Стратегический анализ предприятия

 

Численность работников ОАО «Татнефть» в 2010 году составила 39 762 чел.

За 2010 год подготовлено и сдано в систему транспорта 25,45 млн. т. нефти ОАО «Татнефть», поставлено потребителям 25,24 млн. т., что на 0,6 млн. т. больше чем за аналогичный период прошлого года. Из них на экспорт в дальнее зарубежье поставлено 46,0%, в ближнее зарубежье — 21% и на внутренний рынок — 33%.

По состоянию на 01.01.2011 г. под брендом «Татнефть» действовали 561 АЗС, из них на территории РФ — 420 АЗС, Украины — 141. Общий объем реализации нефтепродуктов на рынке России и Украины за 2010 год составил 1 879 тыс. т., в том числе, через розничную сеть АЗС Компании было реализовано 1 178 тыс. т.

В 2010 году инвестиции по Группе «Татнефть» составили 41 927 млн. рублей, рост к уровню 2009 года 65,2%.

Рыночная капитализация  Компании на конец 2010 г. превысила 321 млрд. рублей ($13,1 млрд.). Показатель роста к уровню 2009 года составил 22,14%. В 2010 г. по итогам деятельности ОАО «Татнефть» за 2009 г. общая сумма объявленных дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям составила 30% от чистой годовой прибыли, т. е. 10,7 млрд. руб., что превышает в 4,6 раза выплату за предыдущий период и составляет размер дивиденда 4,6 руб., начисленного на одну акцию (460% к номинальной стоимости акции). По итогам 2010 года Совет директоров ОАО «Татнефть» рекомендовал выплатить дивиденды в размере 5,65 рублей на акцию, что на 22,8% больше, чем за 2009 год. Планируемые дивиденды по итогам работы в 2010 году составляют более 13,1 млрд. рублей или 30% от чистой прибыли ОАО «Татнефть».

Основным источником информации для анализа финансового  состояния предприятия является Бухгалтерский баланс (форма №1) и Отчет о прибылях и убытках (форма №2). Данные формы бухгалтерской отчетности приведены в приложении 1, 2. Для анализа финансового состояния предприятия также необходимо сформировать агрегированный баланс на основе бухгалтерского баланса ОАО «Татнефть» за 2009 и 2010 гг. (табл.2).

 

 

Таблица 2 – Агрегированный баланс ОАО «Татнефть» за 2009-2010 гг.

Актив	На начало 2009 г.	На конец 2009г. / начало 2010г.	На конец 2010 г.
1. Внеоборотные активы	80 806 227	93 132 211	105 019 083
2. Оборотные активы, в  т.ч.	74 471 054	94 487 868	120 175 197
-запасы	8 829 423	6 663 686	6 726 941
-ден. средства и  краткосрочные финансовые вложения	28 983 016	45 729 366	47 480 093
-дебиторская задолженность и прочие активы	36 658 615	42 094 816	65 968 163
БАЛАНС	155 277 281	187 620 079	225 194 280

 

Пассив	На начало 2009г.	На конец 2009г. / начало 2010г.	На конец 2010 г.
3. Капитал и резервы	137 892 571	170 345 200	197 825 523
4. Долгосрочные пассивы	5 669 156	4 929 436	4 749 120
5. Краткосрочные пассивы,  в т.ч.	11 715 554	12 345 443	22 619 637
-краткосрочные кредиты  и займы	4 215 136	1 389 146	762 477
-кредиторская задолженность  и прочие пассивы	7 500 418	10 956 212	21 857 160
БАЛАНС	155 277 281	187 620 079	225 194 280

Для анализа финансового  состояния компании рассчитаем:

- показатели финансовой  устойчивости;

- показатели платежеспособности;

- показатели кредитоспособности

- показатели деловой  активности и рентабельности

и оценим вероятность  банкротства с помощью модели Z-счет Альтмана.

Для анализа финансовой устойчивости компании были рассчитаны необходимые показатели, которые представлены в таблице 3.

В течение трех лет собственные оборотные средства > 0, причем этот показатель увеличивается из года в год, следовательно, предприятие имеет постоянных источников больше, чем это необходимо для финансирования постоянных активов, то есть, имеет собственные источники для формирования оборотных средств.

Таблица 3 – Показатели финансовой устойчивости ОАО «Татнефть»

Показатель	Год			Абс. изменение в 2010г. по сравнению с 2009г.	Относит. изменение в 2010г. по сравнению с 2009г., %
	2008	2009	2010
Абсолютные показатели:
1. Собственные оборотные  средства, руб.	57086344	77212989	92806440	15593451	20,2
2. Излишек или недостаток  собственных средств для формирования запасов и затрат, руб.	48256921	70549303	86079499	15530196	22,0
3. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников для формирования запасов и затрат, руб.	53926077	75478739	90828619	15349880	20,3
4. Излишек или недостаток  всех средств для формирования  запасов и затрат, руб.	65641631	87824182	113448256	25624074	29,2
Относительные показатели:
5. Коэффициент автономии	0,888	0,908	0,878		-3,2
6. Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств	0,126	0,101	0,138		36,4
7. Коэффициент маневренности	0,414	0,453	0,469		3,5
8. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками	6,465	11,587	13,796		19,1
9. Коэффициент имущества  производственного назначения	0,391	0,322	0,284		-11,9
10. Коэффициент автономии  источников формирования запасов  и затрат	0,767	0,817	0,772		-5,5

Компания имеет излишек  собственных средств для формирования запасов и затрат, следовательно, она находится в области абсолютной финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии  за 3 года увеличился и на конец 2010 г. составил 0,878 на конец 2010 г. при нормативном минимальном его значении 0,5, что говорит о финансовой независимости компании. Коэффициент маневренности в течение 3 лет увеличивается и в 2010 году достигает значения 0,469. Это означает, что 46,9% собственных средств предприятия идет на формирование оборотных средств, то есть почти половина собственных средств находится в мобильной форме, а значит и оборачивается быстрее.

