Анализ финансовых результатов деятельности организации

Коэффициент манёвренности  уменьшается, это положительно для  предприятия.

5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает, насколько достаточно собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

К₁₁ = (157721 – 347)/( 35120 + 39466 +29161) = 1,2

К₁₀ = (147399 - 378)/( /((9530 + 47052 + 22712) = 1,85

К₀₉ = (142391 - 288)/ (11812 + 45948 + 20297)  = 1,82

Коэффициент полностью  укладывается в нормальное значение за все 3 сравниваемых года.

6.Доля оборотных средств  в активах. Характеризует наличие  оборотных средств во всех  активах предприятия в процентах.  Рассчитывается как отношение  оборотных средств к всем активам предприятия.

Доля ₁₁ = 96547/180931 = 0,53 (53%)

Доля ₁₀ = 79294/169606 = 0,46 (46%)

Доля ₀₉ = 84753/161921 = 0,52 (52%)

7. Коэффициент утраты платежеспособности. Он рассчитывается на 3 месяца.

К_у11-10 = (5,7 + (3/12)*(5,7 – 3,6))/2 = 3,12

К_у10-9 = (3,6 + (3/12)*(3,6-4,7))/2 = 2,7

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии  реальной возможности у предприятия  не утратить платежеспособность.

8. Коэффициент восстановления платежеспособности.  Он рассчитывается на 6 месяцев. 

К_в11-10 = (5,7 + (6/12)*(5,7 – 3,6))/2 = 3,37

К_в10-9 = (3,6 + (6/12)*(3,6-4,7))/2 = 2,57

Коэффициента  восстановления платежеспособности, принимающий  значения больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время не имеет реальной возможности восстановить платежеспособность.

  Независимо от стадии жизненного цикла, на котором находится предприятие, недостаточная ликвидность активов может привести как к неплатежеспособности, так и к возможному банкротству, а с другой стороны, избыток ликвидности может привести к снижению рентабельности.

 

3. Оценка вероятности банкротства предприятия.

Пятифакторная система показателей  Бивера .

1.Коэф. Бивера = (чист.приб – амортизация)/долг.обяз-ва + краткоср.обяз-ва.

Коэф.Бивера ₁₁ = (14346 - 14373)/(201 + 23009) = -0,11

Коэф.Бивера ₁₀ =(10957 - 12281)/(214 + 21993) = -0,05

2.Рентабельность активов  = (Чистая прибыль/Активы)*100%

Рент.А₁₁ = 14346/180931*100 = 7,9

Рент.А₁₀ = 10957/169606*100 = 6,4

3.Коэффициент покрытия  активов чистым оборотным капиталом  = (Собтв.кап.*  – Внеобор.А)/Активы.

*собств.капитал = уставный кап. + добавочный.кап. + резервный кап. + нерасп.прибыль.

К_{покрА,ЧОК11} = (155133 - 84384)/180931 = 0,39

К_{покрА,ЧОК10} = (144777 - 90312)/169606 = 0,32

4.Коэффициент покрытия = ОА/краткоср.обяз-ва.

К_покр11 = 96547/23009 = 4,2

К_покр10 = 79294/21993 = 3,6

Из произведенных  выше расчетов составим таблицу показателей.

Таблица 3. Пятифакторная модель Бивера.

Показатель	2011	2010	Значения показателей
			Благоприятно	5 лет до банкротства	1 год до банкротства
Коэффициент Бивера	-0,11	-0,05	0.4 – 0.45	0,17	-0,15
Рентабельность  активов, %	7,9	6,4	6 - 8	4	-22
Финансовый  леверидж, %	12,8	13,1	<37	<50	<80
Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом	0,39	0,32	0,4	<0.3	<0.06
Коэффициент покрытия	4,2	3,6	<3.2	<2	<1

 

В данной ситуации сложно сделать безусловный вывод  для

диагностики не банкротства ОАО «Первый хлебозавод»”, так показатели кроме одного(коэффициент Бивера) соответствуют колонке для благополучных компаний.

 

Двух- и пятифакторная модели Э. Альтмана

I. Двухфакторная модель  Альтмана – это одна из самых  простых и наглядных методик  прогнозирования вероятности банкротства,  при использовании которой необходимо  рассчитать влияние только двух  показателей это: коэффициент  текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:

 

Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П), следовательно

Z₁₁ = -0,3877 – 1,0736 * 5,7 + 0,579 * (23210/180931) = - 6,44

Z₁₀ = -0,3877 – 1,0736 * 3,6 + 0,579 * (22207/169606) = - 4,1

Z₀₉ = -0,3877 – 1,0736 * 4,7 + 0,579 * (19530/19447) = - 4,9

В результате расчета Z < 0, это значит, что вероятность  банкротства невелика по все трем годам.

 

Пятифакторная модель Альтмана.

Формула расчета  пятифакторной модели Альтмана имеет  вид:

Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп + Ком , где

Коб – доля оборотных  средств в активах (отношение  текущих активов к общей сумме  активов);

Кнп – рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли (отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов);

Кр –  рентабельность активов, исчисленная по бухгалтерской  прибыли;

Кп – коэффициент  покрытия по рыночной стоимости собственного капитала (отношение рыночной стоимости  акционерного капитала к краткосрочным  обязательствам);

Ком – коэффициент  капиталоотдачи (отношение общей суммы выручки от реализации к общей величине активов предприятия).

 

Z₁₁ = 1,2 *0,53 + 1,4 * 0,69 + 3,3 * 0,11 + 0,6*4,2 + 3,47 = 7,955

Z₁₀= 1,2 * 0,46 + 1,4 * 0,68 + 3,3 * 0,09 + 0,6 * 3,6 + 3,26 = 7,221

 

В результате расчета, показатели 11 и 10 годов находятся в пределах Z > 2,99, следовательно предприятие стабильно, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

 

4. Анализ финансовой устойчивости организации.

 

Показатели	2009	2010	2011
Собственный капитал (стр.1300+1530)	142392	147399	157721
Собственные оборотные  средства ( СК- внеоборотные активы)	65225	57087	73337
Излишек или недостаток СОС (СОС – Запасы)	45220	34457	51457
СОС с учетом долгосрочных пассивов (СОС+долгосрочные обязательства)	65308	57301	43538
Излишек или недостаток СОС с учетом долгосрочных пассивов (СК+ДП-Внеоборотные активы-Запасы)	43428	34671	51658
СОС с учетом всех заемных  средств (СОС+ДП+Краткосрочые  кредиты и займы)	67705	60495	74072
Излишек или недостаток СОС с учетом всех займов	47700	37865	52192

 

Тип финансовой ситуации по ОАО «Первый хлебозавод»

2009 год (1;1;1)      2010 год (1;1;1)       2011 год  (1;1;1)

Такой тип соответствует  абсолютной независимости финансового  состояния и отвечает следующему условию: собственный капитал за вычетом внеобротных активов превышает или равен запасам. В нашем случае эта величина превышает запасы более чем в 2,5 раза.

Коэффициенты оценки финансовой устойчивости организации – система  показателей, характеризующих структуру  используемого капитала организации с позиций степени финансовой стабильности его развития в предстоящем периоде.

Рассчитаем  эти показатели:

1.Коэффициент капитализации. Данный коэффициент позволяет оценить предпринимательский риск. Чем выше значение коэффициента, тем больше организация зависима в своем развитии от заемного капитала, тем ниже финансовая устойчивость. В то же время, более высокий уровень коэффициента говорит о большей возможной отдачи от собственного капитала (более высокая рентабельность собственного капитала).

