Стоимость валюты и валютный курс

Так, чем выше курс иностранной  валюты по отношению к национальной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить их валюту в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению  к  иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту.

Развитие внешнеэкономических  отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие  на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом  в системе банковских операций с  иностранной валютой является обменный валютный курс, т.к. развитие МЭО требует  измерения стоимостного соотношения  валют разных стран.

Валютный курс необходим  для:

Ø   взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту за национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

Ø   сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

Ø   периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

 

2.2. ППС как основа валютного курса

 

Теория паритета покупательной способности базируется на номиналистической и количественной теориях денег. Ее истоки берут начало от воззрений английских экономистов Д. Юма и Д. Рикардо. Основные положения этой теории состоят в утверждении, что валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит от уровня цен, а уровень цен – от количества денег в обращении. Данная теория направлена на поиск «курса равновесия», который поддержал бы уравновешенность платежного баланса. Этим определяется ее связь с концепцией автоматического саморегулирования платежного баланса.

Теория паритета покупательной  способности, признавая реальную базу курса валют – покупательную  способность, отрицает его стоимостную  основу, преувеличивает роль стихийных  рыночных факторов и недооценивает  государственные методы  регулирования курсовых соотношений и платежного баланса. Отсутствие целостности  этой теории способствует периодическому ее возрождению. Она стала составным элементом монетаризма, сторонники которого преувеличивают роль изменений денежной массы в развитии экономики и инфляции, а также рыночного регулирования.

Мировая практика показывает, что теория ППС лучше действует  в долгосрочном периоде, чем при  месячном или годовом анализе. Потому что этот способ дает только приблизительную  величину для установления валютных курсов. Так как последние могут колебаться под влиянием необозримого множества причин, далеко отклоняясь от паритета покупательной способности.

Стоимостной основой валютного  курса служит паритет покупательной способности (ППС), т.е. соотношение валют по их покупательной способности. Покупательная способность выражает средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

При свободном размене  банкнот на золото и свободе золотого обращения между странами валютный курс незначительно отклоняется  от ППС вследствие действия механизма  золотых точек. Механизм золотых точек – пределы отклонения валютного курса от монетарного паритета (обычно не более 1 %): нижний (при достижении которого начинается отток золота из страны) и верхний (начинается его приток). Монетарный паритет – соотношение весового содержания золота в денежных единицах (монетах) различных стран.

В условиях бумажно-денежного обращения валютные курсы могут существенно отклоняться от ППС. Для промышленно развитых стран это отклонение составляет, по последним подсчетам, до 40 % [19]. Во многих развивающихся странах и странах с переходной экономикой курс национальной валюты в 2- 4 раза ниже паритета.

Отклонение валютного  курса от ППС происходит под влиянием спроса и предложения на валюту, которые в свою очередь зависят  от различных факторов.    

 Валютные курсы публикуются  в прессе. Обычно в текущей  информации содержатся котировки  за два предшествующих дня  и краткосрочные прогнозы [6, c.243].  

 

2.3. Факторы, влияющие на величину валютного курса 

 

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной  основы – покупательной способности  валют – под влиянием спроса и  предложения валюты. Соотношение  такого спроса и предложения зависит  от ряда факторов. Многофакторность валютного  курса отражает его связь с  другими экономическими категориями  – стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.

Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного  курса).

К структурным  факторам относятся:

Ø   Конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение;

Ø   Состояние платежного баланса страны;

Ø   Покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции;

Ø   Разница %- х ставок в различных странах;

Ø   Государственное регулирование валютного курса;

Ø   Степень открытости экономики.

Конъюнктурные факторы связаны с  колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами.

К ним относятся:

Ø   Деятельность валютных рынков;

Ø   Спекулятивные валютные операции;

Ø   Кризисы, войны, стихийные бедствия;

Ø   Прогнозы;

Ø   Цикличность деловой активности в стране.

Рассмотрим подробнее  механизм влияния некоторых факторов на величину валютного курса.

Темпы инфляции и валютный курс.

На валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег  в стране вызывает снижение покупательной  способности и тенденцию к  падению их курса к валютам  стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в  средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его  в соответствие с паритетом покупательной  способности происходят в среднем  в течение двух лет.