Исходя из результатов  расчетов, можно сделать заключение, что абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости за 3 года изменились в лучшую  сторону. Это говорит о повышении финансовой устойчивости предприятия.

Для анализа платежеспособности предприятия были рассчитаны показатели ликвидности баланса, представленные в таблице 4.

Таблица 4 – Показатели ликвидности баланса ОАО «Татнефть»

Показатель	Год			Относит. изменение в 2010г. по сравнению с 2009г., %
	2008	2009	2010
1. Коэффициент абсолютной  ликвидности	2,474	3,704	2,099	-43,3
2. Коэффициент ликвидности	5,603	7,114	5,015	-29,5
3. Коэффициент покрытия	6,357	7,654	5,313	-30,6

Все коэффициенты ликвидности  компании в 2010 г. снизились, но, несмотря на это, значения всех показателей ликвидности намного выше рекомендуемых. Это говорит о высокой платежеспособности предприятия.

Для анализа кредитоспособности предприятия были рассчитаны показатели кредитоспособности, которые сведены в таблицу 5.

Таблица 5 – Показатели кредитоспособности ОАО «Татнефть»

Показатель	Год			Относит. изменение в 2010г. по сравнению с 2009г., %
	2008	2009	2010
1. Коэффициент ликвидности	5,603	7,114	5,015	-29,5
2. Рентабельность капитала, %	32,29	26,92	27,16	0,89
3. Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств	0,126	0,101	0,138	36,4

На основе данных таблицы, можно прийти к выводу, что предприятие  можно отнести к надежным заемщикам, так как значения всех показателей выше рекомендуемых значений. Таким образом, ОАО «Татнефть» можно кредитовать на льготных условиях без необходимости поручительства, залогов, гарантий, так как риск несвоевременных расчетов по кредитам очень низкий.

Все показатели деловой активности и рентабельности компании приведены в таблице 6.

Таблица 6 – Показатели деловой активности и рентабельности ОАО «Татнефть»

Показатель	Год			Относит. изменение в 2010г. по сравнению с 2009г., %
	2008	2009	2010
1. Коэффициент оборачиваемости активов	1,094	0,928	0,877	-5,49
2. Коэффициент оборачиваемости  собственного капитала	1,232	1,022	0,998	-2,32
3. Коэффициент оборачиваемости  заемного капитала	17,193	27,551	35,828	30,04
4. Коэффициент оборачиваемости  основных средств	2,103	1,869	1,880	0,60
5. Коэффициент оборачиваемости  запасов и затрат	11,997	17,200	17,676	2,77
6. Продолжительность  1 оборота запасов и затрат, дни	31	22	21	-2,69
7. Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности	10,327	9,511	6,521	-31,44
8. Срок товарного кредита, дни	36	39	56	45,85
9. Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности	22,658	15,889	9,035	-43,14
10. Срок оплаты кредиторской  задолженности, дни	16	23	41	75,87
11. Рентабельность активов, %	32,29	26,92	27,16	0,89
12. Рентабельность собственного капитала, %	26,52	20,93	22,15	5,83
13. Рентабельность продаж, %	29,50	29,02	30,98	6,75
14. Рентабельность производства, %	47,33	44,07	51,44	16,72

 

Как видно из таблицы, практически все показатели оборачиваемости  снизились за 3 года. Это плохая тенденция, так как скорость оборота активов уменьшается, предприятие медленнее получает выручку, а, следовательно, медленнее получает и прибыль.

Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности уменьшается, срок товарного кредита увеличивается. Так, в 2010 г. срок товарного кредита увеличился по сравнению с 2009 г. на 46%. Это плохая тенденция, так как дебиторы рассчитываются с предприятием в более отдаленном периоде, чем прежде, то есть выручка на предприятие поступает позже, и медленнее деньги вовлекаются в оборот.

Срок оплаты кредиторской задолженности в 2010 году увеличивается на 76%, то есть предприятие медленнее расстается с деньгами. Это является положительным фактором. Однако срок товарного кредита (56 дней) больше срока оплаты кредиторской задолженности (41 день) в 2010 г. Это отрицательно сказывается на производственном цикле, так как деньги изымаются из оборота быстрее, чем возвращаются обратно в виде выручки.

Таким образом, снижение оборачиваемости активов, собственного капитала, основных средств, дебиторской задолженности, а также превышение срока товарного кредита над сроком оплаты кредиторской задолженности свидетельствует об отрицательных тенденциях в деятельности предприятия за анализируемый период.

Рентабельность активов  в 2009 году уменьшилась до 26,92%, а в 2010 г. увеличилась, достигнув значения 27,16%. Это говорит о повышении эффективности деятельности предприятия. Аналогично произошли изменения и с другими показателями рентабельности. Все показатели рентабельности в 2009 г. имели тенденцию к снижению, а в 2010 г. – к повышению. Высокие значения рентабельности предприятия говорят о высокой эффективности деятельности предприятия.

Для оценки вероятности  банкротства будем использовать модель Z-счет Альтмана. Для этого рассчитаем коэффициенты К1, К2, К3, К4 и К5 и Z-счет (табл.7). 

 

 

Таблица 7 – Оценка вероятности банкротства ОАО «Татнефть»

Показатель	Год
	2008	2009	2010
1. К1	0,480	0,504	0,534
2. К2	0,750	0,782	0,801
3. К3	0,351	0,275	0,308
4. К4	0,134	0,135	0,085
5. К5	1,094	0,928	0,877
6. Z-счет	3,959	3,614	3,704