К_кап = (IVраздел + V раздел) / IIIраздел

К₁₁ = 201 + 23009 / 157721 = 0,147

К₁₀ = 214 + 21993 / 147399 = 0,151

К₉ = 83 + 19447 / 139769 = 0,139

Значение коэффициентов капитализации полностью укладывается в нормальное значение

2. Коэффициент финансирования. Показывает, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала, и насколько предприятие независимо от внешних источников финансирования.

К_ф = Собственный капитал / Заемный капитал, следовательно

К_ф11 = 157721 / (201+23009) = 6,79

К_ф10 = 147399 / (214 + 21993) = 6,63

К_ф09 = 139769 / (83 + 19447) = 7,15

Величина коэффициентов  за 3 года финансирования больше единицы, это может свидетельствовать  о платежеспособности и не затруднить возможность получения кредита.

3. Коэффициент финансовой зависимости. Он является обратным к коэффициенту финансовой независимости, он определяется отношением общей величины финансовых ресурсов к сумме источников собственных средств:

К_фз = ВБ / СК, где ВБ – валюта баланса, СК -  собств.капитал, следовательно

К_фз11 = 180931 / 157721 = 1,147

К_фз10 = 169606 / 147399 = 1,15

К_фз9 = 161921 / 142391 = 1,137

4.Коэффициент финансовой независимости (автономии). Он показывает долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств.

K_фн =  Собственный капитал и резервы / Суммарные активы, следовательно

K_фн11 = 157721 / 180931 = 0,87

K_фн10 = 147399 / 169606 = 0,86

K_фн09 = 142931 / 161921 = 0,87

Нормативное ограничение  К_фн > 0.5. Чем больше значение коэффициента, тем лучшим будет считаться финансовое состояние компании. Все значения за 3 года являются благоприятными для предприятия.

5. Коэффициент покрытия инвестиций. показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем значение коэффициента больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Этот показатель учитывает, что не все активы можно реализовать в срочном порядке.

К_пи = (IIIгр. + IVгр.) / ВБ

К₁₁ = 157721 + 201 / 180931 = 0,87

К₁₀ = 147399 + 214 / 169606 = 0,87

К₀₉ = 142391 + 93 / 161921 = 0,87

Значения ниже 1 говорят  о высоком финансовом риске, связанном  с тем, что предприятие не в  состоянии стабильно оплачивать текущие счета.

6. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает достаточность у организации собственных средств для финансирования текущей деятельности.

Косос = IIIгр – Iгр / IIгр.

К₁₁ = 157721 - 84384 / 96547 = 0,75

К₁₀ =147399 – 90312 / 79294 = 0,71

К₀₉ = 142391 – 77167 / 84753 = 0,76

Значение коэффициента более 0,1 характеризует удовлетворительное обеспечение собственными средствами.

7. Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов.

Соотношение разницы между собственным капиталом и внеоборотными активами и суммы запасов и НДС.

К = (Собственный капитал - Внеоборотные активы) / (Запасы + НДС)

К₁₁ = 157721 – 347 / 21880 = 7,19

К₁₀ = 147399 – 378 / 22630 = 6,49

К₉ = 142391 – 288 / 20005 = 7,1

8. Коэффициент покрытия запасов, характеризует степень (долю) покрытия запасов нормальными источниками, к которым, кроме рабочего капитала, относят ссуды банков под товарные запасы, кредиторскую задолженность за поставленные сырье и материалы и др. Рекомендуемое значение > 100% - в этом случае компания признается финансово устойчивой.

К = ВБ – Iгр / запасы

К₁₁ = 1890931 – 90312 / 21880 = 4,41 (441%)

К₁₀ = 169606 – 90312 / 22630 = 3,5 (350%)

К₉ = 161921 – 77167 / 20005 = 4,2 (420%)

9. Коэффициент маневренности собственного капитала. Коэффициент маневренности характеризует какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме и равен отношению разности между суммой всех источников собственных средств и стоимостью внеоборотных активов к сумме всех источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов. Рекомендуемое значение — 0,5 и выше.