Корпоротивное управление и эффективность бизнеса

32.Див.политика представляет собой составную часть общей финанс политики пр-я, закл-ся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой частями прибыли пр-я с целью максимизации ее рыночной ст-ти.

Целью дивидендной политики является установление баланса между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом.

Теории формирования дивидендной политики:

1.Теория независимости  дивидендов. Ее авторы — Ф. Модильяни  и М. Миллер утверждают, что дивидендная  политика не оказывает никакого  влияния ни на рыночную стоимость  предприятия (цену акций), ни на  благосостояние собственников в  текущем или перспективном периоде, так как эти показатели зависят  от суммы формируемой, а не  распределяемой прибыли.

2. Теория предпочтительности дивидендов  считали, что каждая единица текущего дохода сегодня стоит больше, чем доход отложенный на будущее, в связи с присущим ему риском.

3. Теория минимизации дивидендов т.к.налогообложение текущих доходов всегда выше предстоящих, то дивиденды б.б. минимальны.

4. Сигнальная теория дивидендов построена на том, что реальная рыночная стоимость акций построена на величине дивидендов.

5. Инвестиционная теория дивидендов, наибольшая связь дивидендной политики с максимизацией рыночной стоимости предприятия достигается при учете уровня доходности его инвестиционной деятельности.

Рассмотренные теории взаимодополняемы и заключаются в обеспечении: 
максимизации совокупного достояния акционеров; 
достаточного финансирования текущей и инвестиционной деятельности корпорации 

Практическое использование этих теорий позволило выработать три подхода к формированию дивидендной политики — «консервативный», «умеренный» и «агрессивный».

 

33.Сущность, цели  и задачи финансового прогнозирования.  

прогнозирование используют при планировании маркетинга, капитальных вложений, производства и финансов: 
• менеджеры по маркетингу используют прогнозирование для определения доли рынка, цен на новые товары, оптимального размещения магазинов (торговых точек), определения целей по продажам, планирования рекламных мероприятий и действий по продвижению товаров; 
• прогноз производственных мощностей составляют до про-изводственного плана

• в производственном процессе прогнозирование используют в целях составления графика выполнения производственных операций, определения необходимого уровня запасов, формирования заказов на материалы, планирования отгрузок, обоснования потребностей в закупках материалов, составления расписания загрузки персонала, расчета производительности, объема работ по обслуживанию и эксплуатации оборудования; 
• финансовое прогнозирование используют для планирования потребностей в оборотном капитале и уровня капитальных вложений для закупки оборудования, а также формирования оптимальной структуры капитала. Причем решения о выпуске акций или привлечении заемного капитала принимают на основе прогнозирования условий на финансовых рынках. • 
В отличие от планирования финансовое прогнозирование не осуществляет на практике разработанные прогнозы (от греч. prognosis — предвидение). Прогнозирование имеет специфические методологические основы, отличные от методологии планирования. Методы прогнозирования делят на две большие группы: количественные и качественные. 
Качественные методы: 
• метод Дельфи (метод экспертных оценок); 
• мнения специалистов; 
• голосование (упорядоченный опрос) торговых агентов; 
• изучение покупателей. 
Количественные методы: 
Прогнозирование на основе данных прошлых периодов: 
• скользящее среднее; 
• классическая декомпозиция; 
• анализ трендов; 
• анализ временных рядов; 
• экспоненциальное сглаживание. 
Причино-следственное прогнозирование (регрессионный анализ): 
• простая регрессия; 
• множественная регрессия; 
• эконометрическое моделирование. 
Некоторые методы применяют для краткосрочного прогнози-рования, другие — для среднесрочного и долгосрочного. Некоторые методыпрогнозирования просты и дешевы в применении, другие — очень сложные, требуют много времени на реализацию и дорого стоят. Выбирают методы прогнозирования с учетом оценок затрат, времени на подготовку, точности и продолжительности периода. Чтобы добиваться наипучших результатов, менеджеры должны четко представлять себе основополагающие положения, которые лежат в основепрогнозирования. 
Основные этапы прогнозирования: 
1. Определение назначения и целей прогноза. При этом задают необходимый уровень подробности (по региону, товару и пр.), обоснованный объем ресурсов, затрачиваемый на прогнозирование (стоимость программного обеспечения и пр.), точность. 
2. Выбор продолжительности прогнозирования: краткосрочный или долгосрочный, или более точно, например, на следующий год или на следующие три года. 
3. Выбор метода прогнозирования. 
4. Сбор релевантных данных и прогнозирование. 
5. Определение всех допущений, которые лежат в основе прогноза, и их анализ. 
6. Проверка прогноза на применимость, для чего разрабатывают систему оценок. Если прогноз недостаточно адекватен, следует вернуться к этапу 1.

