Оценка инвестиционной привлекательности предприятия и пути ее повышения

Сущность статистического подхода  на основе корреляционного анализа может быть сведена к следующим основным моментам. Сначала формируется выборка данных финансовой отчетности предприятий и рассчитываются основные финансовые коэффициенты. Затем определяется корреляционная взаимосвязь между ними и составляется группировка финансовых коэффициентов по величине парных линейных коэффициентов корреляции (КК). Далее исключаются те показатели, которые содержат признаки дублирования информации, т.е. имеют величину КК более 0,7. Значения КК от 0,3 до 0,7 характеризуют слабую взаимосвязь, а менее 0,3 – ее практически полное отсутствие.

На основе проведенных исследований для экспресс-анализа можно использовать минимальный набор следующих финансовых коэффициентов: коэффициент соотношения заемных и собственных средств; коэффициент текущей ликвидности; коэффициент оборачиваемости активов; рентабельность продаж по чистой прибыли; рентабельность собственного капитала по чистой прибыли.

Чтобы выявить общие важнейшие факторы инвестиционной привлекательности, характеризующие рыночное окружение и корпоративное управление, была составлена краткая характеристика основных типов инвесторов (приложение.1). На ее основе были сформулированы факторы инвестиционной привлекательности предприятия, определена степень их значимости и соответствия критерием отбора.

В теоретической квалиметрии значение каждого фактора может быть измерено различными способами, в том числе с помощью балловой системы оценок, которая в прикладной квалиметрии получила наибольшее применение. Сущность способа заключается в том, каждому фактору, независимо от того является он количественным или качественным, присваивается соответствующая балловая оценка. Абсолютные значения и балловая оценка факторов инвестиционной привлекательности предприятия приведена в таблице1.

