Финансовый анализ в антикризисном управлении организации

Однако следует иметь в виду, что кризис в организации не обязательно приводит к негативным последствиям.

Возможные последствия наступления кризисного состояния организации:

1.     Позитивные:

- Ослабление кризиса;

- Финансовое;

- оздоровление организации (преодоление кризисного состояния);

- Сохранение организации как юридического лица;

- Реструктуризация (преобразование) организации.

2. Негативные:

- Усиление кризиса

- Переход к новому кризису

- Ликвидация организации (распродажа имущества организации)

2.Методики финансовых расчетов в анкризисном управлении.

        Если кризис наступил, формируется антикризисная команда, в которую могут войти независимые аудиторы, консультанты по бизнесу и другие эксперты. Менеджеры компании должны полностью содействовать работе привлеченных экспертов. Созданная аналитическая группа устанавливает причины, приведшие компанию к существующему плачевному состоянию, определяет пути выхода из кризиса.

        Для оценки текущего состояния предприятия используются современные инструменты финансового анализа: горизонтальный и вертикальный виды анализа, расчет финансовых коэффициентов, анализ ликвидности баланса, экспресс-анализ общей направленности финансово-хозяйственной деятельности, оценка экономического потенциала субъекта хозяйствования.

        Валовой финансовый результат компании представляет собой сумму финансовых результатов от различных видов деятельности, подразделений, товарных групп. Чтобы максимально сузить поле поиска влияния отрицательных явлений, следует разобраться в том, какие именно структурные элементы, формирующие финансовые результаты компании, оказались под негативным воздействием.

      Анализ финансовых коэффициентов предполагает расчет и оценку соотношений различных видов средств и источников, показателей эффективности использования ресурсов организации. Значение коэффициентов зависит от отраслевых особенностей и размеров предприятий. Оценка финансового состояния предприятия с помощью финансовых коэффициентов может проводится по следующим группам: платежеспособность, рентабельность, финансовая устойчивость, деловая активность, ликвидность.

В зависимости от степени ликвидности активы организации разделяются на следующие группы: 
А1 - наиболее ликвидные активы (все статьи денежных средств и краткосрочные финансовые вложения). 
А2 - быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты). 
А3 - медленно реализуемые активы (статьи раздела 2 актива баланса, включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты, прочие оборотные активы). 
А4 - трудно реализуемые активы (внеоборотные активы). 
В свою очередь, источники средств группируются по степени срочности их оплаты, выделяются следующие группы: 
П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность). 
П2 - краткосрочные пассивы (краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы) 
П3 - долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и заемные средства, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей). 
П4 - постоянные пассивы или устойчивые (статьи раздела «Капитал и резервы» за минусом убытков) 

        Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Неустойчивое финансовое положение характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Кризисное финансовое положение характеризует предприятие на грани банкротства, просроченные кредиторская и дебиторская задолженности которого не могут быть погашены в срок.

       К финансовым коэффициентам, применяемым для оценки финансовой устойчивости предприятия можно отнести коэффициенты: автономии, соотношения заемных и собственных средств, обеспеченности собственными средствами, маневренности, прогноза банкротства и др.[4]

       Платежеспособность предприятия определяется наличием у него возможности и способности своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия сделок, а также на наличие возможности получения кредитов.

      Ликвидность предприятия определяется исходя из имеющихся у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легко реализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.

       Относительные показатели деловой активности характеризуют уровень эффективности использования ресурсов: материальных, трудовых и финансовых. Показатели деловой активности предприятия включают: выручку от реализации, чистую прибыль, производительность труда, коэффициент общей оборачиваемости капитала и оборотных средств, средний срок оборота дебиторской задолженности, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и собственного капитала.

      Анализ кредиторской и дебиторской задолженности поможет определить основные направления для ее реструктуризации, т. е. уменьшения совокупного долга и его ускоренного погашения. Проводится инвентаризация задолженности, которая делится на: текущую, просроченную, пени и штрафы. Работа по ликвидации задолженности предприятия требует как анализа суммы требований, так и определения средств, которыми располагает предприятие для погашения долгов, составления прогноза движения денежных средств.

         Диагностика кризисов включает в себя комплекс методов, необходимых для оценки текущего состояния организации, выявления причин ухудшения количественных и качественных показателей ее деятельности. Разумеется, диагностика сама по себе не может решить проблему. Необходимо устранить истинную причину кризиса, сгладить его негативные проявления, устранить последствия. Наряду с такими мероприятиями, как сокращение издержек, расширение ассортимента, реструктуризация долгов, в условиях кризиса возникает потребность в кардинальных мерах по оздоровлению предприятия, реорганизации его деятельности, стратегических инновационных изменениях.

ПОКАЗАТЕЛИ ЛИКВИДНОСТИ: 

 

 

    1. Коэффициент абсолютной ликвидности (LR)

Показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, т.е. практически абсолютно ликвидными активами.              

LR = (Денежные  средства + Краткосрочные инвестиции)/Текущие  обязательства

При расчете показателя используются средние значения переменных за период.

Рекомендуемые значения: 0.2 - 0.5. 

 

 

    2. Коэффициент срочной ликвидности (QR)

Отношение наиболее ликвидной части оборотных средств к краткосрочным обязательствам. Обычно рекомендуется, чтобы значение этого показателя было больше 1. Однако реально значения для российских предприятий редко составляют более 0,7-0,8, что признается допустимым.                

QR = (Денежные  средства + Краткосрочные инвестиции + Счета и векселя к получению)/Текущие  обязательства

При расчете показателя используются средние значения переменных за период. 

 

 

    3. Коэффициент текущей ликвидности (CR)

Рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. Согласно с международной практикой, значения коэффициента ликвидности должны находиться в пределах от единицы до двух (иногда до трех). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в три раза также является нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре активов.             

CR = Текущие активы/Текущие обязательства

Значение коэффициента, в основном, определяется величиной товарно-материальных запасов, суммы счетов и векселей к получению и счетов и векселей к оплате.

При расчете показателя используются средние значения переменных за период. 

 

 

    4. Чистый оборотный капитал (NWC)

Разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Иногда еще этот показатель называют "квотой оборотных средств. Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от ее масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности. Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия. Например: выпуск акций или получение кредитов сверх реальной потребности.              

NWC = Текущие  активы - Текущие обязательства.

При расчете показателя используются средние значения переменных за период. 

 

ПОКАЗАТЕЛИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА: 

 

 

    5. Коэффициент финансовой независимости  (EQ/TA)

Характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности, потенциального возникновения денежного дефицита у предприятия.               

EQ/TA=Собственный капитал/Суммарный актив

При расчете показателя используются средние значения переменных за период.

Рекомендуемые значения: 0,5-0,8. 

 

 

    6. Суммарные обязательства к  активам (TD/TA)

Демонстрирует, какая доля активов финансируется за счет заемных средств, независимо от источника.               

TD/TA = (Долгосрочные обязательства + текущие обязательства) / Суммарный актив

При расчете показателя используются средние значения переменных за период.

Рекомендуемые значения: 0,2 - 0,5 

 

 

    7.    Суммарные обязательства к собственному капиталу (TD/EQ)

Характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем выше значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Высокое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов: средний уровень этого коэффициента в других отраслях, доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования.             

TD/EQ = Суммарные  обязательства /Суммарный акционерный  капитал.

При расчете показателя используются средние значения переменных за период.

Рекомендуемые значения: 0,5 - 0,8 

 

 

    8.   Долгосрочные обязательства к активам (LTD/TA)

Демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов.              

LTD/TA = Долгосрочные  обязательства / Суммарные активы

При расчете показателя используются средние значения переменных за период. 

 

 

    9.   Долгосрочные обязательства к необоротным активам (LTD/FA)

Демонстрирует, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных займов. Иногда рассчитывают аналогичный по смыслу обратный коэффициент, показывающий   долю собственного капитала в финансировании основных средств.              

LTD/FA = Долгосрочные  обязательства / Внеоборотные активы

При расчете показателя используются средние значения переменных за период. 

 

 

    10. Коэффициент покрытия процентов  или коэффициент защищенности  долга (TIE), раз

Показывает, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам.

TIE = Прибыль  до выплаты процентов и налогов + Амортизация /Проценты по кредитам.

При расчете показателя используются средние значения переменных за период.

Рекомендуемые значения: от 6 до 8 в зависимости от отрасли.  

 

ПОКАЗАТЕЛИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ: 

 

 

    11.   Рентабельность продаж (ROS), %

Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия              

ROS=(Чистая  прибыль/Чистый объем)*100%

При расчете показателя используются средние значения переменных за период.

Увеличение коэффициента - положительная тенденция. Уменьшение свидетельствует о снижении цен при неизменных затратах или о росте затрат на производство при постоянных ценах, т.е. снижении спроса на продукцию предприятия. 

 

 

    12.   Рентабельность собственного капитала (ROE), %

Позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Он показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании.              

NI/ЕQ = (Чистая прибыль/Совокупный собственный капитал)*100%

При расчете показателя используются средние значения переменных за период.

Рост показателя означает увеличение прибыли, приходящейся на долю акционеров и оказывает положительное влияние на динамику котировок акций на рынке ценных бумаг.   

 

 

    13.   Рентабельность текущих активов (RCA), %

Демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства.              

NI/СА = (Чистая  прибыль/Оборотные средства)*100%

При расчете показателя используются средние значения переменных за период. 

 

 

    14.   Рентабельность внеоборотных активов (RFA), %

Демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства.