Рынок ценных бумаг

- сводить друг с другом продавцов и покупателей (обеспечивать ликвидность ценных бумаг);

- способствовать выравниванию спроса и предложения. [9, с. 157-159]

В зависимости от степени организованности рынок ценных бумаг подразделяется на организованный и неорганизованный.

Организованный рынок — это рынок, где обращение ценных бумаг осуществляется на основе законодательно установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками.

Неорганизованный рынок — это рынок, где обращение ценных бумаг осуществляется без соблюдения единых для всех участников рынка правил; это рынок, где правила заключения сделок, требования к ценным бумагам, к участникам и т.д. не установлены, торговля осуществляется произвольно, в частном контакте продавца и покупателя.

Системы распространения информации о совершенных сделках не существует.

В зависимости от места торговли рынок ценных бумаг делится на биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок — это рынок, организованный фондовой биржей и работающими на ней брокерскими и дилерскими фирмами.

Внебиржевой рынок — это рынок, где осуществляется обращение ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. Внебиржевой рынок занимается обращением ценных бумаг тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать свои акции на какой-либо бирже и быть допущенными к торгам на ней. Он может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок образуется фондовыми магазинами, отделениями банков, а также дилерами, которые могут быть или не быть членами биржи; инвестиционными компаниями, инвестиционными фондами и др.

По видам сделок рынок ценных бумаг разделяется на:

- кассовый рынок — это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней, не считая дня заключения сделки;

- срочный (форвардный) — это рынок, на котором заключаются разнообразные сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня.

По способу торговли рынок ценных бумаг делится на:

- торговля на компьютеризированном рынке ведется через компьютерные сети, которые объединяют фондовых посредников. Характерными чертами данного рынка являются: отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними; полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

- торговля на традиционном рынке осуществляется непосредственно на самой бирже между продавцами и покупателями ценных бумаг.

По эмитентам и инвесторам рынок ценных бумаг подразделяется на: рынок государственных ценных бумаг, рынок муниципальных ценных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг, рынок ценных бумаг, выпущенных физическими лицами.

По гражданству эмитентов рынок ценных бумаг делится на рынок резидентов и рынок нерезидентов.

По степени риска рынок ценных бумаг разделяется на: высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок.

В зависимости от инвесторов рынки ценных бумаг бывают следующих видов: рынки, ориентированные на молодежь в качестве инвесторов; рынки, ориентированные на людей пенсионного возраста, и т.п. [7, с. 19-21]

Кроме того, рынок ценных бумаг делится по отраслевому и другим критериям.

Для каждого рынка характерна своя специфика, особенности функционирования, свои правила совершения сделок. Для того чтобы выяснить эту специфику, нужно рассмотреть структуру рынка ценных бумаг и способы его регулирования

 

2.2 Структура рынка ценных бумаг

 

Рынок ценных бумаг является обособившейся частью рынка ссудных капиталов, на котором происходит выпуск и обращение ценных бумаг.

Функции рынка ценных бумаг состоят в следующем:

1. перераспределение денежных средств и капиталов между сферами и отраслями экономики, между территориями и странами, группами и слоями населения, населением и сферами экономики, населением и государством и т.д.;
2. предоставление определенных имущественных и других прав владельцам ценных бумаг (право на получение дохода, на получение информации, представляет первоочередность прав и проч.);
3. перераспределение имущественных прав;
4. обслуживание государственного долга посредством рынка государственных ценных бумаг;
5. возврат вложенных средств и получение дохода.

Рынок ценных бумаг позволяет его участникам привлекать денежные средства для реализации проектов, финансирования дефицита.

Особенность рынка ценных бумаг состоит в том, что помимо традиционных участников: продавца и покупателя – на рынке существует ряд профессиональных участников, которые способствуют осуществлению сделок на вторичном рынке ценных бумаг.

Эмитенты и инвесторы являются обязательными участниками рынка ценных бумаг.

Эмитенты – организации, заинтересованные в привлечении денежных средств для развития производства, финансирования программ и проекто,в и привлекающие для этого инвестиции путем выпуска (эмиссии) ценных бумаг. [6, с. 32-33]

Инвесторы – лица и организации, имеющие временно свободные денежные средства, заинтересованные в их преумножении и приобретающие с этой целью ценные бумаги.

Эмитент на рынке ценных бумаг – всегда продавец. Инвестор в разных ситуациях может выступать как в роли покупателя, так и в роли продавца.

Принято выделять следующие группы инвесторов:

Стратегические инвесторы – ставят своей целью получение возможности воздействия на функционирование эмитента, преследуют стратегические цели.

Институциональные инвесторы – это портфельные инвесторы, преследующие цель увеличения стоимости портфеля в их управлении. К институциональным инвесторам относят кредитно-финансовые институты: коммерческие банки, инвестиционные компании, страховые компании, пенсионные, инвестиционные, иные фонды и компании.

 Рынок, на котором происходит  первичная эмиссия и первичное  размещение ценных бумаг, называется первичным.

Цель первичного рынка ценных бумаг – организация первичного выпуска ценных бумаг и организация перехода прав собственности на эти ценные бумаги от эмитента к первым владельцам. Функции первичного рынка:

- привлечение временно свободных денежных средств;

- обеспечение разнообразия финансовых инструментов и операций с ними.

Размещение ценных бумаг на первичном рынке может осуществляется в формах прямой продажи инвесторам или продажи через посредников.

Посредниками первичного рынка ценных бумаг могут быть его разные участники, обычно это коммерческие банки, в том числе специализированные инвестиционные и инвестиционные компании. Если посредники закупают весь выпуск ценных бумаг и принимают на себя таким образом финансовые риски их дальнейшего размещения, они называются подписчиками или андеррайтерами. Андеррайтинг – это покупка крупной кредитно-финансовой организацией ценных бумаг новых выпусков эмитента при их первичном размещении с целью последующей перепродажи этих бумаг более мелкими пакетами.

