Оценка капитала финансово-промышленных групп

start="5">

Специфика оценки капитала ФПГ

 

     При оценке капитала ФПГ следует исходить из того, что финансово-промышленная группа, организуясь как совокупность хозяйствующих субъектов с целью  увеличения доходов, стремится занять определенное место на внутреннем и  внешнем рынках. На это направлена деятельность ее центральной компании, вырабатывающей общую стратегию  развития группы, на это ориентируются все звенья ФПГ.

     Специфику оценки финансово-промышленного капитала предопределяет ряд обстоятельств:

     - финансово-промышленный капитал – единая и целостная экономическая система;

     - реализации может подлежать не только система капитала ФПГ в целом, но и отдельные подсистемы (промышленная, финансовая) и отдельные элементы;

     - элементы финансово-промышленного капитала, выведенные из его системы, не должны трансформировать ФПГ как организационно-хозяйственную структуру, хотя и могут стать основой формирования качественно иной системы капитала;

     - капитал ФПГ — это инвестиционный товар, т. е. товар, вложение в который осуществляется с целью отдачи в будущем;

     - инвестиционная привлекательность финансово-промышленного капитала определяется как затратами по формированию системы, так и сопутствующими рыночными факторами;

     - потребность в капитале ФПГ зависит как от внутренней организации, структуры группы, так и от внешней среды.

     Из  этого вытекает необходимость участия  в регулировании условий реализации крупного капитала, в его оценке государственными органами власти.

     Можно выделить юридических  и физических лиц, которые могут  быть заинтересованы в проведении оценочных  работ капитала той или иной финансово-промышленной группы (cм. схема 2) [1, c.73]. 

Схема 2. Юридические и физические лица, заинтересованные в оценке ФПГ

     Особенности оценки капитала финансово-промышленных групп определяются и тем фактором, что она имеет сильное субъективное начало, так как совершается людьми, как со стороны покупателя (пользователя), так и со стороны продавца, имеющими разные экономические интересы и преследующими противоположные цели. Здесь невозможно избежать ориентации на объективную хозяйственную реальность: положение в стране, отрасли, ситуацию на рынке ценных бумаг и т. д.

     Специфика оценки финансово-промышленного капитала заключается в том, что контроль над объединением хозяйствующих субъектов и выгоды от него должны «выиграть все».

     Нужно обеспечить максимум успеха от объединения усилий представителей всех интегрированных форм капитала. Это предопределяет необходимость оценки рискованности вложений капитала в общее дело – образование группы хозяйствующих субъектов, подсчет максимальных выгод и возможных потерь в результате совместной деятельности.

     Инвестиционная  привлекательность будет потеряна, если затраты по формированию системы  финансово-промышленного капитала окажутся меньше будущих доходов. Хотя оценка капитала финансово-промышленных групп не должна ограничиваться учетом только затрат по формированию системы капитала в целом или на приобретение того или иного предприятия как элемента этой системы, в ее процессе надо учитывать все сопутствующие рыночные факторы; оценка финансово-промышленного капитала не является исключением.

     Оценка, несмотря на статичность определения – проведения на определенную дату, должна обосновать ценность объекта не только в настоящем времени, но и в будущем. Это предопределяет динамичность оценки финансово-промышленного капитала, составления своего рода прогноза во времени и пространстве: будет ли данная система капитала приносить доход в долгосрочном периоде, а может выгоднее не объединяться? Возможны ли трансформации группы с целью обеспечения стабильного дохода?

     Капитал – самовозрастающая стоимость, т. е. он должен приносить доход и как можно быстрее. Поэтому в процессе оценки очень важен временной фактор, определяемый отрезком времени, в течение которого будет получен доход [3, c.48].

     Временные интервалы могут быть различные: дни, недели, месяцы, кварталы, полугодия, год и т.п. В процессе оценки капитала ФПГ время, в течение которого должны быть получены доходы, имеет определяющее значение. В современной российской экономике первостепенное значение приобрели краткосрочные интервалы, а долгосрочные перспективы отступили на задний план. В чем причина? Нестабильность экономической, политической, социальной ситуации не стимулирует длительных ожиданий потребителей (получателей), в данном случае пользователей капитала. Следовательно, необходимо учитывать фактор неопределенности, непостоянства – риск, так как изменение конъюнктуры рынка может привести к резкому падению доходов.

     Риски делятся на систематические, зависящие  от общего макроэкономического состояния  и не устранимые для финансово-промышленных групп, и несистематические, зависящие от ситуации в ФПГ и с успехом преодолеваемые через диверсификацию, распределение капитала в разных направлениях в рамках одной группы.

     Конечно, и это качество финансово-промышленного капитала, выражающееся в возможности перераспределения и снижении рисков в системе, определяет во многом оценку капитала. Что касается систематического риска, то влияние данного фактора проявляется достаточно сложно. Для ФПГ необходимо значительное накопление негативных факторов, однако для них последствия таких изменений более разрушительны, чем для отдельных предприятий [7, c.184]. 
 
 

 

     

Заключение 

     Становление рыночных отношений в российской экономике и формирование нормально  функционирующего рыночного механизма  ставят задачи оценки всех реализуемых  объектов, в том числе капитала финансово-промышленных групп. Финансово-промышленный капитал (капитал ФПГ) представляет собой систему интегрированного капитала, отражающую статутное слияние предприятий и учреждений различных сфер хозяйствования.

     Финансово-промышленную группу можно понимать как совокупность контрольных прав и прав собственности, технологий и активов, обеспечивающих с определенной вероятностью будущие доходы. Внешняя форма выражения этих прав проявляется в их оформлении в акционерный капитал и реализации прав собственности акционеров в регулярном получении доходов в виде дивидендов.Поэтому оценка капитала ФПГ может ориентироваться на капитализацию акций, определяемую как произведение рыночной стоимости акций, находящихся в обращении, на их количество.

     Наиболее  приемлемым для оценки капитала ФПГ  является доходный подход. Целью объединения  различных хозяйствующих субъектов  в группу является рост доходов на инвестированный капитал в долгосрочном периоде. При оценке рыночная стоимость  должна соотноситься с доходами.

 

     Список  используемой литературы 

     

1. Волчкова, И.А. Российские финансово-промышленные группы на международных рынках / И.А. Волчкова. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2010. – 186с.
2. Галицкая, С.В. Деньги. Кредит. Финансы. / Галицкая С.В.2-е издание – М.: Логос, 2008. – 209с.
3. Грачева, И. Финансово-промышленные группы /И. Грачева / Финансовый бизнес. -2008. – 87с.
4. Дементьев, В. Финансово-промышленные группы в стратегии реформирования Российской экономики / В. Дементьев / Финансы и общество. – 2009. – 93с.
5. Меланин, В.В.  Роль финансово-промышленных и транснациональных структур в производственной кооперации и промышленной интеграции стран СНГ / В.В.  Меланин / Промышленность России. – 2009. – 164с.
6. Рудашевский, В.Д. Финансово-промышленные группы: возможности и ограничения / В.Д.  Рудашевский/ Государство и право. – 2008. – 134с.
7. Чеботарев, Н.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учебник / Н.Ф. Чеботарев. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2009. – 371с.