Анализ финансовой устойчивости предприятия

Внутренние факторы  зависят от организации работы самого предприятия. Внешние же от решений руководства и коллектива предприятия по понятным причинам не зависят. Компетенция и профессионализм менеджеров предприятия, их умение учитывать изменения внутренней и внешней среды, слаженность работы коллектива являются почти во всех случаях самыми важными факторами финансовой устойчивости. Кроме того, к основным внутренним факторам относятся:

• состав и структура выпускаемой продукции и оказываемых услуг, выручка в неразрывной связи с затратами производства (их динамика), потенциальная возможность предприятия занять определенную долю рынка;
• оптимальный состав и структура активов ( в том числе – размер оплаченного уставного капитала), а также правильный выбор стратегии управления ими;
• состав и структура, состояние имущества, финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими;
• средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов;
• резервы как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта, а также отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования.

К внешним факторам относится влияние общих экономических и социальных условий хозяйствования. Таковы уровень развития техники и технологии в отрасли, платежеспособный спрос населения, экономическая политика правительства, ее стабильность и обоснованность, законодательно-правовая база хозяйственной деятельности.

Коэффициенты  финансовой устойчивости удобны тем, что они  позволяют определить влияние различных  факторов на изменение финансового  состояния предприятия, оценить его динамику. Каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния предприятия. Однако нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются лишь ориентировочными индикаторами финансового состояния предприятия, его платежеспособность и кредитоспособность.

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Абсолютные показатели финансовой устойчивости

 

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие  уровень обеспеченности оборотных  активов источниками их формирования.

Для характеристики источников формирования запасов (для оценки состояния запасов  используют данные группы статей «Запасы» разд. II актива баланса) определяют три основных показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств (S_ОС) как разница между капиталом и резервами (разд. VI пассива баланса) и внеоборотными активами (разд. I актива баланса). Этот показатель характеризует чистый и оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о благополучном развитии предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать так: S_ОС = III_П – I_А , где III_П – разд. III пассива баланса (за вычетом строки 475), а I_А – это разд. I актива баланса.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (в готовой продукции) (S_OL), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов (разд. IV пассива баланса): S_OL = S_{OC +} IV_П.
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (OS), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (L_SR) – строка 610 разд. V пассива баланса: OS = S_{OL +} L_SR.

Оценить другой аспект финансовой устойчивости можно, выяснив, насколько предприятие  обеспечено источниками формирования запасов. Это помогут сделать следующие показатели.

1. излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (ΔS_OC):                  ΔS_OC = S_OC - M_S ,       

     где M_S – запасы ( строка 210 разд. II актива баланса).

2. излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (ΔS_OL):  ΔS_OL = S_OL - M_S .
3. излишек (+) или недостаток (-)    общей величины основных источников формирования запасов (ΔOS): ΔOS = OS - M_S.

 

При дальнейшем анализе  финансовой ситуации на предприятии с использованием названных показателей выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

Классификация типов финансовой устойчивости

по  абсолютным показателям

 

Тип финансовой устойчивости	Признаки
Абсолютная устойчивость	MS < SOC + К, где К – кредиты банка под товарно-материальные ценности с учетом кредитов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании
Нормальная устойчивость	MS = SOC + К
Неустойчивое финансовое состояние	MS = SOC + К + И, где И – источники, ослабляющие финансовую напряженность, по данным баланса неплатежеспособности
Устойчивое финансовое состояние	MS > SOC + К; денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают кредиторской задолженности и просроченных ссуд

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой),если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции, т.е. если выполняются условия:

              СМ + ГП > L_SR;

              НП + РБП <S_OL,

где    СМ – сырье, материалы;

ГП – готовая продукция;

L_SR – краткосрочные кредиты м займы для формирования запасов;

НП – незавершенное  производство;

РБП – расходы будущих  периодов.

 Поток текущих хозяйственных операций меняет определенное однажды состояние финансовой устойчивости, будучи причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Задача экономиста – так спланировать финансовые и материальные потоки, чтобы их следствием было улучшение финансового состояния предприятия. Для этого необходимо умение определять предельные границы изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы.

В том случае, когда  финансовое положение неустойчиво, его следует исправить путем оптимизации структуры пассивов, а также путем оптимизации структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и готовой продукции на складе. Чтобы снять финансовое напряжение, предприятию необходимо выяснить причины резкого  увеличения на конец года производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров. Это задачи внутреннего финансового анализа. Они сгруппированы в данной таблице.

Показатели  внутреннего анализа  финансовой устойчивости

 

Виды неплатежей	Причины неплатежей	Источники, ослабляющие  финансовую напряженность
Просроченная задолженность  по ссудам банка Просроченная задолженность  по расчетным документам поставки Недоимки в бюджет Прочие неплатежи, в  том числе по оплате труда	Недостаток собственных  оборотных средств Сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей Товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями Претензии по качеству товаров Иммобилизация оборотных  средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования	Временно свободные  собственные средства Привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской) Кредиты банка на временное  пополнение оборотных средств и  прочие заемные средства

 

В рамках внутреннего  анализа осуществляется углубленное  исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса  неплатежеспособности.

