Оценка стоимости предприятия

V_НЗС = 7814т.р.*1,186 = 9267,40тыс. руб.

 

10. Корректировка кредиторской  задолженности

ТС_КЗ = (будущие процентные платежи по кредитам + обязательные выплаты по кредитам) / (1 + i)^T

ТС_КЗ = 163330/ (1 + 0,2165)³ = 90 738,89 тыс. руб.

 

Стоимость п/п (ЧА) = Активы – Обязательства

ЧА=- 417 064,34+318504,26-10 190,97+11 869 + 8651+69 182,992+20268,17+636 +87 +

+9267,4 – 90 738,89 = -79528,378тыс. руб.

 

 

Стоимость предприятия  ОАО «Пригородный», рассчитанная методом стоимости чистых активов, составила – 79 528,378тыс. рублей.

 

 

 

2.2.2. Метод ликвидационной стоимости

Ликвидационная стоимость –  это стоимость, которую может  получить собственник предприятия  при его ликвидации и раздельной продажи активов. Рассмотрим ситуацию, когда после окончания последнего отчетного периода (2011 г.) предприятие ОАО «Пригородный» решили ликвидировать. Метод ликвидационной стоимости включает в себя несколько этапов:

 

1. Сбор информации
2. Разработка календарного графика ликвидации активов

Корректировка стоимости  активов
Вид актива	Период ликвидации актива	Рыночная стоимость (тыс. руб.)	Скидка,  %	Ликвидационная стоимость (тыс. руб.)
Запасы	3 месяца	77736	20	62188,8
Готовая продукция	3 месяца	5037	25	3777,75
Машины и оборудование	10 месяцев	58822,7	40	35293,62
Нематериальные активы	6 месяцев	-10 190,97	-	-10 190,97
Незавершенное строительство	2 года	9267,40	40	5560,44
Здания и сооружения	2 года	318504,26	30	222953
Земельный участок	2 года	- 417 064,34	20	-333651

 

3. Корректировка стоимости активов

 

Расчет дисконтированной стоимости  определяется по следующей формуле:

 

V= Ликвидационная стоимость/ (1+ i)ⁿ,

где i – ставка дисконта, n – период, исходя из графика ликвидации.

V₁= 62188,8/(1+0,2521/12)³ = 58448,12 тыс.руб.

V₂ = 3777,75/(1+0,2521/12)³ = 3550,52 тыс.руб.

V₃ = 35293,62/(1+0,2521/12)¹⁰ = 18979,29 тыс.руб.

V₄ = -10190,97 /(1+0,2521/12)⁶= -8994,68тыс. руб.

V₅=5560,44/(1+0,2521)² = 3548,46 тыс.руб.

V₆ = 222953/(1+0,2521)² = 142280,1 тыс.руб.

V₇ = -333651/(1+0,2521)² = -212924 тыс.руб.

4. Определение валовой выручки от ликвидации активов.

Вид актива	Дисконтированная стоимость (тыс. руб.)
Запасы	58448,12
Готовая продукция	3550,517
Машины и оборудование	18979,29
Нематериальные активы	-8994,68
Незавершенное строительство	3548,462
Здания и сооружения	142280,1
Земельный участок	-212924
Валовая выручка	4888,13
- Расходы на хранение запасов  (10% от стоимости запасов)	5844,8
- Комиссионные выплаты (7% от  валовой выручки)	342,17
+Операционная прибыль ликвидационного  периода	-10467
- Требования кредиторов	32423
- Задолженность по обязательным  платежам в бюджет	2252
Ликвидационная стоимость	-25506,8

5. Уменьшение валовой выручки на расходы, связанные с:

• Хранением запасов (примерно 10% от стоимости запасов)

• Комиссионными выплатами оценочным, юридическим фирмам (7% от валовой выручки)
• Налогами, сборами  при продаже имущества (теоретически отсутствуют)
• Выходными пособиями и выплатами работникам предприятия
• Требованиями кредиторов (состояние на конец отчетного периода)
• Задолженностью по обязательным платежам в бюджет (состояние на конец отчетного периода)

 

6. Увеличение стоимости предприятия на операционную прибыль ликвидационного периода.

 

Таким образом, стоимость  предприятия ОАО «Пригородный», рассчитанная методом ликвидационной стоимости, составляет 25 506,8 тыс.руб.

