Теории инвестиционных решений

Степень прозрачности политической, законодательной и административной сферы инвесторы считают непривлекательным фактором . Это мнение отражает опасения иностранных инвесторов относительно защиты своих инвестиций в России.

С точки  зрения инвесторов, российская правовая система характеризуется неопределенностью. Многочисленные государственные органы вовлечены в нормотворческую и регулирующую деятельность по целому кругу вопросов, включая налоговое законодательство и администрирование. Процедуры согласования договорных условий и проведения независимой комплексной проверки инвестиционных сделок остаются сложными и занимают много времени, но при этом не всегда позволяют получить ясный результат. Инвесторы все отчетливее понимают исключительную важность заключения договоров в строгом соответствии с требованиями российского законодательства с тем, чтобы обезопасить себя на случай возникновения проблем.

На отношение  инвесторов к инвестиционному климату в России оказали влияние медленные темпы проведения структурных реформ, направленных на усиление роли частного сектора в экономике, а также попытки правительства восстановить свое влияние в отдельных секторах.

Таблица 2.1- Наименее привлекательные черты российской экономики

Объективно  сравнивая Россию с другими странами, с точки зрения инвестиционной привлекательности, многие инвесторы полагают, что им не следует рассчитывать на такие же условия, которые созданы для российских государственных предприятий. Выходя на рынок, где преобладают предприятия

с государственной  поддержкой, компания должна бороться за завоевание рыночной доли, даже если она может предложить клиентам инновационные продукты или услуги. По этой причине многие инвесторы приходят в Россию лишь в том случае, если открывающиеся возможности перевешивают риск недоброжелательного отношения со стороны некоторых конкурирующих государственных предприятий.

В 2010 году Россия заняла четвертое место среди  европейских стран по уровню инвестиционной привлекательности. Количество реализованных  в стране инвестиционных проектов составило  более 200, что на 18% больше по сравнению  с 2009 годом [9, с. 22].

Успех России в привлечении прямых иностранных  инвестиций очевиден: рост числа инвестиционных проектов в 2010 году превысил среднеевропейский показатель, составляющий 14%. Но в условиях восстанавливающегося европейского рынка ПИИ его доля от общего количества проектов, реализованных в Европе, осталась практически неизменной ─ на уровне 5%. Лидерами на европейском рынке ПИИ по-прежнему являются Великобритания и Франция, но их доля сократилась в пользу стран с более конкурентоспособной экономикой, таких, как Германия, Польша и Россия.

США, Германия и Великобритания являлись крупнейшими инвесторами в европейскую экономику. Доля Китая и Индии составила 6% от общего количества инвестиционных проектов, реализованных в Европе. Основной приток ПИИ пришелся на три сектора европейской экономики: автомобильную промышленность, профессиональные услуги и разработку программного обеспечения, а также инновационную деятельность (НИОКР). Иностранные инвесторы осознают потенциал российской промышленности и содействуют ее росту. В 2009-2010 годах 54% от общего объема ПИИ было направлено на финансирование инвестиционных проектов в обрабатывающей промышленности. Благодаря государственной политике, стимулирующей развитие автомобильной промышленности, объем инвестиций в нее значительно вырос. Существенные объемы ПИИ были направлены также в такие сектора, как добыча полезных ископаемых, пищевая, химическая промышленность и производство оборудования (табл. 2.2) [9, с.24].

Таблица 2.2- Прямые иностранные инвестиции по отраслям российской экономики в период с 2006 по 2010 год

За последние  пять лет 52% от общего количества проектов, финансируемых за счет ПИИ в России, пришлось на промышленное производство (в 2010 году указанный показатель достиг 54%). При этом 32% инвестиционных проектов относятся к продажам и маркетингу (табл. 2.3) [9, с.25]. Высокая доля инвестиционных проектов в сфере производства, а также продаж и маркетинга явно свидетельствует о том, что инвесторов прежде всего интересует растущий потребительский рынок России. Привлекаемые страной инвестиции в производство и продажу потребительских товаров позволят ей достичь сбалансированного и стабильного роста.

