Слияние, недружественное (враждебное) поглощение, гринмэйл

Уральский социально-экономический институт

Академия  труда и социальных отношений

 

 

Кафедра экономики  труда

 

 

Контрольная работа

по дисциплине: «Экономическая безопасность деятельности социальных систем»

«Слияние, недружественное (враждебное) поглощение, гринмэйл»

 

 

 

 

Выполнила: студентка группы ЭЗ-401

Зэт -з-07|2217

Пашнина Полина Андреевна

 

 

 

 

 

Челябинск 2010

Содержание

Введение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3

1. Понятие недружественного (враждебного) поглощения . . . . . . . . . . . .5
2. Гринмэйл и его особенности в России . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
3. Основные принципы и способы борьбы с гринмэйлом . . . . . . . . . . . . .10
4. Опыт успешной защиты от рейдеров . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .12

Заключение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

Список использованной литературы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .19

 

Введение

Сложившиеся в России политическая система предполагала сосредоточение политической власти в руках олигархических финансово-промышленных структур. Участники  данной структуры могут с большей  эффективностью отстаивать и лоббировать  свои интересы в государственных  органах и претендовать на получение  государственных и налоговых  льгот и ресурсов для развития своего бизнеса. В этот период слияния  и поглощения не стали существенным моментом в российской экономике, а являлись тенденциями децентрализации.

Российская экономика  характеризуется, как экономика  переходного периода. К экономическим  институтам России не всегда применимы  концепции, описывающие поведение  предприятия - фирмы - корпорации в сложившейся экономической среде. Отсутствие стабильности привели к возникновению особого типа экономических отношений. Факторы возникновения: разрыв между руководителями и трудовыми коллективами, коррупция, бюрократизация экономики и др.

В условиях несовершенства действующего законодательства, коррупции  идет передел собственности благодаря  механизмам недружественного поглощения, слияния, агрессивных захватах предприятий. Актуально говорить о том, что  предприятия различных форм собственности  могут в любой момент подвергнуться корпоративному захвату. Следует отметить, существуют две формы проведения поглощения. Если после переговоров и по взаимному согласию одна компания устанавливает контроль над другой, то поглощение - дружественное. Если руководство поглощаемой компании сопротивляется, то поглощение называется недружественным.

  Рейдеры - специалисты по поглощениям и захватам предприятий. Российская история рейдерства началась с ваучерной приватизации, после которой государственная собственность в виде акций и паев стала сосредотачиваться в частном владении.

Конец  этапа эволюции института слияний и поглощений в российской экономике приходится на 1998 год и совпал с финансовым кризисом августа 1998 года. Дефолт на рынке внутренних государственных облигаций, паралич рынка российских корпоративных акций привели к системному кризису российскую банковскую систему. Эксперты этой компании  говорят о резком падении числа враждебных поглощений.

Процессы поглощений и  слияний проходят в сферах народного хозяйства России, интенсивность этих процессов в различных отраслях народного хозяйства различна.

Предметом исследования будет - понятия слияние, поглощение, гринмэйл.

Цель данной работы - корпоративные  захваты и организация  им противодействия. 

Следующие задачи:

1. Недружественное (враждебное) поглощение, его действие, особенности в России.
2. Соотношение недружественного поглощения и гринмэйла.
3. Практика рейдерства.

 

 

1. Понятие недружественного (враждебного)  поглощения

В отечественной и зарубежной литературе существует много понятий  недружественного поглощения. Это предопределено следующими факторами: экономическими, психологическими, налоговыми, организационными и др.

В России науки о слияниях и поглощениях не существует, в основном освещает этот вопрос Западная сторона. Однако процессы поглощений и слияний в России во многом отличаются.

Описывая любое явление, необходимо условиться об основных понятиях, которые будут использоваться в дальнейшем. 

Под поглощением компании или актива в дальнейшем будет  пониматься установление над этой компанией  или активов полного контроля как в юридическом смысле, так  и в физическом.

При этом под контролем  в юридическом смысле будет пониматься факт принадлежности заинтересованному  лицу значительной доли участия в  уставном капитале компании или актива на определенном праве. Обычно речь идет о праве собственности на пакет акций (долю), превышающий 50 процентов уставного капитала, ибо о праве собственности на некоторый актив, например недвижимое имущество.

В качестве контроля физического  в дальнейшем будет рассматриваться, полное отсутствует любых препятствий для реализации упомянутых выше прав.

Следует, что любой проект, связанный с поглощением компании или актива, всегда состоит как  минимум из двух частей. В ситуации, когда имеет место дружественное  поглощение, или слияние, обе части  проекта совмещены. Действительно, если менеджмент компании, ее основные акционеры без какого-либо давления, действуя в своих собственных интересах, продают акции компании либо часть ее активов, то у инвестора, очевидно, не возникнет проблем, связанных со сменой органов управления, передачей документов, печати, установлением физического контроля активов или компанией. Термин «слияние» не имеет ничего общего с юридической процедурой, при которой два или несколько юридических лиц образуют новое юридическое лицо, являющееся правопреемником всех лиц, участвовавших в слиянии.

Смысл механизма недружественного (враждебного) поглощения заключается в том, что акционеры, разочарованные в результате деятельности компании, могут свободно продать свои акции. Если процесс массового характера, акции скупаются другими компаниями. Таким образом, акционеры получают большинство голосов и заменяют управляющих компании. При этом компания-покупатель должна быть уверена в том, что падение стоимости акций вызвано неудовлетворенным управлением компанией и не отражает их реальной стоимости. Недостатком этого механизма является то, что процесс поглощения может оказаться дорогостоящим, дестабилизировать на определенный срок деятельность как компании покупателя, так и приобретаемой компании.

Таким образом, под недружественным  поглощением компании или актива в дальнейшем будет пониматься установление над этой компанией или активом  полного контроля как в юридическом, так и в физическом смысле вопреки  воле менеджмента и/или собственника (собственников) этой компании или актива.

 

 

 

2. Гринмэйл и его особенности в России

Еще одним механизмом недружественного поглощения является «гринмэйл». Иногда первым этапом недружественного поглощения  является именно агрессивный гринмэйл, который ведется  с целью узнать позиции менеджмента и основных акционеров предприятия.

Гринмэйл (корпоративный  шантаж) в классическом понимании  представляет собой комплекс различных  корпоративных действий, предпринимаемых  миноритарным акционером в целях  вынудить общество или основных его  акционеров приобрести акции, принадлежащие этому миноритарию, по весьма высокой цене.

В отличие от обычного вымогательства ( в США термин «блэкмэйл», black mail), гринмэйла крайне сложно привлечь к ответственности. Это проблема давно изучена на Западе, где деятельность в области гринмэйла обычно пресекается с помощью установления высоких налоговых на подобные сомнительные доходы.

Первые упоминания о враждебных  корпоративных действиях с целью  получения отступных в отношении  акционерных компаний в Великобритании относится к XIX столетию. Сам термин «гринмэйл» получил широкое распространение в 80-х годах прошлого столетия.

Схема действия гринмэйла  заключается в том, что  он приобретает  небольшой пакет акций общества, а потом по заранее разработанному сценарию начинает свою борьбу с ним, которую ведет до тех пор, пока не получит предложение о продаже  своих акций по более высокой  цене.

Обычный арсенал мелкого  гринмэйла включает в себя постоянные требования о проведении внеочередных общих собраний акционеров, жалобы в различные органы с целью  инициировать проверки в отношении  общества, его должностных лиц и крупнейших акционеров, беспричинное судебное обжалование решений и действий органов управления общества.

Гринмэйлер без особых на то оснований использует свои права  по отношению к компании, аккуратно  коллекционирует допущенные нарушения  и использует в своей деятельности любой промах предприятия. Весьма простые  и результативные ходы способны создать  серьезные проблемы для предприятия, его менеджеров и акционеров. Причем исключительно в рамках закона, поскольку  формально гринмэйл осуществляет абсолютно  правомерные действия.  

 Таким образом, деятельность  гринмэйла практически всегда  направлена на дестабилизацию  обстановки в обществе и нарушение  его нормального функционирования. Начинаются недоразумения, партнеры  вдруг отказываются отпускать  комплектующие в кредит, различные  правоохранительные органы являются  с проверками, миноритарные акционеры  заваливают общество исками и  др. Пример, на предприятии ОАО «Электромашина» город Челябинск группа миноритарных акционеров, владея 26 % пакетом акций, уже более двух лет буквально третирует руководство общества. Созывают собрания, в которых решается вопрос о недоверии Совету директоров и Генеральному директору.  На основании заявлений этой группы,  генеральный директор неоднократна, вызывался в прокуратуру.  Предприятию помогли выстоять областное правительство, федеральные власти. ¹  

Крупный гринмэйлер - фигура куда более опасная, по масштабам его действий, да и денег и возможностей больше. Крупный гринмэйлер действительно способен создать серьозные проблемы обществу, сособенно если оно не знает, каким образом с ним можно бороться. В отечественной практике серьезный и хорошо продуманный гринмэйл нередко приводит к полному поглощению предприятия.  А с другой стороны, неудачная попытка недружественного поглощения имеет все шансы превратиться в широкомасштабную гринмэйл-компанию. Агрессор, потерпев поражение, захочет вернуть свои деньги, потраченные на неудавшийся проект.  В этом плане ему удобнее прибегнуть к гринмэйлу с целью получения отступных, покрывающихся всего его затраты на неудачную атаку.

Самое любопытно в том, что крупный гринмейлер практически всегда получает прибыль: либо он осуществляет поглощение и зарабатывает на его перепродаже, либо он зарабатывает на перепродаже акций, которые он скупил у физических лиц за несоизмеримо меньшую цену.

Гринмэйл в России имеет  национальные черты, обусловленные  несовершенством действующего законодательства и коррумпированностью чиновников.

Таким образом, в России гринмэйл и недружественные поглощения оказываются  тесно связанные друг с другом.  Одно вытекает из другого.  Иногда первым этапом недружественного поглощения является именно агрессивный гринмэйл, который  ведется с целью прощупать  позиции менеджмента и основных акционеров предприятия. Поэтому на практике порой сложно разобраться, что происходит. Предприятие стало объектом нападок шантажиста или на него началась атака с целью поглощения. Это задача по силам высококвалифицированным специалистам.   

 

 

3. Основные принципы и способы борьбы с гринмэйлом

 В России гарантированных способов борьбы с гринмэйлом пока не существует. На Западе ни один гринмэйлер не вхож в добропорядочное деловое общество, которое рассматривает его как маргинала. 

В этом смысле в развитых государствах помимо высоких налогов  на финансовые операции шантажистов  еще одним фактором, стимулирующим  добропорядочное поведение, является общественное мнение.  Кеннет Дарт (почему-то его принято считать отцом-основателем гринмэйла, хотя это явление появилось задолго до его рождения), основное время проводил в нейтральных водах на своей бронированной яхте.  Общался он только с членами команды и брокерами этой яхты. Данная мораль способна на многое, но только не в России.

Для успешной борьбы с гринмэйлом необходимо помнить об основных принципах  любого шантажиста:

• Гринмэйлер стремиться к получению максимальной и скорой прибыли;
• Гринмэйлер, скорее всего, будет использовать коррумпированных представителей власти;
• Шантажист рассчитывает, что предприятие испугается и предпочтет не слишком выгодные условия;
• Гринмэйлер использует несовершенство действующего законодательства.

На основе этих принципов  можно сформировать основные способы  с гринмэйлом:

• Гринмэйл затягивается, обычно инициаторы его теряют интерес, если только он не потратил значительные средства на покупку пакета акции;
• Судебные решения могут быть обжалованы и отменены.  Есть, единственная категория судебных дел способна принести удачу шантажисту.  Речь идет о делах, об обязательстве предоставить акционеру или участнику копии документов общества.  Остальные тяжбы, скорее всего, закончатся в пользу общества.
• Гринмэйл - это неотъемлемая часть акционерного общества.  Лучше сразу атаковать гринмэйлера, как правило, он не готов к войне.
• Можно также и для себя использовать несовершенство действующего законодательства. Используя всевозможные юридические уловки, заставить гринмэйлера потрать больше средства на сохранение его пакета акций.  Иными словами, все то, что использует гринмэйлер против своей жертвы, может быть использовано против него самого.