Особенности кризиса финансовых рынков в условиях XXI века

 

Рис. 2. Ипотечные кредиты в США (млрд. долл.) на декабрь 2008 года

 

Постепенно  финансовый кризис в США начал  распространяться во всем мире. Американские корпорации приступили к срочной  распродаже активов и выводу денег  из других стран. По оценкам Банка  Англии, суммарные потери от кризиса  в экономиках США, Великобритании и  ЕС уже составили 2,8 трлн долл.

ВВП США в III квартале 2008 г. снизился на 0,5%, что  оказалось самым значительным падением с 2001 г., из-за максимального за 28 лет  сокращения потребительских расходов (на 3,8%). При этом снижение данного  показателя было несколько компенсировано увеличением расходов государства, ростом экспорта и снижением импорта. По оценке Бюджетного управления конгресса  США, прирост ВВП в 2008 г. составил 1,2%.

Объем задействованных  в экономике США мощностей  в ноябре упал до 75,4% по сравнению  с 76,3% в октябре, что на 5,6 п. п. ниже среднего уровня в 1972-2007 гг. Индекс деловой  активности в промышленности (ISM manufacturing index)1 в декабре 2008 г. снизился до 32,4 пункта по сравнению с октябрьским значением  в 36,2 пункта. Это самое низкое значение индекса с июня 1980 г., когда оно  находилось на уровне 30,3 пункта. В 2007 г. его среднее значение составило 51,1 пункта.

По данным министерства труда США, в декабре 2008 г. американская экономика потеряла 524 тыс. рабочих мест, а в целом  за год - 2,6 млн. Это максимальный показатель с 1945 г., когда экономика страны перестраивалась  на мирные рельсы. Уровень безработицы  в США достиг 7,2% - максимального  показателя с 1992 г. (до начала финансового  кризиса - 4,4%). Если же учесть увольнения лиц, занятых частично, то он вырос  до 13,5% (в конце 2007 г. - 8,7%).

Объем строительства  новых домов в США в ноябре 2008 г. снизился на 19% относительно предыдущего  месяца. Это самый низкий показатель с начала его наблюдения. По сравнению  с ноябрем 2007 г. снижение составило 47%. В годовом исчислении объем  продаж новых домов в ноябре 2008 г. оказался на 35,3% меньше, чем в ноябре 2007 г.

События в  экономике США негативно повлияли на фондовые рынки в развитых и  развивающихся странах. На рисунке 3 представлена динамика в 2007-2008 гг. одного из основных американских фондовых индексов S&P 500 и фондового индекса для  развивающихся рынков MSCI ЕМ, разрабатываемого банком Morgan Stanley (данные на рисунке не отражают внутримесячной динамики индексов).

Рис. 3. Фондовые индексы США и развивающихся стран

 

В 2007 г. фондовые рынки развивающихся стран росли  опережающими темпами по сравнению  с развитыми странами, чему способствовали портфельные инвестиции из ведущих  мировых экономик. В 2008 г. массированный  приток средств из-за рубежа на развивающиеся  рынки прекратился, и динамика фондового  индекса для развивающихся стран  практически повторяет динамику ведущего американского фондового  индекса. За 2008 г. индекс S&P 500 сократился почти на 40%, а индекс MSCI ЕМ - более  чем на 50%.

Таким образом, основной макроэкономической причиной спровоцировавшей современный мировой кризис, явился избыток ликвидности на рынке США. На этом фоне способствовали наступлению кризиса и микроэкономические факторы – развитие новых финансовых инструментов.

3.2. Особенности современного экономического кризиса

 

Каков же характер нынешнего кризиса? Он явно выходит  за рамки обычного циклического.

Российская  политическая и экономическая элита  на протяжении всех последних восьми лет старалась избежать кризиса образца 1998 года, стремясь не повторять ошибок прошлого. В значительной мере это сделать удалось, однако нынешний кризис оказался другим.

Кризис двенадцатилетней давности был порожден внутренними  причинами, главным образом слабостью  власти, не способной проводить ответственную  макроэкономическую (прежде всего бюджетную) политику.

Теперь впервые  за последние сто лет Россия сталкивается с мировым кризисом, будучи частью глобальной экономической и финансовой системы. Тем самым она постепенно становится нормальной рыночной страной.

Можно выделить три его важные особенности.