Зависимость валютного курса  от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом  международного обмена товарами, услугами и капиталами.

Состояние платежного баланса.

Платежный баланс непосредственно  влияет на величину валютного курса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос  на нее со стороны иностранных  должников. Пассивный платежный  баланс порождает тенденцию к  снижению курса национальной валюты, т.к. Должники продают ее на иностранную  валюту для погашения своих внешних  обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в внп (чем выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного курса по отношению к изменению платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства  в области регулирования составных  частей платежного баланса: текущего счета  и счета движения капиталов. При  увеличении положительного сальдо торгового  баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению  ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение  сальдо баланса движения капиталов  оказывает определенное влияние  на курс национальной валюты, которое  по знаку («плюс» или «минус») аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние чрезмерного  притока краткосрочного капитала в  страну на курс ее валюты, т.к. Он может  увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению  валюты.

Национальный  доход и валютный курс.

Национальный доход не является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного курса.

Разница процентных ставок в разных странах.

Влияние этого фактора  на валютный курс объясняется двумя  основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует  приток иностранных капиталов, а  ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу %-х ставок на национальном и мировом рынках капиталов  с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки ниже.

Деятельность  валютных рынков и спекулятивные  валютные операции.

Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно  продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной  валюты. Валютные рынки быстро реагируют  на изменения в экономике и  политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности  валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

Степень доверия  к валюте на национальном и мировом  рынках.

Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой  в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие  на валютный курс. Причем дилеры учитывают  не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной  способности валюты, но и перспективы  их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и на курсе валюты.

Существует множество  причин, вызывающих колебания валютных курсов, не существует и единого способа определения потребительской «корзины». Структуры товаров и услуг, образующих потребительскую «корзину», в разных странах достаточно отличаются друг от друга. Их сравнение весьма условно.

 

 

 

 

 

 

 

 

                                  

                                         

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                           Глава 3. Валютный рынок

 

 

3.1. Понятие валютного рынка

 

Международный обмен товаров, услуг и капиталов вовлекает  в свою орбиту валютный рынок. Импортеры  обменивают национальную валюту на валюту той страны, где они покупают товары и услуги. Экспортеры, в свою очередь, получив экспортную выручку в  иностранной валюте, продают ее в  обмен на национальную валюту. Инвесторы, вкладывая капитал в экономику  той или иной страны, испытывают потребность в ее валюте.

Рынок, на котором происходят международные сделки с валютами, называется международным (мировым) валютным рынком.

В литературе существует несколько  различных толкований понятия валютного  рынка в силу того, что законодательного определения пока нет. Различные  авторы предлагают разнообразное толкование этой категории. Так, например, А.Г. Наговицин и В.В. Иванов определяют валютный рынок просто как «рынок, на котором продается и покупается валюта разных стран» [12].

И.И. Платонова рассматривает  валютный рынок более сложно, а  именно, в трех аспектах: в широком  смысле слова, в узком смысле слова  и с организационной точки  зрения. Валютные рынки рассматриваются  как официальные центры, где совершается  конвертация иностранных валют  на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения [6].

Валютный рынок – это  особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному валютному курсу.

Понятие валютного рынка  является системным и как любой  системе ему присущи характеристики структурности и функциональности.

Наиболее полные данные о  мировом валютном рынке собираются и обобщаются Банком международных  расчетов (БМР) в рамках проводимых раз в три года при содействии центральных банков обзоров положения  на мировом рынке валют и финансовых дериватов. Такие обзоры проводились  трижды – в 1989, 1992 и 1995гг. Последний  из них включал 26 стран и находящихся  в них 2414 финансовых институтов, которые  сообщили в свои ЦБ, а те в БМР  по определенной методологии данные о своих операциях на валютном рынке.[5]

Предпосылками формирования мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг являются:

концентрация капитала в  производстве и банковском деле;

интернационализация хозяйственных  связей;

развитие межбанковских  телекоммуникаций.

Валютные рынки представляют собой совокупность организационно-экономических  отношений по поводу купли-продажи  платежных документов, выраженных в  иностранной валюте, самой валюты и инвестирования валютного капитала. С точки зрения объема, характера  валютных операций, количества валют, участвующих в операциях, валютные рынки подразделяются на национальные, региональные и мировые.