Инвестиционная деятельность предприятия

Выбор предприятием того или иного  направления капитальных вложений зависит от целей, которые оно  преследует при осуществлении инвестиций. Однако чаще эффективнее осуществлять капитальные вложения на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, что позволяет значительно сократить сроки ввода в действие производственных мощностей (как правило, отпадает необходимость сооружения вспомогательных цехов, коммуникаций, линий электропередачи и систем водоснабжения), с относительно меньшими капитальными вложениями, чем при строительстве новых или расширении действующих предприятий. Окупаются такие затраты в среднем в три раза быстрее.

Необходимость капитальных вложений обусловлена долгосрочными прогнозами сбыта, которые определяют мощность и форму производственных процессов, в отдельных случаях на много лет. К примеру, сталелитейная и химическая отрасли содержат сложные капиталоемкие производственные процессы, поэтому существенное увеличение их основных производственных мощностей может быть осуществлено только за счет переоборудования существующих заводов или строительства новых. Естественно, решения о капитальных вложениях такого масштаба принимаются нечасто.

Кроме капитальных вложений в средства производства фирма может также  инвестировать в человеческий капитал. Инвестиции в человеческий капитал  — это любое действие, которое  повышает квалификацию и способности или производительность труда рабочих. Эти затраты можно рассматривать как инвестиции, поскольку эти затраты будут многократно компенсированы возросшим потоком доходов в будущем.

Предприятие, производящее капиталовложение, обычно имеет несколько альтернативных возможностей финансирования, которые  не исключают друг друга и могут  использоваться одновременно, что часто  и происходит на практике. Наиболее важные источники инвестиций и их классификация представлены на рис. 1.

 

 

 

 

Рис. 1. Источники формирования капитальных  вложений

Структура инвестиционных средств предприятия является важным показателем его финансовой активности.

Основными источниками капитальных  вложений являются внутренние, т.е. собственные средства предприятия в виде нераспределенной прибыли и амортизации, которые дополняются определенной долей привлеченных и заемных средств за счет эмиссии ценных бумаг и полученных кредитов.

Основным показателем уровня самофинансирования является коэффициент самофинансирования (К_с), который определяется следующим образом:

 

где С_с — собственные средства предприятия; Б_а — бюджетные ассигнования; П_с — привлеченные средства; З_с — заемные средства.

Уровень самофинансирования считается  высоким, если удельный вес собственных источников инвестиций достигает 60% и более общего объема финансирования капитальных вложений.

Амортизационные отчисления как источник инвестирования имеют большое значение. В современных условиях возникает необходимость постоянного обновления основных средств, что заставляет предприятия производить ускоренное списание оборудования с целью образования накоплений для последующего вложения их в инвестиции. Вследствие этого амортизация приобретает собственные формы существования и перестает быть выражением физического износа основного капитала: она в этом случае превращается в инструмент регулирования инвестиционной деятельности. Напомним, что ускоренная амортизация осуществляется двумя способами. Первый заключается в искусственном сокращении нормативных сроков службы и соответствующем увеличении нормы амортизации. Второй способ характеризует возможность отдельных предприятий в течение первых лет службы основных средств производить амортизационные отчисления в повышенном размере с их понижением в последующие годы.

Кроме самофинансирования огромную роль играет такой мощный источник капитала, как рынок ценных бумаг, хотя в нашей стране он используется еще далеко не полностью. Кроме того, повышается роль заемных средств, особенно банковских кредитов.

Важную роль в определении источников инвестиций и их структуры играет деятельность государства. Посредством финансовой (налогово-амортизационной) и денежно-кредитной политики оно направляет инвестиционную активность в требуемое русло — либо стимулирует ее, либо препятствует ей.

4. Эффективность капитальных вложений

Экономическая эффективность  капитальных вложений выражается, прежде всего, в экономическом результате, который достигается в народном хозяйстве от их реализации. Таким непосредственным экономическим результатом является прирост производственных мощностей и основных фондов. Поэтому экономическая эффективность капитальных вложений измеряется на основе их величины с экономическим эффектом, который получился в результате прироста.