 

 

 

 

 

 

2.3. Средневзвешенная  оценка капитала

 

Для определения рыночной стоимости  предприятия  ОАО «Пригородный» были использованы 4 метода: дисконтированных денежных потоков, капитализация прибыли, стоимости чистых активов и ликвидационный. Для получения итоговой величины рыночной стоимости предприятия была рассчитана средневзвешенная оценка стоимости капитала.

Метод ДДП позволяет учесть перспективы  развития предприятия. Так как этот метод основан на максимально  достоверной и полной информации, мы присуждаем весовой коэффициент 0,5.

Метод капитализации оценки бизнеса  применяется довольно редко из-за значительных колебаний величин  прибылей или денежных потоков по годам, таким образом, его вес  – 0,3.

Метод стоимости чистых активов базируется на рыночной стоимости реальных активов предприятия, однако не отражает будущие доходы бизнеса. Метод ликвидационной стоимости используется в случае ликвидации организации. Стоимость, полученная путем использования данного метода, не объективно отражает реальную ситуацию, это связано с тем, что предприятие реально не подлежит ликвидации, а благополучно функционирует. Поэтому присваиваем весовой коэффициент 0,1 обоим методам.

Результаты оценки стоимости предприятия  при использовании различных методов, представлены в таблице:

Метод оценки бизнеса	Стоимость (тыс. руб.)	Весовой коэффициент	Средневзвешенная стоимость (тыс. руб.)
1. Доходный подход
1.1. Метод дисконтирования денежных  потоков	1 280 902,41	0,5	640 451,20
1.2. Метод капитализации	2 130 293,10	0,3	639 087,93
2. Затратный подход
2.1. Метод чистых активов	– 79 528,378	0,1	-7952,8
2.2. Метод ликвидационной стоимости	-25506,8	0,1	2550,6
Итого		1	1274136,93

 

В итоге средневзвешенная стоимость  предприятия составила  1 274 136,93 тыс. рублей.

 

 

 

II I Рекомендации по увеличению рыночной стоимости предприятия ОАО «Пригородный»

 

 

В данном отчете предлагаем следующие  рекомендации по увеличению рыночной стоимости:

 

1. Ускорить оборачиваемость дебиторской задолженности и найти наиболее выгодные условия сотрудничества с кредиторами таким образом ликвидировать или сократить дефицит оборотного капитала.

 

2. Повышения рыночной стоимости предприятия можно добиться путем инноваций и  внедрения комплексной механизации и автоматизации производства, применения новых машин и оборудования. Предприятия, которые применяют инновационные проекты, ориентируются сначала на рост рыночной стоимости, то есть на то, что после вывода акций этих предприятий на фондовый рынок  стоимость акций будет максимально высокой.

 

3. Внедрить ресурсосберегающие и энергосберегающие технологии.

 

4. Расширить объем выпуска и продаж ранее освоенной рентабельной продукции.

 

5. Совершенствовать организацию и материальное стимулирование труда.

 

6. Увеличить урожайность сельскохозяйственных культур и продуктивность скота, а также улучшить качество и снизить потери сельскохозяйственной продукции.

 

7.  Пройти процедуру листинга  и вывести акции ОАО «Пригородный» на фондовый рынок, при этом, стараясь учесть все возможности повышения рыночной стоимости предприятия. Это позволит предприятию привлечь больше средств для своего дальнейшего развития. Диверсификация производства, выход на новые, более перспективные рынки.

 

8. Снизить кредиторскую задолженность, что позволит увеличить стоимость предприятия, рассчитанную методом чистых активов.

 

9. Установить долгосрочные взаимоотношения с крупными покупателями, гарантирующие стабильные прибыли и позволяющие  снизить риски.

 

10. Снизить ставку дисконтирования, что также повысит рыночную стоимость предприятия, путем, во-первых, достижения оптимального соотношения собственных и заемных средств в структуре капитала и, во-вторых, путем поиска наиболее дешевых источников финансирования,  в-третьих, снизить риски, присущие данному предприятию, а именно:

- отраслевой риск – путем ограничения цен в договорах поставок, поиска альтернативных рынков сырья, разработки новых видов продукции и доработки существующих для того, чтобы продукция была по качеству и ассортименту выше продукции конкурентов.

11. В результате оценки были выявлены нематериальные активы в сумме 49 261,30 тыс. руб. Для повышения рыночной стоимости компании необходимо учесть выявленные нематериальные активы на балансе.