Размещение ценных бумаг на первичном рынке – это первая сделка с ценной бумагой, при которой происходит ее переход от эмитента к первому держателю.

Существуют следующие методы размещения ценных бумаг на первичном рынке: подписка на ценные бумаги, аукцион, коммерческий конкурс, инвестиционные торги, распределение среди акционеров, конвертация.

Внебиржевой (неорганизованный) оборот ценных бумаг совершается вне фондовой биржи, и этот рынок ценных бумаг обеспечивает перемещение значительных объемов высокорискованных ценных бумаг между инвесторами, формирование крупных пакетов акций путем взаимодействия рынка мелких продавцов и крупных покупателей, осуществление крупных адресных сделок.

 Вторичный рынок ценных  бумаг – часть рынка ценных бумаг, на котором осуществляется большинство операций с ценными бумагами кроме первичного размещения. Вторичный рынок ценных бумаг может быть биржевым и внебиржевым.

 Фондовая биржа как профессиональный участник рынка - организатор торговли на рынке ценных бумаг, непосредственно способствует заключению сделок гражданско-правового характера между другими профессиональными участниками – членами фондовой биржи.

Фондовые биржи позволяют обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг и, как следствие, определение их рыночной цены.

Главные принципы биржевой деятельности: личное доверие между брокером и клиентом, гласность, регулирование работы на основе твердых формальных и неформальных правил.

 Основные статьи доходов фондовой биржи: комиссионное вознаграждение, взимаемое с участников торгов с каждой совершенной сделки, взносы членов биржи (вступительные, ежегодные, целевые), плата за листинг.

Котировка – объявление цен фактических сделок за период, обычно биржевой день, в биржевом бюллетене (котировальном листе). Листинг – включение ценных бумаг в котировальный лист; в листинг включаются ценные бумаги эмитентов, отвечающих требованиям биржи к финансовому положению, обороту его ценных бумаг и т.д. Делистинг – исключение ценных бумаг из котировального списка биржи,

Цена спроса – цена товара, предлагаемая покупателем, цена предложения – цена, предлагаемая продавцом, цена сделки – фактическая цена конкретной сделки, цена открытия – цена первой сделки биржевого дня, цена закрытия – цена последней сделки биржевого дня, спрэд – разница между максимальной и минимальной ценой, тренд – направление динамики/движения цен (на повышение/понижение).

Для допуска к торговле на бирже ценные бумаги должны пройти процедуру листинга – включения в биржевой список. За сделки по таким ценным бумагам биржа несёт ответственность с точки зрения их законности и надёжности.

Каждая биржа самостоятельно определяет порядок, правила и регулярность торгов, их механизм. Фондовую биржевую торговлю могут осуществлять не только фондовые биржи, но секции ценных бумаг и фондовые отделы валютных, товарных и товарно-сырьевых бирж. Крупнейшие фондовые биржи в мире: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская.

Организация биржевой деятельности включает:

1. оформление и регистрацию заявок на покупку-продажу;
2. введение заявок с систему электронных торгов;
3. автоматизированное исполнение заявок при совпадении цен;
4. регистрация сделок;
5. оформление договоров по сделкам;
6. разрешение споров по сделкам, расчетам, оформлению прав собственности. [8, с. 201-205]

Посредниками при заключении сделок являются участники биржевых торгов - брокеры, дилеры и биржевые маклеры.

Биржевые маклеры специализируются на торговле определёнными акциями. Их задача – выполнить заказы брокеров, которые не могут быть выполнены сразу, а также поддерживать «честную торговлю» – плавное изменение курса акций путём покупки или продажи акций за свой счёт.

 Основные виды биржевых сделок можно классифицировать по следующим признакам:

- по организации: 1) покупка – продажа; 2) индивидуальные форвардные контракты; 3) фьючерсные стандартные (срочные) сделки; 4) опционные сделки;

- по цели совершения: 1) изменение собственника; 2) получение максимального дохода за короткое время (спекулятивные сделки); 3) минимизация рисков по операциям с ценными бумагами на биржевом и внебиржевом рынке (хеджирование);

- по срокам расчетов – кассовые (сделки немедленного исполнения, обычно в течение 3-х дней после заключения договора в практике РФ, в течение 14 дней – в мировой практике) и срочные (с фиксированными сроками расчета, заключения и установления цены).

Индекс цен или фондовый индекс – среднее изменение определенного набора ценных бумаг, рассчитанное определенным методом: средним арифметическим простым, средним геометрическим или средним арифметическим взвешенным.

Индексы фондового рынка рассчитываются и публикуются различными источниками – информационными агентствами и фондовыми биржами.

Биржевые фондовые индексы рассчитываются каждой фондовой биржей обычно по требованию законодателя как регулятора рынка ценных бумаг, такие индексы называются техническими. Для целей мониторинга, анализа и прогноза расчет биржевых индексов производится и другими его участниками, обычно специальными компаниями, занимающимися профессионально прогнозированием финансовых рынков, такие биржевые индексы называются фондовыми.

Выделяют следующие виды фондовых индексов:

- капитализационные – измеряют общую капитализацию предприятий – эмитентов (под капитализацией предприятия понимается произведение текущей рыночной стоимости выпущенных ценных бумаг на их количество в обращении). Это индексы Стандарт энд Пурз, сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи, АК&М и т.д.

- ценовые индексы – вычисляются как среднее арифметическое стоимости акций компаний, входящих в базовый список индекса. Наиболее известны индексы Доу Джонса, индекс Токийской фондовой биржи Никкей-225, индекс НАСДАК и т.д.

 

 

3 Государственное регулирование и инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг