Понятие опционной сделки. Виды опционных спрэдов

Покупка "крыльев" - покупка опционов с наибольшей и наименьшей ценой  исполнения в рамках построения длинного спрэда "бабочка" или "кондор".

2. Горизонтальный спрэд

Горизонтальный или календарный  спрэд конструируется с помощью  покупки и продажи опционов купли  с одинаковой ценой исполнения, но с разными датами истечения контрактов. Длинный опцион купли имеет более отдаленную дату истечения контракта.

Инвестор рассчитывает получить прибыль, если цена базисного актива на момент окончания сделки будет находиться вблизи цены исполнения. Надежды инвестора связаны с тем, что потенциал временной стоимости краткосрочного опциона исчезнет быстрее, чем опциона с большим сроком действия. Стратегия требует первоначальных затрат. Сделка заканчивается, когда контрагент - держатель опциона с ближним сроком до истечения контракта - исполняет его. В этом случае инвестор сразу же закрывает свою открытую позицию офсетной сделкой

3. Диагональный спрэд

Диагональный опционный спрэд включает элементы как вертикального, так и горизонтального опционных спрэдов.

Диагональный спрэд строится с  помощью опционов с различными ценами исполнения и с различными датами истечения контрактов.

Потенциальная прибыль в стратегиях диагонального спрэда намного выше, чем в календарных спрэдах, но ограничивается на определённом отрезке цены акции в основе опциона. Возможные убытки также ограничены, но теоретически гораздо выше, чем в календарных спрэдах. Другими словами - эта стратегия более агрессивна и несёт в себе больший потенциал, как заработка, так и риска в сравнении с календарными спрэдами.

4. Пропорциональные спрэды

Последняя группа спрэдов — пропорциональные спрэды. Основное отличие пропорциональных спрэдов от уже рассмотренных  нами вертикальных, диагональных и  календарных в том, что мы покупаем одно количество опционов, а продаем  другое количество. Рассмотрим основные пропорциональные спрэды:

Пропорциональный спрэд с использованием колл-опционов— при этой стратегии инвестор покупает колл-опционы с меньшим страйком и продает большее количество колл-опционов с большим страйком:

Эта стратегия похожа на обычный вертикальный «бычий» спрэд, однако есть ряд принципиальных отличий. Во-первых, ожидание роста акций на порядок ниже, чем при обычном вертикальном «бычьем» спрэде. Максимальную прибыль инвестор получает, если к дате истечения акции выросли лишь незначительно и желательно не превысили верхнего страйка. В то же время обладатель вертикального спрэда получает максимальную прибыль даже если цена акций превысила верхний страйк. Это относительное неудобство с лихвой компенсируется почти полным отсутствием затрат (за исключением комиссионных и временного залога за «короткие» опционы) на создание позиции за счет продажи большего числа колл - опционов с верхним страйком.

Пропорциональный спрэд с использованием пут-опционов — эта стратегия требует «медвежьего» взгляда на состояние актива, однако в значительно меньшей степени, чем в случае с традиционным «медвежьим» вертикальным спрэдом. Инвестор покупает пут - опционы с более высоким страйком и продает большее количество пут-опционов с меньшим страйком. [2]

 

3. Практическое задание

Участник биржевого рынка одновременно купил опцион на продажу и фьючерс  на покупку по цене 180 у.е., уплатив премию 20 у.е. по опциону.

Цена на рынке на момент истечения  опциона, у.е.	Опцион на продажу, у.е.	Фьючерс на покупку, у.е.	Итог, у.е.
160	0	-20	-20
180	20	0	20
200	20	20	40
220	20	40	60
240	20	60	80

 

 

 

Заключение

Итак, подведем итоги проделанной работы.

Опцион  представляет собой контракт, заключаемый  между двумя инвесторами, один из которых продает (выписывает) опцион, а другой покупает его и приобретает  тем самым право (но не обязанность) в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить, либо продать по фиксированной цене определенное количество или значение конкретного  базисного актива.

Существует  два основных вида опционов - это  опционы "колл" и "пут". В настоящее  время такие контракты представлены на многих биржах в мире. Кроме того, многие подобные контракты создаются  индивидуально (т.е. "вне биржи", или "через прилавок") и обычно в них принимают участие финансовые институты или инвестиционные банки, а также их клиенты.

Наиболее  распространены опционы двух стилей — американский и европейский.

Американский  опцион может быть погашен в любой  день срока до истечения срока  опциона. То есть для такого опциона  задается срок, во время которого покупатель может исполнить данный опцион.

Европейский опцион может быть погашен только в одну указанную дату (дата истечения  срока, дата исполнения, дата погашения).

Под опционами  понимают особый вид биржевых сделок с ограниченным операциями риском. Опционы относятся к условным срочным сделкам, предоставляющим  одному из контрагентов право исполнить  или не исполнить заключенный  контракт, которые обязательны для  исполнения. В последнее время  опционы постепенно завоевывают  все большую популярность как  более сложные, но и одновременно предоставляющие существенно большие возможности.

Варианты  использования опционов практически  не ограничены. Это могут быть как  самостоятельные операции с самими опционами, так и в комбинации с другими опционами, с фьючерсными  контрактами, со сделками на рынке реального  товара.

Основные  опционные стратегии - это стеллаж, стрэнгл, стрип, стрэп и спрэд.

Различают вертикальный, горизонтальный, диагональный и пропорциональный опционные спрэды.

На сегодняшний  день опционные сделки играют большую  роль в экономике. Они также не менее важны для России, получив должное распространение по причине складывающейся определенной рыночной среды, совершенствования отечественного законодательства.

 

 

Литература

1. Дегтярева О.И. Биржевое дело: Учебник - М.: ЮНИТИ, 2001. – 680 с.
2. Джон К. Халл Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты / К.Х. Джон. — М.: «Вильямс», 2007. — 1056 с.
3. Резго Г. Я., Кетова И.А. Биржевое дело: Учебник/ Г.Я. Резго, Г.А. Кетова. – М.: Финансы и статистика, 2004.
4. Саймон В. Опционы. Полный курс для профессионалов/ В. Саймон. — М.: «Альпина Паблишер», 2008. — 466 с.
5. Томсетт М. Торговля опционами: спекулятивные стратегии, хеджирование, управление рисками / М. Томсетт. - М.: «Альпина Паблишер», 2001. -189 с.