1. Масштабность кризиса 2008 года

Начавшийся  в условиях глобализации, кризис носит  беспрецедентный по масштабам характер, охватывая практически все динамично  развивавшиеся страны и регионы. Причем он сильнее сказывается на тех, кто был наиболее успешен  в последнее десятилетие; напротив, застойные страны и регионы пострадали от него в меньшей степени. Сказанное  характерно и для внутриэкономической  ситуации в отдельных странах, включая  Россию, — самые серьезные проблемы наблюдаются там, где был экономический  бум, тогда как депрессивные регионы  почти не чувствуют изменений. Это  резко усложняет процесс выхода из кризиса: неясно, кто сможет стать  «локомотивом» восстановления роста.

2. Структурный характер кризиса  2008 года

Современный кризис носит структурный характер, то есть предполагает серьезное обновление структуры мировой экономики  и ее технологической базы. Пока трудно сказать, какие структурные  изменения произойдут, однако их результатом  будет перераспределение сил  в отраслевом и региональном аспектах.

3. Инновационный характер кризиса  2008 года

Кризис носит  инновационный характер. В последние  годы много говорилось о важности инноваций, переводе экономики на инновационный  путь развития; именно это и произошло  в финансово-экономической сфере. Здесь возникли и быстро распространились финансовые инновации — новые  инструменты финансового рынка, которые, как тогда казалось, смогут создать условия для бесконечного роста. Но, как выясняется теперь, многие лидеры финансового мира имели о них весьма смутное представление, что привело к двоякого рода последствиям.

Природа и  механизмы великих экономических  потрясений всегда загадочны и до конца непостижимы. Великие кризисы  на десятилетия становятся предметом  дискуссий экономистов, политиков  и историков, им посвящаются сотни  диссертаций и тысячи научных  статей. Причем однозначные ответы не удается найти даже будущим  специалистам по экономической истории. Феномен Великой депрессии 1930-х  годов так и не получил окончательного разрешения: по сей день продолжаются дискуссии и о причинах ее развертывания, и об адекватности мер антикризисной  политики Ф.Д. Рузвельта.

3.3. Последствия современного финансового кризиса

3.3.1. Экономические последствия. Глобальная рецессия

Опубликованный 13 ноября 2008 года экономический обзор Организации  экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) констатировал, что развитые экономики мира вступили в рецессию. Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings полагало, что рецессия будет самой суровой со Второй мировой войны, и впервые развитый мир вступает в неё синхронно. 25 ноября 2008 года сообщалось, что, согласно расчётам Министерства экономического развития России, впервые с момента начала мирового кризиса зафиксировано снижение ВВП в России в одном месяце по отношению к предыдущему: в октябре ВВП снизился на 0,4% по отношению к сентябрю, хотя в годовом выражении, по сравнению с октябрем 2007 года, вырос на 5,9%.

В половине ноября 2008 года угроза скорой дефляции в развитых странах стала темой экономических  обозрений и анализа.

3.3.2. Политэкономические и геополитические  последствия

 

13 октября  2008 года The Times писала, что в мире  последует постепенный отход  от однополярной глобальной валютной  системы, основанной на долларе.  Ссылаясь на «Жэньминь жибао»  газета привела мнение китайского  экономиста Ши Цзяньсюня, призвавшего к «диверсификации валютной и финансовой системы и справедливому финансовому порядку, который не будет зависеть от Соединённых Штатов».

Американский  финансист Джордж Сорос в Die Welt от 14 октября 2008 года предрекал относительное  ослабление экономики и упадок США  и возвышение Китая: «<…> В то время как у нас накапливались  долги, они [китайцы] экономили и  копили богатство. Китайцам через какое-то время будет принадлежать большая  часть мира, поскольку они переведут  свои долларовые резервы и вклады в США в настоящие активы. Это  изменит расстановку сил. Сдвиг  власти в сторону Азии произойдет в результате совершённых Америкой за последние 25 лет грехов».

В интервью российскому журналу The New Times от 18 ноября 2008 года профессор международной  политической экономики Университета Джона Хопкинса философ Фрэнсис  Фукуяма сказал: «<…> это не конец  капитализма. Я думаю, это

конец „рейганизма“. У Рейгана было несколько идей, одна из которых состояла в том,

чтобы сократить  налоги, но траты оставить на прежнем  уровне: считалось, что это приведёт к экономическому росту. И привело, но это же породило и множество  проблем. Другая идея состояла в дерегуляции, в том числе и в дерегуляции  финансовых рынков. И именно здесь  таились самые крупные ошибки, эти идеи необходимо в корне пересмотреть. Именно сейчас у американской политической системы появилась возможность  рассматривать новые пути и новые  идеи. <…> в последние два месяца, когда разворачивался кризис, доллар на самом деле укреплялся. Почему? Потому что в условиях ухудшающейся ситуации в экономиках многих стран инвесторы  тем не менее полагают, что Соединённые  Штаты лучше всего сохранят их сбережения. Я думаю, что вероятность  того, что США потеряют позицию  мирового экономического лидера, очень мала».

