Рынок ценных бумаг

Развитие акционерных  обществ было вызвано, прежде всего, потребностями развития производительных сил на определенном этапе развития капиталистического способа производства. Создание крупных предприятий требовало больших вложений, намного превосходивших средства индивидуальных капиталистов. Даже банковский кредит не мог разрешить это противоречие.

Во-первых, банковский кредит может быть предоставлен индивидуальному  капиталисту в размерах, не превышающих  величину его собственного имущества, так как в противном случае возврат ссуды не будет гарантирован.

Во-вторых, банковский кредит предоставляется на ограниченный срок.

Возникла необходимость  в особой форме централизации  капиталов, способной преодолеть эти  границы банковского кредита. Такой  формой и явились акционерные  общества.

Благодаря организации акционерных  обществ становится возможным появление и развитие предприятий, организация которых не под силу отдельным предпринимателям.

Акционерное общество представляет собой предприятие, принадлежащее  не отдельному предпринимателю, а группе пайщиков, участвующих в формировании его капитала.

Акции акционерных  обществ – это любые ценные бумаги,

удостоверяющие  право их владельца на долю в собственных средствах

                                                        9

корпорации, на получение дохода от ее деятельности и на участие в управлении этим обществом. Выпуская акции, корпорация набирает необходимые финансовые ресурсы, позволяющие ей осуществлять крупные инвестиционные проекты.

 Облигациями  являются любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа  между их владельцем, выступающим  в роли кредитора, и лицом,  выпустившим документ и потом  ставшей должником. Облигации  могут выпускаться не только акционерными обществами, но и предприятиями других организационно-правовых форм.

На рынке  корпоративных ценных бумаг обращаются и вспомогательные ценные бумаги, которые выпускаются корпорациями.

Коммерческие  бумаги представляют собой необеспеченный долг. Поэтому только компании с солидным кредитным авторитетом могут привлекать дополнительные средства путем размещения коммерческих ценных бумаг.

К коммерческим ценным бумагам относятся, например, краткосрочные векселя и сертификаты  банков.

В странах с развитой рыночной экономикой коммерческие бумаги в основном выпускаются промышленными корпорациями, финансовыми фирмами, государственными предприятиями и банковскими холдинг-компаниями. Коммерческие бумаги выпускаются с целью получения денежных средств с меньшими издержками по сравнению с банковским процентом.

Кроме основных и вспомогательных корпоративных  ценных бумаг существуют производные  от основных.

Производные ценные бумаги завершают перечень корпоративных  ценных бумаг, обращающихся на рынке.

Ценные бумаги олицетворяют собой фиктивный капитал.

 

                                                      10

Фиктивный капитал – это титул собственности, воплощенный в ценных бумагах и дающий их владельцам право на присвоение части прибавочной стоимости в форме дивидендов или процента.

Как особая экономическая  теория фиктивный капитал, хотя и  связан с действительным и ссудным  капиталом, отличается от них.

Во-первых, он не имеет собственной стоимости, хотя некоторые виды ценных бумаг представляют действительный капитал.

Во-вторых, обращение  ценных бумаг происходит на фондовой бирже и в кредитной системе, тогда как сферой функционирования действительного капитала является производство.

В-третьих, величина фиктивного капитала определяется путем  капитализации доходов по ценным бумагам, размер прибыли на действительный капитал зависит от его величины.

В-четвертых, изменения  фиктивного капитала не совпадает с  изменением объема действительного  капитала.

Фиктивный капитал  отличается от ссудного капитала:

1. ценные бумаги – лишь особая сфера вложения ссудного капитала, но сами ценные бумаги не являются ссудным капиталом,
2. величина ссудного капитала определяет приносимый им доход, тогда как величина фиктивного капитала зависит от приносимого им дохода, причем источник дохода скрыт,

 Ценные бумаги являются фиктивным капиталом, так как не имеют стоимости. Действительный капитал вложен в производство и там функционирует, тогда как ценные бумаги - бумажный дубликат капитала.

 Владелец  ценных бумаг не имеет право  на получение обратно своего денежного капитала. Чтобы вернуть свой капитал, он должен продать ценные бумаги на рынке. В зависимости от курса акций он

может получит  при этом больше или меньше, чем  сам вложил в ценные

                                                         11

 

бумаги, но в  любом случае вернувшийся денежный капитал не является частью реально  функционирующего капитала.

Превращение ценных бумаг в деньги не связано непосредственно  с кругооборотом реального капитала акционерной компании.

Курс ценных бумаг подвержен изменениям, следовательно, изменяется и величина фиктивного капитала. Увеличение или уменьшение фиктивного капитала не является обязательно следствием увеличения или уменьшения реального капитала, он может расти или уменьшатся при неизменном реальном капитале, и наоборот.

Любая ценная бумага проходит за время своего существования  три этапа:

1) конструирование  нового выпуска ценных бумаг,

2) первичное  их размещение и обращение  на рынке,

3) основа функционирования  «вторичного» рынка ценных бумаг.

Кроме того, в структуре вторичного рынка ценных бумаг различают две сферы: организованный рынок и неорганизованный.

