Экономическая оценка инвестиций

 

Шаг расчета	Результаты	Эксплуата-ционные затраты	Каитальные вложения	Разность	Коэффециент дисконтиро-вания,Е1=25%	Дисконти-рованный доход
0	0	0	1,08	- 1,08	1	-1,08
1	0	0	2,88	- 2,88	0,8000	-2,304
2	0	0	2,04	- 2,04	0,6400	-1,3056
3	12,6	0	0	12,6	0,5120	6,4512

ЧДД = 1,7616

 

Таблица 10

Данные для расчета ВНД

Вариант 1		Вариант 2		Вариант 3
Е = 21%	Е = 25%	Е = 21%	Е = 25%	Е = 21%	Е = 25%
0,3262	- 0,3748	2,484	0,9363	2,2592	1,7616
ВНД = 0,3262 / (0,3262 + 0,3748) *(0,25-0,21) = 0,3262 / 0,7010 * 4 = 0,0186 (1,86%)		ВНД = 2,484/(2,484 – 0,9363) * 0,04 = 2,484/1,5477* 0,04 = 0,0642 (6,42%)		ВНД = 2,2592 / (2,2592 -1,7616) * 0,04 = 2,2592 / 0,4976*0,04=0,1816 (18,16%)

 

Таблица 11

Расчет срока окупаемости для  делового центра

Годы	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Дисконтированный доход нарастающим итогом	-1,625	-3,505	-5,2808	-3,9598	-2,8681	-1,9659	-1,2203	-0,6041	-0,0948	+0,3262

 

Таким образом, срок окупаемости  для делового центра Ток ≈ 9,5 лет

 

 

Таблица 12

Расчет срока окупаемости  для гостиницы

Годы	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Дисконтированный доход нарастающим итогом	-2,1	-4,703	-5,8983	-4,0354	-2,4959	-1,2235	- 0,1719	+0,6972	+1,4154	+2.009

 

Таким образом, срок окупаемости  для гостиницы Ток ≈ 7,3 лет

Срок окупаемости для  жилого дома определен проектным  заданием (продажа без эксплуатации) Ток ≈ 3 – 3,5 лет

инвестиция проект экономический  эффективность

Таблица 13

Сравнительный анализ вариантов проектов

Наименование объекта	ЧДД, млн. руб.	ИД	ВНД, %	Срок окупаемости, лет
1	2	3	4	5
Деловой центр	0,3262	1,0618	1,86	9,4
Гостиница	2,484	1,458	6,42	7,3
Жилой дом	2,2592	1,465	18,16	3,5

 

Анализ экономической эффективности  вариантов проектов показал, что  наиболее рентабельным является проект реконструкции здания под гостиницу. В этом проекте наибольшее значение ЧДД и высокое значение ИД.

 

3. Решение задач

 

Вариант 2

1. Известны денежные  потоки двух альтернативных инвестиционных  проектов, тыс. руб.

 

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-240	60	100	120
В	-240	20	50	220

 

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 6%.

Решение:

 

Расчет чистого дисконтированного  дохода по проектам А и В

Шаг расчета	Денежный поток		Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный доход
	A	B	A,В	A	B
0	-240	-240	1	-240,0000	-240,0000
1	60	20	0,9434	56,6038	18,8679
2	100	50	0,8900	88,9996	44,4998
3	120	220	0,8396	100,7543	184,7162

 

 

ЧДД (А) = -240,0000+56,6038+88,9996+100,7543 = 6,3577 тыс. руб.,

ЧДД (В) = -240,0000+18,8679+44,4998+184,7162 = 8,0839 тыс. руб.,

Следовательно при ставке 6% предпочтительнее проект В,

 

т. к. ЧДД (В) > ЧДД (А).

 

2. Необходимо оценить  инвестиционный проект без учета  и с учетом инфляции, имеющий  стартовые инвестиции 1300 рублей. Период  реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 900, 500, 400. Требуемая ставка доходности без учета инфляции 12%. Среднегодовой индекс инфляции 7%.

Решение:

Для оценки инвестиционного  проекта без учета инфляции рассчитывается чистый дисконтированный доход при  ставке 12%.

Для оценки инвестиционного  проекта с учетом инфляции рассчитывается чистый дисконтированный доход по следующим ставкам

вариант 1: 0,12 + 0,07 = 0,19 (19%)

вариант 2: 0,12 + 0,07 +0,12*0,07 = 0,1984 (19,84%)

 

Оценка инвестиционного проекта  без учета и с учетом инфляции

Шаг рас-чета	Денежный поток	Коэффициент дисконтирования			Дисконтированный доход
		без учета инфляции по ставке 12%	(вариант 1) с учетом инфляции по ставке 19%	(вариант 2) с учетом инфляции по ставке 19,84%	без учета инфляции по ставке 12%	(вариант 1) с учетом инфляции по ставке 19%	(вариант 2) с учетом инфляции по ставке 19,84%
0	-1300	1	1	1	-1300	-1300	-1300
1	900	0,8929	0,8403	0,8344	803,6	756,3	751
2	500	0,7972	0,7062	0,6963	398,6	353,1	348,15
3	400	0,7118	0,5934	0,5810	284,7	237,4	232,4

 

ЧДД = 186,9 46,8 31,44

 

Глоссарий

 

1. Инвестиционные ресурсы - реальные и финансовые активы, предназначенные для вложения в объекты инвестирования.

