Эмиссия ценных бумаг

 

Министерство  образования  и  науки  Российской  Федерации

Невинномысский технологический  институт

(филиал) федерального  государственного бюджетного образовательного  учреждения

высшего профессионального  образования

«Северо-Кавказский государственный  технический университет»

 

 

Кафедра Экономики, бухгалтерского учета и аудита

 

 

Реферат

 

По дисциплине: «Рынок ценных бумаг»

На тему: «Эмиссия ценных бумаг»

 

 

 

 

                                                                            Выполнила: студентка 2 курса

                                                                                                 группы БУА-101

 

 

 

 

 

Невинномысск 2012

 

 

 

Содержание

 

 

     Введение           3

1. Понятие и классификация ценных бумаг               4
2. Процедура эмиссии ценных бумаг в Российской Федерации         11
3. Порядок размещения ценных бумаг             17
4. Конструирование выпуска ценных бумаг                 22

Заключение                   26

Список использованной литературы                                27             

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В настоящее время одной  из важнейших проблем становления  экономики в России является формирование рынка ценных бумаг. Международный  опыт показывает, что в условиях рыночных отношений ценные бумаги выступают  действенным механизмом распределения, перераспределения, а также аккумуляции  временно свободных денежных средств  и их направления в форме инвестиций в промышленное производство, торговлю или сферу услуг. Таким образом, рынок ценных бумаг является неотъемлемой составляющей системы функционирования механизма рыночной экономики.

Современные исследования посвящены  главным образом общим вопросам теории ценных бумаг, проблемам функционирования рынка ценных бумаг, осуществления  и защиты прав их владельцев. Наибольшее внимание уделяется правовому регулированию  обращения неэмиссионных (товарных) ценных бумаг (вексель, чек, коносамент).

Эмиссионные ценные бумаги составляют подавляющее большинство  обращающихся в РФ ценных бумаг. Всего  по разным оценкам в РФ из 2,6 млн. юридических лиц более половины имеют организационно правовую форму  акционерного общества.

Необходимо отметить, что  в настоящее время к ценным бумагам возрос интерес отечественных  предпринимателей, которых интересует процесс привлечения дополнительных капиталов путем эмиссии корпоративных  облигаций.

Именно поэтому можно  говорить об актуальности темы реферата. В работе будут раскрыты основные положения эмиссии ценных бумаг. 

 

 

 

 

1. Понятие и классификация эмиссии ценных бумаг

 

Эмиссию ценных бумаг следует  рассматривать в качестве одного из источников финансовых ресурсов, привлекаемых для решения определенных целей.

Государство использует эмиссию  собственных бумаг потому, что чрезмерное увеличение налогов может привести к спаду экономической активности в стране, а неконтролируемая эмиссия денег грозит ростом темпов инфляции. Внешние кредиты могут ослабить экономическую независимость, а внутренние ограничат возможности Центрального банка Российской Федерации при регулировании денежного обращения. Субъекты Федерации и местные органы власти и управления (муниципальные органы),    а счет выпуска собственных долговых обязательств могут обеспечить как приток денежных средств в бюджет, так и финансирование отдельных инвестиционных проектов. Эмиссия ценных бумаг наряду с другими источниками финансовых ресурсов может быть привлекательна для корпораций, так как в этом случае можно:

• варьировать сроки привлечения  необходимых денежных средств (без ограничения срока при эмиссии акций) и выбирать приемлемый срок (при эмиссии облигаций);

• устанавливать приемлемую плату за привлекаемые денежные ресурсы, комбинируя имущественные права, закладываемые в ценные бумаги;

• увеличивать объем привлекаемых средств по сравнению с кредитом, который может выдать отдельный банк, за счет предложения выпускаемых ценных бумаг потенциально неограниченному кругу покупателей [1].

Эмиссия ценных бумаг - один из источников финансовых ресурсов, привлекаемых для решения определенных целей. Она используется как государством, органами власти и управления, так и отдельными юридическими лицами, которым предоставлено право выпуска ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг —  выпуск в обращение акций, облигаций  и других финансовых инструментов, осуществляемый государством, кредитными  учреждениями, акционерными обществами в процессе их учреждения, а также при увеличении их уставного капитала или привлечении дополнительных финансовых ресурсов. 

Эмиссия осуществляется:

- при учреждении акционерного  общества и размещении акций  среди его учредителей; 

- при увеличении размера  первоначального уставного капитала  акционерного общества путем  выпуска акций; 

- при привлечении заемного  капитала юридическими лицами, государством, государственными органами, органами  местной администрации путем  выпуска облигаций иных долговых  обязательств.

Выпуск акций для размещения среди учредителей акционерного общества осуществляется в соответствии с Положением об акционерных обществах. При учреждении акционерного общества уставный капитал должен быть распределен  между учредителями полностью. Наличие  в момент учреждения акционерного общества акций, предполагаемых к размещению путем открытой подписки, не допускается [5].

Цикл жизни ценных бумаг  состоит из следующих фаз:

-  конструирование нового  выпуска ценных бумаг;

- первичное размещение  ценных бумаг (первичная эмиссия);

- обращение (купля-продажа)  ценных бумаг;

- погашение (выкуп) долговых (облигаций и др.) ценных бумаг.

Первичная эмиссия ценных бумаг, это — продажа ценных бумаг  эмитентами их первым владельцам —  инвесторам.

         Первичная эмиссия ценных бумаг  осуществляется в форме:

• открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов с публичным объявлением о  выпуске ценных бумаг, проведением  рекламной кампании и регистрацией проспекта эмиссии;

• закрытого (частного) размещения — без публичного объявления, без  проведения рекламной кампании, публикации и регистрации проспекта эмиссии  среди известного ограниченного  круга инвесторов (до 500 включительно), или на сумму не более 50 тыс. минимальных  размеров оплаты труда (МРОТ).

В случае, если круг инвесторов ценных бумаг одного вида, выпущенных ранее в форме закрытого (частного) размещения, предполагается расширить  сверх 500 инвесторов, либо в случае дополнительного  выпуска ценных бумаг того же вида, при котором их общий объем  превысит 50 тыс. МРОТ эмитент, инвестиционные институты, производящие по соглашению с эмитентом продажу его ценных бумаг, обязаны зарегистрировать и  опубликовать проспект эмиссии в  том же порядке, который предусмотрен для открытого (публичного) размещения ценных бумаг.

В момент учреждения акционерного общества первичная эмиссия акций  осуществляется только в форме закрытого (частного) размещения.

В соответствии с действующим  законодательством эмиссия ценных бумаг подлежит государственной  регистрации. Большое значение для  понимания сущности эмиссии ценных бумаг как механизма формирования капитала и привлечения финансовых ресурсов на денежном рынке имеет  анализ достоинств и недостатков  выпуска акций в открытую продажу [5].

Участниками процесса эмиссии  являются:

• эмитенты;
• инвесторы;
• профессиональные участники рынка ценных бумаг, выполняющие посреднические функции;
• органы, регистрирующие выпуски ценных бумаг.

В качестве эмитента ценных бумаг могут выступать:

• юридические лица (акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью, товарищества, производственные кооперативы;
• государство (органы исполнительной власти, к функциям которых по решению Правительства Российской Федерации отнесены составление и (или) исполнение федерального бюджета);
• субъекты Федерации (органы государственной власти, уполномоченные на составление и (или) исполнение бюджета субъекта Федерации);
• муниципальные образования (органы местного самоуправления, уполномоченные на составление и (или) исполнение местного бюджета).

Для каждого типа эмитента цель эмиссии может быть своя, однако можно выделить следующие общие  цели эмиссии для всех типов эмитентов:

- привлечение необходимых  денежных средств; 

- реконструкция собственности; 

- секьюритизация задолженности; 

- снижение риска; 

- совершенствование финансового  планирования и управления;

- формирование рациональной  структуры капитала.

Наиболее важной целью  эмиссии следует считать привлечение  необходимых денежных средств. Эта  цель является приоритетной для всех типов эмитентов.

Эмиссия ценных бумаг связана  с первичным рынком. Она предполагает привлечение денежных средств под ценные бумаги, выпускаемые эмитентом. Но эмитент не связан исключительно с первичным рынком. Осуществляя эмиссию своих ценных бумаг, эмитент должен не только поддерживать вторичный рынок, но и нести свои обязательства перед новыми приобретателями его ценных бумаг.

Кто бы ни выступал в роли эмитента при эмиссии ценных бумаг, он должен обеспечивать всех потенциальных покупателей необходимой информацией о предстоящем выпуске. Прежде всего, он должен сообщать о виде выпускаемых ценных бумаг и объеме выпуска, имущественных правах, особенностях размещения и обращения.

Инвестором ценных бумаг  может быть резидент или нерезидент, физическое лицо или институциональный инвестор. Для эмитента наибольший интерес представляет институциональный инвестор, который может приобрести больший объем выпускаемых ценных бумаг по сравнению с отдельным физическим лицом.

Эмиссия ценных бумаг связана  с риском для эмитента. Наиболее существенные виды риска следующие:

1) риск ликвидности:

• снижение цены размещения (эмиссионной стоимости);
• увеличение комиссионных андеррайтеру (посреднику);

2) временной риск:

-    упущено выгодное время для размещения (рынок не готов или перегрет;

3) риск платежа:

• затягивание оплаты ценных бумаг приобретателями;
• возможность их оплаты не только деньгами, но и другими ценностями;

4) операционный риск:

• отсутствие навыков у эмитента;
• неправильный выбор андеррайтера;

5) риск неразмещения:

- нет возможности разместить заявленный объем;

- не стоило устанавливать объем размещения, при котором эмиссия

считается состоявшейся.

Для понимания сущности эмиссии, осуществляемой корпорациями, определения ее целей, порядка проведения и параметров важно четко представлять себе отдельные виды (типы) эмиссии. Для этого проводят классификацию эмиссий, выделяя следующие наиболее значимые классификационные принципы:

• очередность проведения;
• форма осуществления;
• способ размещения ценных бумаг;
• форма существования выпускаемых ценных бумаг;
• характер владения;
• тип ценных бумаг.

В зависимости от очередности проведения эмиссию принято делить на первичную и последующие (дополнительные).

Первичная эмиссия имеет место тогда, когда образуется акционерное общество и необходимо сформировать уставный капитал. Порядок проведения первичной эмиссии зависит от того, какой способ учредительства законодательно закреплен в той или иной стране. В мировой практике  принято различать единовременное (симультанное) и постепенное (суксессивное) учредительство.

Первичная эмиссия касается исключительно акций и имеет особое значение для акционерных обществ.