Анализ финансового состояния хозяйствующего субъекта

Долгосрочные пассивы (кредиты  и займы) и собственный капитал  направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того, чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы. Необходимо определить, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ связан с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:

 

           ОС +  ЗЗ  +  ДС + У = СС   + ДК + КК + С + Р_П     ,

где условные

ОС— основные средства и вложения;

ЗЗ  —  запасы и затраты;

ДС  ¾ денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

СС  — источники собственных средств;

КК —  краткосрочные кредиты и заемные средства;

ДК —  долгосрочные кредиты и заемные  средства;

С- ссуды, не погашенные и срок;

Р_П - расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

 

Соотношение стоимости  материальных оборотных средств  и величин собственных и заемных  источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния  предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

наличие собственных оборотных  средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений:

 

                                            СОС  = СС - ОС - У   

наличие собственных  и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал, получаемый из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:

                                            ФК = (СС + ДК) – ОС – У

общая величина основных источников формирования запасов и  затрат,

равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок):

                                                ВИ = (СС + ДК) + КК- ОС – У

Каждый из приведенных показателей  наличия источников формирования запасов и затрат должен быть уменьшен на величину иммобилизации оборотных средств. Иммобилизация может скрываться в составе как запасов, так и дебиторов и прочих активов, но определение ее величины при этом возможно лишь в рамках внутреннего анализа на основе учетных данных. Критерием здесь должна служить низкая ликвидность или полная не ликвидность обнаруженных сомнительных сумм.

 Так как долгосрочные кредиты  и заемные средства используются  в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств, то фактически показатель наличия (СОС) отражает скорректированную величину собственных оборотных средств. Поэтому название «наличие собственных и долгосрочных заемных источников» указывает лишь на тот факт, что исходная величина собственных оборотных средств (СОС) увеличена на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств.

Используемый в практике капиталистических  фирм показатель стоимости чистых мобильных средств, равный разности оборотных активов и краткосрочной задолженности, соответствует  показателю наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

излишек (+) или недостаток ( - ) собственных оборотных средств

± Ф^С = СОС – ЗЗ     

излишек (+) или недостаток (—) собственных и долгосрочных заемных  источников формирования запасов и  затрат

±Ф^Т = КФ – ЗЗ  

излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат

±Ф^О = ВИ – ЗЗ  

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Возможно выделение  четырех типов финансовой устойчивости, которые отражены в  таблице:

 

                                                                                                        Таблица

            Показатели по типам финансовой  устойчивости

Показатели	Тип финансовой ситуации
	абсолютная устойчивость	нормальная устойчивость	неустойчивое состояние	кризисное состояние
ФС = СОС - ЗЗ	ФС ³ 0	ФС < 0	ФС < 0	ФС < 0
ФТ = КФ - ЗЗ	ФТ ³ 0	ФТ ³ 0	ФТ < 0	ФТ < 0
ФО = ВИ - ЗЗ	ФО ³ 0	ФО ³ 0	ФО ³ 0	ФО < 0

 

1) абсолютная устойчивость финансового  состояния, встречающаяся редко и представляющая собой крайний тип финансовой устойчивости, т.е. трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации: Ŝ = (1,1,1). Она задается условиями

                                         ЗЗ < СОС   + КК   ;

2) нормальная устойчивость  финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, т.е. Ŝ = (0,1,1):

                                          ЗЗ = СОС + КК    ;

3)неустойчивое финансовое состояние,  сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее  сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств, т.е. Ŝ = (0,0,1).

       ЗЗ = СОС + КК + С°,

где С° - источники, ослабляющие  финансовую напряженность;

КК - кредиты банков под товарно-материальные ценности с учетом сумм зачтенных банком при кредитовании.

Финансовая неустойчивость считается  нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов  и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат), т. е. если выполняются условия

 

        Z₁+Z₄ ³ КК  - [± E ^S ]

          Z₂+Z₃  <  E ^T

 

где: Z₁ - производственные запасы;

Z₂ - незавершенное производство;

Z₃ - расходы будущих периодов;

Z₄ - готовая продукция;

(КК - [± E ^S ]) -часть краткосрочных кредитов и заемных средств,                  участвующая в формировании запасов и затрат.

Если условия не выполняются, то финансовая неустойчивость считается ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния..

4) кризисное финансовое  состояние, при котором предприятие  находится на грани банкротства,  поскольку в данной ситуации  денежные средства, краткосрочные  ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд,т.е. Ŝ = (0,0,0).

ЗЗ > СОС + КК.

Устойчивость может быть восстановлена  путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Каждый из четырех типов финансовой устойчивости характеризуется набором однотипных показателей, дающих полную картину финансового состояния предприятия.

К этим показателям относятся:

• коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств;
• излишек (или недостаток) средств для формирования запасов и затрат;
• запас устойчивости финансового состояния (в днях);
• излишек (или недостаток) средств нa 1 тыс. руб. запасов.

Анализа показателей финансового  положения предприятия, представлена на рисунке 3.

В настоящее время многие предприятия находятся в кризисном состоянии, то есть запасы и затраты превышают источники их формирования.

Недостаток оборотных средств  покрывается за счет кредиторской задолженности, обязательств перед бюджетом, по оплате труда и т. д. Чтобы снять финансовое напряжение предприятиям необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года следующих статей материальных оборотных средств: производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция и товары. Это уже задачи внутреннего финансового анализа.

 

Иммобилизованные  активы (Раздел1)     Норматив собственных оборотных Средств или плановый процент покрытия финансово-эксплуатационной потребности в оборотных активах Н     Показатель 2 Излишек (+) или недостаток (-) Собственных оборотных средств   D СОС = СОС – Н       Величина запасов и затрат ЗЗ         Иммобилизация оборотных Средств И                            Денежные средства и        излишек                    Финансовые вложения      средств ДС     Показатель 5 Источники, ослабляющие Финансовую напряженность С О				Собственные и приравненные  к ним средства СС + ДК     Показатель 1 Собственные оборотные средства СОС = (СС + ДК) – ОС         Кредиты банков под товарно-матери- Альные ценности с учетом кредитов Под товары отгруженные и части  Кредиторской задолженности, Зачтенной банком при кредитовании КК     Всего средств для формирования Запасов и затрат S ИС = СОС + КК     Показатель 3 Излишек (+) или недостаток (-) Средств для формирования Запасов и затрат D (СОС +КК) = СОС + КК – ЗЗ     Показатель 4 Излишек (+) или недостаток (-) Средств с учетом иммобилизации (СОС +КК) = СОС + КК – ЗЗ - И            восполнение недостатка средств   Показатель 6 Величина неплатежей С Н
Временно свобод Ные собств.ср-ва Резервн. и специ-ального  фондов	Превышение нор Мальной креди- Торской задол-ти над  дебиторской	Кредиты банков на временное  по-полнение оборот Средств и пр.	.		Задолженность по зарплате и пр	Ссуды банков, не оплаченные в срок	Просроченная задолженность поставщикам	Недоимки в госу дарственный и местные бюджет

 

Рисунок 3. Схема анализа показателей  финансового положения предприятия.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего следующие взаимосвязанные группы показателей.

1. Общая величина  неплатежей:

-просроченная задолженность по  ссудам банка;

-просроченная задолженность по  расчетным документам поставщиков;

-недоимки в бюджеты;

-прочие неплатежи,  в том числе по оплате труда;

2. Причины  неплатежей:

-недостаток собственных  оборотных средств;

-сверхплановые запасы  товарно-материальных ценностей;

-товары отгруженные, не оплаченные  в срок покупателями;

-товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;

-иммобилизация оборотных средств  в капитальное строительство,  в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.

3. Источники, ослабляющие финансовую напряженность:

-временно свободные собственные  средства (фонды экономического  стимулирования, финансовые резервы  и др.);

-привлеченные средства (превышение  нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);

-кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

В соответствии с той  определяющей ролью, какую играют для  анализа финансовой устойчивости абсолютные показатели обеспеченности предприятия средствами источников формирования запасов и затрат, одним из главных относительных показателей устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности собственными средствами, равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости оборотных активов предприятия.

Существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение коэффициента положительно характеризует финансовое состояние.

 Коэффициент маневренности дополняется коэффициентом обеспеченности запасов собственными оборотными средствами. Определяется на начало и на конец отчетного периода как отношение величины собственного оборотного капитала к величине запасов предприятия.

Одной из важнейших характеристик  устойчивости финансового состояния предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии, равный доле источников средств в общем итоге баланса. Нормальное минимальное значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Нормальное ограничение У ³ 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущем. Такая тенденция с точки зрения кредиторов повышает гарантированность предприятием своих обязательств. Коэффициент автономии определяется на начало и на конец отчетного периода как отношение величины собственного капитала к величине всего имущества предприятия.