Расширенное воспроизводство  основных фондов требует значительных затрат средств, которые дадут результат  спустя длительный период. Следовательно, для общества важно знать, когда, на какое время отвлекаются средства и когда они будут возвращены. В связи с этим вопросы наиболее рационального использования и  направления капитальных вложений, быстротой их отдачи решаются на основе конкретных показателей, критериев  оценки экономической эффективности  капитальных вложений. Они необходимы для решения вопроса о целесообразности предполагаемых капитальных вложений на стадиях планирования и проектирования предприятий; анализа выполнения планов; разработки и обоснования мероприятий  по техническому совершенствованию  и реконструкции действующих  предприятий, их техническому перевооружению. Задачей расчета экономической  эффективности в процессе проектирования является выбор и обоснование  наилучших вариантов строительства (реконструкции) предприятий, сооружений. Определение эффективности на стадии разработки планов по отраслям, министерствам  помогает выбирать оптимальное направление капитальных вложений, обеспечивающее наиболее успешное развитие народного хозяйства, роста материального благосостояния и культурного уровня жизни народа. Принятый вариант должен быть самым эффективным в данной отрасли (под отрасли) и способствовать повышению эффективности экономики в целом. Поэтому эффективность капитальных вложений учитывается как в звене хозяйства, где предусматривается их осуществление, так и в смежных (сопряженных) отраслях производства или у потребителя.

Эффективность капитальных  вложений определяется конкретными  результатами, достигнутыми вследствие использования этих ресурсов.

Расчеты экономической эффективности  капитальных вложений осуществляются по двум направлениям:

• общей (абсолютной);
• сравнительной.

Расчеты абсолютной эффективности  выполняются в целом по отрасли  строительными министерствами, ведомствами  и строительно-монтажными организациями  на всех стадиях разработки планов, долгосрочных прогнозов, анализа выполнения планов капитальных вложений и обоснования  различных технико-экономических  проблем. Сравнительную экономическую  эффективность рассчитывают, сопоставляя  варианты различных технических  решений, развития и размещения строительно-монтажных  организаций и др. Она показывает, насколько один из этих вариантов  эффективнее остальных. Расчеты  абсолютной и сравнительной эффективности  дополняют друг друга и вместе обеспечивают наиболее эффективное  использование намеченных капитальных  вложений.

По отраслям и предприятиям, где применяются расчетные цены, а также по планово-убыточным  предприятиям показатель абсолютной эффективности  характеризуется отношением экономии от снижения себестоимости продукции к капитальным вложениям, вызвавшим эту экономию.

Этот показатель может  характеризоваться также сроком окупаемости, который исчисляется  на основе обратного соотношения  капитальных вложений к прибыли  или экономии от снижения себестоимости.

Таким образом, абсолютная экономическая  эффективность характеризует величину отдачи от каждого рубля капитальных  вложений в виде прироста либо национального  дохода, либо чистой продукции, либо прибыли  в зависимости от того, в каком  звене народного хозяйства устанавливается  эффективность.

Абсолютная экономическая  эффективность капитальных вложений определяется на стадии их планирования, а также при оценке результатов  выполнения планов.

Рассчитанные таким образом  показатели абсолютной эффективности  капитальных вложений сравниваются с нормативными величинами.

В современных условиях основной недостаток данной методики заключается  в том, что величины нормативных  коэффициентов эффективности капитальных  вложений в значительной степени  занижены.

В условиях рыночной экономики  их величина должна адекватно изменяться в зависимости от изменения уровня инфляции и быть на уровне процентной ставки или другого аналогичного критерия, например ставки дивиденда.

Выбор из множества вариантов  экономически целесообразного осуществляется методами сравнительной эффективности, где предлагается критерий, минимизация  которого позволяет принимать рациональное решение.

