Состояние и перспективы развития ОАО «Самаранефтегаз»

Условие эффективности  по данному показателю: BCR>1. Этот показатель тесно связан с NPV: если BCR>1, то это означает, что сумма дисконтированных денежных доходов больше, чем сумма дисконтированных инвестиций, следовательно, NPV будет положительной. Таким образом, если BCR<1, то NPV<0; если BCR= 1 то NPV= 0.

Видно, что в нашем  случае это условие выполняется  ВСR > 1.

Расчет периода возмещения инвестиций (РВР)

РВР - определяет такой  срок, при котором суммарные дисконтированные доходы равны суммарным дисконтированным единовременным затратам:

Значение РВР определяется суммированием нарастающих итогов денежных потоков до того момента, когда NPV будет равно 0.

Год	Дисконтный поток	Показатели РВР
0	-33219000
2010	+16389328,07	-33219000+16389328,07=-17343729
2011	+4189416,162	-13543580,13
2012	+4314727,149	-9511990,119
2013	+4421336,189	-5283779,097
2014	+4510833,81	-890007,9806
2015	+5374009,65	+4484001,669

 

5374009,65:365=14723,314

89007,98: 14723,31=60 дней

У нас получилось, что  РВР= 5 лет 60 дней при Т= 6 лет. Видно, что  период окупаемости меньше срока реализации проекта.

Финансовый  план предприятия

Финансовый план предприятия - это ежегодный баланс реальных притоков и оттоков денежных средств (сумма платежей и сумма поступлений).

Наименование	Годы эксплуатации
	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Поступления:
ВВ	39320195	23595000	25955000	28550000	31405000	34545000
Ликвидационная стоимость						1500000
всего	39320195	23595000	25955000	28550000	31405000	36045000
Платежи:
Общие издержки	14806000	16286000	17915000	19707000	21677000	23842000
% по кредиту	1674238	1395198	1116158	837119	558079	279040
налог на прибыль	4843910	781633	1024042	1283731	1563101	1864070
дивиденды	531504	532711	532702	532891	532860	532791
ежегодные погашение  кредита	1993140	1993140	1993140	1993140	1993140	1993140
вcего	23848791	20988682	22581042	24353881	26324180	28511041
сальдо	15471404	2606318	3373958	4196119	5080820	7533959

 

Из финансового плана  видно, что ежегодное сальдо «+», это говорит о том, что данное предприятие является платежеспособным, а инвестиционный проект экономически эффективен.

В результате проделанного анализа инвестиционного проекта мы определили, что данный проект является экономически эффективным, так как формально все условия эффективности удовлетворяются.

1. NPV = 4484001,669 > 0

2. IRR = 15,2 > q = 5%

3. ВСR = 1,135 > 1

4. РВР = 5 лет 60 дней.

Данный проект имеет хорошую прибыль, которая окупается (за 5 лет 60 дней), отдача с единицы инвестиционного капитала составляет почти 1,5 рубля, ставка IRR намного больше ставки дисконта, что говорит о прибыльности данного проекта. Из финансового плана видно, что сальдо положительное, значит проект эффективен.

 

Оценка эффективности  проекта по второму варианту

Расчет средневзвешенной стоимости капитала (СВСК).

Доля акционерного капитала в структуре инвестиций 64%, а доля заёмного капитала 36%.

СВСК = 0,64 · 0,14 · (1 - 0,24) + 0,36 · 0,02 = 7,5% = q

Инвестиционный план

Показатели	2010	2011	2012	2013	2014	2015
валовая выручка	39320195	23595000	25955000	28550000	31405000	34545000
ликвидная стоимость						1500000
ИЗДЕРЖКИ:
общие издержки	14806000	16286000	17915000	19707000	21677000	23842000
амортизация	2657000	2657000	2657000	2657000	2657000	2657000
% на кредит	2976422	2480352	1984282	1488211	992140,8	496070,4
баланс прибыль	18880773	2171648	3398718	4697789	6078859	7549930
налог на прибыль	4531385	521195,5	815692,4	1127469	1458926	1811983
чистая прибыль	14349387	1650452	2583026	3570319	4619933	5737946
дивиденды	519301	520508	520499	520688	520657	520588
остаток прибыли	13817883	1118948	2051522	3038815	4088429	5206442
амортизация	2657000	2657000	2657000	2657000	2657000	2657000
ликвидационная стоимость						1500000
чистый денежный поток Cash-Flow	16474883	3775948	4708522	5695815	6745429	9363442
коэффициент дисконтирования	0,909	0,826	0,751	0,683	0,621	0,564
текущая дисконтированная стоимость	14975669	3118933	3536100	3890242	4188911	5280982

 

Чистая дисконтированная стоимость (NPV).

NPV = - 33219000 · 1+ 16474883 · 0,91 + 3775948 · 0,83 + 4708522 · 0,75 + 5695815 · 0,68 + 6745429 · 0,62 + 9363442 · 0,56 = 1771837,212 (д.е.)

Видно, что величина ЫРУ  «+» это означает, что сумма дисконтированных доходов за весь период существования проектов превышает сумму первоначальных инвестиций. В этом случае инвестиционный проект признается экономически целесообразным NPV > 0.

