Особенности развития национальной парадигмы социально экономического развития России

                                                     ВЫВОД

         Хотя сегодня обозначилась тенденция к смене модели участия российских банков в экономике (они начали выполнять функцию финансового посредника, привлекая средства населения и осуществляя вложения в реальный сектор экономики в большем объеме, чем в собственные средства), роль банков в финансировании инвестиций в основной капитал производственных предприятий в последние годы не растет, а даже снижается.  Полученные расчеты демонстрируют тенденцию снижения активности коммерческих банков по предоставлению инвестиционных кредитов после 2005 г., когда в условиях общего экономического роста, повышения инвестиционного спроса предприятий и отсутствия высокодоходных финансовых инструментов банки увеличили объемы инвестиционного кредитования реального сектора.

         Инвестиционная активность коммерческих банков остается низкой. Основные причины этого хорошо известны: недостаточная ресурсная база банков, ее краткосрочный характер, высокие инвестиционные и кредитные риски вложений в реальный сектор экономики. Важно отметить, что указанные причины, в свою очередь, являются результатом действия целого ряда факторов, действующих на различных уровнях. Так, высокие инвестиционные и кредитные риски вложений в реальный сектор экономики связаны с общим недостаточно благоприятным инвестиционным фоном, низкими темпами и характером структурных преобразований в отраслях реальной экономики, низкой инвестиционной привлекательностью предприятий, закрытостью информации о финансовом состоянии и о структуре собственности предприятий реального сектора экономики, недостаточностью мер по повышению степени правовой защиты прав кредиторов, неэффективностью внутрибанковских систем управления рисками и т.д.

         Отечественный фондовый рынок характеризуется обращением преимущественно спекулятивных ценных бумаг, низкой долей первичного рынка, а также рынка корпоративных ценных бумаг. Рыночная капитализация не соответствует объемам производства и оборота компаний, поэтому акции пока не могут служить инструментом масштабного привлечения инвестиций. Достаточно сказать, что лишь 36 из 200 компаний, отслеживаемых аналитиками рейтингового агентства «Эксперт» (то есть всего 17,5%) имеют сколько-нибудь ликвидные акции; при этом на компании, сделки с акциями которых совершаются регулярно, приходится более 93% всей рыночной капитализации.

          При неразвитости механизмов финансового посредничества основными инвесторами являются сами предприятия реального сектора, на долю которых приходится более 80% от общего объема инвестиций. Между тем финансовое положение предприятий продолжает оставаться сложным и неустойчивым: доля прибыли в ВВП в два раза ниже, чем в дореформенный период. Около трех четвертей всей валовой прибыли промышленности и инвестиций в основной капитал сосредоточено в экспортном секторе, в то время как внутренне ориентированный сектор российской экономики испытывает острый дефицит инвестиционных ресурсов. Отсутствие эффективных механизмов межотраслевого перелива капиталов и трансформации сбережений в производственные инвестиции выступает одним из важнейших факторов, препятствующих использованию ресурсов национальных сбережений.

            В целом в мире объем сбережений близок к объему накопления основного капитала и инвестиций (хотя в отдельных странах эти показатели варьируются): в последние десятилетия ХХ века норма валового сбережения составляла величину, равную норме валового накопления основного капитала - 23-24%. В развитых регионах разрыв между сбережениями и инвестициями не является существенным. Так, в США инвестиции опережают сбережения на 5% ВВП, в Японии - на 3% ВВП, в новых индустриальных странах - на 6,5 % ВВП, в странах зоны евро инвестиции незначительно уступают сбережениям. В большинство развивающихся стран норма валового накопления заметно выше нормы валового сбережения.

             В России обратная ситуация. Дисбаланс между сбережением  и накоплением велик и продолжает расти. Известно, что в советский период норма валового сбережения всегда была достаточно высокой. На начальном этапе рыночного реформирования она несколько снизилась, а в 2009-2010 годах при высоком положительном сальдо текущего платежного баланса увеличилась до 33-36% и является сейчас одной из самых высоких в мире (для сравнения, в Японии - 27%, новых индустриальных странах Азии - около 30%). Между тем норма валового накопления стабильно уменьшалась -  с 37,1% в 2007 году до 21,1% в 2009 году. В результате разрыв между нормой валового сбережения и нормой валового накопления возрос с 1,7% ВВП в 2005 году до 11,7%  в 2010 году [2, с.79]. Данные показатели свидетельствуют, что в отличие от других стран, в России весьма значителен невостребованный инвестиционный потенциал.  Это также объясняет позицию тех экономистов (А. Илларионов), которые указывают, что иностранные инвестиции России не нужны.

           Известно, что разница между сбережениями и накоплением в любой стране покрывается за счет международного движения нетто-капитала. Отставание нормы валового накопления от нормы валового сбережения обусловливает нетто-вывоз капитала. Расчеты показывают, что за вычетом той части сбережений, которая направлялась на восстановление официальных золотовалютных резервов и обслуживание государственного долга, значительная часть разницы между сбережениями и накоплением приходится на нарастающий после 2005 года дисбаланс участия России в международном движении капитала.