Балловая оценка факторов инвестиционной привлекательности

предприятия для всех типов инвесторов

Таблица 1

№ п/п	Фактор инвестиционной привлекательности	Абсолютное значение фактора	Балловая оценка	Коэффициент весомости	Балловая оценка с  учетом весомости
1	2	3	4	5	6
Раздел 1. Оценка финансового состояния предприятия
1	1.1 Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	от 0,2 до 0,5 меньше 0,2 больше 0,5	3 2 1	0,04	0,12 0,08 0,04
2	1.2. Коэффициент  текущей ликвидности	больше 1,7 от 1,2 до 1,7 меньше 1,2	3 2 1	0,11	0,33 0,22 0,11
3	1.3. Коэффициент  оборачиваемости активов	больше 0,6 от 0,4 до 0,6 меньше 0,4	3 2 1	0,13	0,39 0,26 0,13
4	1.4.Рентабельность продаж по чистой прибыли ( %)	больше 16 от 8 до 16 меньше 8	3 2 1	0,08	0,24 0,16 0,08
5	1.5.Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли ( %)	больше 8 от 3 до 8 меньше 3	3 2 1	0,06	0,18 0,12 0,06
Сумма максимальных значений по разделу 1.					1,26
Раздел 2. Оценка рыночного окружения предприятия
6	2.1.Инвестиционный  климат региона, в котором находится  предприятие	Благоприятный Неблагоприятный Крайне неблагоприятный	3 2 1	0,03	0,03 0,06 0,09
7	2.2. Инвестиционная привлекательность  отрасли, к которой принадлежит  предприятие	Высокая средняя низкая	1 2 3	0,03	0,03 0,06 0,09
8	2.3. Географический рынок сбыта продукции	Зарубежный и Белорусский Белорусский Местный	1 2 3	0,06	0,18 0,12 0,06
9	2.4.Стадия  жизненного цикла основного вида  продукции	Рост  Зрелость  Старение	3 2 1	0,04	0,12 0,08 0,04
10	2.5. Степень конкуренции на товарном  рынке	Низкая  Средняя Высокая	3 2 1	0,06	0,18 0,12 0,06
11	2.6. Экологическая нагрузка на природную среду	Незначительная  Значительная  Разрушительная	3 2 1	0,02	0,06 0,04 0,02
12	2.7. Развитость транспортной инфраструктуры	3 вида транспорта  2 вида транспорта  1 вид транспорта	3 2 1	0,02	0,06 0,04 0,02
Сумма максимальных значений в баллах по разделу 2.					0,78
Раздел 3. Оценка корпоративного управления предприятием
13	3.1.Доля голосов неподконтрольных  менеджменту в уставном капитале	Более 50 % От 25 % до 50 % До 25 %	3 2 1	0,05	0,15 0,10 0,05
14	3.2. Доля государственной собственности  в уставном капитале	До 10 % От 10 до 25 % Более 25 %	3 2 1	0,05	0,15 0,10 0,05
15	3.3. Доля акций в свободном  обращении на вторичном рынке	Более 50 % От 25 % до 50 % До 25 %	3 2 1	0,05	0,15 0,10 0,05
16	3.4. Размер вознаграждения членам  совета директоров	Зависит от финансовых результатов  Размер вознаграждения фиксирован Вознаграждение не выплачивается	3 2 1	0,04	0,12 0,08 0,04
17	3.5. Финансовая прозрачность и  раскрытие информации	Раскрытие предусмотренной законодательством отчетности в СМИ и сети Интернет Информация раскрывается частично и нерегулярно  Трудности в получении информации	3 2 1	0,07	0,21 0,14 0,07
18	3.6. Соблюдение прав мелких акционеров  по управлению предприятием	Рассылка по почте ув. и документов для голосования на собрании акционеров Рассылка по почте ув. о собрании акционеров, но устав  общества не допускает заочное голосование  Уведомления не рассылаются, публикация о собрании только в СМИ	3 2 1	0,03	0,09 0,06 0,03
19	3.7. Дивидендные выплаты за последний  финансовый год	Выплачивались по обыкновенным и привилегированным  акциям Выплачивались только по привилегированным  акциям Дивиденды не выплачивались	3 2 1	0,03	0,09 0,06 0,03
Сумма максимальных значений баллов по разделу 3.					0,96
Сумма максимальных значений баллов по всем разделам					3,00

 

Под количественной оценкой полезности в квалиметрии понимается отношение  показателя качества оцениваемого объекта  к показателю качества объекта, принятого  за эталон. Применительно к нашему исследованию требуется рассчитать «функцию отношения» объективных фактических параметров предприятия к субъективно индивидуальным желаниям этих параметров инвестором. Данная величина была нами названа интегральным коэффициентом инвестиционной привлекательности предприятия (КИП) и рассчитана по следующей формуле:

где i = 1, 2, 3 ... n - количество факторов (n = 19);

Хi - балловая оценка i-го фактора с  учетом его весомости;

Хmax - максимальное возможное суммарное количество баллов по графе 6 (табл.1), равное 3.

Методику расчета инвестиционной привлекательности рассмотрим на примере  открытого акционерного общества "Завод железобетонных конструкций" (г.Минск, Республика Беларусь), которое является одним из ведущих в Минске предприятием по производству качественных железобетонных изделий.

 

ГЛАВА 2

ОЦЕНКА  ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ  ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО «ЗАВОД ЖЕЛЕЗОБЕТОННЫХ КОНСТРУКЦИЙ».

2.1 КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ

 

Предприятие является самостоятельным хозяйствующим субъектом, действует на принципах хозрасчета, является юридическим лицом, имеет обособленное имущество, самостоятельный баланс, счета в банках (расчетный счет в национальной валюте).

Деятельность предприятия регулируется Законом Республики Беларусь «О предприятиях в Республике Беларусь», принятым сессией Верховного Совета Республики Беларусь 14 декабря 1990 года. В Законе определены общие правовые, экономические и социальные основы организации предприятия при многообразии форм собственности и его деятельности в условиях развития рыночных отношений. [1]

Закон направлен на обеспечение  самостоятельности предприятий, определяет его права и ответственность  в осуществлении хозяйственной  деятельности, регулирует отношения  предприятия с другими предприятиями и организациями, Советами народных депутатов, органами государственного управления, действует в сочетании с другими законами Республики Беларусь.

