Оценочный доходный подход

   -   стоимость объекта оценки для  целей налогообложения; 

   -   ликвидационная стоимость объекта  оценки; 

   -   утилизационная стоимость объекта оценки; 

   -   специальная стоимость объекта  оценки.

   Основные  принципы оценки недвижимости: 

   Теоретическим фундаментом процесса оценки является система оценочных принципов, на которых основывается расчет стоимости  объектов недвижимости. Принципы оценки моделируют исходные взгляды субъектов рынка на величину стоимости объекта недвижимости. 

   В мировой практике принято выделять четыре группы оценочных принципов: 

   1.  принципы, основанные на представлениях  потенциального пользователя (собственника); 

   2.  принципы, вытекающие из процесса эксплуатации недвижимости (связанные с землей, зданиями и сооружениями); 

   3.  принципы, обусловленные действием  рыночной среды; 

   4.  (наилучшего и) наиболее эффективного  использования. 

   Понятия и принципы, основанные на представлениях потенциального пользователя: 

   Полезность - это способность недвижимости удовлетворять  потребности пользователя в данном месте и в течение данного  периода времени. Определяется величиной, сроками и характером получения  доходов или других выгод от использования объектов недвижимости.  

   Принцип замещения гласит, что максимальная стоимость собственности определяется наименьшей ценой или стоимостью, по которой может быть приобретена  другая собственность с эквивалентной  полезностью. 

   Ожидание  – это установление текущей стоимости доходов или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения собственностью. Ожидание может принимать как позитивный, так и негативный характер. 

   Методики  оценки стоимости недвижимости не меняются уже давно. Существует три основных подхода оценки – сравнительный, доходный и затратный. Эти методики и сейчас сохраняют свою актуальность. В то же время не существует единого подхода к оценке недвижимости в условиях кризиса.  

   Оценка  стоимости недвижимости с использованием доходного подхода 

   Ключевыми факторами, формирующими стоимость  недвижимостив рамках доходного  подхода, являются: 

   -   площадь, сдаваемая в аренду; 

   -   процент наполняемости; 

   -   арендные ставки; 

   -   динамика их роста/снижения; 

   -   величина эксплуатационных затрат; 

   -   ставка дисконтирования/капитализации. 

   Со  стороны потенциального покупателя объекта недвижимости довольно часто  используется общий подход, заключающийся  в определении стоимости объекта  недвижимости исходя из определения  «потенциально возможной площади» с позиции возможности сдачи в аренду в текущих условиях. Например, текущий процент наполняемости объекта составляет 40%, но оценщик провел анализ и выяснил, что при снижении арендной ставки можно увеличить процент загрузки до 70%, при этом фактически сформировал определенный пул потенциальных арендаторов. Соответственно, при проведении оценки используется процент загрузки в размере 70% и скорректированная арендная ставка.  

   Основные  моменты, на которые необходимо обратить внимание при оценке стоимости недвижимости: 

   - при прогнозе дохода от эксплуатации  объекта на корректность расчета  арендной ставки. При оценке торговых  помещений необходим учет факта  перехода на процент от оборота.  

   -   обязательна проверка оплаты  по действующим договорам аренды; 

   -   необходим реалистичный подход  к построению потока дохода; 

   -   при определении ставки дисконтирования/капитализации 

   формирования  итогового вывода о стоимости  необходимо помнить, о соблюдении правила: номинальный денежный поток –  номинальная ставка дисконтирования/капитализации, реальный денежный поток – реальная ставка дисконтирования/капитализации.  

   В текущих условиях достаточно любопытным моментом является учет долгосрочного  обременения. Довольно часто встречается  ситуация, когда долгосрочное обременение (до кризиса, заключенное по более низкой по сравнению с рыночной ставке) оказывается «выше рынка» и, как следствие, может давать некую «дополнительную» стоимость. Безусловно, необходимо исходить из того, что, если позволяют условия договора аренды, «нерыночная» ставка будет скорректирована. При этом собственник не спешит снижать арендные ставки для новых арендаторов адекватно рыночной ситуации, в определенной степени боясь спровоцировать существующих.  

   Как правило, долгосрочные арендаторы являются якорными, соответственно уход одного из них для любого торгового центра может привести к увеличению доли вакантных площадей.  

   Оценка  стоимости недвижимости с использованием затратного подхода: 

   Ключевыми факторами, формирующими стоимость  в рамках затратного подхода, являются: стоимость земельного участка, стоимость нового строительства, прибыль предпринимателя, износ.  

   Оценка  стоимости недвижимости может быть осложнена следующими моментами: 

   -   невозможность достоверной оценки  стоимости земельного участка; 

   -   сложности в корректном определении  величины внешнего износа 

   при отсутствии достоверной информации о дальнейшей динамике в данном сегменте рынка коммерческой недвижимости. В  итоге сейчас мы наблюдаем:  

   существенное  удешевление затрат на новое строительство (по состоянию на июнь цены на бетон, кирпич, цемент снизились в среднем на 30–38%); значительное снижение стоимости земельного участка по отдельным объектам до 3-5 раз;резкое падение прибыли предпринимателя;  

   наличие значительного внешнего износа, связанного с недозагрузкой существующих площадей.  

