Автор работы: Пользователь скрыл имя, 14 Декабря 2014 в 14:35, реферат
Данная работа ставит целью изучение такого вопроса, как слияния и поглощения. Рассматриваются теоретические аспекты проведения слияний и поглощений, основные их классификации, а также цели и мотивы в сделках слияний и поглощений. Отдельные главы посвящены рассмотрению общей ситуации на мировом и российском рынках слияний и поглощений.
Понижение прогноза в Минэкономразвития объясняют сокращением потребительского и инвестиционного спроса. На рынке M&A эти процессы также отражаются. Как мы уже писали, сфера интересов инвесторов все больше смещается из реального сектора в инфраструктуру: строительство и девелопмент, финансы, сферу услуг, IT. Исключением из этого правила является топливно-энергетический комплекс (нефте- и газодобыча) и отдельные отрасли обрабатывающей промышленности, такие, как химическая промышленность. А сокращение потребительского спроса уже привело к тому, что в такой традиционно активной отрасли, как торговля, начиная с января, идет плавное снижение числа и сумм сделок.
Таким образом, в настоящий момент на российском рынке M&A складывается двойственная ситуация. На рынок выводится все больше компаний, которым требуется дополнительный капитал от стратегического инвестора, чтобы компенсировать ухудшение финансовых показателей. В то же время потенциальные покупатели занимают выжидательную позицию.
Тем не менее, «базовый» объем рынка (рассчитываемый без учета сделок стоимостью от $1 млрд.) по-прежнему остается стабильным. Как мы уже говорили, на протяжении 2010-2013 годов он колеблется в пределах $1,5-3,5 млрд. в месяц с легким трендом к повышению. В октябре 2013 года этот показатель составил $2,626 млрд., незначительно выше уровня годовой медианы ($2,41 млрд.).
Неизменным остается и среднее ежемесячное число сделок. В январе-октябре 2013 года среднее число транзакций за месяц составляло 43,2 сделки, так же, как в 2010 (43,5 сделки) и 2012 годах (43 транзакции). Это свидетельствует об устойчивости процессов M&A в среднем бизнесе, несмотря на неблагоприятную конъюнктуру, и о стабильности базового объема рынка.
Диаграмма 4. Российский рынок M&A в сравнении с динамикой промышленного производства
Диаграмма 5.Распределение сделок на российском рынке M&A в октябре 2013 года по стоимости, % от общего числа сделок
Трансграничная M&A-активность в октябре 2013 года находилась на низком уровне. Сделки M&A по-прежнему сосредоточены преимущественно на внутреннем рынке, на который пришлось за десять месяцев 2013 года 77% как общей суммы (без учета сделки по покупке ТНК-BP), так и общего числа сделок. Российский рынок M&A все больше сосредоточивается внутри страны.
Число и сумма сделок российских инвесторов за рубежом в октябре снизились до минимальных значений в текущем году: 2 транзакции на сумму всего $68,2 млн. Правда, октябрь традиционно является неудачным месяцем для трансграничных сделок: в 2011 году российские инвесторы потратили за рубежом в этом месяце всего $32,4 млн., а в 2012 году немногим больше — $38,2 млн.
Крупнейшей трансграничной сделкой октября текущего года стала покупка предпринимателем Александром Чигиринским контрольного пакета голландского футбольного клуба Vitesse оценочно за $40 млн.
В целом за десять месяцев 2013 года российские покупатели совершили за рубежом 51 сделку — на 5 больше, чем за январь-октябрь 2012 года. Однако сумма сделок уменьшилась на 36%, до $5697,8 млн. по сравнению с $8961,7 млн. в январе-октябре 2012 года.
Наиболее активно сделки заключались и планировались в нефтегазодобыче и нефтепереработке. Также отдельные сделки состоялись или находятся в стадии переговоров в электроэнергетике, производстве стройматериалов и химической промышленности. Но в целом активность российских покупателей за рубежом сейчас крайне низка.
Объем и число сделок иностранных инвесторов на российском рынке слияний и поглощений также остаются небольшими. В октябре 2013 года состоялось 3 таких транзакции на сумму $210,5 млн. — в 2 с лишним раза меньше, чем за аналогичный период прошлого года ($476 млн.). Крупнейшей сделкой иностранных инвесторов с российскими активами в этом месяце стала покупка «Белоруснефтью» нефтяной компании «Янгпур», работающей в ЯНАО, за $111,5 млн.
Всего за январь-октябрь 2013 года иностранные инвесторы совершили 48 сделок с российскими активами на сумму $4911,5 млн. Число транзакций сократилось на 18,6%, против 59 сделок в январе-октябре 2012 года, сумма — на 13,8% (по сравнению с $5695,9 млн. за десять месяцев прошлого года).
Иностранные компании, как обычно, наиболее активны в отраслях, связанных с потребительским рынком в России. Другая сфера, к которой они проявляют большой интерес, — химическая и нефтехимическая промышленность, в частности, фармацевтика.
