Оценка последствий изменения ставки рефинансирования для денежного и реального секторов экономики

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ  БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ  «САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

 

КАФЕДРА ОБЩЕЙ ЭКНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ

 

 

 

 

 

 

 

 

РАСЧЕТНО-ГРАФИЧЕСКАЯ РАБОТА

ПО МАКРОЭКОНОМИКЕ на тему:

 

 Оценка последствий изменения ставки рефинансирования для денежного и реального секторов экономики

 

 

 

 

 

 

Выполнила: студентка 
группы Э-311 
Михайлова Светлана

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Санкт-Петербург

2013 

План:

Введение 3

История изменения ставок рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации 4

Повышение ставки 7

Влияние повышения ставки рефинансирования для реального сектора экономики 8

Влияние повышения ставки рефинансирования для денежного сектора экономики 10

Снижение ставки 11

Влияние снижения ставки рефинансирования для реального сектора экономики 11

Влияние снижения ставки рефинансирования для денежного сектора экономики 14

Вывод 16

 

 

Введение

Ставка рефинансирования — размер процентов в годовом  исчислении, подлежащий уплате центральному банку страны за кредиты, предоставленные  кредитным организациям.

Она используется в качестве основной учетной ставки в стране. Ставка рефинансирования представляет собой основную дисконтную ставку, которую использует Центральный  Банк для кредитования коммерческих банков. Чем выше данная ставка, тем  большим интересом она пользуется у иностранных инвесторов. А их участие в экономической жизни  страны напрямую связано с экономической  ситуацией в стране в целом.

Актуальность выбранной  темы заключается в том, любой  экономический индикатор – будь то индекс потребительских цен или  ставка рефинансирования – есть своего рода зеркало процессов, происходящих в экономике страны. И если уметь  правильно «читать» индикаторы, можно  быть не только в курсе текущей  рыночной ситуации, но и довольно точно  прогнозировать предстоящие перемены. А прогноз на будущее является базой для принятия решений о  личных финансах: стоит ли сейчас брать  кредит, или лучше выждать несколько  месяцев? Держать ли деньги на банковском депозите или вложить их в инвестиционные бумаги? Стоит ли страховать инфляционный риск покупкой валюты? И так далее.

Но изменение этого  важнейшего коэффициента отражается не только на финансовом положении обычных  граждан, но также оказывает непосредственное влияние на состояние денежного  и реального секторов экономики. Поэтому целью своей работы я выбрала, во-первых, исследование истории изменения ставки рефинансирования и, во-вторых, изучение влияния, которое оказывает то или иное изменение ставки на вышеупомянутые сектора.

 

 

История изменения ставок рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации

 

Основным проводником  денежно-кредитного регулирования  российской экономики, являющейся составной  частью экономической политики правительства  является Банк России. Главными целями этой политики служат достижение стабильного  экономического роста, снижение безработицы  и инфляции, выравнивание платежного баланса. Общее состояние экономики  в большой мере зависит от состояния  денежно-кредитной сферы. В основе денежно-кредитного регулирования, осуществляемого  Банком России, лежит принцип количественных ограничений на прирост денежной массы. С 1996 года приоритеты политики в  денежно-кредитной сфере сместились в направлении увеличения реального  предложения денег в экономике  при дальнейшем снижении среднемесячных темпов инфляции. Государственное регулирование  денежно-кредитной сферы может  быть успешным лишь в том случае, если государство через Центральный  банк способно воздействовать на масштабы и характер операций коммерческих банков. Методы этого воздействия разнообразны, наиболее распространенными из них  являются: изменение ставки учетного процента или официальной ставки рефинансирования Центрального банка; изменение нормы обязательных резервов банков; операции на открытом рынке, то есть операции по купле-продаже векселей, государственных облигаций и  других ценных бумаг; регламентация  экономических нормативов для банков.

Ставка рефинансирования ЦБ РФ является инструментом, с помощью  которого Банк России воздействует на стимулирование кредитной активности банков, на процентные ставки по депозитам  юридических и физических лиц, а  также на замедление годовой инфляции в среднесрочной перспективе.

