строгой кредитной политики, ограничение финансовых спекуляций и безудержного расширения фондового рынка.

Иначе из кризиса нельзя будет выбраться в принципе. Соответственно уменьшится дополнительное накачивание спроса за счет финансовых инструментов, что было очень важным фактором экономического развития после второй мировой войны. Остается вопрос, удастся ли найти новые фундаментальные источники экономического роста?

Похоже, что развитый мир  ждет судьба Японии. В 90-х годах прошлого столетия Япония была поражена глубоким финансовым кризисом. В конце концов ей удалось с ним справиться. Но платой за это стала почти десятилетняя стагнация экономики и утеря страной прежнего динамизма экономического развития. Япония превратилась в типичное государство, наподобие стран европейского региона, когда экономический ежегодный рост в 2%-3% считается чуть ли не пределом мечтаний. Японское экономическое чудо испарилось.

По-видимому, неизбежно снижение жизненного уровня основной массы населения  стран развитого мира, что вряд ли может пройти без обострения социальных противоречий. Серьезное недовольство многих вызывает широкая помощь государства, фактически за счет налогоплательщиков, кредитным учреждениям, которые по широко распространенному мнению прежде всего сами виноваты в сложившемся положении. Можно также ожидать потрясений в мировой валютной системе. Огромный дефицит торгового и платежного баланса США никуда не исчезнет, что подрывает прочность международных позиций доллара. Америка уже давно «живет не по средствам» - она потребляет больше, чем производит. Для радикального изменения положения необходимо резкое снижение импорта и внутреннего потребления населения в США, что невозможно по политическим соображениям, если не случится какой-нибудь катаклизм вроде дефолта правительства по своим международным обязательствам (уже начали поговаривать о возможности даже такого крайнего, пока маловероятного варианта развития событий). Поэтому ситуация и будет катиться по накатанной колее вплоть до обвала. Так или иначе, доллар потеряет свои позиции первой ключевой мировой валюты. (Кстати, те, кто сейчас играет на долгосрочное повышение курса доллара, затевают крайне рискованную игру. Это повышение базируется на преходящих, а не на фундаментальных факторах.)

Глобальный характер мирового финансового кризиса требует  глобального ответа. Объективные  потребности развития делают необходимым  создание новых мировых ключевых валют, новых международных финансовых центров, с гораздо большими регулирующими функциями, чем у МВФ и МБРР, или их соответствующего коренного преобразования и изменения их прозападной односторонности в политике. Но противоречия между странами вряд ли дадут возможность создать финансовую.

Наиболее возможный вариант  – создание новых финансовых центров  и ключевых валют: на базе евро совместно с долларом, а также юаня и рубля. Большинство стран не желают зависеть от состояния американского доллара, «здоровье» которого в последнее десятилетие резко ухудшилось, и шансов на радикальное излечение нет.

Хорошие перспективы превратиться в региональную международную валюту есть у рубля. Но для этого необходимо навести больший порядок в  собственном финансовом хозяйстве, прежде всего обуздать инфляцию. Иначе рубль не сможет выполнять одну из важнейших функций ключевой мировой валюты – служить валютой резервов. Найдется немного желающих держать свои валютные резервы в обесценивающихся рублях. Конечно, функцию валюты международных расчетов рубль может выполнять уже сейчас, инфляция сказывается на ней в значительно меньшей степени, однако для подведения прочной базы под претензии России стать международным финансовым центром, а рубля– одной из ключевых валют, требуется дальнейшее усиление стабильности рубля. Сторонники либерально-монетаристских доктрин потеряют свои доминирующие позиции в экономической науке и политике, хотя, конечно, они будут отчаянно сопротивляться. Но их время прошло. Жизнь требует кардинальных изменений в подходах. Роль государства в экономике существенно возрастет, включая расширение госсобственности. Еще одним из способов выхода из развивающихся неблагоприятных тенденций для ряда политиков может рассматриваться война. Конечно, об этом никто даже не заикается. Но такая альтернатива в некоторых головах существует. Однако на эту тему не хочется даже думать.

Таковы, на мой взгляд, вероятные важнейшие последствия нынешнего мирового финансового кризиса.

Мировой кризис и Россия

В настоящее время в  стране продолжается обсуждение правительственной  программы борьбы с кризисом. Выбор антикризисных мер зависит от факторов, порождающих кризис.

Неправильные представления  о движущих силах кризиса неизбежно  приведут к ошибкам в антикризисной  политике. На вопрос о причинах кризиса в России обычно дается стандартный ответ – он является следствием мирового кризиса. Такой ответ недостаточен. Помимо первоисточника, механизма и каналов распространения, кризис должен иметь внутреннюю основу в тех странах, куда он приходит. Иначе он не распространится.

Причины кризиса в западных странах и в России разные, хотя все это называется одним термином – мировой кризис. На Западе– это, прежде всего, финансовый кризис, порожденный в первую очередь сильнейшим отрывом реальной экономики («кредитно- денежный пузырь»), наложившимся на кризис доверия и спекулятивный разгул. «Пузырь» надувался постепенно, минимум 25-30 лет, но особенно активно этот процесс шел последнее десятилетие. В конце концов, он неизбежно начал «сдуваться», что и породило мировой финансовый кризис. Внешне это проявляется, прежде всего, в невозможности превращения значительной части накопленных финансовых активов в реальные деньги. В России нет отрыва финансовой сферы, подобного западным странам. В этой области мы, к счастью для нас, еще отстали (хотя кое-кто активно стре-мится к тому, чтобы Россия ликвидировала свою «отсталость», несмотря на очевидный негативный опыт западных стран в этой области, столь сильно проявившийся в последнее время.).

