Ценообразование в мировой торговле

Как видно, золото не собирается сдавать позиции  одного из ведущих финансовых инструментов, хотя формально желтый металл уже  более тридцати лет не является синонимом  денег: после отмены золотого стандарта  в 1971 году с ценой золота не связана  ни одна валюта, и расчеты между  государствами осуществляются по форме  более современной, нежели физическое перемещение слитков из одного хранилища  в другое. Но золотой запас государств остается существенным фактором его  мощи. Особенно заметным это становится во времена экономической нестабильности: даже не слишком глубокий кризис с  неизбежностью влечет за собой рост цен на золото. Если учесть к тому же, что объемы мирового производства золота падают, а спрос на благородный  металл, напротив, должен расти (не только со стороны финансовых институтов, но и авиационной, космической, ювелирной промышленности, а также медицины), легко сделать вывод, что золотодобыча по-прежнему является выгодным и социально значимым бизнесом.

 

5.4. Рынок золота в России

 

Предпосылки к созданию российского рынка  драгоценных металлов и драгоценных  камней были заложены Указом Президента РФ от 15 ноября 1991 г. «О добыче и использовании  драгоценных металлов и алмазов  на территории РСФСР». И постановлением Правительства РФ от 4 января 1992 г. «О добыче и использовании драгоценных металлов и алмазов на территории РФ и усиления государственного контроля за их производством и потреблением». Этим же постановлением был поставлен вопрос о создании биржи драгоценных металлов, драгоценных камней и изделий из них.

Первыми этапами становления российского  рынка драгоценных металлов и  драгоценных камней в соответствии с Указом Президента от 16 дек. 1993 № 2148 стало:

1. Предоставление коммерческим банкам права совершать сделки с указанными ценностями.

2. Создание биржи драгоценных металлов и драгоценных камней.

Дальнейшее  развитие российского рынка драгоценных  металлов связано с созданием  специализированной биржи драгоценных  металлов, а также с развитием  банковских операций по физическому  перемещению слиткового золота, по его учёту и хранению.

С 1 ноября 1996г. вступило в действие Положение о совершении кредитными организациями операций с драгоценными металлами на территории РФ и порядке проведения банковских операций.

В соответствии с ним Центральный Банк РФ регулирует величины лимитов открытой позиции  по операциям с драгоценными металлами, устанавливает официальные котировки  цен на них, покупает золото у банков по заранее определённой товарной цене.

Банки имеют право осуществлять следующие операции по торговле драгоценными металлами:

1. покупать и продавать драгоценные металлы, как за свой счёт, так и за счёт клиентов (по договорам комиссии и поручения);
2. сделки купли-продажи драгоценных металлов осуществляются с поставкой драгоценных металлов в физической форме или с отражением по счетам;
3. сделки купли-продажи с немедленной поставкой (наличные сделки), когда дата валютирования устанавливается в пределах двух рабочих дней от даты заключения сделки;
4. срочные сделки купли-продажи, когда сроки расчётов по сделке составляют более двух рабочих дней от даты заключения сделки;
5. осуществлять сделки (опционы, фьючерсы, свопы).

Для совершения операций с драгоценными металлами  банк должен получить лицензию от Центрального банка РФ. К середине 1997 года 120 коммерческих банков получили лицензию на работу с  драгоценными металлами. Однако сделки с драгоценными металлами, причём не в полном объёме, проводят только 20 банков.

Например, в Санкт-Петербурге их проводят Лесопромбанк и Промрадтехбанк. Лесопромбанк является дочерним предприятием АО «Промстройбанк» и имеет лицензию только на работу с золотом и серебром.

Банки проводят операции с драгоценными металлами  в целях:

• получения прибыли;
• обеспечение кредита;
• спекуляции;
• тезаврации золота.

Спекулятивная операция - это краткосрочная сделка по получению прибыли в виде разницы в ценах (курсах) покупки и продажи, разницы в процентах.

Центральные банки иностранных  государств заинтересованы больше в  операциях своп, чем в представлении своего золота в ссуду. В случае с операциями своп, владелец золота меняется, то есть золото переходит от Центрального банка к его партнёру по сделке из частного сектора на весь период данной операции. Операции своп проводятся в основном с золотом, так как золото является валютным металлом.

СВОП - (swap-обмен) с золотом представляет собой операцию по одновременной покупке и продаже определённого количества золота при условии расчётов по ним на разные даты по разным ценам: по цене спот и форвардной цене. Своп с золотом означает подписание двух отдельных контрактов по обмену золото - деньги в одно и тоже время. В международных сделках своп объём сделки установлен в тройских унциях, а цена золота - в долларах США за одну тройскую унцию.^Y Для сделок своп на российском рынке золота объём сделки следует устанавливать в граммах, а цену золота - в рублях или в долларах США за 1 г.

Арбитраж с золотом может  быть временным и пространственным. В основном практикуется пространственный арбитраж с золотом.

Пространственный арбитраж с золотом  осуществляется по следующей схеме:

• покупка арбитражёром золота по первой цене;
• перевод купленного золота;
• продажа золота по второй (более высокой) цене;
• перевод денег, полученных от продажи золота.

Пространственный арбитраж с золотом - это операция, проводимая с целью получения прибыли за счёт различий в цене на золото на разных рынках золота, то есть производится покупка золота в одном банке и одновременная продажа его другому банку по более высокой цене. Сегодня российский рынок драгоценных металлов находится ещё в стадии становления. Поэтому операции своп и арбитраж с физическим металлом почти не проводятся.

 

5.5. Характеристика динамики цен  на золото в России с 1996 года 

 

Золото, как инструмент сбережений, весьма популярен во всём мире. А во времена  кризисов золото становится той тихой  гаванью, где спокойно можно переждать  бурю.

Золото  очень ценится людьми. Раньше из этого благородного металла делали монеты, которыми расплачивались, то есть золото само было деньгами. Золото относится  к разряду вечных ценностей, потому что оно не подвержено коррозии, а запасы его невелики на планете. Обычно во времена кризисов золото пользуется повышенным спросом, и его цена в такие периоды растёт.

В России за 11 лет (1998-2008г) цена за 1 грамм золота выросла в 15 раз. В 2009 году цена за грамм  золота колеблется вокруг отметки в 1000 рублей.

Рассмотрим  динамику цен на золото с 1996 года (рис. 2).

 

Рис. 2. Динамика цен на золото 1996-2009 года

 

По рис. 2 отчетливо прослеживается динамика цен на золото. В 1998 г. все ожидали продажи золота Центробанками стран, присоединившихся к евро, т.к. появились сообщения о том, что евро будет обеспечен меньшим количеством золота, чем планировалось ранее. В этой связи предполагалось, что Центробанки будут и дальше продавать золото, что вызвало беспокойство торговцев и производителей и повлияло на снижение цен.

Основным  фактором, поддерживающим равновесие "золотого" рынка, является постоянный спрос на золотые украшения в  странах Азии и Среднего Востока, на которые приходится более 70% от уровня мирового потребления.

С середины 1998 г. мировой рынок золота вошел  в критическую стадию, т.к. в связи с финансовым кризисом некоторые Центробанки и хеджевые фонды оказались вынуждены продавать часть своих золотых запасов. Но, с другой стороны, по некоторым оценкам, в 1997 г. Центробанки ряда стран скупили около 458 тонн золота.

Минимальная цена за данный период времени была зафиксирована в июле 1999 года: курс золота составил 256,6 доллара за унцию. Причинами этого явления также являются: медленный темп роста курса доллара по отношению ко всем другим валютам мира, высокие объемы производства золота. Как видно по рисунку, низкая цена золота продолжает держаться до конца 2000 года (260,5 доллара за унцию), и начиная с 2001 года цена начинает медленно, но уверенно расти. Это связано с рядом террористических актов в США, когда рухнул американский фондовый рынок. За день до трагических событий золотая унция стоила 271 долл., а уже через неделю – 293 долл. за унцию. Удорожанию золота помогают также слабые позиции американской валюты.

Глобальная  нестабильность в экономике и  политике привели зимой 2002-2003 годов  к кульминации на рынке золота за весь отрезок поступательного  роста его цены, которая подскочила с 320 до 385 долларов за унцию. Этот подъем начался в декабре 2002 года после резкого усиления курса евро по отношению к доллару США. А также в начале 2003 года, вопреки ожиданиям краткосрочной коррекции цены золота, произошел еще больший ее всплеск. Золотой рынок охватили ажиотаж и сумасшедший настрой на покупки металла, подогреваемые событиями вокруг Ирака и КНДР.

Стоит отметить, что начиная с 2004 г. на рынке предлагалось золота больше, чем требовалось (рис. 6). В такой ситуации цены должны были бы снижаться, однако этого не происходило. Ключевым фактором ценообразования в этот период оказалась спекулятивная активность различных инвестиционных фондов и компаний, крупных и мелких частных инвесторов.

Рис.6. Динамика спроса и предложения золота на мировом рынке

(тонн, левая  шкала) и цен на него (дол./г,  правая шкала) в 2002-2007 гг. [5]

 

Только  за 2007 г. цена золота выросла на 15% и  сместилась за пределы исторических значений, а в марте 2008 г. достигла рекордной отметки в 31,18 дол./г. Причиной столь стремительного роста по-прежнему являлся неугасающий интерес  к золоту со стороны инвесторов (рис. 7). Однако начиная с середины года, влияние на цены начал оказывать мировой финансовый кризис, снизивший активность биржевых игроков, и перегретые цены понемногу стали «остывать».

Рис.7. Динамика среднемесячных цен на золото на Лондонском рынке драгоценных металлов в 2006-2008 гг., дол./г

Рассмотрим  отдельно характеристику динамики цен на золото 2008 года (рис. 3).

Рис. 3. График динамики цен на золото, 2008 г.

 

С начала 2008 года золото подорожало на 5,4%. Рынок  золота находился под влиянием ситуации на валютном рынке. В первую неделю рассматриваемого периода на фоне низкой активности инвесторов биржевая стоимость  золота не имела выраженной динамики. Однако, начиная с 7 января, котировки  золота ежедневно обновляли рекорд на фоне падения стоимости американской валюты вплоть до 16 января. Мощный импульс  к росту стоимости этого актива придало обострение геополитической  ситуации в конце первой недели рассматриваемого периода. 6 января Минобороны США заявило, что иранские быстроходные катера подошли  к американским кораблям в Ормузском  проливе, через который проходит четверть мирового объема нефти. Это  событие оказало давление на рынок  нефти, вызвавшее стремительное  повышение цен на желтый металл.

15 января 2008 года был отмечен заметный интерес к золоту со стороны инвесторов, рассматривающих вложения в этот актив как инструмент хеджирования рисков в условиях нестабильности кредитных рынков. В ушедшем году спотовые цены на золото поднялись на 31,6% - наибольшую величину с 1979 года, когда инфляция в США составила 13%. В ноябре прошлого года потребительские цены в США увеличились на 0,8% - максимальное значение более чем за 2 года. Эксперты отмечают, что наращивание инвестиций в золото происходило также и потому, что для фондового индекса S&P 500 начало года стало худшим с 2000 года. Однако с 16 января и до 18 января котировки золота испытывали падение. За 3 дня биржевая стоимость желтого металла опустилась на 3,51% под влиянием снижения цен на нефть.

В рассматриваемый  период – с 21.01.2008г. по 25.01.2008г. цена золота выросла на 4,1 %, Рынок золота в  понедельник, 21 января, закрылся понижением под влиянием укрепления доллара. Однако, начиная со вторника и до конца  недели, биржевая стоимость золота демонстрировала значительный рост. Катализатором для увеличения спроса на этот актив послужило снижение в чрезвычайном порядке базовой процентной ставки ФРС США на 0,75 процентных пункта, до 3,5 % годовых. Последующее за этим ослабление американской валюты закрепило устойчивую тенденцию к повышению цен на золото.

С 28 по 31 января цена золота опустилась на 0,4%, в  связи со снижением цен на нефть. По графику видно, что резкий спад цены произошел 17 марта. Причиной послужило меньшее, чем ожидал рынок, снижение базовой процентной ставки ФРС США. Укрепление доллара повлекло стремительное снижения биржевой стоимости золота. За три дня котировки этого актива упали на 8,45 %.

Далее по графику видно, что в период с  марта по октябрь 2008 года цены на золото не постоянны, они то повышаются, то понижаются. Влияние оказывают следующие факторы: цены на нефть, уровень индексов на фондовых биржах, социально-экономические события, происходящие в мире, позиция доллара на мировом валютном рынке и др. Следует отметить, что минимальная цена 2008 года на золото была зафиксирована 28 октября. Основным фактором, оказавшим давление на рынок драгметаллов, вновь стала ситуация на международном валютном рынке. На фоне укрепления доллара на рынке золота установился отрицательный тренд. По мнению экспертов, снижению также способствовали слухи о том, что Центробанки Европы могут начать продажи золота. Цена золота снизилась на 9,2 %.

Начиная с ноября и до конца 2008 года происходит стремительный рост цен на золота, что видно по графику, цена золота повысилась на 10,3% . Это вызвано ослаблением курса доллара и укреплением цен на нефть.

Итак, проанализировав  динамики цен на золото, можно сделать  вывод, что цена на желтый металл зависит  от многих факторов. Одним из основных факторов является экономическая нестабильность: даже не слишком глубокий кризис с неизбежностью влечет за собой рост цен на золото. Резкий подъем цен на драгоценный металл был вызван ипотечным кризисом в США, который оказал негативное влияние на курс американской валюты. Безусловно, что спрос на золото странами Юго-Восточной Азии и потребление золота в промышленности также являются факторами, влияющими на динамику цен золота. Политические, социально-экономические явления, происходящие в мире, такие как террористические акты 11 сентября 2001 года, иракский кризис и многие другие влияют на динамику цен.