С 1992 года денежно-кредитная  политика Банка России направлена на

достижение финансовой стабилизации, в первую очередь, снижение темпов инфляции, укрепление курса национальной валюты и обеспечение устойчивости платежного баланса страны, создание условий  для осуществления позитивных структурных  сдвигов в экономике. Отметим, что  до конца 92 года механизм рефинансирования в практике экономического регулирования Банка России отсутствовал. Банк России пытался влиять на процентные ставки КБ путем регулирования объема и цены централизованных кредитов, что отвечало требованиям задачи антиинфляционного регулирования. Однако путем простого увеличения ставок достичь поставленной цели антиинфляционного регулирования не удалось. В России главной задачей денежно-кредитной политики в первые годы рыночных реформ была борьба с инфляцией, развязанной внезапным освобождением товарных цен в начале 1992 года. С этой целью ставка рефинансирования ЦБ РФ поддерживалась на весьма высоком уровне и возрастала вплоть до начала 1995 года, после чего стала снижаться по мере ослабления инфляции.

В своей процентной политике, коммерческие банки в значительной степени ориентируются на ставку рефинансирования Центробанка, при  установлении процентов на свои кредитные  и депозитные продукты, предлагаемые населению. Несмотря на неоднократное снижение ставки рефинансирования, кредитная активность коммерческих банков продолжала оставаться низкой, а процентные ставки для большинства конечных заемщиков – высокими, и это сдерживало восстановление экономического роста в стране (см. табл.1) . Анализируя показатели прироста потребительских цен за восемь месяцев 2009 года, ЦБ отмечал, что в августе наметились позитивные сдвиги в кредитной активности банковского сектора, однако уровень процентных ставок по кредитам для большинства конечных заемщиков продолжает оказывать сдерживающее воздействие на экономический рост. Исходя из этого, Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев допускал возможность снижения ставок Центробанка еще на 1% до конца года. И дополнительное снижение ставки рефинансирования осуществлено. Так, 29 октября 2009 года Совет директоров Банка России принимает решение о снижении ставки рефинансирования с 30 октября 2009 года на 0,5 процентного пункта, с 25 ноября 2009 года - на 0,5 процентного пункта, а с 28 декабря 2009 года еще на 0,25 %.

Ставка рефинансирования Банка России на начало 2009 года (13%) оказалась  ниже прогнозируемого уровня инфляции конца 2008 года (около 13,8%) и фактической  инфляции по итогам 2008 года (13,3%). Исходя из прогнозов Алексея Кудрина  изменения ставки рефинансирования ЦБ в ближайшие месяц – два  ожидать, не стоит. Так, 19 ноября 2008 г. в  ходе заседания Государственной  думы РФ, вице-премьер, министр финансов РФ Алексей Кудрин сказал: "Когда  переживем пик дефицита ликвидности, то пойдем на снижение ставки рефинансирования. Но это будет вторая половина следующего года". В конце 2008 года глава Минфина Алексей Кудрин отметил, что инфляция в России в 2009 году может замедлиться и составить по итогам года 11 процентов, при ожидаемых 13,5 - 13,8 процента инфляции за 2008 год. Фактически же снижение ставки рефинансирования Центробанк началось с мая месяца 2009 года. Прогнозы министра финансов по ставке рефинансирования на 2009 год и уровню инфляции немного не совпали с фактическими. Последняя, десятая по счету, ставка рефинансирования ЦБ РФ на 2009 год была установлена 28 декабря в размере 8,75 %. Основанием для ее установления стало Указание Банка России от 25.12.2009 № 2369-У "О размере ставки рефинансирования Банка России". Россия 2009 год завершила с инфляцией в 8,8% и ставкой рефинансирования в 8,75%.

С 24 февраля 2010 года ставка рефинансирования снижается на 0,25 процентного пункта до 8,5%.Это необходимо для стимулирования активности банковского сектора  по кредитованию российской экономики.

Среди причин снижения ЦБ указал благоприятную динамику индекса  потребительских цен — на 15 февраля 2010 г. годовая инфляция снизилась  до 7,6% по сравнению с 13,4% годом ранее. Значимых рисков ускорения инфляции ЦБ в обозримом будущем пока не видит.

Эти показатели стали самыми низкими за всю историю постсоветской  России (см. рис. 1, 2). Указанное решение принято Советом директоров Банка России в условиях общего повышения банковской ликвидности, поэтому снижение процентных ставок будет способствовать ограничению притока краткосрочного иностранного капитала. Несмотря на это, решение о снижении ставки рефинансирования является правильным, так как в условиях кризиса необходимы меры по предотвращению роста инфляции и снижению процентных ставок по банковским кредитам.

 

 

 

Повышение ставки

 

Стоит отметить, что после  кризиса 2008 года, когда ставка рефинансирования была максимальной за последние несколько  лет, она неуклонно уменьшалась  вплоть до 2 мая 2011 года, когда повысилась на 0,25 процентных пункта, последнее  же указание Банка России, касающееся ставки рефинансирования, (от 13.09.2012 № 2873-У «О размере ставки рефинансирования Банка России») снова повысило ставку рефинансирования, ещё на четверть процентных пункта, до 8,25%.

 

 

 

Влияние повышения ставки рефинансирования для реального сектора экономики

 

В теории, при высокой  ставке рефинансирования наблюдаются  и высокие ставки по кредитам в  стране. В итоге, страдает такое направление, как кредитование предприятий среднего и малого бизнеса. Последствиями  может стать безработица и  уменьшение свободного денежного объема в обращении (дефляция).

Последнее повышение ставки рефинансирования подтвердило теорию, так как оно привело к снижению поддержки реального сектора: объем  ссуд корпоративным клиентам вырос  за год только на 12,7%, тогда как  в первой половине 2011 года он увеличился на 26%(ставка тогда снизилась с 8% до 7,25%).

Предприятия говорят, что  не могут брать кредиты по таким  высоким ставкам, а банки жалуются, что нет надежных заемщиков.

РосСтат опубликовал данные за 2011 год согласно которым улучшения в сфере безработицы в России нет. Согласно статистике безработицы в России на 2011 год, она выросла за год в среднем на 0,6 процентов по сравнению с уровнем безработицы 2009 года. На 1 января 2012 года безработица составила  составляет 7,6 процентов. На 1 января 2013 года этот показатель вырос еще на 0,7% и достиг, таким образом, отметки в 8,3%.

Безусловно, на рост безработицы влияет множество факторов, но полностью отрицать влияние роста ставки рефинансирования мы тоже не можем.

Таким образом, увеличение ставки рефинансирования губительно сказывается  на экономическом состоянии государства  и приводит, в частности к росту  безработицы. 

Влияние повышения ставки рефинансирования для денежного сектора экономики

 

Фактически последнее  повышение ставки рефинансирования привело к тому, что в течение  последнего года ряд банков (в том  числе «Сбербанк», на который как  на лидера рынка ориентируются очень  многие финансовые организации) подняли  ставки по ряду кредитных продуктов, в частности, по ипотеке. Одновременно часть банков немного приостановила  наращивание объемов кредитования и возобновила активную рекламу  депозитов.

Такого поведения и  следовало ожидать от банков после  повышения ставки рефинансирования, ведь при высокой процентной ставке у банков появляется возможность для повышения процентов по депозитам, следовательно, становится выгодно инвестировать в эти банки свободный денежный объем. Это приводит к тому, что увеличивается инвестиционная привлекательность валюты, что в свою очередь привлекает не только граждан Российской Федерации, но и зарубежных инвесторов в финансовый сектор отечественной экономики.

 

Снижение ставки

 

Снижение ставки рефинансирования оказывает воздействие и на экономику  в целом, и на состояние отдельных  институциональных агентов, в том  числе и на рассматриваемые в  данной работе сектора экономики.

При реальном снижении ставки, мне наиболее вероятным кажется  следующий вариант развития событий: с одной стороны, произойдет определенное оживление в промышленности и, соответственно, рост спроса на банковский кредит, предоставляемого предприятиями. С другой стороны, скорее всего произойдет падение сберегательной активности населения в силу снижения процентных ставок, что активизирует потребление и спрос на кредит со стороны физических лиц.

Влияние снижения ставки рефинансирования для  реального сектора экономики

 

Процентные ставки в незначительной степени воздействуют на объем банковских сбережений предприятий реального  сектора. Отметим, что само по себе хранение средств корпораций на банковских депозитах  с экономической точки зрения бессмысленно: депозиты и кредиты  являются располагаемыми ресурсами  предприятий, целью которых выступают  обслуживание текущего хозяйственного оборота и инвестирование средств  в основной капитал. Объем остатков средств на текущих счетах предприятий  в банковской системе определяется динамикой валового выпуска национальной экономики или трансакционным спросом реального сектора на деньги. Распределение указанных финансовых ресурсов между российскими рублями и иностранной валютой зависит от стабильности курса рубля и девальвационных ожиданий, а также от внешнеэкономической конъюнктуры (резкое повышение экспортных цен обусловливает, как правило, некоторое увеличение остатков на текущих счетах в иностранной валюте).