   Основные  моменты, на которые необходимо обратить внимание: 

   для  нового объекта обязательна проверка сметы с корректировкой на текущие  реалии в связи со снижением цен  на основные строительные материалы;  

   необходимость осуществления корректного учета  внешнего износа, величина которого в  текущих условиях очень значительна.  

   Оценка  стоимости недвижимости с использованием сравнительного подхода: 

   Оценка  стоимости недвижимости может быть осложнена следующими моментами: 

   значительный  объем предложения, при этом сделки носят единичный характер; существенные скидки при продаже.  

   Основные  моменты, на которые необходимо обратить внимание: при выборе аналогов обязательна  проверка на предмет сопоставимости объекта оценки и аналога в части его текущего процента наполняемости; существенность корректировки на переход от «цены предложения» (по отдельным объектам коммерческой недвижимости величина скидки при итоговой продаже может достигать 70%). 

   Возможность столь значительных скидок в совокупности с изначально большим разбросом цен предложения делает в текущей ситуации корректное применение сравнительного метода крайне сложным.  

   Безусловно, использование цен предложения  не приводит к получению адекватного  результата. Впрочем, найти данные по реальным сделкам чрезвычайно сложно было и до кризиса.  

   Раньше  в таких случаях на помощь приходила  корреляция с доходным подходом, благодаря  которой удавалось обосновывать скидки с цен предложения. Если сейчас опираться в сравнительном подходе на цены предложения, а в доходном на текущие арендные ставки (капитализация), то результаты подходов будут существенно отличаться.  

   Некоторые эксперты пытаются это объяснить  тем, что в кризис ставки капитализации  остаются на низких уровнях, но реальные сделки, во всяком случае, те, которые мы знаем, это опровергают.  

   В рыночных условиях независимая профессиональная оценка имущества является необходимым  элементом при совершении любой  операции с недвижимостью. 

   В России оценка недвижимости как профессиональная деятельность возобновилась в начале 90-х годов при помощи института экономического развития, Всемирного Банка Реконструкции и Развития (по американским методикам), проводились семинары Российских общественных организаций. 

   Впервые с проблемой оценки в России столкнулись в связи с проведением приватизации. 3 июля 1991 г. Верховный Совет РФ принял закон о приватизации государственных и муниципальных предприятий на основе оценки капиталов в соответствии с представлениями об их доходности.[6] 
 

   Заключение 

   Развитие  рыночной экономики в России привело  к разнообразию форм собственности. Появилась особенность по своему усмотрению распорядиться принадлежащими собственнику квартирой, домом, другой недвижимостью, подыскать себе новое  жилище или помещение для офиса, вложить свои средства в бизнес.  

   У каждого, кто задумается реализовать  свои права собственника, возникает  много проблем и вопросов. Одним  из основных является вопрос о стоимости  собственности. С этой проблемой  сталкиваются предприятия, фирмы, акционерные общества, финансовые институты. Акционирование предприятий, развитие ипотечного кредитования, фондового рынка и системы страхования также формирует потребность в новой услуге – оценке стоимости объектов и прав собственности. 

   В производственно-экономической практике экономических субъектов появляется множество случаев, когда возникает необходимость оценить рыночную стоимость имущества предприятий. Без нее не обходится ни одна операция по купле-продаже имущества, кредитованию под залог имущества, страхованию, разрешению имущественных споров, налогообложению и т.д. Отсюда возникает потребность в специалистах по оценочной деятельности. Оценочная деятельность является основной частью процесса реформирования экономики и создания правового государства. 

   Впервые с проблемой оценки в России столкнулись  в связи с проведением приватизации. 

   Продолжающийся  в нашей стране процесс инфляции активно обуславливает необходимость  проведения периодической переоценки основных фондов организациями всех форм собственности, что помогает приводить их балансовую стоимость в соответствие с действующими ценами и условиями воспроизводства. 

   На  сегодняшний день в России деятельность оценщиков на федеральном уровне регламентируется соответствующим  Федеральным законом от 29.07.98г. № 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" 

   Определение рыночной стоимости предприятия  способствует его подготовке к борьбе за выживание на конкретном рынке, дает различное представление о потенциальных  возможностях предприятия. Процесс оценки бизнеса предприятий служит основанием для выработки его стратегии. Он выявляет альтернативные подходы и определяет, какой из них обеспечивает компании максимальную эффективность, а, следовательно, и более высокую рыночную цену. 

   Государство, продавая экономические объекты по минимальным ценам, теряет право присвоения будущих доходов, причем зачастую теряют эти права и действительные собственники предприятий – их работники. Следовательно, не учитывать будущие доходы от собственности при ее продаже неправомерно. 

   Поэтому оценка бизнеса с каждым годом  становится более актуальной, т.к. в  условиях рынка невозможно эффективно руководить любой компанией без  реальной оценки бизнеса. Оценка стоимости  предприятия выступает универсальным  показателем эффективности любых управленческих стратегий. При покупке-продаже имущества, при оценке интеллектуальной собственности, при переоценке основных фондов, при осуществлении амортизационной политики и при большинстве других рыночных действий реальная оценка объективно необходима. Без профессиональной оценки невозможно, в частности, цивилизованное становление рынка недвижимости.