Реализация технических  решений связана с текущими затратами– себестоимостью С и капитальными вложениями К. Как правило, дополнительные капитальные вложения привлекаются для снижения себестоимости.

Оценить влияние роста  капитальных вложений на снижение себестоимости  можно отношением этого снижения к величине вызвавших его капитальных  вложений, т.е. с помощью коэффициента сравнительной экономической эффективности Е:

Е = (С₁-С₂) / (К₁-К₂) (4)

где К₁, К₂– капитальные вложения по сравниваемым вариантам;

С₁, С₁– себестоимость по тем же вариантам.

Эффективный вариант выбирается по показателю срока окупаемости  по формуле:

Т = (К₁-К₂) / (С₁-С₂) £ Т_н (5)

Т_н = 1 / Е_н (6)

 

В целях всестороннего  анализа экономической эффективности  капитальных вложений учитывают  также показатели, отражающие стороны  получаемого эффекта:

удельные капитальные  вложения, капиталоотдачу, фондоемкость, фондоотдачу, производительность труда, себестоимость продукции и др.

Рассмотрим пути повышения  эффективности капитальных вложений. Эффективность капитальных вложений формируется на четырех стадиях:

• планирования капитальных вложений
• проектирования капитального строительства
• строительного производства
• освоения вновь введенных в действие проектных мощностей и технико-экономических показателей.

Стадия планирования–  совершенствование отраслевой структуры капитальных вложений, первоочередное направление их в развитие прогрессивных отраслей промышленности; повышение удельного веса капитальных вложений в техническое перевооружение предприятий отрасли, их реконструкцию и расширение; концентрация капитальных вложений на пусковых объектах, подлежащих вводу в действие в планируемом периоде; рациональное размещение производственных сил.

Стадия проектирования промышленного  строительства широкое использование передовых достижений науки и техники; максимальное использование типовых проектов; соблюдение принципа комплектности проектирования; разработка оптимальных схем районной планировки промышленных улов, объединения в одном районе группы предприятий; широкая унификация строительных элементов конструкций.

Стадия строительства  промышленных предприятий– всесторонняя индустриализация строительного производства; совершенствование организации и технологии строительно-монтажных работ; повышение уровня специализации и кооперирования в строительстве; повышение качества строительства; совершенствование планирования, управления и систем экономического регулирования строительного производства.

Стадия эксплуатации вновь  введенных в действие промышленных объектов и предприятии– обеспечение комплексного ввода в действие основных фондов и смежных производств; заблаговременная подготовка кадров и необходимых элементов оборотных фондов (сырья, материалов, топлива) для вновь строящихся предприятий; организация своевременного освоения запроектированной технологии производства изделий.

 

2. РАСЧЕТ ОСНОВНЫХ  ПОКАЗАТЕЛЕЙ ПРЕДПРИЯТИЯ И АНАЛИЗ  ЕГО ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

2.1 Моделирование  условий практической ситуации

 

На предприятии ООО «Русал» используют несколько вариантов ведения бизнеса при этом постоянные издержки для всех вариантов остаются неизменными, объем реализации равен объему производства. Определите, какой вариант ведения бизнеса даст наибольшую прибыль при различных объемах выпуска продукции.

Показатели / Номер варианта	1	2	3	4	5	6
Цена, руб./шт. (Z)	92	90	72			105
Выпуск и реализация тыс.шт. (q)	2000				3500
выручка, тыс. руб. (B)
Удельные переменные издержки, руб./шт. (v)			42		44
Общие переменные издержки, тыс. руб. (V)				188000
Удельные постоянные издержки, руб./шт. (c)		25			36
Общие постоянные издержки, тыс. руб. (C)
Удельные совокупные издержки руб./шт. (s)	98	75	62	92
Совокупные издержки, тыс. руб. (S)
Прибыль (убыток) на единицу, руб./шт. (у) (p)					12	25
Прибыль (убыток) тыс. руб. (У) (П)				61430