Некоторые российские экономисты (Михаил Хазин, Михаил Леонтьев) и режиссёры фильмов считают, что одним из вариантов выхода из экономического кризиса возможно является мировая война. Они предполагают, что в развязывании третьей мировой войны могут быть косвенно заинтересованы США, которые будут рассматривать новую мировую войну как эффективный выход из мирового финансового кризиса конца 2000-х годов, по сценарию, сработавшему во времена второй мировой войны как выход из состояния великой депрессии.

3.4. Прогнозы современного финансового кризиса

 

Обозреватель  журнала Research (Нью-Йорк) Алексей Байер  в середине ноября 2008 года высказал мнение, что после сдувания ипотечного, кредитного и сырьевого пузырей  может произойти крах рынка государственных  долговых обязательств США, следствием чего будет бесконтрольная эмиссия  денежной массы в США, что в  свою очередь вызовет глобальную инфляцию по всему миру.

Предположения российских специалистов о том, когда  кризис завершится, сильно разнятся: от нескольких месяцев (Дворкович А. В.), до нескольких десятилетий (Кудрин А. Л., Ершов М. В.). Аналогично разнообразные, хотя и не столь радикальные, прогнозы дают и зарубежные авторы. Причины  разброса в том, что государственные  деятели, с одной стороны, опасаются  негативных настроений и даже паники среди участников рынка, в том  числе потребителей, и стараются  успокоить людей оптимистичными прогнозами и уверениями, что «Всё под контролем». С другой стороны  — приходится оправдываться за принятие непопулярных мер, что легче делать на фоне пессимистических прогнозов. Кроме  того, многие политологи и СМИ хотят  просто поднять рейтинг публикаций хлёсткими апокалиптическими предсказаниями.

В 2009 прогнозы национальных правительств относительно последствий кризиса для собственных  экономик в большинстве случаев  были более оптимистичны, чем об экономиках других стран и мира в  целом, и чаще всего назывались конец 2009 или начало 2010.

«Говорить о  выздоровлении мировой экономики  преждевременно, и что будет дальше — никто точно не знает». Такое  заявление сделал президент Медведев в Сингапуре, где открылся саммит Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества.

По мнению целого ряда экспертов «Вторая волна кризиса» неизбежна, начало которой связывают с резким снижением цен на сырьевые товары (нефть и металлы). А это повлечет за собой резкое укрепление американского доллара, и ослабление валют развивающихся стран (в частности российского рубля). 

Заключение

 

Современный мировой финансовый кризис является звеном в цепочке кризисов, описанию которых посвящена обширная экономическая  литература.

В данной работе проведен анализ явления мирового финансового кризиса XXI века. Были изучены его причины, то, как этот кризис затронул экономику нашей страны, последствия, а также приведены некоторые прогнозы. Он пошатнул всю финансовую структуру России. Но самым незащищенным звеном оказался реальный сектор российской экономики. Нерентабельными оказались целые отрасли промышленности. Начавшись в финансовом секторе, нынешний кризис губит как раз не финансовые капиталы, а реальные производства, доходность в которых ниже доходности в сфере финансовых спекуляций.

В ходе исследования современного кризиса финансовых рынков бы выявлены такие его отличительные  особенности, как масштабность кризиса, его структурный характер, а также инновационный характер кризиса. С одной стороны, эти черты осложняют ситуацию, но с другой, кто знает, быть может, они знаменуют строительство совершенно новой экономики.

У экономистов  разные мнения, прогнозы, советы по преодолению  кризиса. Изучив мнения различных специалистов и экспертов мы можем сделать  вывод о том, что рычагом финансового  кризиса послужил ипотечный кризис в США, он продлиться не менее 2-3 лет, основной удар приходится на весну-лето 2009 года. Кризис характеризуется значительным падением заработной платы рабочих, массовым сокращением, проблемами трудоустройства, невостребованностью дипломированных  специалистов.

Нестабильность  финансовых систем, обострение социальных проблем и замедление экономического роста вынуждают правительство  принимать различные меры по стабилизации ситуации и стимулированию экономики, в том числе и меры фискальной политики.

Также государство  намерено поддерживать реальный сектор экономики. Для этого принимаются  меры по увеличению пособий населению, вливанию денег в различного рода производства, снижению налога на прибыль  и пр.