Структуру рынка  ценных бумаг часто рассматривают  в зависимости от территории. Можно  выделить три вида рынка ценных бумаг: международный, национальный и региональный.

Международный РЦБ обеспечивает перелив капиталов  из страны в страну.

Национальные  рынки охватывают торговлю резидентов между собой ценными бумагами, выпушенными как резидентами, так  и не резидентами, с номиналом, выраженными  как в иностранной, так и в национальной валюте.

На региональных РЦБ возникают относительно замкнутые  обороты по поставке и потреблении денежных капиталов предприятиями и населением внутри региона.

                                                12

  3. Участники рынка ценных бумаг и виды профессиональной деятельности.

 

Структуры наиболее развитых фондовых рынков мира имеют  очевидные сходства между собой.

Основные черты  сходства:

    а) рынки государственных и частичных ценных бумаг – это параллельные фондовые системы;

 б) основные компоненты любого рынка ценных бумаг – это эмитенты – лица, испытывающие недостатки в денежных ресурсах, привлекающие их на основе выпуска ценных бумаг.

Профессиональные  участники – дилеры и брокеры – их еще называют финансовыми посредниками, через них осуществляется перераспределение свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. В зависимости от модели фондового рынка, принятой в данной стране, в этом качестве выступают небанковские компании по ценным бумагам, банки, либо они имеют смешанный – банковский и небанковский состав. Независимо от банковской и небанковской модели рынка ценных бумаг, коммерческие банки широко используются в качестве финансовых посредников и инвесторов на рынке государственных ценных бумаг. Особым профессиональным участником рынка ценных бумаг являются инвестиционные консультанты – это компании, осуществляющие консультационные услуги по поводу совершения сделок с ценными бумагами;

Инвесторы – лица, обладающие излишком денежных средств, и вкладывающие их в ценные бумаги. Их подразделяют на:

а) частные (население);

б) корпоративные  инвесторы (предприятия, обладающие свободными излишками денежных средств);

                                                           13

в) институциональные  инвесторы(предприятия, у которых излишки денежных средств возникают в силу характера их деятельности).

Институциональных инвесторов  еще называют институтами  контрактных сбережений.

Саморегулирующиеся  организации – объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которым государством передана часть регулирующих функций.

Инфраструктура  рынка ценных бумаг:

а) правовая;

б) информационная;

в) регистрационная  сеть;

г) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть.

В соответствии с законом «О рынке ценных бумаг» определены профессиональные участники рынка ценных бумаг и виды профессиональной деятельности:

брокерская – совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами;

дилерская – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки, и продажи  определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по ценам, объявленным лицом, которое осуществляет такую деятельность; дилером может быть только юридическое лицо;

клиринг – деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету по поставкам ценных бумаг, расчетам по ним;

депозитарная – оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и учету и переходу прав на ценные бумаги, депозитарием может быть только юридическое лицо;

 

                                                               14

по  выведению реестра ценных бумаг – сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг, этой деятельностью могут заниматься только юридические лица, именуемые держателями реестра (регистраторами);

по  организации торговли на рынке ценных бумаг – предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

 

Фондовая  биржа – организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающие деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств.

Фондовая биржа  создается в форме некоммерческого  партнерства. Она организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.

Служащие фондовой биржи не могут быть учредителями и участниками  рынка ценных бумаг.

Инвестиционные  институты, осуществляющие профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг,  на основании лицензии, выданной до вступления в силу Федерального закона, а также  фондовые биржи,  должны привести свои учредительные и внутренние документы в соответствие с ним в течение одного года со дня его официального опубликования. Федеральная комиссия вправе продлить указанный срок до двух лет.

Банки осуществляют операции с ценными бумагами в рамках общей банковской лицензии, выдаваемой Центральным Банком. Такими

                                                                15

операциями, определенными  в Законе «О банках и банковской деятельности » являются выпуск, покупка, продажа, учет, хранение и иные операции с ценными бумагами, выполняющими функции платежного документа, с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами, осуществление операций, с которыми не требует получения специальной лицензии в соответствии с федеральными законами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                         16

 Заключение.

В режиме, подобном инвестиционному фонду, банк действует  при учреждении в своем составе, который бы долями продавался инвесторами, а привлеченные ресурсы вкладывались бы в инвестиционные ценные бумаги.

Банки могут  учреждать инвестиционные институты. По оценке, не менее 20-30% существующих инвестиционных фондов имеют в своей основе банковский капитал. Развитие подконтрольных им инвестиционных институтов – один из вариантов политики банков на рынке ценных бумаг.

Уникальность  положения банков еще и в том, что они могут принимать на себя функции доверительного управления портфелями ценных бумаг небанковских инвестиционных институтов, тем самым включая их в сферу своего влияния.

Банки могут  учреждать фондовые биржи, тем самым  создавая себе новые рынки для  операции с ценными бумагами.

Банки могут  быть учредителями иституциональных интересов, то есть организаций, которые в силу характера своей деятельности имеют постоянные  и значительные денежные ресурсы и в состоянии вкладывать их в портфели инвестиционных ценных бумаг. В первую очередь к ним относятся так называемые институты контрактных сбережений, а так же благотворительные и иные фонды целевого назначения.