Основная цель развития предприятия  в ближайшей перспективе – повышение качества выпускаемой продукции, улучшение условий труда, обновление активной части основных производственных фондов, ресурсосбережение.

Для достижения поставленных целей  на предприятии разработаны конкретные мероприятия, источниками финансирования которых, являются заемные и собственные средства предприятия. Планируется направить возможные инвестиции (источники: банковские кредиты, инновационный фонд, собственные средства) на обновление изношенных мощностей и внедрение новых технологий, выполнение программ по энергосбережению.

Открытое акционерное общество «Завод железобетонных конструкций» создано путем преобразования производственного республиканского унитарного предприятия «Завод железобетонных конструкций» (приказ №223 от 31 августа 2010 г. Минского территориального фонда государственного имущества). Имеет Свидетельство о государственной регистрации коммерческой организации в Едином государственном регистре юридических лиц и индивидуальных предпринимателей за №100012427. Предприятие действует на основании Устава. Имеет самостоятельный баланс и расчетный счет в ОАО Белпромстройбанке. Уставной капитал составляет 4677 млн.руб., объявленными акциями являются 944000 размещенных акций. Номинальная стоимость акций составляет 4400 руб.

Производство сборных железобетонных и бетонных конструкций осуществляется в основном агрегатно-поточным методом в ямных пропарочных камерах на открытых полигонах. Изготовление бордюрного камня и тротуарной плитки осуществляется путем полусухого вибропрессования, сварные металлоконструкции производятся в закрытом производственном цеху на сварных полуавтоматах и электродуговой сваркой.

ОАО «Завод железобетонных конструкций» имеет Государственные акты на земельные участки на право постоянного использования землей (решение Минского горисполкома от 26.06.2002 г. №8-12).

 

2.2 ЭКСПРЕСС-АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

Нет необходимости подробно останавливаться  на том, насколько позитивно сказывается на развитии предприятия привлечение инвестиционных ресурсов. В наиболее общем виде, к числу положительных последствий специалисты относят возможность расширения производства, обновления основных производственных фондов, разработку и внедрения новых технологий, повышение качества и конкурентоспособности продукции. Министерство архитектуры и строительства заинтересованно в инвестировании ОАО «Завод ЖБК», а именно возврат процентов по долгосрочному кредиту на счет 460 «целевое финансирование» На практике оценка инвестиционной привлекательности обычно сводится к анализу финансового состояния предполагаемых объектов инвестиций. Проведем экспресс-анализ финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Подобного рода расчеты – сжатая форма финансового анализа, которая позволяет инвестору (оперативно определить целесообразность дальнейшего рассмотрения того или иного предприятия как потенциального объекта вложений.

Расчет стоимости чистых активов организации
Таблица 1
№ п/п	Наименование  показателя	Коды строк   баланса	На начало отчетного  периода	На конец  отчетного периода
1	2	3	4	5
1	Активы - всего (сумма строк 2-11)		5 870	7990
2	Основные средства	110	3 437	4 647
3	Нематериальные активы	120	-	2
4	Вложения во внеоборотные активы	140	1	9
5	Запасы и затраты	210-215-216-217	1 608	2 092
6	Готовая продукция	215	236	218
7	Товары отгруженные	216+217	-	-
8	Дебиторская задолженность	230+240	515	996
9	Денежные средства	260	69	26
10	Финансовые вложения	270	-	-
11	Прочие активы	130+150+220+252+280	4	-
12	Пассивы - всего (сумма строк 13-18)		1 716	2 658
13	Целевое финансирование и поступления	460	-	-
14	Заемные средства	510+610	448	1 176
15	Кредиторская задолженность	520+620	1 268	1 473
16	Резервы предстоящих  расходов	640	-	-
17	Доходы будущих периодов	470	-	9
18	Прочие пассивы	630+650-411	-	-
19	Стоимость чистых активов (стр.1 - стр.12)		4 154	5 332

 

Диаграмма 1

Заключение:

Первым этапом для привлечения инвестиций стало акционирование «Завода ЖБК», при этом был переоценен уставной фонд и изменилась форма собственности. Из диаграммы 1 видно по окончании финансового года стоимость чистых активов предприятия увеличилась, как и размер уставного фонда. Стоимость чистых активов предприятия выше чем размер уставного фонда, это значит что предприятие развивается и не подлежит ликвидации.

Анализ финансового  состояния организации
ОАО «Завод ЖБК», г.Минск
по состоянию на 01.01.2011 г.
	Таблица 2
№   пп	Наименование  показателя	На начало года	На конец  отчетного периода (момент установления неплатежеспособности)	Норматив коэффициента
1	Коэффициент текущей  ликвидности K1	1,478	1,689	К1 >= 1,2
2	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами К2	0,294	0,205	К2 >= 0,15
3	Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами К3	0,292	0,332	К3 <= 0,85

 

Диаграмма 2     Диаграмма 3

 

Диаграмма 4

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение:

В качестве критериев  для оценки удовлетворительности структуры  бухгалтерского баланса предприятия  используются следующие показатели:

• коэффициент текущей ликвидности (К1) = 1,689 по сравнению с прошлым годом (1,478) (диаграмма №1), характеризует общую обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода выше значения приведенного по отраслевой принадлежности предприятия;
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2=0,205; >0,15) (диаграмма №2), выше нормативного значения, характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости;
• коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (К3=0,332;<0,85) (диаграмма №3), характеризует способность предприятия рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов. Предприятие считается устойчиво платежеспособным  в том случае, если на дату составления последнего бухгалтерского баланса значение коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами (К3), не превышает 0,85 ниже максимально допустимого значения.

Анализ структуры пассива  бухгалтерского баланса и влияния основных
разделов баланса на пополнение его активной части Таблица 3
№ пп	Наименование  статей баланса организации	Показатели  структуры пассива в валюте (итоге) баланса
		на начало периода		на конец  периода		прирост (+),  снижение (-)
		абсолютная  величина, млн.руб.	уд. вес, %	абсолютная  величина, млн.руб.	уд, вес, %	абсолютная  величина, млн.руб.		уд,вес, %
1	2	3	4	5	6	7		8
1	Капитал и резервы (стр. 490)	4 154	70,8%	5 341	66,8%	1 187		-3,9%
1.1	Уставный фонд (стр. 410)	10	0,2%	4 677	58,5%	4 667		58,4%
1.2	Собственные акции (доли), выкупленные у акционеров (учредителей) (стр. 411)	-	0,0%	-	0,0%	-		0,0%
1.3	Резервный фонд (стр. 420)	59	1,0%	-	0,0%	-59		-1,0%
1.4	Добавочный  фонд (стр. 430)	2 840	48,4%	651	8,1%	-2 189		-40,2%
1.5	Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (стр. 440)	-	0,0%	-	0,0%	-		0,0%
1.6	Нераспределённая (неиспользованная) прибыль (непокрытый убыток) (стр. 450)	1 245	21,2%	4	0,1%	-1 241		-21,2%
1.7	Целевое финансирование (стр. 460)	-	0,0%	-	0,0%	-		0,0%
1.8	Доходы будущих периодов (стр. 470)	-	0,0%	9	0,1%	9		0,1%
2	Долгосрочные  обязательства (стр. 590)	70	1,2%	676	8,5%		606		7,3%
2.1	долгосрочные  кредиты и займы (стр. 510)	70	1,2%	676	8,5%		606		7,3%
2.2	прочие долгосрочные обязательства (стр. 520)	-	0,0%	-	0,0%		-		0,0%