Экономическая оценка инвестиций

ПЛАН:

1. Участники инвестиционного процесса

1.1.Типы  инвесторов; 

а) институциональные; 

б) индивидуальные; 

2. Институциональные инвесторы -финансовые  учреждения.

2.1.Инвестиционный  банк; 

2.2.Иностранные  инвестиционные фонды ; 

2.3.Хедж-фонды  ; 

2.4.ПИФы;  

2.5. Венчурный инновационный фонд; 

2.6. Негосударственные пенсионные фонды.

3. Особенности инвестиционной деятельности  страховых компаний 

3.1 Система компенсаций на рынке  ценных бумаг. 

4. Мировой экономический кризис  и инвестирование в экономику.

4.1. Инвестирование в период кризиса;  

4.2. Рецессия экономики России.

5.Литература.

Главные участники инвестиционного процесса - 1. инвесторы - юридические и физические лица, осуществляющие вложение денежных и других средств в инвестиционные органы, уполномоченные управлять муниципальным  имуществом; предприятия и другие юридические лица, в т.ч. иностранные  юридические лица, государства и  международные организации; граждане, в т.ч. иностранные граждане; 2. заказчики - заказчики - любые физические и  юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного  проекта; 3. пользователи объектов инвестиционной деятельности - инвесторы или другие юридические и физические лица, государственные  и муниципальные органы, иностранные  государства и международные  организации, для которых создается  объект инвестиционной деятельности;4. поставщики, страховые, банковские и  другие посреднические организации, инвестиционные биржи и другие участники инвестиционного  процесса. государство, компании и частные  лица, причем каждый из них может  участвовать в инвестиционном процессе как на стороне спроса, так и  на стороне предложения. 

Типы  инвесторов. Существует два вида инвесторов: Институциональные инвесторы - это  специалисты, которым платят за то, что они управляют чужими деньгами. Их нанимают финансовые учреждения, например банки, страховые компании, взаимные и пенсионные фонды, а также крупные  нефинансовые корпорации и в отдельных  случаях- частные лица. Индивидуальные инвесторы распоряжаются личными  средствами в своих финансовых интересах. Индивидуальный инвестор чаще всего  заинтересован только в том, чтобы  свободные деньги принесли ему прибыль, которая станет источником дохода по выходе на пенсию или же обеспечит  финансовую стабильность его семье. Инвестицией называют способ помещения  капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости  капитала и (или) принести положительную  величину дохода. Перед тем как  вкладывать деньги, должна быть уверенность, что будут обеспечены нормальные жизненные потребности. Деньги не должны вкладываться для обеспечения текущих  потребностей, цель инвестиций- использовать текущие денежные средства для удовлетворения будущих потребностей.

Институциональный инвестор - (англ. Institutional investor) - юридическое  лицо, выступающее в роли держателя  денежных средств (в виде взносов, паев) и осуществляющее их вложение в ценные бумаги, недвижимое имущество (в том  числе права на недвижимое имущество) с целью извлечения прибыли. К  институциональным инвесторам относятся  инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые организации, кредитные  союзы (банки).

Система коллективного инвестирования и  доверительного управления активами является одной из инфраструктурных основ  российского финансового рынка. Она призвана выполнять основные функции финансового посредничества по трансформации сбережений в инвестиции, а на более высоком уровне –  способствует увеличению мощности отечественного финансового рынка и расширению его емкости.

Все институциональные инвесторы устроены практически одинаково - маркетинг  услуг и учет поступлений от клиентов с одной стороны и грамотное  их размещение на рынке капиталов  с другой стороны. Поэтому нельзя как недооценивать различия между  инвестиционными фондами, пенсионными  фондами, трастовыми фирмами, страховыми компаниями, так и переоценивать  их.

Инвестиционный банк. 

Современная история становления финансового  рынка в России периодически сопровождается определенными всплесками, когда  возникающие в ходе стремительного развития страны структурные диспропорции создают острый дефицит самого разного  рода услуг. В качестве ответной реакции  на дефицит начинается активное создание институтов, предоставляющих соответствующие  услуги.

Инвестиционный  банк - это в первую очередь крупная  универсальная коммерческая организация, сочетающая в себе большинство "допустимых" видов коммерческой деятельности как  на рынке ценных бумаг, так и на других финансовых рынках. Основной вид  деятельности - привлечение финансовых ресурсов и проведение финансовых операций, прежде всего на оптовых финансовых рынках. Основное отличие инвестиционных банков от всех других институтов, действующих  на рынке ценных бумаг, - комплексность  услуг, а не выполнение отдельных  специализированных операций.

Специфика России заключаетсяъ в том, как, собственно, мы определяем само понятие инвестиционного  банка. Обобщенно оно выглядит следующим  образом: "инвестиционный банк - это финансовый институт, занимающийся инвестиционной банковской деятельностью". Такое определение является не совсем точным. Особенно в условиях нашей страны. Оно предполагает специализацию данного института исключительно на инвестиционной банковской деятельности. Но дело в том, что специализироваться только на инвестиционной банковской деятельности в условиях современной России просто нельзя, ибо осуществление ее возможно только в рамках по-настоящему универсального института, где достаточно развиты все другие виды деятельности.

Деятельность  по привлечению финансовых ресурсов невозможна без наличия хорошо организованной и развитой работы по другим направлениям, свойственным обычному коммерческому  универсальному банку. Именно иные виды деятельности банка способны создать  основу для развития в рамках этой кредитной организации инвестиционно-банковской деятельности.

В России до самого последнего времени  никто даже не претендовал на то, чтобы осознанно называть себя "инвестиционным банком". В некоторых сферах, где  могли бы работать инвестиционные банки, по-прежнему функционируют инвестиционные компании или коммерческие банки. При  отсутствии законодательного описания инвестиционного банка финансовые предприятия, развившиеся в структуры, по характеристикам соответствующие  понятию инвестиционного банка, в большинстве своем имеют  лицензию инвестиционной компании. Тем  более что на основе практической деятельности инвестиционных компаний сложилось представление об инвестиционной компании как об институте, основным видом деятельности которого является ведение дилерских операций. Однако помимо тех видов операций, которые  в соответствии с российскими  нормативными актами относятся к  сфере деятельности инвестиционной компании, инвестиционный банк должен выполнять функции, свойственные другим специализированным участникам рынка.

Существуют, конечно, и иные отличия российской инвестиционной компании от инвестиционного  банка. В силу минимальных ограничений  по размеру капитала большинство  российских компаний имеют небольшой  капитал. И это приводит к тому, что инвестиционные компании ограничиваются одним-двумя видами деятельности, предпочитая  операции в основном с мелкими  пакетами ценных бумаг, и инвестируют  средства на срок не более 3 месяцев. 

В то же время именно инвестиционные компании, становясь крупнее, все  более приближаются к понятию  инвестиционного банка. Многие крупные  инвестиционные компании, намечая стратегические цели дальнейшего развития, формулируют  их в виде одной глобальной цели: перерасти в инвестиционный банк, что, в принципе, означает:

- Увеличить количество выполняемых  услуг и прийти к комплексности  услуг для клиентов.

- Увеличить количество видов деятельности  для выполнения более широкого  спектра услуг.

- Увеличить собственный капитал  и перейти к более крупным  и длительным инвестиционным  проектам.

- Ориентироваться на привлечение  финансирования как на наиболее  рентабельную деятельность, доступную  на новом, более высоком уровне  развития инвестиционной компании  и при возросшем размере капитала.

Достижение  этих и ряда других целей и означает переход от "инвестиционной компании" к "инвестиционному банку".

Крупнейшим  российским предприятиям, практически  восстановившим свои силы после кризиса 1998 года, остро необходимы услуги по привлечению средств. Это обусловлено  действием ряда факторов, в том  числе и проведением государством достаточно жесткой финансовой политики, сокращением возможности финансирования за счет традиционных источников: государственных  капиталовложений, банковских кредитов и собственных средств. 

Резко увеличиваются потребности предприятия  в долгосрочных финансовых ресурсах, необходимых для тотального обновления основных фондов, значительно устаревших за последние 5-10 лет. При этом менеджмент предприятий частично приспособился  к рыночным условиям существования, выработал соответствующий стиль  поведения, в результате чего руководители предприятий начали осознавать роль и возможности рынка ценных бумаг  как потенциального источника долгосрочных финансовых ресурсов.

Возникли  крупные российские финансовые капиталы, которые уже не удовлетворяются  участием в традиционных секторах рынка  и ищут приложения на рынке финансовом. Эти капиталы обладают принципиально  новыми характеристиками, которые способствуют вовлечению их не только в фондовый рынок, но и в другие направления  деятельности, свойственные для инвестиционного  банка (корпоративное финансирование во всех его формах, проектное финансирование, оказание нетрадиционных банковских услуг). Внутренне присущую этому капиталу ориентацию можно описать следующим  образом:

- Крупный капитал ориентирован  прежде всего на крупные проекты.

- Крупный капитал ориентирован  на диверсификацию инвестиций (диверсификация - мера разнообразия в совокупности. Чем больше разнообразие, тем  больше диверсификация ), ему становится  недостаточно участия только  на денежном рынке.

- Крупный капитал ориентирован  на расширение своего влияния  в экономике, прежде всего за  счет увеличения влияния на  крупную промышленность.

- Крупный капитал ориентирован  на усиление своего влияния  в политической сфере, что толкает  его на осуществление политически  выгодных проектов.

- Крупный капитал ориентирован  на установление деловых контактов  с крупнейшими иностранными банками,  что заставляет его быть полезным  для этих партнеров, а следовательно,  искать применения прежде всего  в инвестиционно-банковской деятельности.

С практической точки зрения основной предпосылкой активного создания инвестиционных банков является потенциальный уровень  прибыльности нового бизнеса.

Иностранные инвестиционные фонды.

Кто инвестирует в российские ценные бумаги? Во-первых, иностранные фонды, которые пришли в Россию еще на заре приватизации. Их присутствие  было значимым для становления фондового  рынка. Доля западных вложений в российские предприятия в то время превышала 95% от всех инвестиций на фондовом рынке. Ситуация кардинально изменилась после финансового кризиса 1998 года, когда наблюдался массовый исход иностранцев из России.

Мы  остались со своими проблемами один на один и многие не удержались на плаву. Однако кризис прошел не без пользы для нас. Мы научились жить по средствам  и обходиться собственными силами. Примером тому может служить значительный рост внутренних инвестиций уже в 1999 году. Именно тогда иностранцы стали  потихонечку возвращаться в Россию.

Большинство иностранных фондов, работающих в  России, зарегистрировано в офшорах, характеризующихся благоприятным  режимом налогообложения и упрощенным механизмом регистрации компаний. Достаточной  квалификацией для учредителя считается  прошлый деловой опыт, в связи  с чем количество бумаг, необходимых  для открытия фонда, резко сокращается. Как правило, ставки налогов на прирост  капитала, дивиденды и проценты по ценным бумагам в офшорах существенно  ниже, чем в США, Великобритании, России и других странах. Это важно, поскольку налоги негативно влияют на эффективность капиталовложений. Преимущество ряда офшорных зон также  состоит в том, что управляющие  компании, получающие из фондов по 2%-3% от объемов активов на осуществление  своих функций, выплату зарплат, содержание офиса и т.д. не рассматриваются  в качестве консультантов, а считаются  своего рода "проводниками" денежных потоков, в связи с чем не платят налога на прибыль, а совершаемые  ими операции не облагаются НДС.

Минимальное вмешательство в инвестиционную политику фондов со стороны регулирующих органов позволяет эффективно диверсифицировать  активы, включая в состав портфеля любые инвестиционные инструменты, в том числе высокорискованные.

Об иностранных инвестициях в 2007 году.

По  состоянию на конец 2007г. накопленный  иностранный капитал в экономике  России составил 220,6 млрд.долларов США, что на 54,3% больше по сравнению с  соответствующим периодом предыдущего  года. Наибольший удельный вес в  накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных  финансовых организаций, торговые кредиты  и пр.) - 50,2% (на конец 2006г. - 49,1%), доля прямых инвестиций составила 46,7% (47,5%), портфельных - 3,1% (3,4%).