Но за исключением перечисленных отраслей в остальных происходят только единичные сделки. Зато в нескольких сегментах рынка иностранные компании покидают Россию. Прежде всего, это касается банковского сектора. А в последнее время сокращают свое присутствие на российском рынке иностранные холдинги, владеющие медиа-активами [9].
Что касается отраслевого распределения, наибольшая сумма транзакций в октябре 2013 года была достигнута в топливно-энергетическом комплексе, где произошло 4 сделки на $2205,7 млн. (33,17% общего объема рынка за месяц). Крупнейшей из них стала покупка «Роснефтью» 65% ООО «Таас-Юрях нефтегазодобыча» за $2053 млн.
На втором месте в октябре находилась отрасль связи, где произошло 2 сделки на $1976 млн. (29,71% объема рынка), из которых крупнейшей стала покупка консорциумом инвесторов с участием банка «Россия» 50% «Tele2 Россия» оценочно за $1971 млн.
Третье место в рейтинге отраслей заняли строительство и девелопмент, где состоялось 9 сделок на $1111,7 млн. (16,72% объема рынка). Среди сделок в отрасли преобладают покупки складских комплексов и бизнес-центров. Крупнейшим в октябре стало приобретение структурами Михаила Гуцериева ООО «Международное логистическое партнерство» за $900 млн. (оценочно).
На четвертом месте в октябре 2013 года находился финансовый сектор, где произошло 5 сделок на $863,6 млн. (12,99%). Крупнейшая из них — покупка финансовой корпорацией «Открытие» 79,4% банка «Петрокоммерц» за $481,6 млн.
Наконец, на пятом месте в рейтинге с большим отрывом оказалась торговля, где произошло 3 сделки на $143,6 млн. (2,16% объема рынка), в том числе покупка аптечной сетью «Доктор Столетов» аптечного дискаунтера «Озерки» за $93,6 млн. (оценочно)
В некоторых отраслях, таких, как металлургия, добыча полезных ископаемых (кроме топливных), транспорт, в октябре сделок не отмечено.
Диаграмма 6. Удельный вес отраслей на российском рынке слияний и поглощений в октябре 2013 года
Таблица 1.Топ-5 сделок с участием российских компаний в октябре 2013 года
Таблица 2. Отраслевая сегментация российского рынка слияний и поглощений в октябре 2013 года
В статистике учитываются сделки по купле-продаже
пакетов акций/долей не менее 50% или консолидации
таковых, в компаниях с участием российского капитала либо
активов на территории России, стоимостью
от $1 млн., о которых стало известно в течение
периода. Критерии для включения сделки
в статистику: сообщение о завершении
сделки; сообщение об одобрении сделки
советом директоров компании, собранием
акционеров, антимонопольными органами;
сообщение о подписании соглашения о намерениях,
если есть достаточные основания полагать,
что сделка будет завершена.
Не учитываются сделки с пакетами менее
50%, если только речь не идет о консолидации
контрольного пакета; стоимостью менее
$1 млн.; совершенные в рамках холдинга
либо единой группы лиц, являющихся конечными
бенефициарами компаний-участников сделки.
Переоценка ранее учтенных сделок в соответствии
с новой информацией производится с периодичностью
раз в полугодие. Соответствующие изменения
вносятся в статистику бюллетеня.
Стоимость сделок, оцененных в рублях,
евро и иной валюте, пересчитывается в
доллары США по курсу ЦБ РФ на последний
день каждого отчетного периода.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Слияния и поглощения являются очень эффективным инструментом реструктуризации компании. С помощью этого внешнего пути развития компания обеспечивает соответствие своей деятельности выбранной концепции развития. Слияния и поглощения обладают целым рядом преимуществ по сравнению с внутренними методами корпоративного развития.
Управляющие при давлении на другие компании преследовали цели, отличные от увеличения прибыли. Это привело к возникновению мотива слияний, делая компанию частью стратегии роста компаний, контролируемых управляющими - рассмотренный пример является примером управленческого поглощения. За счет поглощения компании, уже существующей в этой области, компания смогла проникнуть в область новых продуктов без дорогостоящих исследований и разработок.
Несмотря на неудачный год для рынка M&A, существует высокая вероятность восстановления активности в 2014 году. В следующем году более трети международных корпораций планируют приобретение активов – в то же время в прошлом году их количество было гораздо ниже.
Также признаки восстановления наблюдаются в критически важном диапазоне стоимости от 500 млн. до1 млрд. долларов США, который зачастую является индикатором активности на рынке M&A в целом. Во второй половине 2013 года среднее количество сделок за месяц в данном диапазоне увеличивалось на 29%, а их стоимость – на 26%, что стало наиболее существенным подъемом с 2000 года, за исключением краткого периода снижения роста в 2010 году.
Информационное агентство AK&M подвело итоги российского рынка слияний и поглощений в октябре 2013 года. В целом за десять месяцев 2013 года общая сумма сделок достигла $101,3 млрд. Впервые за посткризисный период российский рынок слияний и поглощений преодолел сто миллиардную отметку.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