 

Глава 4. Оценка возможности утраты и восстановления платежеспособности предприятия

 

Система критериев для оценки удовлетворительности структуры бухгалтерского баланса  организации была определена в постановлении  Правительства РФ №498 от 20 мая 1994 года «О некоторых мерах по реализации законодательных актов о несостоятельности (банкротстве) предприятий», принятом в связи с Указом Президента РФ № 2264 от 22.12.93. В соответствии с данным постановлением Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе РФ распоряжением № 31-р от 12.08.94 утвердило Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Согласно этому Методическому положению анализ и оценка структуры баланса организации проводится на основе показателей: коэффициента текущей ликвидности; коэффициента обеспеченности собственными средствами и коэффициентов восстановления (утраты) платежеспособности.

Чтобы организация была признана платежеспособной, значения этих коэффициентов должны соответствовать нормативным. Согласно статье 1 Закона РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий», внешним признаком несостоятельности является приостановление текущих платежей, неспособность погашать обязательства кредиторам в течение 3-х месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

Согласно данному постановлению, ключевыми показателями для определения  структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным признаны показатели: коэффициент текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами.

Коэффициент текущей  ликвидности или коэффициент покрытия – определяется как отношение стоимости текущих активов к величине краткосрочных обязательств.

   К_ТЛ =   Текущие активы

              Краткосрочные обязательства

Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия  оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами, и благоприятной реализации готовой  продукции, но и продажи в случае необходимости элементов материальных оборотных средств. Рекомендуемое значение коэффициента равно 2. обосновать допустимые значения данного показателя довольно сложно, его величина изменяется в зависимости от сферы деятельности предприятия. Более высокое значение коэффициент должен иметь для промышленных и строительных организаций, чем  для предприятий сферы торговли, снабжения и сбыта, т.к. для них характерен значительный удельный вес труднореализуемых активов (незавершенное производство, готовая продукция, производственные запасы).

Если коэффициент текущей  ликвидности меньше 1, то текущие  обязательства превышают текущие  активы, что свидетельствует о  высоком уровне финансового риска, поскольку предприятие не в состоянии  оплатить свои счета.

Если коэффициент текущей  ликвидности равен 1, т.е. имеет равенство текущих активов и краткосрочных обязательств, то возможна угроза финансовой стабильности предприятия; т.к. не все текущие активы могут быть реализованы в срочном порядке.

Если коэффициент текущей  ликвидности больше 1, то предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов формирующих за счет источников собственных средств.

С позиции кредиторов данный способ формирования оборотных  средств является наиболее предпочтительным с точки зрения эффективности  деятельности предприятия,  значительное пополнение запасов и отвлечение средств в дебиторскую задолженность могут быть связаны с неумелым управлением активами.

Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами – показывает какая часть оборотных средств предприятия была сформирована за счет оборотного капитала.

 

К _{обеспеч ТА} =   Оборотный капитал

                          Текущие активы

Рекомендуемое значение не ниже 1.

 

1. Если данные коэффициенты  имеют значения, соответствующие  нормативным, структура баланса предприятия признается удовлетворительной. При этом требуется рассчитать коэффициент утраты платежеспособности за период, равный трем месяцам:

К_утр = К^кон  +  3/ Т * (К^кон – К^нач)            ,где

                      К^норм

К^кон – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце   отчетного периода;

К^нач  – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

К^норм  –  нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (=2);

Т – длительность отчетного периода в месяц.

 Если структура  баланса признана удовлетворительной, но коэффициент утраты платежеспособности  имеет значение меньше 1, то может  быть принято решение о том,  что предприятие находится в  неустойчивом финансовом состоянии  и ему угрожает потеря платежеспособности в ближайшее время.

С недавнего времени  при оценки платежеспособности и  вероятности банкротства предприятий  в России стали пользоваться показателем, известным в международной практике анализа финансово-хозяйственной  деятельности предприятий как Z-счет Альтмана. Это интегрированный показатель, рассчитывается по формуле:

       Z   =  1 *  (II_A * 1,2 + П_НР * 1,4 + П_В * 3,33 + TR)  +     В_оп * 0,6

      А                                                                                    L

А – активы;

II_A – разд. II актива баланса (оборотные активы);

П_НР – нераспределенная прибыль;

П_В – валовая прибыль от реализации;

TR – валовой доход;

В_оп – рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций (если нет данных о рыночной стоимости акций, то данный показатель рассчитывается по формуле: В_оп = div/r, где div – сумма выплачиваемых дивидендов; r – средняя ставка процента);

L – пассивы.

Критическим значением  коэффициента Z считается величина 1,8.

Если Z принимает значения от 1,8 до 2,7, то вероятность банкротства высокая.