Современное состояние нефтяной отрасли России

Более того, правительство  вернулось к рассмотрению налога на добавленный доход (НДД) для нефтяной отрасли. Новый налог прежде, чем распространиться на всю отрасль, может быть сначала опробован на некоторых добывающих проектах. "Башнефть" уже предложила свои месторождения в качестве пилотных объектов. До этого заявления считалось, что многочисленные льготы окончательно похоронили надежды нефтяников получить когда-нибудь систему, рассчитанную на налогообложение прибыли, а не дохода.

Впрочем, даже положительное  решение по НДПИ вряд ли усилит оптимизм инвесторов по отношению к "Газпрому" в ближайшей перспективе. Глава  компании Алексей Миллер признал возможность снижения уровней потребления газа в европейских странах по сравнению с предыдущим не слишком удачным годом. Такая тенденция отмечается как в периферийных странах, так и в крупнейших экономиках Европы. По предварительным оценкам, поставки "Газпрома" в первом полугодии могут оказаться на 9,5 млрд куб. м ниже, чем за аналогичный период предыдущего года, что соответствует снижению более чем на 10%. Даже поставленный газ не всегда оплачивается вовремя: греческая газораспределительная компания DEPA испытывает трудности в получении €120 млн от потребителей розничного и коммерческого сегментов для оплаты поставок газа "Газпрома" в июне. Европейский долговой кризис продолжит оказывать давление на акции концерна.

Впрочем, "Газпрому" все  нипочем: Алексей Миллер сообщил  о намерении строить сразу  две нитки газопровода "Южный  поток", чтобы иметь возможность поставлять по нему 31,5 млрд куб. м газа уже в 2015 году. Аналитики задаются вопросом, будет ли спрос на такие объемы, и с беспокойством отмечают значительный рост капитальных затрат монополии.

Таблица 1:

Не берутся эксперты однозначно оценивать и будущее лидера рейтинга "Роснефти". Рынок позитивно  откликнулся на новость о смене  руководства компании. Такая реакция на информацию о кадровых переменах является в известной степени авансом, так как пока рассуждения о том, что ждет компанию во главе с Игорем Сечиным, выглядят преждевременными.

"Если новый CEO сможет добиться каких-то специальных условий для работы "Роснефти", как, например, это было с ванкорскими льготами, или провести выгодные M&A-сделки внутри России, тогда это назначение приведет к увеличению фундаментальной стоимости компании. В противном случае какой-то глобальной переоценки отношения инвесторов к бумагам "Роснефти" ожидать не приходится.

При этом очевидно, что рынок  ждет проведения SPO "Роснефти" по высокой стоимости. Но удастся Игорю Сечину, как главе компании, успешно разместить бумаги или нет, будет зависеть не только от его профессионализма, но и от внешней конъюнктуры: слишком уж мало возможностей для маневра оставляют сырьевой характер отрасли и высокая налоговая нагрузка, сетует эксперт.

Не теряет остроты и  ситуация вокруг ТНК-ВР. Сообщается, что "Роснефтегаз", CNOOC и Sinopec уже выразили интерес к приобретению доли BP в российском СП. Это случилось после того, как BP сообщила о получении предложения от некоей государственной российской компании о выкупе ее доли.

Подтверждают интерес  к доле BP и в консорциуме ААР. Тем временем Федеральный арбитражный суд по Западно-Сибирскому округу назначил новое слушание по делу о взыскании $12 млрд с ВР по иску миноритария ТНК-ВР Холдинга. Данное решение отменило два предыдущих решения судов нижней инстанции. По мнению аналитиков "БКС-сервис", развитие событий вокруг ТНК-ВР и сложившаяся между акционерами патовая ситуация могут означать, что ВР в действительности не желает продавать свою долю в ТНК-ВР.

Аналитики разделились в  отношении оценки возможного изменения  акционерного состава ТНК-BP для будущего компании. "С точки зрения перспектив развития СП выход BP из состава акционеров стал бы позитивным фактором. Однако с позиции миноритариев в случае изменения состава акционеров возникнет риск пересмотра дивидендной политики".

Предполагаемый выход BP из состава акционеров ТНК-BP будет иметь в долгосрочной перспективе негативный эффект, а в краткосрочной — неоднозначный. "Мы всегда считали, что выход BP приведет к ухудшению операционной и финансовой деятельности СП",— говорит аналитик. Впрочем, "Газпром нефть" (бывшая "Сибнефть") после покупки компании "Газпромом" продолжает выплачивать весьма щедрые дивиденды. Кроме того, если сделка будет заключена с премией к рынку, она явится сильным катализатором роста акций ТНК-BP Холдинга.

Пока можно быть уверенным  лишь в одном: в ближайшие три-четыре месяца акции ТНК-BP Холдинга будут более волатильны, чем рынок в целом. Инвесторы будут пристально следить за переговорами о ценах, покупателе и завершении сделки. Если покупателями выступят такие компании, как "Роснефть" или "Газпром", такое событие будет позитивным для акций этих эмитентов".

"Сургутнефтегаз" восстанавливает  добычу: в январе—мае 2012 года компания произвела 25,4 млн тонн нефти, что на 1,4% больше по сравнению с аналогичным периодом 2011 года. В Якутии, новом регионе деятельности, на Талаканском, Алинском и Северо-Талаканском месторождениях за январь—май добыто 2,59 млн тонн нефти. Ранее глава компании Владимир Богданов сообщал, что "Сургутнефтегаз" в 2012 году ожидает роста добычи нефти на 1,2% — до 61,5 млн тонн. Компания в 2011 году впервые за последние несколько лет увеличила добычу нефти — до 60,78 млн тонн. Ранее начиная с 2006 года добыча компании постоянно снижалась в диапазоне от 1% до 4% в год. "Новость благоприятна для котировок акций компании,— считает Василий Танурков.

Для "Башнефти" наиболее важным событием оказался вердикт Роснедр  об отмене разрешения на передачу СП "Башнефть-Полюс" лицензии на освоение месторождений имени Требса и имени Титова. Основным аргументом могло стать отсутствие перерабатывающих мощностей на балансе "Башнефть-Полюса". Лицензия на освоение указанных месторождений остается за "Башнефтью", однако сейчас компании необходимо разработать новый график сотрудничества с компанией ЛУКОЙЛ. Тем временем компаньоны решили испытать судьбу и еще раз поспорить с Роснедрами, подав иск о возвращении лицензии компании "Башнефть-Полюс". Возможно, в надежде на то, что новое руководств федерального ведомства пересмотрит отношение к сделке. Но выводы пока делать рано. Сохранение неопределенности вокруг месторождений будет способствовать переносу сроков их освоения. В случае если ЛУКОЙЛ в итоге все-таки будет вытеснен из проекта, сроки освоения заметно увеличатся, а стоимость возрастет. Новость достаточно негативна для "Башнефти" и будет продолжать давить на котировки акций компании.

3. Проблемы нефтяной  отрасли в России

В ноябре  месяце Палата представителей США утвердила законопроект об установлении постоянных нормальных торговых отношений с Россией, которая недавно вступила во Всемирную торговую организацию. Действия по включению этой страны в мировую экономику совпали по времени с поглощением государственной нефтяной компанией «Роснефть» российско-британского совместного предприятия ТНК-ВР. Но что окажет большее воздействие на будущее и судьбу России?

Хотя вступление в ВТО может  способствовать развитию торговли и  повышению конкурентоспособности, не следует задерживать дыхание в трепетном ожидании российских реформ. Сделка Роснефти на 60 миллиардов долларов по своему значению для России выходит далеко за рамки энергетической отрасли. Она гасит и без того призрачные перспективы диверсификации и модернизации российской экономики и все больше превращает эту страну в нефтегосударство.

Большинство аналитиков рассуждают о  том, как эта сделка повлияет на Роснефть. Эта государственная корпорация, которой руководит путинский  товарищ и единомышленник Игорь Сечин, становится второй в мире нефтяной компанией, добывающей почти половину нефти в России, где объемы добычи составляют более 10 миллионов баррелей в день. BP по условиям сделки приобрела 19,65% акций Роснефти, и это стало новой моделью совместного предприятия. Данное обстоятельство будет иметь критическое значение для будущего российской нефтяной отрасли, так как масштабы инвестиций и уровень технологий, которые необходимы для освоения нефтяных месторождений в Северном Ледовитом океане, требуют участия крупнейших в мире нефтяных компаний. Теоретически Роснефть должна получить выгоду от управленческих навыков и технологий ВР.

Некоторые наблюдатели за Кремлем  также отмечают укрепление позиций  Сечина в политико-экономической  иерархии Москвы, считая, что руководитель Роснефти сегодня – второй человек после Путина. Так это или нет, но более важный вопрос заключается в другом: что усиление Роснефти означает для будущего российской экономики?

Не исключено, что сделка Роснефти, по сути, если не по намерению, стала  путинским ответом на сланцевую  революцию в США. До сих пор  государственная газовая монополия «Газпром» была дойной коровой, финансировавшей правящую политическую клику Путина. Там до сих пор озадаченно чешут затылки, недоумевая, куда в 2011 году делись 44 миллиарда долларов прибыли этой компании.

Но начиная с 2008 года, в Северной Америке идет революция в добыче сланцевого газа, из-за чего цены на природный  газ поползли вниз. Будущее Газпрома сегодня под вопросом, поскольку  США стали крупнейшей в мире газодобывающей страной. С 2008 года рыночная стоимость Газпрома резко упала с 365 до 120 миллиардов долларов. ЕС до сих пор преследует эту компанию по суду, обвиняя ее в завышении цен. Газпром был вынужден существенно снизить цены на поставляемый в Европу газ, поскольку добыча на сланцевых месторождениях оказывает на них понижающее давление, а сжиженный природный газ на наличных рынках становится все более привлекательным (сейчас его доля на рынке ЕС составляет 50%). Не нужно быть конспирологом, чтобы заметить: власть Путина будет все больше зависеть от российского энергетического сектора – пусть даже Газпром постепенно уходит со сцены.

Более 60% российского ВВП формируется  за счет доходов от нефти, газа и  прочих добывающих отраслей. Но в середине десятилетия добыча нефти в России, согласно прогнозам, должна достичь пика без перспективы дальнейшего повышения. Сделка Роснефти открывает новые возможности для освоения западных технологий с целью разработки и освоения очень сложных и труднодоступных арктических ресурсов и месторождений в Западной Сибири, что необходимо для поддержания текущего уровня нефтедобычи. Это также укрепит позиции России как нефтегосударства.

Сделка Роснефти может усилить  так называемое «нефтяное проклятие» России, укрепив государственный  капитализм и ослабив стремление к экономическим реформам. Вступление Москвы в ВТО в августе этого года (она стала последней страной из числа Группы 20, ставшей членом этой организации) укрепило надежды на то, что новые торговые обязательства и преимущества от интеграции России в мировую экономику приведут к ускорению экономической модернизации, о которой какое-то время весьма активно говорил российский премьер-министр Дмитрий Медведев (он сегодня не очень заметен) и даже сам Путин в период своей предвыборной кампании.

Россия занимает 120-е место в  индексе Всемирного банка по легкости ведения бизнеса. Несмотря на обещания реформ, Москве пока не удалось разрушить представление о себе как о коррумпированном мафиозном государстве. А уж изменить действительность - и подавно. Она существенно отстает от ведущих экономик по показателям конкурентоспособности в большинстве отраслей промышленности и сферы услуг. Отток капитала из страны в 2011 году увеличился в два с лишним раза до 84,2 миллиарда долларов (в 2010-м он составлял 33,6 миллиарда долларов). А в 2012 году эта цифра может составить приблизительно 50 миллиардов. Политическая атмосфера в стране затрудняет работу малого и среднего бизнеса, которому трудно преуспевать в таких условиях.

Но еще большую тревогу вызывает утечка мозгов из России. За последнее  десятилетие страну покинули более 1,25 миллиона человек. Согласно данным опроса, проведенного недавно «Новой газетой», 62,5% из 7237 опрошенных читателей думают об отъезде из страны, поскольку они недовольны существующим экономическим и политическим режимом. И такая ситуация существует на фоне негативных демографических тенденций и прогнозов, говорящих о том, что к 2030 году численность населения страны снизится со 142 до 124 миллионов человек.

Российский президент во время  предвыборной кампании дал массу  щедрых обещаний: существенно повысить зарплату учителям, государственным  служащим и инженерам; создать 25 миллионов рабочих мест высокой квалификации; к 2018 году увеличить инвестиции с 20 до 27% ВВП; подняться со 120-го на 20-е место в индексе Всемирного банка по легкости ведения бизнеса; ликвидировать зависимость от нефти и газа. Баллотируясь в президенты, Путин также обещал бороться с коррупцией, осуществить децентрализацию власти и уменьшить роль государства в «нестратегических отраслях» экономики, повторяя многие из тех реформаторских лозунгов, с которыми в последние годы выступал его предшественник Дмитрий Медведев.

Но хотя Роснефть обеспечивает Путина деньгами на укрепление его структуры власти, президенту вряд ли хватит финансовых средств и политической воли для выполнения всех своих обещаний. Средний класс, появившийся и бурно разросшийся в России в период нефтяного бума в прошлом десятилетии, проявляет все большее беспокойство. Чтобы российский бюджет был бездефицитным, цена на нефть должна равняться 115 долларам за баррель. Однако многие аналитики прогнозируют не очень благоприятную ситуацию на нефтяном рынке, поскольку в США и ЕС экономический рост будет незначительным, а в странах БРИК и того ниже. Международное энергетическое агентство (МЭА) понизило свой прогноз по росту спроса на нефть в последнем квартале текущего года, а на 2013 год прогнозирует рост спроса менее чем на 1% (800000 баррелей в день). Нефтяные цены могут остаться в рамках 70-100 долларов за баррель. Российский государственный банк предсказывает дефицит бюджета уже на 2015 год.