Кризис  в России – это кризис сложившейся  структуры экономики и внешней  торговли.

Как известно, ведущую роль в российской экономике стали играть доходы от экспорта энергетических ресурсов («нефтяная и газовая игла», по привычной журналистской терминологии), резко возросших с 2003-2004 гг. благодаря исключительно высокому уровню цен этих товаров на мировом рынке. Около трети всей доходной части федерального бюджета формировалось за счет доходов от экспорта, накопление больших, около 600 млрд долл., валютных резервов и почти 200 млрд долл. резервного фонда имели тот же источник.

Уже лет пять, как жалобы по поводу того, что Россия «села на нефтяную и газовую иглу», что страна импортирует чуть ли не половину потребляемого продовольствия, значительную часть оборудования и промышленных потребительских товаров, и призывы диверсифицировать российский экспорт слышны изо всех углов нашего Отечества. И с этим все согласны. Редкий пример национального единодушия. В качестве выхода из создавшейся ситуации для изменения структуры экономики и внешней торговли предлагаются то нанотехнологии, то инновационная экономика. Предложения подкреплялись существенным государственным финансированием. Тем не менее, никаких заметных сдвигов в структуре российской внешней торговли и экономики не произошло. Пока “золотой дождь” экспортных доходов падал с неба, призывы к диверсификации оставались в тени.

Резкое сокращение этих доходов  в России после начала мирового кризиса  в результате сильного падения цен на топливо и сырье на мировых рынках (с сентября 2008 г. они упали примерно на треть), послужило главным каналом переноса мировых кризисных процессов на российскую почву. В этом вопросе в стране также существует полное единодушие. Однако недостаточное внимание обращается на тот аспект, что в России сильно искаженной оказалась не только структура внешней торговли, но и структура экономики в целом, что привело к более тяжелым последствиям для России после начала кризиса.

Внутренняя экономика  стала в чрезмерной степени ориентироваться  на обслуживание «нефтяной и газовой  иглы». Поэтому столь значительным стал шок от падения мировых цен. Российских предприятий, работающих на внутренний рынок, помимо обслуживания потребностей экспортного сектора, явно недостаточно для удовлетворения внутренних потребностей, а импорт непомерно велик. Как уже упоминалось выше, импортируется чуть ли не половина потребляемого продовольствия, от 30% до 70% промышленных потребительских товаров, 3/4 оборудования. Иными словами, произошла деиндустриализация России, разрушение большей части обрабатывающей промышленности. Уже прошли почти два десятилетия после начала нашей «рыночной революции» в 1992 г., а мы никак не можем восстановить советский уровень промышленного производства. Внутренний рынок сложился в крайне диспропорциональном уязвимом виде. Российская модель включения страны в процессы глобализации оказалась ущербной для нашей страны.

Именно поэтому эффект от падения экспортных доходов стал столь большим, именно поэтому привнесенный извне мировой финансовый кризис сказался на России сильнее, чем на странах – родоначальниках кризиса. По оценкам, ВВП западных стран упало в 2009 году на 2% - 4%, а в России – минимум на 5%-7%. Если бы в России сохранились или получили существенное развитие индустрия и сельское хозяйство, ориентирующиеся преимущественно на внутренний рынок, внешние шоки сказались бы на российской экономике гораздо слабее. Несмотря на падение экспортных доходов, работала бы большая часть предприятий, рабочая сила увольнялась бы в гораздо меньшей степени, а казна получала бы свои налоги. Замещение импорта внутренним производством было бы менее сложной задачей. Тем самым мы получаем ответ на вопрос,кто прав в непрекращающимся споре, как государству целесообразнее было тратить огромные экспортные доходы предыдущего периода: копить ли их в кубышке «на черный день» или использовать в значительной степени на диверсификацию внутренней экономики?

На мой взгляд, ответ очевиден как с точки зрения борьбы с кризисными процессами в России, так и с точки зрения развития российской экономики в принципе. Было бы целесообразнее часть средств израсходовать на инвестиции в перспективные проекты.

Изложенное выше, как мне кажется, также объясняет, почему реакция российской и китайской экономики на мировой кризис оказалась столь различной при схожести внешних факторов кризиса. Роль внешней торговли в экономике Китая аналогична российской. В сфере внешней торговли создавалась почти треть ВВП Китая. Как известно, Китай превратился в «фабрику мира». После начала мирового кризиса китайский экспорт также упал примерно на четверть, как и в России. Тем не менее, экономика Китая продолжает расти, хотя и в замедленном темпе. Китайское руководство объявила своей целью достижение 8 -процентного роста ВВП в 2009 году (ранее увеличение ВВП составляло в среднем 9% в год). Если даже цели китайского руководства окажутся завышенными, все равно никто не сомневается, что темпы экономического роста в стране будут высокими.