Финансовые показатели, используемые при расчете анализа финансового состояния компании

Недостатки. Компании, скатывающиеся  к банкротству, годами демонстрируют  ряд недостатков, очевидных задолго  до фактического банкротства.

Ошибки. Вследствие накопления этих недостатков компания может  совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к  банкротству).

Симптомы. Совершенные компанией  ошибки начинают выявлять все известные  симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое  при помощи "творческих" расчетов), признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два  или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто  растягивается на срок от пяти до десяти лет.

При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо 0 – промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель – А-счет.

 

Таблица 2.2 Метод А-счета  для предсказания банкротства

Недостатки	Ваш балл	Балл согласно Аргенти
Директор-автократ		8
Председатель совета директоров является также директором		4
Пассивность совета директоров		2
Внутренние противоречия в совете директоров (из-за различия в знаниях и навыках)		2
Слабый финансовый директор		2
Недостаток профессиональных менеджеров среднего и нижнего звена (вне совета директоров)		1
Недостатки системы учета: Отсутствие бюджетного контроля		3
Отсутствие прогноза денежных потоков		3
Отсутствие системы управленческого  учета затрат		3
Вялая реакция на изменения (появление новых продуктов, технологий, рынков, методов организации труда  и т.д.)		15
Максимально возможная сумма  баллов		43
“Проходной балл”		10
Если сумма больше 10, недостатки в управлении могут привести к  серьезным ошибкам
Ошибки
Слишком высокая доля заемного капитала		15
Недостаток оборотных  средств из-за слишком быстрого роста  бизнеса		15
Наличие крупного проекта (провал такого проекта подвергает фирму  серьезной опасности)		15
Максимально возможная сумма  баллов		45
“Проходной балл”		15
Если сумма баллов на этой стадии больше или равна 25, компания подвергается определенному риску
Симптомы
Ухудшение финансовых показателей		4
Использование “творческого бухучета”		4
Нефинансовые признаки неблагополучия (ухудшение качества, падение “боевого духа” сотрудников, снижение доли рынка)		4
Окончательные симптомы кризиса (судебные иски, скандалы, отставки)		3
Максимально возможная сумма  баллов		12
Максимально возможный А-счет		100
“Проходной балл”		25
Большинство успешных компаний		5-18
Компании, испытывающие серьезные  затруднения		35-70
Если сумма баллов более 25, компания может обанкротиться  в течение ближайших пяти лет. Чем больше А-счет, тем скорее это может произойти.

 

Ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный  с позиции теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому многие крупные  аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для аналитических оценок системы критериев. Безусловно, в  этом есть и свои минусы: гораздо  легче принять решение в условиях однокритериальной, чем многокритериальной задачи. Вместе с тем, любое прогнозное решение подобного рода, независимо от числа критериев, является субъективным, а рассчитанные значения критериев  носят скорее характер информации к  размышлению, нежели побудительных  стимулов для принятия немедленных  решений.

В качестве примера можно  привести рекомендации Комитета по обобщению  практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей.

К первой группе относятся  критерии и показатели, неблагоприятные  текущие значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствуют  о возможных в обозримом будущем  значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

чрезмерное использование  краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

хроническая нехватка оборотных  средств;

устойчиво увеличивающаяся  до опасных пределов доля заемных  средств в общей сумме источников средств;

неправильная реинвестиционная политика;

превышение размеров заемных  средств над установленными лимитами;

хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами  и акционерами (в отношении своевременности  возврата ссуд, выплаты процентов  и дивидендов);

высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

наличие сверхнормативных и  залежалых товаров и производственных запасов;

ухудшение отношений с  учреждениями банковской системы;

использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;

применение в производственном процессе оборудования с истекшими  сроками эксплуатации;

потенциальные потери долгосрочных контрактов;

неблагоприятные изменения  в портфеле заказов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные  значения которых не дают основания  рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. Вместе с тем, они указывают, что при  определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может  резко ухудшиться. К ним относятся:

потеря ключевых сотрудников  аппарата управления

вынужденные остановки, а  также нарушения производственно-технологического процесса;

недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов  от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и  др.;

излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;

участие предприятия в  судебных разбирательствах с непредсказуемым  исходом;

потеря ключевых контрагентов;

недооценка технического и технологического обновления предприятия;

неэффективные долгосрочные соглашения;

политический риск, связанный  с предприятием в целом или  его ключевыми подразделениями.

Что касается критических  значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и  подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.

 

2.2 Корректировка методик  предсказания банкротства с учетом  специфики отраслей

 

Прежде чем переходить непосредственно к описанию методик, реализующих эти подходы, необходимо четко уяснить, что именно мы собираемся предсказывать. Общепринятым является мнение, что банкротство и кризис на предприятии – понятия синонимичные; банкротство, собственно, и рассматривается  как крайнее проявление кризиса. В действительности же дело обстоит  иначе – предприятие подвержено различным видам кризисов (экономическим, финансовым, управленческим) и банкротство  – лишь один из них. Во всем мире под  банкротством принято понимать финансовый кризис, то есть неспособность фирмы  выполнять свои текущие обязательства. Помимо этого, фирма может испытывать экономический кризис (ситуация, когда  материальные ресурсы компании используются неэффективно) и кризис управления (неэффективное использование человеческих ресурсов, что часто означает также  низкую компетентность руководства  и, следовательно, неадекватность управленческих решений требованиям окружающей среды). Соответственно, различные методики предсказания банкротства, как принято  называть их в отечественной практике, на самом деле, предсказывают различные виды кризисов. Именно поэтому оценки, получаемые при их помощи, нередко столь сильно различаются. Видимо, все эти методики вернее было бы назвать кризис-прогнозными (К-прогнозными)³.

Другое дело, что любой  из обозначенных видов кризисов может  привести к коллапсу, смерти предприятия. В этой связи, понимая механизм банкротства  как юридическое признание такого коллапса, данные методики условно  можно назвать методиками предсказания банкротства. Представляется, однако, что ни одна из них не может претендовать на использование в качестве универсальной  именно по причине “специализации”  на каком-либо одном виде кризиса. Поэтому  кажется целесообразным отслеживание динамики изменения результирующих показателей по нескольким из них. Выбор  конкретных методик, очевидно, должен диктоваться особенностями отрасли, в которой работает предприятие.

Более того, даже сами методики могут и должны подвергаться корректировке  с учетом специфики отраслей.

Рассчитывается показатель Н1 превышения потребности в оборотном капитале:

 

 млн. руб.

 

где, N - общее число заимствований  на дату, включающее заимствование  по рассматриваемой кредитной заявке,

K_i - объём заимствований по i-ой операции (договору, векселю и т.д.), млн. руб.,

O - среднегодовой оборот, млн. руб./год,

t₁ - срок оборота продукции, лет,

t₂ - срок оборота запасов, лет,

t₃ - срок погашения предоставленных покупателям коммерческих кредитов, лет,

t₄ - срок предоплаты, лет.

Условие выполнения лимитов: H1<=0.

Экономический смысл. Показатель H1 носит вспомогательный характер. Он может помочь соотнести расчетную  оценку потребности в заёмных  средствах с заявками организаций. Если рассматривается кредитная  заявка, удовлетворение которой обеспечило бы H1 значительную положительную величину, то требует особого внимания обоснование  потребности в привлечении средств  и цели их использования.

В соответствии с методикой  предсказания банкротства с учётом специфики отраслей иногда можно  указать статистически оптимальное  соотношение заемных и собственных  средств. Например, значения соотношения  заемных и собственных средств для предприятий машиностроения, превышающие 1,5, следует при прочих равных условиях считать соответствующими низкой кредитоспособности (высокой вероятности банкротства), менее 0,8 - высокой кредитоспособности (низкой вероятности банкротства)⁴.

Рассчитывается показатель отношения заемных средств к  собственным (коэффициент автономии) Н2:

 

 

где N - общее число заимствований  на дату, включающее заимствование  по рассматриваемой кредитной заявке,

K_i - объём заимствований по i-ой операции, млн. руб.,

С - собственные средства, млн. руб.

Условие выполнения лимитов: например, H2<=5.

Экономический смысл. Если рассматривается  кредитная заявка, удовлетворение которой  обеспечило бы H3 значительную положительную  величину, то это означало бы, что  организация берет на себя дополнительный риск повышенной вероятности банкротства, и чем больше эта величина, тем  выше эта вероятность (согласно приведенной  методике, основанной на отраслевой статистике).

 

2.3 Методика анализа финансового  состояния предприятия и оценки  вероятности банкротства.

 

В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик  и математических моделей диагностики  вероятности наступления банкротства  юридических лиц. Первые исследования аналитических коэффициентов для  предсказания возможных осложнений в финансовой деятельности компаний проводились в США еще в начале 30-х гг.

В начале 2000-х гг. в мировой практике выработаны и применяются подходы к анализу финансовой отчетности хозяйствующих субъектов и формированию рекомендаций по тем или иным результатам такого анализа. Условно данные методы можно подразделить на⁵:

— качественные;

— трансформационные;

— коэффициентные;

— интегральные.

Качественные методы включают: горизонтальный (временной); вертикальный (структурный); трендовый анализ; анализ относительных показателей; анализ ликвидности баланса; факторный анализ; формализованные анкетные схемы.

Анализ, например, относительных  показателей (финансовых коэффициентов) заключается в вычислении пропорции  между отдельными позициями бухгалтерского баланса, форм отчетности, которые охватывают один и тот же период времени. Указанный  метод эффективен простотой расчета  пропорций; имеется возможность  анализа безразмерных величин, а  не абсолютных показателей в стоимостном  выражении; реально выявление взаимосвязей этих коэффициентов.

В процессе анализа финансовых потоков рассматриваются четыре группы показателей:

1. Поступление средств;

2. Величина расходов;

3. Сальдо поступлений  и расходов;

4. Наличие средств на  расчетном счете.

Если наличие средств  на счете в каком-либо из периодов является отрицательным, это будет  являться сигналом о возможном появлении  долгов, что может в последующем  привести к банкротству. Фактически это первый признак банкротства. Второй признак банкротства связан с нерациональным использованием заемных средств. Если их размер равен или меньше размера возвращенных заемных средств, то они фактически не используются в обороте для производственно-хозяйственной деятельности. При этом плата за кредит уменьшает финансовый поток, что приводит к убыткам и банкротству.