Шпаргалка по "Основам биржевого дела"

Полное хеджирование предполагает страхование рисков на фьючерсном рынке  на полную сумму сделки. Данный вид  хеджирования полностью исключает  возможные потери, связанные с  ценовыми рисками. Частичное хеджирование страхует только часть реальной сделки.

Предвосхищающее хеджирование

Предвосхищающее хеджирование предполагает покупку или продажу  срочного контракта задолго до заключения сделки на рынке реального товара. В период между заключением сделки на срочном рынке и заключением  сделки на рынке реального товара фьючерсный контракт служит заменителем  реального договора на поставку товара. Также предвосхищающее хеджирование может применяться и путем  покупки или продажи срочного поставочного товара и его последующее  исполнение через биржу. Данный вид  хеджирования наиболее часто встречается  на рынке акций.

Селективное хеджирование

Селективное хеджирование характеризуется тем, что сделки на фьючерсном рынке и на рынке  реальных товаров различаются по объему и времени заключения.

Перекрестное хеджирование

Перекрестное хеджирование характеризуется тем, что на фьючерсном рынке совершается операция с  контрактом не на базовый актив рынка реального товара, а на другой финансовый инструмент. Например, на реальном рынке совершается операция с акцией, а на фьючерсном рынке с фьючерсом на биржевой индекс.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Билет 7

1.7 Организационная структура и управление товарной биржей

2.18 Хеджирующие опционные стратегии

1. Комитет по приему новых членов рассматривает все обращения о вступлении в члены биржи, устанавливает, отвечают ли кандидаты финансовым требованиям биржи, какими личными качествами обладают и т.п. Комитет по деловой этике  выполняет функцию жюри заседателей по внутренним дисциплинарным вопросам биржи.     

Наблюдательный  комитет рассматривает споры и выносит решения по всем дисциплинарным вопросам, которые ему передает комитет по деловой этике. Он заслушивает показания как персонала биржи, так и провинившегося члена, решает, было ли нарушение и выносит наказание.  Контрольный комитет ведет наблюдение за деловой активностью на бирже, за тем, как идет ликвидация контрактов с истекающими сроками поставки, за ходом поставки реального товара по биржевым контрактам, концентрацией биржевых контрактов в руках отдельных брокерских фирм, чтобы препятствовать созданию искусственного дефицита на складах биржи и манипуляции с ценами.     

Комитет по новым товарам  изучает потенциальные возможности торговли новыми товарами на бирже. Совместно с персоналом биржи проводит оценку эффективности введения новых контрактов, наблюдает за подготовкой экономических исследований и других материалов по обоснованию и ведению торговли новыми товарами.

комитет по торговому залу, наблюдает за тем, как брокеры заключают сделки в биржевой яме (кольце). Комитет может наказать члена биржи за нарушение правил поведения в биржевом кольце.     

Котировальная комиссия. Ее основная задача — организовать учет различных видов цен при совершении сделок. Комиссия определяет котировальные цены, которые должны быть представлены в справочнике, называемом биржевым бюллетенем.

2. Хеджирование с использованием опционов, означает защиту своей длинной или короткой позиции по базовому активу с помощью покупки опционов “пут” или “колл”, либо с помощью их продажи. При этом доходность опциона должна быть негативно коррелирована с доходностью позиции по базовому активу. Владелец  американского опциона типа "колл" имеет право (но не обязан) в  любой момент времени купить  фьючерсный контракт по фиксированной  цене (цене исполнения опциона). Т.о., владелец опциона может исполнить  его, если текущая фьючерсная  цена больше цены исполнения. Для продавца опциона ситуация  обратная - за полученную при продаже  опциона премию он берет на  себя обязанность продать по  требованию покупателя опциона  фьючерсный контракт по цене  исполнения.      

 

Билет 8

8.1. 8Особ-ти бирж.тов.и их классифик. Трактовка биржевого товара позволяет включать в биржевую торговлю  практически все виды конечной продукции, а это в свою очередь существенно затрудняет выделение первичного биржевого товара и тормозит процесс отладки биржевого механизма. Практикой биржевой торговли выработан ряд требований, которым должен соответствовать биржевой товар:-массовость производства и потребл;-свободное установление цены в зависимости от конъюнктуры рынка;-если к нему можно легко применить единые требования по качеству, условиям хранения, транспортировке, измерению, т.е. этот товар легко стандартизировать. Стандартизацией качества биржевого товара является введение базисного сорта — единой меры, с помощью которой все остальные виды продукции градуируются по степени содержания полезного эффекта. И при этом только его цена котируется и публикуется. В качестве базисного сорта берется наиболее распространенный вид (сорт, марка) продукции. В настоящее время номенклатура объектов биржевой торговли включает две группы : 1.товары; 2.нетоварные  ценности. В группе "товары" традиционно принято выделять две подгруппы:1)продукция сельского хозяйства;2)промышленное сырье и полуфабрикаты. Осн товары первой подгруппы след:•зерновые •живой скот и мясные продукты •пищевкусовые продукты и волокна (кофе, какао-бобы сахар, концентрат апельсинового сока, хлопок и т.д.);•другие сельскохозяйственные товары. Подгруппа промышленного сырья и полуфабрикатов включает: •энергоносители и лесоматериалы •цветные и драгоценные металлы. Группа "нетоварные ценности" подразделяется на: ценные бумаги, валюты, финансовые инструменты (процентные ставки, индексы акций и др).