2. Инвестиционный кредит - кредит, предоставляемый на инвестиционные цели.

3. Инвестиционный налоговый кредит - вид налоговых льгот, предполагающий отсрочку уплаты в бюджет начисленных налоговых сумм при использовании обусловленной части чистой прибыли на инвестирование

4. Инвестиционный портфель - сформированная в соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в инвестиционные объекты.

5. Инвестиционный проект - в наиболее общем смысле - любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. В инвестиционном анализе – комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени.

6 Инвестиционный риск - вероятность возникновения финансовых потерь в виде утраты капитала или дохода в связи с неопределенностью условий инвестиционной деятельности.

7. Инвестиционный фонд - организация, основанная в форме акционерного общества, которая осуществляет деятельность на рынке ценных бумаг как исключительную, т.е. не допускающую ее совмещения с другими видами деятельности.

8. Инвестор - субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложение средств в объекты инвестирования.

9. Индекс доходности - один из показателей эффективности инвестиций, представляющий собой отношение приведенной стоимости денежных потоков к величине вложений. Характеризует относительную меру возрастания интегрального эффекта на единицу вложенных средств.

10. Капиталовложения - инвестиции в воспроизводство основных фондов и прирост материально-производственных запасов.

11.Конъюнктура инвестиционного рынка - совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции8.

12. Собственные источники  финансирования инвестиций - средства для финансирования инвестиций, принадлежащие фирме. Основными видами собственных средств, используемых для финансирования инвестиций, являются амортизация и капитализируемая часть чистой прибыли

13. Совместные (смешанные) инвестиции - вложения капитальных средств, - осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами в объекты инвестирования.

14. Средневзвешенная стоимость  капитала - показатель, характеризующий уровень требуемой доходности вложений инвестора. Определяется как сумма величин стоимости каждого из источников капитала, умноженных на индекс их доли в общей стоимости капитала.

15. Срок окупаемости - период времени, в течение которого осуществляется полное возмещение суммы инвестируемых средств за счет доходов, получаемых от реализации инвестиционного проекта.

16. Среднесрочные инвестиции - вложения средств на период от одного года до трех лет.

17. Стратегический инвестор - инвестор, деятельность которого направлена на захват сферы влияния и установление контроля над собственностью путем приобретения паритетного пакета акций.

18. Структура источников  финансирования инвестиций - соотношение различных источников финансирования инвестиций в общем объеме ресурсов, предназначенных для инвестирования.

19. Субъекты инвестиционной деятельности - физические и юридические лица,

являющиеся инвесторами, пользователями объектов инвестирования и другими участниками инвестиционной деятельности.

20. Точка безубыточности - объем деятельности фирмы, при котором достигается безубыточность: чистый доход от реализации продукции равен сумме текущих постоянных и переменных затрат.

21. Финансовые инвестиции - вложения средств в различные финансовые активы: ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п.

22. Финансовые инструменты - объекты инвестирования, представляющие собой различные финансовые активы9.

 

Заключение

 

В курсовой работе в качестве теоретического был исследован вопрос «Экономическая сущность инвестиций». Одним из перспективных направлений улучшения инвестиционного климата в России является решение проблемы отраслевых приоритетов инвестиционной политики, поскольку наличие у государства таких приоритетов на конкретном этапе развили экономики должно свидетельствовать об определенной направленности его экономической политики. Эта определенность должна служить дополнительным фактором стабильности, улучшающим инвестиционный климат в целом.

Привлечение национальных и иностранных инвестиций является крайне важным для современной российской экономики. Наличие достаточных инвестиционных ресурсов, в первую очередь, позволит произвести модернизацию существующих производственных фондов, а также создать новые высокотехнологичные предприятия, что положительно отразится на экономическом росте страны.

Современный этап экономического развития России характеризуется целым  рядом позитивных изменений, благодаря  которым наблюдается улучшение  инвестиционного климата в стране. Несомненным достижением является присвоение России рейтинговым агентством Moody’s инвестиционного рейтинга, хотя ведущие агентства Standard & Poor’s и Fitch все еще рекомендую вкладывать средства в Россию только с целью проведения спекулятивных операций. Следовательно, оценка международными агентствами инвестиционного климата в России является достаточно низкой, что требует осуществления целого ряда мер по улучшению инвестиционного климата в России.