Становление и перспективы рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

На уровне подзаконных  актов Комитетов по ценным бумагам  приняты дополнительные меры по предотвращению манипулирования ценам на акции как на биржевом, так и на внебиржевом рынке. Особое внимание уделяется вопросам обращения чеков «Жильё». Разрабатывается нормативно-правовая база по производным, ипотечным ценным бумагам и другим. Постоянно совершенствуется порядок раскрытия информации участниками рынка ценных бумаг.

Таким образом, можно констатировать, что Правительством РБ проводиться  значительная работа по дальнейшему  развитию рынка ценных бумаг, в том  числе в сфере обращения ценных бумаг, в вопросах приватизации, налоговом  законодательстве и на иных сегментах  отечественного рынка ценных бумаг.

В долгосрочной перспективе  необходимо внести изменения в Закон  РБ «О ценных бумагах и фондовых биржах», в котором следует определить понятие «эмиссионная ценная бумага»; изменить порядок эмиссии акций  акционерных обществ, предусмотрев возможность регистрации акций  до внесения изменений в устав (уставный фонд) при продаже акций; расширить  способы обеспечения обязательств по облигациям посредством механизма  не только залога (облигации с залоговым  обеспечением), но и поручительства, банковской гарантии. Требует также  закрепления порядок предоставления залога при выпуске облигаций.

Что касается инструментов, обращающихся на фондовом рынке, то в  перспективе предприятиям и банкам следует обратить внимание на более  прозрачные, цивилизованные и отвечающие современным реалиям и потребностям эмиссионные ценные бумаги, которые, в случае принятия положительного решения  по вышеуказанным проектам, будут  привлекательными и для инвесторов и для эмитентов.

Рисунок 3.2: Динамика объема эмиссии

Источник: [6]

  

   На рисунке 3.2 отображена динамика объёма  эмиссии акций юридических лиц Республики Беларусь с 2004 по 2012 г. Объём эмиссии на 2004 г. составляет 80,1 млрд. р., на 2005 г. – 106,5 млрд. р.,  2006 г. – 81,7 млрд. р., 2007 г. – 241,0 млрд. р., 2008 г. – 101,7 млрд. р., 2009 г. – 321,6 млрд. р., 2010 г. – 1047,6 млрд. р., 2011 г. – 4188,5 млрд. р., 2012 г. – 1517,0  млрд. р.

Анализ рисунка 3.2 показывает, что объём эмиссии с 2004 г. по 2008 г. с каждым годом увеличивался, а  затем в 2008 г. опять снизился, но с 2009 г. по 2011 г. опять начал повышаться с каждым годом, но в 2012 г. объём эмиссии  опять понизился и на данный момент составляет 1517,0 млрд. р.

По состоянию  на 1 ноября 2011 г. в депозитарной системе  Республики Беларусь осуществлялся  учет прав на следующие виды ценных бумаг (рисунок 3.3):

● акции — 4272 выпуска на сумму 73,2 трлн. бел. руб. по номинальной стоимости;

● государственные облигации и облигации Национального банка — 60 выпусков на сумму 3,5 трлн. бел. руб. по номинальной стоимости;

● биржевые облигации — 24 выпуска на сумму 1 трлн. бел.руб. по номинальной стоимости;

● облигации корпоративные — 540 выпусков на сумму 14,4 трлн. бел. руб. по номинальной стоимости;

● облигации муниципальные — 118 выпусков на сумму 8,2 трлн. бел. руб. по номинальной стоимости;

● бездокументарные закладные — 1082 шт.

Рисунок 3.3: Объём ценных бумаг, находящихся  на хранении в депозитарной системе  Республики Беларусь по номинальной  стоимости млрд. долл. США

Источник: [8, с 57]

По состоянию  на 01.11.2011 РУП “РЦДЦБ” установлены  корреспондентские отношения с 35  депозитариями, зарегистрированными  в Республике Беларусь, 17 из которых  — банки, 18 — юридические лица, не являющиеся банками.

Однако не все  депозитарии, имеющие лицензию и  установившие корреспондентские отношения  с РУП ”РЦДЦБ“, имеют право  осуществлять учет прав на все виды ценных бумаг.

Существуют ограничения  по учету прав на государственные  ценные бумаги, эмитируемые Министерством  финансов от имени Совета Министров  Республики Беларусь (далее — государственные  ценные бумаги), и ценные бумаги Национального  банка, а также другие сопутствующие  указанным функции. В соответствии с законодательством учет указанных ценных бумаг имеют право осуществлять только депозитарии-банки, получившие в установленном законодательством порядке статус уполномоченных. Такой статус присваивается центральным депозитарием только банковским депозитариям по согласованию с Министерством финансов и Национальным банком в соответствии спостановлением Министерства финансов и Правления Национального банка от 18 декабря 2006 г. № 162/207 “Об утверждении Инструкции о порядке деятельности уполномоченных депозитариев”. На сегодняшний день в стране 16 уполномоченных депозитариев. Кроме учета ценных бумаг данного вида эти депозитарии еще осуществляют денежные расчеты по выплате доходов и погашению ценных бумаг.

В настоящее время  достаточно большое внимание уделяется  расширению международных контактов  в связи с желанием эмитентов  белорусских ценных бумаг выйти  на международный рынок, а иностранным  инвесторам — прийти в нашу страну, поэтому депозитарная система должна позволять организовать беспрепятственное  движение ценных бумаг в международном  масштабе. Понятно, что установление связей — достаточно сложный процесс, однако интегрироваться в существующую мировую финансовую систему необходимо.

Современный мировой  кризис обратил взоры даже далеких  от экономики людей на различные  показатели, отражающие состояние как  национальной, так и мировой экономики. И если валовой внутренний продукт, индекс потребительских цен, ставка рефинансирования, платежный баланс, уровень безработицы и золотовалютных резервов более-менее понятны простому обывателю, то показатели, характеризующие  рынок ценных бумаг, сложны для восприятия. Несмотря на то, что фондовый рынок  в нашей стране приближается к  своему 20-летию, он остается известен достаточно узкому кругу профессионалов, работающих на нем. В связи с этим авторы снова  обратились к исследованию показателей, позволяющих отслеживать его  состояние.

 Для оценки  текущего и перспективного состояния  рынка ценных бумаг используется  множество показателей. При этом  анализируются как макроэкономические  данные, так и данные, характеризующие  его отдельные сегменты.

К основным макроэкономическим показателям относятся:

— рейтинг страны, эмитента;

— объем инвестиций (прямых, портфельных);

— отношение объема рынка ГЦБ к ВВП;

— отношение капитализации  рынка акций к ВВП.

Мониторинг рынка  ценных бумаг также можно осуществлять посредством анализа его сегментов, а именно:

— фондового рынка  — акции и облигации (корпоративные  и муниципальные);

— рынка государственных  ценных бумаг и денежного рынка — государственные ценные бумаги, ценные бумаги центрального банка, сделки РЕПО;

— срочного рынка  — фьючерсы и опционы.

При этом можно отметить показатели, характеризующие первичный и вторичный рынки ценных бумаг. Первичный рынок обычно характеризует следующее:

● объем эмиссии ценных бумаг за какой-то период;

● объем ценных бумаг, находящихся в обращении;

● количество эмитентов;

● доходность при размещении;

● средний срок обращения ценных бумаг (дюрация).

Активность вторичного рынка ценных бумаг характеризуют  следующие показатели:

● ликвидность (объем торгов, количество сделок, количество участников торгов);

● емкость рынка (оценивается коэффициентом среднедневной оборачиваемости);

● плотность рынка (измеряется спредом между курсами покупателей и продавцов);

● капитализация — суммарная курсовая стоимость акций, имеющих регулярную котировку (рыночную цену). Капитализация показывает, насколько полно вовлечены в инвестиционный процесс средства инвесторов;

● количество акций, котирующихся на бирже. Этот показатель можно рассматривать с нескольких точек зрения. С одной стороны, он отражает заинтересованность эмитентов в инвестициях через ценные бумаги, с другой — умение эмитентов использовать возможности фондового рынка для реализации инвестиционных проектов;

● оборот торговли акциями — отражает степень ликвидности акций: он показывает, как быстро инвестор может продать акции без существенной потери их стоимости.

Рынок ценных бумаг  Республики Беларусь по состоянию на 01.01.2010 был представлен следующими основными сегментами:

● рынок государственных облигаций — 4% от всего объема рынка ценных бумаг в обращении;

● рынок муниципальных облигаций — 3 %;

● рынок корпоративных облигаций — 14 %;

● рынок акций — 79 %.

При этом следует  отметить, что объем биржевых торгов государственными облигациями за 2009 г. составил 91% от всего объема сделок на бирже, или 85% от объема торгов на биржевом и внебиржевом рынке.

Источник: [9]

 

 

Основные  показатели по государственным ценным бумагам ( облигации для юридических  и физических лиц) за 2004 - 2011 гг. отражены на графике

Рисунок 3.3: Основные показатели государственным  ценным бумагам (облигации для юридических  и физических лиц) (млрд. р.)

Источник: [13 с. 530]

Основные показатели на 2004 – 2011 гг. выглядят следующим образом:

	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
Объём эмиссии	1667,2	2136,6	3310,9	3225,2	3427,9	93,0	95,0	15142,6
Объём размещения	1188,6	1827,8	2248,3	2132,2	3192,9	93,0	95,0	15142,6
Объём погашения	844,9	875,0	1167,9	1741,1	1452,7	3452,9	392,6	162,7

 

Анализируя рынок ценных бумаг Республики Беларусь можно  прийти к выводам о том, что  для него в большой мере характерны отличительные особенности рынка ценных бумаг стран с переходной экономикой. В частности,

•основную долю ценных бумаг  рынка Республики Беларусь представляют государственные ценные бумаги;

• рынок корпоративных  ценных бумаг является слабо развитым и представлен в основном ценными  бумагами, эмитированными коммерческими  банками, что отрицательно влияет на развитие реального сектора экономики;

•уровень информационного  обеспечения участников рынка ценных бумаг представляется относительно низким;

•требуется дальнейшее развитие законодательной базы для регулирования деятельности рынка ценных бумаг Беларуси;

•в обращении находится  ограниченное количество акций и  иных ценных бумаг;

•круг инвесторов в Республике Беларусь весьма узок, общий уровень  инвестиционной культуры населения  оценивается как низкий.

Можно выделить следующие  основные мероприятия, направленные на реализацию данной Программы:

 оптимизация доли государства  в акционерном капитале;

 совершенствование системы  налогообложения доходов от операций с акциями и облигациями юридических  лиц;

 активизация биржевого  рынка акций и облигаций юридических  лиц;

 создание условий выпуска, размещения и обращения новых  финансовых инструментов;

 привлечение инвестиций на международных финансовых  рынках.

Таким образом, можно говорить о том, что рынок ценных бумаг  Республики Беларусь обладает характерными особенностями рынка ценных бумаг  стран с переходной экономикой. Т.к. данные особенности обычно обладают негативными свойствами, то сегодняшние  действия государственных органов  должны быть направлены на их устранение.

Таким образом по данной главе можно сделать следующие  выводы: рынок ценных бумаг в Республике Беларусь практически не развивается  и для того чтобы хоть как-то улучшить состояние необходимо проводить  определённые меры, которые перечислены  выше. Эти достижения в дальнейшем благоприятно скажутся на развитии рынка  ценных бумаг Республики в частности  и финансовом рынке страны в целом.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

В данной работе, согласно поставленным цели и задачам, были рассмотрены  определения ценной бумаги и рынка  ценных бумаг. Было определено, что под ценной бумагой понимается форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.