8.2.19 Биржевые спекул.операции В начале XX в. под спекуляцией понимали особый вид коммерции, а уже в конце столетия ее трактовали как любую деятельность, связанную с большими рисками, но дающую шанс получения крупных прибылей. Основная предпосылка спекуляции состоит в том, что акт обмена фактически распадается на две стадии: покупку и продажу. Биржевые спекуляции — сознательное извлечение прибыли из движения цен или их соотношения на рынке, т.е. существуют два основных способа (вида) спекулятивной биржевой игры: 1)игра на повышение (понижение) цен; 2)игра на соотношении цен. Биржевые спекулянты в зависимости от методов проведения операций, стратегии и тактики торговли делятся на следующие основные типы: 1)позиционные спекулянты 2)внутридневные спекулянты 3)скалперы 4)спредеры. Позиционные спекулянты опираются на долгосрочную динамику цен и не интересуются незначительными их изменениями. Внутридн. спекулянты в отличие от позиционных удерживают позицию в течение одного дня, ожидая существенного движения цен, и очень редко переносят ее на следующий день. Скалпер получает прибыль от незначительных, быстрых изменений цен за счет большого торгового оборота. Спредеры используют разницу цен на различные, но взаимосвязанные фьючерсные контракты.

Билет 9

9.1.9Понятие и формы бирж.посредничества.

биржевое посредничество — это деятельность по осуществлению торговых операций в интересах реальных и потенциальных клиентов. Отечественная биржевая практика различает две формы биржевой посреднической деятельности: брокерскую и дилерскую. В соответствии с законом РБ "О товарных биржах":

•биржевой брокер — участник торгов, оказывающий посреднические услуги по совершению биржевых сделок членам биржи или клиентам за их счет;

•биржевой дилер — участник торгов, осуществляющий биржевые сделки от своего имени и за свой счет. Зарубежная биржевая практика знает большее разнообразие биржевых посредников. Так, в соответствии с классификацией Комиссии по срочной биржевой торговле США определяются следующие категории участников фьючерсной торговли: •брокеры в торговом зале — это лица, которые заключают сделки непосредственно в биржевом кольце •комиссионные дома— это фирмы, которые принимают от клиентов поручения -представляющий брокер— это независимый агент, который принимает заказы клиентов на заключение биржевых сделок -консультанты по торговле товарами— это фирмы или лица, которые за вознаграждение дают консультации и рекомендации в отношении заключения фьючерсных сделок • оператор торгового пула— это организация, действующая по принципу взаимных фондов. -ассоциированные лица -термин включает несколько категорий: исполнители счетов, ассистенты по продажам Среди сотрудников биржи — участников биржевой торговли — центральной фигурой является маклер Маклеры могут иметь потоварную или функциональную специализацию. При потоварной специализации каждый маклер закрепляется за определенной товарной секцией и специализируется на группе соответствующих товаров.

9.2.20Регистрация и оформление бирж.сделок. Биржевая сделка — сделка, заключенная на биржевом биржевая сделка — это взаимное соглашение о передаче прав и обязанностей в отношении биржевого товара, которое достигается участниками торгов в ходе биржевого торга, регистрируемое на бирже в установленном порядке и отражаемое в биржевом свидетельстве. Различают правовую, экономическую, организационную и этическую стороны биржевых сделок. Под организационной стороной понимается установление порядка выполнения определенных действий, ведущих к заключению биржевых сделок и отражению их в конкретных документах.

Правовая сторона биржевых сделок относится к действиям, направленным на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей участников таких сделок. Экономич сторона определяет цель заключения биржевой сделки: реализация биржевого товара, спекуляция, страхование (хеджирование) биржевых рисков и т.д.С этической стороны биржевые сделки связаны с общественным отношением к ним и биржевой торговле в целом, обязательным соблюдением биржевых законов, традиций, норм и правил поведения.

Билет 10

10.1 10Виды биржевых поручений

Все виды сделок, которые заключаются на бирже, осуществляются с помощью поручений (заявок). Наиболее часто встречаются следующие виды: 1.поручение "по наилучшей цене", "по рыночной цене"подлежащее немедленному исполнению поручение брокеру на покупку или продажу по наилучшей цене, существующей в данный момент на бирже. 2.ограниченное поручение, лимитированное поручение — поручение клиента брокеру, ограниченное ценой или временем. 3)стоп-поручение — поручение брокеру покупать или продавать на рынке, если рыночный курс достиг определенного уровня. 4)поручение "по достижении определенного рыночного курса»— поручение брокеру, подлежащее немедленному выполнению в момент, когда курс достигнет определенного уровня 5) поручение "исполнить или аннулировать — поручение, предписывающее брокеру однократное предложение цены на покупку или продажу. 6) поручение "на день"  — поручение, подаваемое для исполнения в течение лишь одного биржевого дня. 7)открытое поручение  — поручение брокеру, действующее до момента его исполнения или отмены. 8)поручение "по последней цене" — поручение брокеру, подлежащее выполнению лишь в пределах диапазона цен при закрытии торгов 9)негарантированное — поручение, дающее брокеру полную свободу относительно цены и времени совершения сделки10)спред-поручение— поручение на спред, т.е. комбинация поручений на одновременную покупку и продажу двух различных контрактов.

10.2.21 Клиринг и расчеты на рынке фьючерсн.контрактов.

Клиринг в широком понимании - это процесс расчетов между сторонами, построенный на взаимозачете встречных требований и обязательств. можно выделить следующие ф-ции биржевого клиринга:-обеспечение процесса регистрации заключенных биржевых сделок (передача и получение инф-ции о сделках);-учет зарегистрированных сделок (по видам рынка, срокам исполнения и т.д.). Каждая сделка, заключ на бирже, подвергается двойному учету: во-первых, она регистрируется фирмой, заключившей сделку, и, во-вторых, клиринговой ассоциацией; •зачет взаимных обязательств и платежей участников биржевого рынка;-гарантийное обеспечение бирж сделок;-орг-ция денежных расчетов;-обеспечение поставки биржевого товара по заключенной биржевой сделке. Орг-ция клиринга и расчетов основана на соблюдении ряда принципов:-клиринг и расчеты осуществляются обычно специализированным органом — клиринговой (расчетной) палатой;-с точки зрения защиты интересов клиентов биржи большое значение уделяется соблюдению требования о раздельном ведении и учете средств клиентов от средств биржевых посредников;заключенные биржевые сделки поступают в расчетно-клиринговую систему только после их регистрации и сверки всех реквизитов;наличие жесткого расписания и расчетов во времени;-система гарантирования исполнения заключенных на бирже сделок. Особенности клир и расчетов на рынке фьючерсных контрактов состоят в том, что:-расчетная палата становится стороной каждого заключенного и зарегистрированного на бирже фьючерсного контракта;

 

Билет 11

11.1.11 Процедура проведения бирж.торга.

Торговля в биржевой яме ведется в строго определенное время, называемое биржевой сессией (обычно утренней и вчерней). Опыт работы зарубежных бирж показывает, что это время не может быть установлено произвольно, оно должно учитывать наличие бирж соответствующего товара в других странах или временных поясах. Мировая практика выработала два метода ведения биржевого торга:1)публичная торговля (сделки заключаются путем выкриков, дублируемых сигналами, которые подаются рукой и пальцами);2)торговля шепотом (имеет довольно ограниченное распространение, преимущественно в странах Юго-Восточной Азии и Японии). Традиционная биржевая торговля за рубежом основана на принципе двойного аукциона, для которого необходимо, чтобы покупатели повышали цену спроса, а продавцы понижали цену предложения. При небольшом объеме спроса и предложения торговля может быть организована в форме простого аукциона. на большинстве бирж установлен минимальный размер колебания цены каждого фьючерсного контракта ("тик"). В ходе проведения биржевых торгов могут возникнуть и другие ситуации, которые разрешаются исходя из традиций и правил биржевой торговли:1) несколько покупателей называют одинаковую цену за партию товара. Сделка заключается с покупателем, первым назвавшим цену. Если первенство установить невозможно, то сделка заключается с покупателем, готовым приобрести максимальную партию товара; 2)брокер может получить заявки клиентов на покупку и продажу, которые носят встречный характер. 3)клиент поручает брокеру совершить сделку, характер которой совпадает со сделкой, заключаемой им для себя или для своей брокерской конторы. Большинство систем электронной торговли применяют для подбора по-купателей и продавцов алгоритм цена/время, т.е. приоритет при заключении сделок получают те команды брокеров, которые содержат наилучшую цену, а среди команд с одинаковой ценой приоритет отдается той команде, которая была введена в систему раньше.

11.2.22назначение и виды гарантийных дипозитов Важнейшей нормой ведения операций на фьючерсной бирже является внесение гарантийного задатка за каждую открытую позицию. Гарантийные задатки бывают двух типов:1.первоначальная маржа (или депозит);2.переменная маржа. Итак, сумма денег, которую клиент должен внести на счет брокерской фирмы, когда открывает свою позицию, называется первоначальной маржой Минимальные требования в отношении первоначальной маржи устанавливаются биржей (как правило, от 2 до 10 % стоимости контракта, однако при резких колебаниях цен или перед наступлением срока поставки размер маржи может увеличиваться и достигать 100 % стоимости контракта). В свою очередь поступающая в клиринговые фирмы первоначальная маржа перечисляется в расчетную палату на основе нетто- и брутто-принципов: