Оборотные средства и факторы повышения эффективности их использования ОАО “Ижсталь”

 

Как видно из таблицы 8, прирост источников собственных средств в 2006 году вызван увеличением нераспределенной прибыли. Снизилась сумма привлеченных долгосрочных заемных средств, направленных на приобретение иммобилизованного имущества.

Основная причина повышения суммы собственного оборотного капитала -  рост прибыли предприятия.

 

Таблица 9

Динамика и структура оборотных средств

Наименование показателя	Абсол. знач., тыс. руб.		Структура, %		Изменение, тыс. руб.	Изменение, %
	2005г.	2006 г.	2005 г.	2006 г.
2. Оборотные активы	401780	492728	100	100	90948	22,6
2.1. Запасы	230226	275723	57,30	55,96	45497	19,8
Товары отгруженные	20871	45113	5,19	9,16	24242	116,2
2.2. Дебиторская задолженность	108731	167659	17,00	24,00	58928	54,2
Покупатели и              заказчики	72581	108639	9,00	11,00	36058	49,7
Векселя к получению	4687	5832	1,17	1,18	1145	24,4
Авансы выданные	17273	45636	4,30	9,26	28363	164,2
2.3. Краткосрочные финансовые вложения	14729	15909	3,67	3,23	1180	8
2.4. Денежные средства	10351	7007	2,58	1,42	-3344	0,7
2.5. Прочие оборотные активы	37743	4830	9,39	0,98	-32913	-87,2

 

К относительным показателям финансовой устойчивости относятся:

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами.

Показывает наличие собственных оборотных средств необходимых для финансовой устойчивости.

 

К_о = СОС_дз/ЗЗ                                                       (12),

 

где СОСдз - сумма собственных и приравненных к ним долгосрочных заемных средств;

ЗЗ - запасы и затраты

Характеризует обеспеченность оборотных средств собственными и приравненными к ним долгосрочными заемными средствами.

Используется для оценки доли запасов, сформированных за счет собственных и приравненных к ним долгосрочных заемных средств.

При значении коэффициента ниже нормативного (1) предприятие не обеспечивает запасы и затраты собственными источниками финансирования.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат (К_ЗЗ) собственными источниками формирования.

Определяется отношением суммы собственных оборотных средств предприятия к стоимости материальных запасов и затрат (ЗЗ) по формуле:

 

К_ЗЗ   = СОС : ЗЗ                                                    (13)

 

Коэффициент показывает, в какой мере материальные запасы и затраты покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных средств.

Значение показателя можно использовать для оценки доли запасов, сформированных за счет собственных средств.

Если коэффициент больше единицы, то есть сумма СОС превышает сумму запасов и затрат, предприятие имеет абсолютную финансовую устойчивость.

Если сумма СОС меньше суммы запасов и затрат, предприятие имеет неустойчивое финансовое состояние, необходимо привлекать заемный капитал в покрытие дефицита собственных средств.

Чем ниже уровень коэффициента, тем выше финансовый риск и зависимость от кредиторов.

Предельное ограничение -- минимально допустимое значение показателя, полученное на основе статистических данных хозяйственной практики, составляет 0,6.

Динамика относительных показателей финансовой устойчивости приведена в таблице 10.

 

Таблица 10

Динамика относительных показателей финансовой устойчивости

Показатели	2005	2006
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами	0,44	0,35
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования	0,44	0,35

 

Значения коэффициентов совпадают, т. к. у предприятия нет долгосрочных кредитов. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования в течение всего анализируемого периода меньше критического значения, предприятие в очень незначительной степени может формировать оборотные средства собственными источниками.

Обобщая вышесказанное, важно отметить, что предприятие имеет низкий уровень показателей обеспеченности материально-производственных запасов и всех оборотных активов собственным капиталом. Это свидетельствует о высокой финансовой зависимости от внешних источников финансирования.

Предприятие может выйти из сложившейся ситуации, 
реализовав часть ненужных и излишних материально-производственных 
запасов и основных средств и увеличив долю источников собственных 
средств в оборотных активах, путем роста суммы прибыли, снижения производственных издержек, оптимизации расчетов с дебиторами и кредиторами.

Материально - производственные запасы могут формироваться за счет собственных оборотных средств и за счет привлеченных источников.

Финансовая устойчивость предприятия может быть восстановлена путем:

* обоснованного снижения суммы запасов и затрат;

* ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль выручки;

* пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников

Для характеристики рыночной устойчивости предприятия используются также ряд финансовых коэффициентов.

Коэффициент независимости (автономии) показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость предприятия. Рост свидетельствует о снижении риска финансовых затруднений в будущие периоды, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств. Если доля превышает 50 %, то риск кредиторов сведен к минимуму: продав собственное имущество, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства. Характеризует независимость от источников заемных средств.

 

К_н = Исос/Ос                                                       (14)

 

где Исос - сумма источников собственных средств

Ос - сумма основных средств и внеоборотных активов

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет средств заемных источников. При рассмотрении этого показателя в динамике можно проследить степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Однако все это довольно условно, так как необходимо принимать во внимание и вид деятельности, и скорость оборачиваемости оборотных средств.

 

К_з/с = ОВ/Исос                                                   (15)

 

где ОВ - сумма всех обязательств предприятия;

Увеличение значения коэффициента за отчетный период свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлечения заемных средств и снижении его финансовой устойчивости. Кризисное значение Кн больше 1.

3. Коэффициент маневренности, который показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы.

 

К_м = (Исос - Ос)/Исос                                            (16)

 

Высокое значение коэффициента положительно характеризует финансовое состояние предприятия. В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере 0,5. Это означает, что должен соблюдаться паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса. Низкое значение этого показателя говорит о том, что значительная часть собственных средств предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее не могут быть достаточно быстро преобразованы в денежную наличность. Кризисное значение меньше 0,3.

Индекс постоянного актива характеризует уровень формирования оборотных активов за счет заемных средств.

 

Кпа=ОСВ/Исос                                                                      (17)

 

где ОСВ - сумма основных средств и внеоборотных активов

Чем ближе значение коэффициента к 1, тем большая величина оборотных активов создается за счет заемных средств.

 

Таблица 11

Значения коэффициентов, характеризующих общую финансовую устойчивость

 

Показатели	2005	2006
1 Коэффициент автономии	0,78	0,74
2 Коэффициент маневренности	0,04	0,05
3 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	0,27	0,35
4 Индекс постоянного актива	0,96	0,95

 

В 2006 году коэффициент автономии понизился на 0,04 %, но все еще остается довольно высоким. Предприятие независимо от источников заемных средств и может покрыть их собственными средствами.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, что в 2005 году на 1 рубль вложенных в активы собственных источников приходилось 27 коп. заемных, в 2006 году -- 35 коп. Полученное соотношение указывает на ухудшение финансового положения предприятия, так как увеличилась доля заемного капитала. На протяжении всего рассматриваемого периода значение коэффициента находится в допустимых пределах.

Коэффициент маневренности в 2005 году был ниже кризисного значения, в 2006 году ситуация улучшилась, но незначительно. В 2006 году только 5%  собственных средств предприятия находилось в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать этими средствами.

Данные таблицы позволяют сделать вывод о незначительном повышении рыночной зависимости от заемного капитала в 2006 году, так как некоторые коэффициенты финансовой устойчивости имеют тенденцию уменьшения.

Из выше рассчитанных коэффициентов видно как снижается удельный вес собственного капитала (и, соответственно, растет роль заёмного) в общей структуре источников финансирования. В период с 2005 по 2006 гг. доля собственного капитала снизилась (а заемного возросла) на 0,13%. Высокими темпами растет зависимость фирмы от внешних займов: в рассматриваемый период данная величина выросла на 34%. Такой прирост обусловлен резким увеличением краткосрочных обязательств.

Данная ситуация может обуславливаться следующими факторами:

1. предприятие получило доступ к “дешевым” заемным источникам, выход на которые ранее был невозможен или ограничен, и пользуется этим преимуществом. Это разумно в случае положительного эффекта финансового рычага;
2. предприятие не аккумулирует достаточное количество ликвидных собственных средств, необходимых для операционной деятельности и покрывает финансовый цикл краткосрочными заимствованиями. Дальнейшее изменение данных коэффициентов описанными темпами и в том же направлении может привести к нестабильному финансовому положению, затруднению получения новых кредитов.

Анализ структуры баланса

В подтверждение выводов, возникших после расчетов финансовых коэффициентов, а также для целей дальнейшего анализа ниже приведем изменения структуры основных статей баланса за 2004 - 2005гг (табл. 12). 

 

Таблица 12

Изменение структуры баланса 2005-2006гг

Актив	2005	2006
1	2	3
I. Внеоборотные активы	70,0%	65,4%
Основные средства +НМА+ Незавершенное строительство	69,5%	64,6%
Доходные вложения +ДФВ	0,6%	0,9%
II. Оборотные активы	30,0%	34,6%
Запасы, в т.ч.	13,6%	16,9%
сырье и материалы + животные	5,0%	5,9%
затраты в незавершенном пр-ве	5,8%	9,4%
готовая продукция и товары для перепродажи	2,7%	1,7%
НДС по приобритенным ценностям	2,7%	3,7%
Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев)	11,3%	12,5%
в т.ч. Покупатели и заказчики	3,5%	5,3%
Денежные средства+КФВ	2,4%	1,4%
Баланс (190+290)	100,0%	100,0%
Пассив
III. Капиталы и резервы	64,7%	55,3%
Капитал	66,1%	59,7%
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного года	-1,3%	-4,4%
IV. Долгосрочные обязательства	0,0%	1,0%
V. Краткосрочные обязательства	35,3%	43,7%
Займы и кредиты	11,2%	15,5%
Кредиторская задолженность	24,1%	28,2%
Доходы будущих периодов+Резервы	0,0%	0,0%
Баланс	100,0%	100,0%