Но успехи России в привлечении инвестиций, нацеленных на потребительский рынок, не распространяются на сферу услуг  или НИОКР. Из общего числа реализованных  в России инвестиционных проектов лишь 3% относятся к НИОКР, а 1% – к сфере вспомогательных услуг для бизнеса, тогда как средние показатели для 44 стран Европы составляют 8% и 3% соответственно.

Таблица 2.3- Прямые иностранные инвестиции в Россию по видам деятельности в период с 2006 по 2010 год

Россия  старается привлекать прямые иностранные  инвестиции, стремится установить более  тесные отношения с США и ЕС, а также предпринимает серьезные шаги для вступления в ВТО. Эти усилия принесли положительные результаты. В первом квартале 2011 года объем ПИИ в Россию вырос до 11,6 млрд. долларов США, что почти в два раза превышает показатель 6,7 млрд. долларов США за первый квартал 2010 года [9, с. 22]. Большинство инвесторов приходят в Россию из стран ЕС, которые остаются основным источником ПИИ в российскую экономику.

Основные  инвесторы приходят в Россию из промышленно  развитых стран. В число 10 стран, являющихся крупнейшими по числу проектов инвесторами  в российскую экономику, не вошли  Бразилия, Индия и Китай (БИК). Однако поскольку Китай становится одним  из ключевых торговых партнеров России, открывающиеся здесь инвестиционные возможности уже привлекают китайских  инвесторов. Они вложили средства в проекты преимущественно в  Москве и Санкт-Петербурге, но при  этом ищут благоприятные возможности  для инвестиций  на российском Дальнем Востоке и в Сибири.

Многие  китайские инвестиционные проекты  реализуются в лесной промышленности, а также в сфере оптовой и розничной торговли и зачастую финансируются малыми предприятиями. Помимо этого, китайские инвесторы обращают внимание на возможности для инвестиций в недвижимость и промышленное производство. Большой размер рынка и географическая близость России к Китаю предопределяют ее привлекательность для китайских инвесторов.

Среди них  распространена практика привлечения  рабочей силы из Китая для реализации финансируемых ими проектов.

В целях  стимулирования китайских инвестиций правительству России следует проводить работу с инвесторами и сопровождать их проекты. Созданию новых рабочих мест будет  способствовать политика обеспечения достаточного

количества  трудовых  ресурсов в регионах, где  китайские инвесторы инициируют

свои проекты.

Москва  как направление для инвестиций, отвечающее европейским стандартам, притягивает к себе существенную часть проектов в Российской Федерации. Инвесторы, начинающие деятельность в России, незначительно продвигаются вглубь страны: 49% инвестиционных проектов реализуются в Москве или Санкт-Петербурге. Москва лидирует — на ее долю приходится 37% проектов. Другие 10 регионов, в которых располагается большое число проектов, находятся в западных регионах России, часто около границы с соседними странами (табл. 2.4) [9, с.29].

Российское  правительство ищет способы привлечь инвесторов на Дальний Восток. Несмотря на богатые природные ресурсы, ни один из субъектов РФ на Дальнем Востоке России не входит в число 10 крупнейших регионов по количеству проектов, реализуемых с привлечением прямых иностранных инвестиций.

Таблица 2.4- Субъекты РФ с наибольшим количеством проектов, финансируемых за счет ПИИ в период с 2006 по 2010 год

В дальневосточных  регионах России наблюдается недостаток инвестиционных проектов, а не капитала. В расчете на душу населения по инвестициям Дальневосточный федеральный округ занимает второе место в России после Уральского федерального округа. Однако это связано с тем, что численность населения в ДВФО невелика. Большая часть инвестиций на Дальнем Востоке приходится на Сахалинскую область (69%), и в основном они направлены в нефтегазовую отрасль (90%).