 

34.Принципы построения  финансовых прогнозов.

Финансовое прогнозирование - деятельность, направленная на исследование перспектив развития финансовых отношений в обществе; источников формирования, направлений их использования на длительный период времени. 
Цель финансового прогнозирования - оценка предполагаемого объема финансовых ресурсов и разработка оптимальных вариантов осуществления деятельности органов государственной власти, местного управления и самоуправления.  
Задачи финансового прогнозирования: 
- увязка материально-вещественных и финансово-стоимостных пропорций воспроизводственного процесса как на макро, так и на микро уровне. 
- определение источников формирования финансовых ресурсов, определение объема финансовых ресурсов на макро и микро уровне. 
- обоснование направлений использования финансовых ресурсов 
- оценка финансовых последствий, разработка мероприятий, мер на длительную перспективу. 
Результатом финансового прогнозирования являются финансовые прогнозы. В зависимости от периода они подразделяются на: 
1) краткосрочный (до 3 лет) 
2) среднесрочный (5-7 лет) 
3) долгосрочный (10-15 лет) 
В ходе составления финансовых прогнозов применяются различные методы: 
А) математическое моделирование, с помощью которого учитывается множество взаимосвязанных факторов, оказывающих влияние на показатели финансовых прогнозов; разрабатываются различны концепции экономического и социального развития государства, предприятий и выбирается наиболее оптимальный. 
Б) метод эконометрического прогнозирования -  основанная на экономической теории и статистики и выражается в том, что различные показатели финансовых прогнозов рассчитываются на основе оценочных статистических коэффициентов с учетом 1 или нескольких переменных величин. Эти переменные величины и выступают прогнозными функциями. 
В) метод экспертных оценок - предусматривает обобщение и математическую обработку предложений специалистов экспертов по определенным вопросам составляемых финансовых прогнозов.

 

35.Сущность, цели  и задачи финансового планирования.

Сущность и цели и задачи финансового планирования. Под планированием понимают процесс разработки и принятие целевых установок, количественного и качественного характера, и определение путей наиболее эффективного достижения.

Финансовое планирование – это вид финансовой деятельности государства и хозяйствующих субъектов, ориентированные на достижение сбалансированности народно-хозяйственных и межотраслевых пропорций в целях рационального использования трудовых, материальных и финансовых ресурсов. 
Объектом финансового планирования выступают фонды денежных средств. По результатам финансового планирования является составление финансовых планов. В систему финансовых планов входят:

1. Сводные финансовые  планы, составляемые на общем  государственном и региональном  уровне;

2. Перспективные финансовые  планы это федеральные и региональные  бюджеты;

3. коммерческие планы  коммерческих организаций;

4. Сметы бюджетных организаций. Составление свободного финансового  баланса позволяет увязать материальные  и финансовые пропорции, скоординировать  деятельность всех звеньев финансовой  системы, определить источники финансирования  и разработать направление финансовой  политики. Составление свободного  финансового баланса это подготовительный  план бюджета страны. Министерство  экономического развития составляют  свободный финансовый баланс. Основной  цели финансового планирование  является обеспечение финансовыми  ресурсами воспроизводственных  процессов в соответствии с  прогнозами социально экономического  развития страны бизнес планами  организаций и с учетом будущих  тенденций развития. Целевыми установками  финансового планирования относят  составление и принятие финансовых  планов, разработка в финансовом  разделе целевых программ, бизнес  планов и бизнес проектов. К  основным задачам финансовым  планирования относятся:

1. Определение объема  финансовых ресурсов как по  каждому источнику поступлений  и так общего объема;

2. Определение направления  использования финансовых ресурсов  и правильный выбор приоритетов;

3. Обеспечение экономного  и эффективного использования  финансовых ресурсов

4. Создание условий для  укрепления финансовой устойчивости  организаций;

5. Определение экономических  финансовых резервов.

 

36.Виды и  содержание финансовых планов.

Финансовый план — это комплексный план функционирования и развития предприятия в стоимостном (денежном) выражении. В финансовом плане прогнозируются эффективность и финансовые результаты производственной, инвестиционной и финансовой деятельности фирмы.

В финансовом плане отражаются конечные результаты производственно-хозяйственной деятельности. Он охватывает товарно-материальные ценности, финансовые потоки всех структурных подразделений, их взаимосвязь и взаимозависимость.

Финансовый план является завершающим синтезирующим и отражающим в стоимостном выражении результаты деятельности фирмы. Информационной базой для составления финансового плана является главным образом, бухгалтерская документация. В первую очередь, это бухгалтерский баланс и приложения к балансу.

В финансовом плане фирмы, предприятия находят отражение:

доходы и поступления средств;

расходы и отчисления денежных средств;

кредитные взаимоотношения;

взаимоотношения с бюджетом.

Стратегические планы — это планы генерального развития бизнеса и долгосрочной структуры организации. В финансовом аспекте стратегические планы определяют важнейшие финансовые показатели и пропорции воспроизводства, характеризуют инвестиционные стратегии и возможности реинвестирования и накопления. Такие планы определяют объем и структуру финансовых ресурсов, необходимых для сохранения предприятия как бизнес-единицы.

В наиболее общем виде стратегический финансовый план представляет собой документ, содержащий следующие разделы:

1. Инвестиционная политика предприятия:

политика финансирования основных средств;

политика финансирования нематериальных активов;

политика в области долгосрочных финансовых вложений.

2. Управление оборотным капиталом:

управление денежными средствами;

управление дебиторской задолженностью (кредитная политика предприятия);

управление запасами.

3. Дивидендная политика предприятия.

4. Финансовые прогнозы:

прогноз доходов предприятия;

прогноз расходов;

общая потребность в капитале;

бюджет денежных средств.

5. Учетная политика предприятия.

6. Система управленческого контроля.

 

37.Состав  и структура финансового плана.

Финансовые планы – это планы формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. Финансовые планы составляют все звенья финансовой системы, причем форма финансового плана, состав его показателей отображают специфику соответствующего звена финансовой системы. Так, предприятия и организации, функционирующие на коммерческих началах составляют балансы доходов и расходов; учреждения осуществляющие некоммерческую деятельность – сметы; страховые компании, общественные объединения и кооперативные организации – финансовые планы; органы государственной власти – бюджеты разных уровней.

Финансовое планирование основано на следующих принципах:

– принцип научной обоснованности планов. Этот принцип предполагает не только реальность финансовых планов, но и выбор лучших решений с учетом долгосрочной выгоды;

– предметно-целевой принцип, предлагающий определение конкретного назначения финансирования.

Основными методами финансового планирования являются:

– метод математического моделирования;

– нормативный метод;

– балансовый метод;

– метод коэффициентов;

– метод экстраполяции и др.

 

38.Финансовый  план как важнейший элемент  бизнес –плана.

Финансовый план – это важнейший элемент бизнес-плана, который составляется как для обоснования конкретных инвестиционных проектов, так и для управления текущей и стратегической финансовой деятельностью. Этот раздел бизнес-плана включает такую составляющую: 
– прогноз объемов реализации; 
– баланс денежных поступлений и расходов; 
– таблицу доходов и расходов; 
– прогнозируемый баланс активов и пассивов предприятия; 
– расчет точки безубыточности. 
Составление финансового плана может происходить в три этапа: 
1. Анализ ожидаемого выполнения финансового плана текущего года. 
2. Рассмотрение и изучения производственных, маркетинговых показателей, на основании которых будут рассчитываться плановые финансовые показатели. 
3. Разработка проекта финансового плана. 
Цель составления финансового плана заключается в согласовании доходов и расходов. При превышении доходов над расходами сумма превышения может направляться в резервный фонд. 
Финансовый план составляется на год с разбивкой по кварталам. Разработка финансового плана начинается с расчета показателей доходной, а затем расходной его части. 
Предприятия, которые не составляют бизнес-план, выручку от реализации определят методом прямого счета, выходя из запланированного объема ассортимента изделий. Предприятия, которые работают с бизнес-планом, выручку от реализации отображают в “Прогнозе объемов реализации” и в “Таблице доходов и расходов”. 
Таким образом, в процессе финансового планирования осуществляется конкретная увязка каждого вида расходов и отчислений с источником финансирования. Оперативное финансовое планирование предусматривает составление платежного календаря, кассового плана и расчетов с краткосрочными кредитами. Оперативная финансовая работа связана с организацией расчетов, обеспечением своевременного и качественного оформления платежных документов, проведения расчетов с другими предприятиями, кредитными учреждениями, бюджетом. В основу платежного календаря положена очередность и сроки проведения всех расчетов, что позволяет своевременно перечислять платежи в бюджет, в бюджетные государственные целевые фонды, обеспечивать непрерывное финансирование проведения хозяйственной деятельности. Платежный календарь складывается на короткие сроки – до одного месяца. Большие предприятия составляют календарь на короткие сроки – 5 –10 дней. 
Соотношение между двумя частями календаря должно быть таким, чтобы обеспечивать их равенство или превышение доходов над расходами. Превышение расходов над поступлениями свидетельствует о снижении возможности предприятия в покрытии будущих расходов.