Внутренняя  норма окупаемости (IRR).

IRR = 0,128 = 12,8% > q = 7,5 %

Видно, что значение IRR превышает исходную ставку дисконта, условие эффективности выполняется.

IRR	0	15%	20%	30%	40%	50%	60%	70%
NPV	13545040	-2283580	-5549446	-104117678	-13828351	-16327010	-18227165	-19717995

 

Нанесем полученные значения на график.

Коэффициент рентабельности инвестиций (BCR)

Видно, что в нашем  случае это условие выполняется  ВСК > 1.

Расчет периода  возмещения инвестиций (РВР)

Год	Дисконтный поток	Показатели РВР
0	-33219000
2010	+ 14461610,89	-18243331,19
2011	+ 2729667,002	-15124397,75
2012	+ 3252962,868	-11588297,74
2013	+ 3697116,811	-7698055,76
2014	+ 4071848,711	-3509144,356
2015	+ 5227822,664	+1771837,212

 

5280981,568 : 365= 14468,442

5005793,714 : 14468,442 = 242 дня

У нас получилось, что РВР= 5 лет 242 дня при Т= 6 лет. Видно, что период окупаемости меньше срока реализации проекта.

Финансовый  план предприятия

Финансовый  план предприятия — это ежегодный баланс реальных притоков и оттоков денежных средств (сумма платежей и сумма поступлений).

Наименование	Годы эксплуатации
	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Поступления:
ВВ	39320195	23595000	25955000	28550000	31405000	34545000
Ликвидационная стоимость						1500000
всего	39320195	23595000	25955000	28550000	31405000	36045000
платежи:
Общие издержки	14806000	16286000	17915000	19707000	21677000	23842000
% по кредиту	2976422	2480352	1984282	1488211	992141	496070
налог на прибыль	4531385	521200	815692	1127469	1458926	1811983
дивиденды	519301	520508	520499	520688	520657	520588
ежегодное погашение  кредита	3543360	3543360	3543360	3543360	3543360	3543360
всего	26388672	23351420	24778833	26398932	28204287	30226205
сальдо	12931523	243580	1176167	2151068	3200713	5818795

 

Из финансового плана  видно, что ежегодное сальдо «+»  везде, это говорит о том, что данное предприятие является платежеспособным, а инвестиционный проект экономически эффективен.

В результате проделанного анализа инвестиционного проекта  определили, что данный проект является экономически эффективным, так как формально все условия эффективности удовлетворяются.

1. NPV = 1771837,2 > 0

2. IRR = 12,8% > q = 7,5%

3. BCR= 1,05 > l

4. РВР = 5 лет 242 дня.

Данный проект имеет  хорошую прибыль, которая окупается (за 5 лет 242 дня), отдача с единицы инвестиционного капитала составляет всего 1 рубль, что является незначительным. Ставка IRR намного больше ставки дисконта, что говорит о прибыльности данного проекта. Из финансового плана видно, что сальдо везде положительное. Это говорит о том, что проект во время своего существования не будет нести убытки. Такие затраты определяют проект как эффективный.

Сравнивая эти два  варианта можно сделать вывод, что данные проекты оказались эффективными. Результаты анализа проектов представлены в таблице:

Оценки эффективности  инвестиций	1 проект	2 проект
NPV	4484001,669	1771837,2
IRR	15,2%	12,8%
BCR	1,135	1,05
РВР	5 лет 60 дней	5 лет 242 дня

 

Проанализировав оба  варианта проектов с помощью показателей  эффективности, стало видно, что эти два варианта соответствуют требованиям эффективности инвестиционных проектов: NPV>0, IRR>q, BCR>1, PBP<T. Также, в результате расчетов финансового плана сальдо для каждого года расчетного периода получилось положительным для первого варианта и второго, что говорит об их платежеспособности.

Но если выбирать из этих двух проектов, то наиболее выгодным является проект 1 ,так как у него чистая дисконтированная стоимость больше на 2712164 д.е.; внутренняя норма окупаемости  на 2,4; коэффициент рентабельности инвестиций на 0,085 копейки больше и период возмещения меньше почти на 182 дня. В общем, по всем показателям первый вариант лучше второго. Хотя показатели и первого и второго вариантов отвечают всем условиям эффективности и оба варианта признаются экономически целесообразными, предпочтение все же следует отдать первому варианту. Поэтому для инвестора выгоднее выбрать первый вариант проекта, где акционерный капитал в структуре инвестиций составляет 64%, а доля заемного капитала 36%.

 

5. Исследовательская часть курсового проекта - отраслевой анализ

 

5.1. Анализ отраслевой структуры

 

ОАО «Самаранефтегаз» –  крупнейшее нефтегазодобывающее предприятие Роснефти на территории Самарской области и второй по объему добычи, после Юганскнефтегаза. Самаранефтегаз было создано в мае 1994 г. путем преобразования в акционерное общество производственного объединения «Куйбышевнефть». НК «Роснефть» приобрела ОАО «Самаранефтегаз» на аукционе в мае 2007 г.