Рынок ценных бумаг и его становление в Республике Беларусь

Принятые государством в 2008 году решения  по развитию всех сегментов рынка  ценных бумаг, масштабные технологические  и организационные проекты, реализованные  Белорусской валютно-фондовой биржей по совершенствованию биржевых операций на фондовом рынке, напрямую отразились на объемах торгов и количестве сделок.

Общая сумма изменения эмиссии  акций акционерных обществ в I полугодии 2013 г. увеличилась на 28,1 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 22 451,6 млрд. рублей, в том числе:

- эмиссия закрытых акционерных  обществ увеличилась в 1,6 раза  и составила 991,7 млрд. рублей;

- эмиссия открытых акционерных  обществ увеличилась в 1,2 раза  и составила 21 459,9 млрд. рублей.

Анализ структуры эмиссии акций  акционерных обществ за I полугодие 2013 г. представлен на графике 2.

Изменение эмиссии акций за счет новых выпусков в отчетном периоде  уменьшилось на 41,7 % по сравнению  с аналогичным периодом прошлого года и составило от общего объема 16 % или 3 897,6 млрд. рублей.

Объем эмиссии акций действующих  эмитентов по состоянию на 01.07.2013 увеличился по сравнению с 01.07.2012 в 1,5 раза и составил 160017,0 млрд. рублей или 56,1% к ВВП (график 3), в том числе:

– объем эмиссии акций открытых акционерных обществ увеличился 1,5 раза и составил 143 083,4 млрд. рублей;

– объем эмиссии акций закрытых акционерных обществ увеличился в 1,3 раза и составил 16 933,6 млрд. рублей. (График 3)

За счет новых выпусков объем  эмиссии акций на 01.07.2013 увеличился на 5,7 % по сравнению с 01.07.2012 и составил 83 178,8 млрд. рублей, в том числе:

- объем эмиссии акций открытых  акционерных обществ составляет 84,5 % от общего объема новых  выпусков акций или 71 039,7 млрд. рублей;

- объем эмиссии акций закрытых  акционерных обществ составляет 14,6 % или 12 139,1 млрд. рублей.

Данные по зарегистрированным новым  выпускам акций на 01.07.2013 в разрезе  регистрирующих органов представлены в таблице 1.

Удельный вес новых выпусков акционерных обществ по объему эмиссии, зарегистрированных в областях, в  общем объеме зарегистрированных выпусков представлен на графике 4.

В I полугодии 2013 г. зарегистрировано 222 выпуска корпоративных облигаций 107 юридических лиц. Сумма эмиссии  составила 17 169,6 млрд. рублей (из них  допущено к обращению без государственной  регистрации в открытом акционерном  обществе «Белорусская валютно-фондовая биржа» (далее – биржа) биржевых облигаций – 32 выпуска 14 эмитентов  на сумму эмиссии 3 043,9 млрд. рублей).

При этом объем эмиссии зарегистрированных выпусков увеличился по сравнению с I полугодием 2012 г. в 1,3 раза, в том  числе в разрезе эмитентов: облигации  банков – увеличились в 1,2 раза, облигации  организаций, не являющихся банками  – увеличились в 1,3 раза. Доля облигаций  организаций, не являющихся банками, в  общем объеме увеличилась с 29,6 % (3 857,4 млрд. рублей) до 30,4 % (5 214,8 млрд. рублей).

В I полугодии 2013 г. зарегистрировано 3 выпуска облигаций 2 местных исполнительных и распорядительных органов. Объем  эмиссии облигаций местных исполнительных и распорядительных органов увеличился по сравнению с I полугодием 2012 г. в 2,3 раза и составил 1 143,2 млрд. рублей. Доля облигаций местных исполнительных и распорядительных органов в общем объеме увеличилась с 3,8 % (499,2 млрд. рублей) до 6,7 % (1 143,2 млрд. рублей). Объем эмиссии облигаций местных исполнительных и распорядительных органов, допущенных к обращению на 01.07.2013, увеличился на 12 % и составил 8 276,4 млрд. рублей.

Информация о зарегистрированной эмиссии корпоративных облигаций  в разрезе эмитентов представлена в таблице 2.

Таким образом, корпоративные облигации  являются одним из инструментов рынка  ценных бумаг, наиболее активно используемых субъектами хозяйствования для привлечения  инвестиционных ресурсов.

Из общей суммы эмиссии корпоративных  облигаций (17 169,6 млрд. рублей) обеспечено исполнение обязательств по облигациям на сумму эмиссии 4 124,1 млрд. рублей (24 % от общей суммы эмиссии корпоративных  облигаций), из них в разрезе способов обеспечения:

1 037,6 млрд. рублей (6,0 %) – залог имущества;

2 419,9 млрд. рублей (14,1 %) – поручительство;

80,9 млрд. рублей (0,5 %) – банковская  гарантия;

585,7 млрд. рублей (3,4 %) – договоры  страхования ответственности за  неисполнение (ненадлежащее исполнение) обязательств эмитента облигаций.

Сумма эмиссии корпоративных облигаций  без обеспечения исполнения обязательств по облигациям составляет 13 045,5 млрд. руб. (76 % от общей суммы эмиссии корпоративных  облигаций), из них:

9 411,6 млрд. рублей (54,8 %) – в пределах 80% нормативного капитала банка;

3 043,9 млрд. рублей (17,7 %) – биржевые  облигации;

440,0 млрд. рублей (2,6 %) – в пределах  установленного в местном бюджете  размера долга на очередной  финансовый год;

150,0 млрд. рублей (0,9 %) – по иным  основаниям в соответствии с  законодательными актами.

По состоянию на 01.07.2013 зарегистрирован 741 выпуск облигаций 272 эмитентов, из них 176 выпусков облигаций банков (23 эмитентов), 495 выпусков облигаций организаций, не являющихся банками (225 эмитентов), 70 выпусков облигаций местных исполнительных и распорядительных органов (24 эмитентов).

По состоянию на 01.07.2013 общий  объем эмиссии допущенных к обращению  выпусков облигаций увеличился по сравнению  с 01.07.2012 на 18 % и составил 71 389,4 млрд. рублей (из них допущено к обращению  на бирже без государственной  регистрации биржевых облигаций  – 53 выпуска 18 эмитентов на сумму  эмиссии 3 892,2 млрд. рублей).

В разрезе эмитентов по состоянию  на 01.07.2013 объем эмиссии допущенных к обращению выпусков облигаций  банков по сравнению с 01.07.2012 увеличился на 1,9 % и составил 32 240,6 млрд. рублей, облигаций организаций, не являющихся банками – увеличился в 1,4 раза и  составил 30 872,4 млрд. рублей. Доля допущенных к обращению облигаций организаций, не являющихся банками, в общем объеме увеличилась на 01.07.2013 по сравнению  с аналогичным периодом прошлого года с 35,5 % до 43,2 %.

На 01.07.2013 сумма эмиссии жилищных облигаций, удостоверяющих внесение их владельцами денежных средств на строительство определенного размера  общей площади жилого помещения, составила 2 046,7 млрд. рублей (176 выпусков, 33 эмитентов), что в 1,7 раза больше объема зарегистрированных выпусков на 01.07.2012.

Информация об эмиссии допущенных к обращению корпоративных облигаций  в разрезе эмитентов на 01.07.2013 представлена в таблице 3.

По состоянию на 01.07.2013 в обращении  находилось 53 выпуска биржевых облигаций 18 эмитентов на сумму эмиссии 3 892,2 млрд. рублей, в том числе 15 организаций, не являющихся банками – 2 492,2 млрд. рублей.

Динамика рынка биржевых облигаций отражена на графике 5.

Указом Президента Республики Беларусь от 28.08.2006 № 537 «О выпуске банками  облигаций» банкам предоставлена возможность  выпуска облигаций, обеспеченных обязательствами  по возврату основной суммы долга  и уплате процентов по предоставленным  ими кредитам на строительство, реконструкцию  или приобретение жилья под залог  недвижимости (далее – ипотечные  облигации). В I полугодии 2013 г. государственная  регистрация ипотечных облигаций  не производилась. Общий объем эмиссии  ипотечных облигаций, находящихся  в обращении по состоянию на 01.07.2013, составил 346,8 млрд. рублей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.1 Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

Все имеющиеся проблемы характерны для первоначального этапа развития фондового рынка. Главная из них  – это ликвидность. Динамика оборотов за последние два года впечатляющая, но сам по себе сегмент акций и  корпоративных облигаций очень  мал, регулярной ликвидности нет. Например, из более чем 2000 эмитентов акций рыночная цена по сделкам, совершаемым на бирже регулярно на ежедневной основе, может быть рассчитана не более чем по четырем-пяти десяткам открытых акционерных обществ.

Мировая практика свидетельствует, что  для создания ликвидного рынка акций, на котором формируется рыночная стоимость и который помогает экономике канализацировать и трансформировать сбережения, необходимо, в частности, чтобы фри-флоат (доля свободнообращающихся акций, акций, распределенных среди мелких и средних инвесторов) составлял не менее 20-25% от общего объема эмиссии акций, по которым требуется создать регулярный рынок. Создание через механизм фри-флоат множества независимых точек принятия решений относительно купли-продажи акций предприятия запускает рыночный механизм. Возникают ликвидность, котировки, капитализация становится реальным понятием – формируется рынок акций данного предприятия. Для граждан и предприятий появляется альтернативный источник вложения свободных денежных средств. Вовлеченность миноритариев в биржевые фондовые операции и формирует регулярный рынок. На этапе развития экономики, когда новые акционерные общества создаются в основном за счет трансформации государственных предприятий, подобный механизм создания регулярного и ликвидного рынка ценных бумаг является главным.

Достижение фондовым рынком приемлемых для инвесторов уровней ликвидности  обеспечивается также концентрацией  оборотов во времени и по месту  совершения сделок, созданием специальных  инфраструктурных биржевых институтов по поддержанию ликвидности (институт маркет-мейкеров). По всем этим направлениям многое делается, но еще больше предстоит сделать.

Таким образом, в рамках целенаправленной работы по совершенствованию законодательства, регулирующего выпуск и обращение  ценных бумаг, снято большинство  ограничений, делавших непривлекательным  для предприятия выпуск корпоративных  ценных бумаг. На законодательном уровне созданы благоприятные условия  для инвестирования в экономику  республики и развития фондового  рынка, что позволило активизировать процесс самостоятельного привлечения  предприятиями инвестиций и обеспечить существенный рост находящихся в  обращении корпоративных ценных бумаг [9;с.100].  

Дальнейшее развитие рынка ценных бумаг, включая его инфраструктуру, необходимо осуществлять в двух основных направлениях: активизации внутреннего  рынка и обеспечение выхода на внешние рынки капитала.

В целях активизации внутреннего  рынка ценных бумаг необходимо осуществлять:

- закрепление новых принципов  комплексного регулирования рынка  ценных бумаг в соответствии  с международными стандартами  и современными потребностями  рынка путем принятия законов  РБ;

- разработка проекта закона, способствующего  развитию института коллективных  инвесторов;

- создание конкурентоспособной  расчетно-клиринговой системы по  ценным бумагам, обеспечивающей  высокую эффективность осуществления  расчетов по сделкам со всеми  видами ценных бумаг.

Учитывая существующее состояние инфраструктуры организационного рынка и оценивая его с точки зрения международных стандартов, дальнейшее развитие расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам в РБ необходимо осуществлять в следующих направлениях:

- разработка законодательства, регулирующего  данный вид деятельности;

- внедрение механизма расчетов  на валовой основе;

- формирование системы поддержки ликвидности участников клиринга на основе внедрения механизмов займа ценных бумаг и денежных средств;

- создание новых механизмов  страхования рисков.

Развитие биржевых фондовых технологий, рост инвестиционной базы рынка за счет широких слоев мелких и средних  инвесторов, привлечение внешних  инвесторов, формирование инфраструктуры институциональных инвесторов, меры по дальнейшему организационному стимулированию рынка ценных бумаг сохранят и усилят достигнутую за последние 2 года динамику. Во второе десятилетие 21 века белорусский фондовый рынок входит с новыми реалиями: монополия государственных ценных бумаг уходит в прошлое, рынок облигаций развивается гигантскими шагами, потенциал для развития рынка акций сформирован, востребован и готов реализоваться в обороты.

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Подводя итог вышеприведенного исследования следует сказать, что были рассмотрены основные (теоретические) аспекты организации рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. Таким образом, ценная бумага по своей сути имеет двойственную природу. Иными словами, ценная бумага, с одной стороны, представляет собой имущественное право, а с другой – документ, удостоверяющий наличие этого имущественного права, т.е. вещь (движимое имущество), и, следовательно, имеет характеристики, свойственные вещи. Рынок ценных бумаг в общем смысле рассматривается как совокупность двух взаимосвязанных и взаимодополняющих составных структурных элементов: первичного и вторичного рынка ценных бумаг. 

Далее был проведен анализ состояния и проблем рынка ценных бумаг Республики Беларусь. Таким образом, инфраструктура рынка ценных бумаг Беларуси в настоящее время включает более 5000 эмитентов, свыше миллиона инвесторов (владельцев ценных бумаг), 126 профессиональных участников.

Наиболее важными проблемами белорусского рынка ценных бумаг в настоящее  время являются: