Макроэкономическая политика в открытой экономике

      Рисунок 8. Стимулирующая  фискальная политика  при режиме фиксированных валютных курсов

      Монетарная  политика. Рост предложения денег  сдвигает кривую LM от LM0 до LM1 ,что имеет  результатом снижение ставки процента (точка В на рис. 9). Это ведет к оттоку капитала, поскольку внутренняя ставка процента теперь ниже, чем мировая ставка процента. Центральный банк должен покупать фунты и сокращать свои резервы иностранной валюты, чтобы поддержать фиксированный обменный курс. Это снизит предложение денег, так как фунты, купленные центральным банком больше не будут находиться в обращении во внутренней экономике. Кривая LM1 сдвинется обратно до LM0 . Заметим, что поскольку предложение денег эндогенно, центральный банк не может изменить предложение денег независимо от других стран при режиме фиксированного обменного курса. 
 

      Рисунок 9. Стимулирующая  монетарная политика при режиме фиксированных  обменных курсов 

      Увеличения выпуска не происходит, поскольку нет увеличения в реальном совокупном спросе. Фактический рост предложения фунтов скомпенсирован оттоком капитала (потерей резервов), что увеличивает предложение денег и как следствие темп инфляции в других странах. При фиксированных обменных курсах, таким образом, происходит экспорт инфляции. Более важно, что страны с фиксированными обменными курсами теряют монетарную независимость. Другими словами, монетарная политика является совершенно неэффективной в открытой экономике с фиксированными обменными курсами. 
 
 

4. Макроэкономическое  равновесие при плавающем валютном курсе

      Когда обменные курсы свободно плавают  нет необходимости иметь резервы, поскольку центральный банк не пытается вмешиваться (проводить интервенции) на валютных рынках. Центральный банк не имеет обязательство обеспечивать иностранной валютой людей, которые хотят купить иностранные товары или иностранные финансовые активы.

      Фискальная  политика. Рост государственных расходов, финансируемый с помощью займов (так, что дефицит государственного бюджета увеличивается) сдвигает кривую IS от IS0 до IS1 на рис. 10, повышая ставку процента до r1 . Происходящий в результате этого приток капитала приведет к удорожанию (росту) обменного курса от е0 до е1 . Это повышает реальный обменный курс от е0 Р / Р* до е1 Р / Р*. Спрос на внутренне произведенные товары упадет, так как импорт становится дешевле, а экспорт дороже, т.е. происходит потеря конкурентоспособности.

       
     Рисунок 10. Стимулирующая  фискальная экспансия  при  режиме  плавающих обменных курсов 

         Кривая IS сдвинется влево обратно к исходной кривой IS0 , так как спрос на экспорт падает. Причина, по которой экономика движется обратно к точке исходного равновесия, состоит в том, что пока внутренняя ставка процента выше, чем мировая ставка процента, будет продолжаться отток капитала, и обменный курс будет расти. Этот процесс может прекратиться только, когда внутренняя ставка процента снова будет равна r*. Механизм, который обеспечивает снижение ставки процента – это сокращение спроса, особенно спроса на экспорт.

      Таким образом не происходит изменения  выпуск, и чистый эффект заключается  только в торговом дефиците, который  в точности равен размеру дефицита государственного бюджета. Проведенный анализ означает, что фискальная политика совершенно не эффективна для увеличения выпуска, когда обменные курсы свободно плавают и капитал совершенно мобилен. Эти выводы основаны на строгих предпосылках. На практике внутренние и иностранные активы не являются совершенными субститутами и поэтому может быть некоторое отклонение между внутренней и иностранной ставками процента. В соответствии с рис. 10 это означает, что линия ВР = 0 имеет положительный наклон. Фискальная экспансия в этом случае не будет совершенно неэффективной.

      Рисунок 11. Стимулирующая  монетарная политика  при режиме плавающих обменных курсов

       
       Монетарная политика. В случае монетарной экспансии (рис. 11) кривая LM сдвигается вправо до LM0 до LM1 , понижая ставку процента до r1 (т.е. движение от А до В). Фактически это повысит конкурентоспособность, обусловленный этим приток капитала приводит к обесценению валюты от е0 до е1. Реальный обменный курс упадет, увеличивая спрос на внутренний выпуск, особенно спрос на экспорт. Кривая IS сдвигается от IS0 до IS1 , повышая ставку процента опять до r* (т.е. движение из т. В в т.С). Как и раньше, система вернется в равновесие (ВР = 0) через изменение обменного курса, которое будет продолжаться до тех пор, пока r меньше, чем r*. Чистый эффект монетарной экспансии – это дефицит счета движения капитала и торговый излишек в результате снижения реального обменного курса. Выпуск выше благодаря росту конкурентоспособности. Монетарная политика суперэффективна в открытой экономике с плавающими обменными курсами.

      Плавающие обменные курсы и гибкие цены. Наш  анализ позволил определить какая политика эффективна для увеличения совокупного спроса при альтернативных режимах обменных курсов. Увеличения спроса полностью соответствуют росту выпуска только в том случае, когда цены фиксированы. Когда цены не фиксированы, мы должны рассмотреть эффекты роста цен, которые могут проистекать излишек экспансионистской политики правительства.

      Выше  был рассмоттрен случай монетарной экспансии при плавающих обменных курсах. Первоначально выпуск увеличивается до Y1 , а реальный обменный курс падает от е0 Р0 / Р* до е1 Р0 / Р* (поскольку е1 < е0), (т.е. экономика движется из т. А в В и в т.С). Предположим теперь, что внутренние цены повысились. Имеется два важных канала, через которые выпуск будет уменьшен:

      1. Рост внутренних цен повысит  относительные цены и снизит  конкурентоспособность, т.е. приведет к росту реального обменного курса, который понизит спрос на внутренне произведенные товары и повысит спрос на иностранные товары. В соответствии с рис. 5 кривая IS1 сдвинется обратно до IS0 .

      2.Рост  цен снижает реальное предложение денег, что сдвинет кривую LM1 обратно к LM0 , повысив ставку процента. Более высокая ставка процента также вызовет удорожание валюты.

      Рисунок 12. Стимулирующая монетарная политика при режиме  плавающих обменных курсов и гибких цен

       
        Оба эти эффекта действуют одновременно. Кривая IS сдвигается влево, и это же происходит с кривой LM. Экономика движется обратно в точку А. Чистый эффект – это более высокий уровень цен, более низкий номинальный обменный курс (даже хотя он выше, чем в точке С), но не происходит долгосрочных изменений в реальном обменном курсе. Это объясняется тем, что изменения в е и Р компенсируют друг друга, таким образом, е1 Р1 / Р* = е0 Р0 / Р* (притом, что Р1 > Р0 , а е1 < е0). Номинальный обменный курс сначала падает, а потом повышается, но не до своего исходного уровня.

      Скорость  с которой экономика движется из т. А в т. В и в т.С и  обратно в т.А (особенно скорость, с которой экономика движется из т.С в т.А) зависит от степени гибкости цен. Если цены очень гибкие, и поэтому рыночный механизм очень эффективен, движение обратно в т. А будет очень быстрым. Государственная макроэкономическая политика будет неэффективной в движении экономики от т.А, за исключением очень коротких периодов времени. Это основа, в которую верят монетаристы и новые классические экономисты. Кейнсианцы же верят в то, что цены липкие и приспосабливаются медленно. Они считают, что движение между т.С и т.А очень медленное. Они поэтому верят в эффективность макроэкономической политики регулирования совокупного спроса в перемещении экономики из т.А в т.С, поскольку любая тенденция передвинуть ее обратно из т.С в т.А займет много лет. Однако и монетаристы, и кейнсианцы признают важность политики регулирования совокупного предложения, что помогает сдвинуть точку А (точку, соответствующую производственным возможностям и полной занятости ресурсов) вправо.ъ 

5. Использование модели IS – LM - BP для анализа шоков в открытой экономике

   Модель IS-LM используется по трем направлениям. Во-первых, исследуются возможные причины экономических колебаний. Точнее, используется модель IS-LM, чтобы выяснить, каким образом изменения экзогенных переменных влияют на эндогенные переменные. Поскольку кредитно-денежная и бюджетно-налоговая политика находятся среди экзогенных факторов, модель IS-LM показывает, как они влияют на экономику в краткосрочном периоде. Модель также показывает, каким образом воздействуют на экономику разного рода потрясения на денежном и товарном рынках. Во-вторых, модель IS-LM связана с моделью совокупного спроса и совокупного предложения, которая была рассмотрены выше. В-третьих, Великаядепрессия и ликвидация её  последствии натолкнула Кейнса на мысль, что совокупный спрос является ключевым фактором, определяющим национальный доход. Великая депрессия - это событие, которое породило макроэкономическую теорию краткосрочных колебаний. Мы можем использовать модель IS-LM для анализа различных объяснений этого самого разрушительного в истории экономического кризиса.

   Пересечение кривых IS и LM определяет равновесный  уровень национального дохода. Национальный доход изменяется при сдвиге одной  из этих кривых, вызывающем изменение  кратко срочного равновесия в экономике. Модель исследует, каким образом изменения политики и внешние потрясения могут повлиять на экономическое равновесие и вызвать сдвиги этих кривых.

   Изменения бюджетной политики вызывают сдвиги кривой IS. Модель IS-LM показывает, каким образом эти сдвиги кривой IS оказывают влияние на доход и ставку процента. Рост государственных расходов в модели IS-LM сдвигает кривую IS вправо. Равновесие перемещается из точки А в точку В Доход возрастает с Yj до Y2. a ставка процента - с г до г'.

     Рассмотрим теперь последствия  сокращения налогов на AT. Налоговый мультипликатор в модели кейнсианского креста показывает, что при любой данной ставке процента это изменение в политике увеличивает уровень дохода на ДТхМРС/(1-МРС). Поэтому,  кривая IS смещается вправо на расстояние, равное этой величине. Точка равновесного состояния экономики изменяется, переместившись из точки А в точку В. Сокращение налогов увеличивает как доход, так и ставку процента. Заметим, что рост дохода в ответ на стимулирующую бюджетную политику в модели IS-LM меньше, чем в модели кейнсианского креста. Рост равновесного дохода меньше, чем горизонтальное перемещение кривой IS. Различие возникает из-за того, что модель кейнсианско- го креста предполагает, что инвестиции постоянны, тогда как в модели IS-LM учитывается то, что инвестиции уменьшаются, когда Рассмотрим последствия роста государственных расходов на AG. Мультипликатор государственных расходов в модели кейнсиан ского креста показывает, что при любой данной ставке процента, уровень дохода должен возрасти на AG/(1-MPC). Поэтому, как показано на рис. кривая IS сдвигается вправо в точности на расстояние, соответствующее этой величине. Равновесие в экономике перемещается из точки А в точку В. Рост государственных расходов увеличивает как доход, так и ставку процента. ставка процента растет. В модели IS-LM бюджетно-налоговая политика стимулирования экономики увеличивает ставку процента и вытесняет часть инвестиционных расходов.

   Сокращение  налогов В модели IS-LM сдвигает кривую IS вправо. Равновесие перемещается из точки А в точку В Доход возрастает с Y1 до Y2, а ставка процента с г до г'.

     Теперь можно исследовать последствия различных изменений кредитно-денежной политики. Вспомним, что изменения кредитно-денежной политики сдвигают кривую LM. Модель IS-LM показывает, каким образом сдвиг кривой LM влияет на уровень дохода и ставку процента. Рост денежной массы М ведет к росту так как уровень цен Р не изменяется. Из теории предпочтения ликвидности следует, что при любом данном уровне дохода рост реальных запасов денежных средств понижает ставку процента.

   Поэтому кривая LM сдвигается вниз. Равновесие перемещается из точки А в точку В. Рост предложения денег снижает ставку процента и увеличивает уровень дохода, денег в модели IS-LM. Рост предложения денег сдвигает кривую LM вниз. Равновесие перемещается из точки А в точку В. Доход воз растает с У 1 до Yj, а ставка процента снижается с   i до i' .

   Таким образом, модель IS-LM показывает, что  кредитно-денежная политика влияет на уровень дохода посредством изменения  ставки процента. Этот вывод проливает свет на анализ кредитно-денежной политики потому что в краткосрочном периоде, когда цены являются недостаточно гибкими, увеличение предложения денег увеличивает доход. Однако непонятно, каким образом рост предложения денег стимулирует увеличение расходов на товары и услуги через механизм денежной трансмиссии. Модель IS-LM показывает, что рост предложения денег понижает ставку процента, что стимулирует инвестиции и тем самым расширяет спрос на товары и услуги.

   Анализируя  кредитно-денежные или бюджетно-налоговые меры, важно помнить, что они не являются независимыми друг от друга. Реализация мер в одной области может оказать влияние на другую. Такое взаимодействие может исказить последствия тех или иных решений. Предположим, например, что Конгресс США, озабоченный бюджетным дефицитом, увеличивает налоги для того, чтобы сбалансировать бюджет. Какое воздействие оказало бы это на экономику? Ответ зависит от того, какие меры примет Федеральная резервная система в ответ на рост налогов. Есть три возможных варианта кредитно- денежной политики. Есть  вариант, по которому ФРС поддерживает предложение денег на постоянном уровне. Рост налогов смещает кривую IS влево, что сокращает доход и снижает ставку процента. Есть вариант, когда ФРС поддерживает ставку процента на постоянном уровне. В этом случае, так как рост налогов сдвигает кривую IS влево, ФРС должна уменьшить предложение денег, чтобы удержать ставку процента на исходном уровне. Кривая LM должна переместится вверх. Ставка процента не снижается, но доход сокращается на большую величину, чем в случае, когда ФРС удерживала на постоянном уровне предложение А. ФРС сохраняет предложение денег на неизменном уровне В.