Анализ финансовой устойчивости предприятия

При значениях   Z от 2,8 до 2,9 – банкротство возможно.

При значении Z более 3,0 –  вероятность банкротства считается  малой.

Эта модель была построена  в 1968 году по результатам анализа  тридцати трех обанкротившихся предприятий США. Очевидно, что для сегодняшних российских условий она будет слишком приблизительна.

2. Если хотя  бы один из показателей не  будет удовлетворять нормативным  значениям ( К_ТЛ > 2; К _{обеспеч ТА} > 0,1). Орган, контролирующий деятельность предприятия, в этом случае будет иметь право применять в целях исправления ситуации соответствующие меры. Но сначала оценивается возможность восстановления платежеспособности в течении шести месяцев с помощью коэффициента восстановления платежеспособности.

К_восст = К^кон  +  6/ Т * (К^кон – К^нач)            ,где

                      К^норм

К^кон – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце   отчетного периода;

К^нач  – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

К^норм  –  нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (=2);

Т – длительность отчетного периода  в месяц.

 

Если расчетное значение К_восст окажется больше 1, можно заключить, что предприятие имеет возможность восстановить свою способность платить по кредитам. Недостатком данного метода принятия решения о признании предприятия неплатежеспособным, является его чрезмерная упрощенность, ведущая к неточностям. Многие специалисты, анализируя практические ситуации в российской экономике, делают выводы, что структура баланса большого числа российских предприятий сегодня неудовлетворительна. Это может означать, что финансовое состояние некоторых предприятий действительно близко к банкротству. Но это может быть и результатом неадекватного отражения реального финансового состояния по применяемым для оценки структуры баланса критериям. В таких случаях следует помнить, что дополнительную информацию для окончательных выводов можно получить из анализа деловой активности предприятия.

 

 

 

Глава 5. Анализ структуры пассива баланса.

 

Сведения, которые приводятся в  пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долго срочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Финансовое состояние предприятия  во многом зависит от того, какие  средства оно имеет в своем  распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (раздел I пассива) и заемный (разделы II и III пассива). По продолжительности использования различают капитал долгосрочный постоянный (перманентный) (I и II разделы пассива) и краткосрочный (III раздел пассива).

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом их и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

В связи с этим важными показателями, которые характеризуют рыночную устойчивость предприятия, являются:

• коэффициент финансовой автономности (независимости) или удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала,
• коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала),
• плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному).

 

Структура пассивов предприятия.

 

Показатель	Уровень показателя
	На начало отчетного  периода	На конец отчетного  периода	Изменение (+/-)
Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса (коэффициент финансовой автономии предприятия ), %	38,4	40,8	+ 2,4
Удельный вес заемного капитала  (коэффициент финансовой зависимости предприятия) В том  числе: Долгосрочного краткосрочного	61,6       - 61,6	59,2       - 59,2	- 2,4       - - 2,4
Коэффициент финансового  риска  (плечо финансового  рычага)	1,6	1,45	-0,15

Чем выше уровень  первого показателя и ниже второго  и третьего, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. В данном случае доля собственного капитала имеет тенденцию к повышению. За отчетный период она увеличилась на 2,4 %, так как темпы прироста собственного капитала выше темпов прироста заемного капитала. Уменьшилось плечо финансового рычага на 15%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно снизилась и повысилась его рыночная устойчивость.

Оценка изменений, которые произошли  в структуре капитала, может быть разной с позиции инвесторов и  с позиции предприятия. Для банков и прочих инвесторов более надежная ситуация, если доля собственного капитала у клиента более высокая, это исключает финансовый риск. Предприятие же заинтересовано в привлечении заемных средств. Получив заемные средства под меньший процент, чем экономическая рентабельность предприятия, можно расширить производство, повысить доходность собственного капитала.

Для анализа финансового состояния  предприятия рассмотрим динамику  структуру собственного и заемного капитала.

 

Динамика  структуры собственного капитала

 

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.		Структура капитала, %
	На начало отчетного  периода	На конец отчетного  периода	На начало отчетного  периода	На конец отчетного  периода	Изменение ( +/ -)
Уставный капитал	20000	20000	78,8	54,9	-23,9
Специальные фонды	5390	4458	21,2	12,3	-8.9
Нераспределенная прибыль  предприятия	-	11936	-	32,8	+32,8
Итого	25390	36394	100	100	-

Данные, приведенные  в таблице, показывают изменения  в структуре собственного капитала:

• доля уставного капитала снизилась на 23,9%
• доля специальных фондов снизилась на 8,9%
• доля нераспределенной прибыли увеличилась на 32,8%.

Это может  свидетельствовать о расширенном  воспроизводстве, т.е. вся прибыль  вся прибыль направляется на развитие предприятия. Прибыль может быть использована на переоборудование предприятия, пополнение основных средств, а также для финансирования текущих затрат, оборотных средств.

Динамика  структуры заемного капитала.

 

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.		Структура капитала, %
	На начало отчетного  периода	На конец отчетного  периода	На начало отчетного периода	На конец отчетного  периода	Изменение ( +/ - )
Краткосрочные кредиты  банка	13200	10000	32,4	19,0	-13,4
Кредиторская задолженность: за товары и услуги по авансам получателей с бюджетом органам соц. Страха по оплате труда др. краткосрочные обязательства	16000 -   5416 1440   3480   1184	20000 520   10396 2880   6960   2000	39,3 -   13,3 3,6   8,6   2,8	38 1,0   19,8 5,4   13,1   3,7	-1,3 +1,0   +6,5 +1,8   +4,5   +0,9
Итого	40720	52756	100	100	-

В структуре заемного капитала доля банковского кредита в связи с частичным его погашением уменьшилась, доля кредиторской задолженности, которая временно используется в обороте предприятия до момента наступления сроков ее погашения, увеличилась.

Привлечение заемных средств в  оборот предприятия является нормальным явлением. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов, санкций и ухудшению финансового положения

Следовательно, разумные размеры привлечения  заемного капитала способны улучшить финансовое состояние предприятия, а чрезмерные - ухудшить его.

При анализе кредиторской задолженности необходимо учесть, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Если сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности, то мы видим, что дебиторская задолженность превышает кредиторскую (на начало периода – на 7000 руб., на конец – на 6000 руб.). Это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность, что нельзя оценить положительно.

Таким образом, анализ структуры  собственных и заемных средств  необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации (например, банков и других поставщиков ресурсов) при изучении степени финансового риска и, во-вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.

 

 

 

Глава 6.  Анализ структуры активов  баланса.

 

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество  и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и: реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса .

Размещение средств предприятия  имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении  ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены в основные и оборотные  средства сколько их находится в  сфере производства и в сфере обращения в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов то это отрицательно скажется на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То же произойдет, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние. И при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебитор скую задолженность.

Поэтому в процессе анализа активов  предприятия в первую очередь рассмотрим изменения в их составе и структуре.

 

Структура активов предприятия

Средства предприятия	На начало года		На конец года		Прирост
	тыс.руб.	доля, %	тыс.руб.	доля, %	тыс.руб.	доля, %
Долгосрочные    активы	26350	39,9	28700	32,2	+2350	-7,7
Текущие активы	39760	60,1	60450	67,8	+20690	+7,7
В том числе  в сфере:
запасы и затраты	1000	1,5	7250	8,1	+6250	+6,6
ден. средства и др. оборотные активы	38760	58,6	53200	59,7	+14440	+1,1
Итого	66110	100,0	89150	100,0	+23040	-