Анализ финансовой устойчивости предприятия

      Таблица 7. Исходные данные для расчета оценки финансовой устойчивости КСУП «Светлогорская  овощная фабрика» 

Показатель 2008 2009 2010 млн руб. млн руб. млн руб. Собственный капитал 20672 22470 27203 Заемный капитал 5823 4571 4583 Долгосрочные  обязательства 5485 3675 3747 Краткосрочные обязательства 338 896 836 Валюта  баланса 26495 27041 31786 Собственные оборотные активы (Источники собственных  средств – Внеоборотные ативы) -1142 517 2093 Оборотные активы 4681 5088 6676

      Примечание - Источник: собственная разработка. 

      Таблица 8.  Показатели оценки финансовой устойчивости и финансового риска КСУП «Светлогорская  овощная фабрика» 

Показатель	2008	2009	2010
	%	%	%
Коэффициент финансовой автономии	78,02	83,09	85,58
Коэффициент финансовой зависимости	21,97	16,9	14,41
Коэффициент текущей задолженности	1,27	3,31	2,63
Коэффициент финансовой устойчивости	98,72	96,68	97,36
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Х	10,16	31,35
Коэффициент маневренности собственного капитала	Х	2,3	7,69
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом	355	491,57	593,56
Коэффициент финансового левериджа (плечо финансового  рычага)	28,17	20,34	16,85

      Примечание - Источник: собственная разработка. 

      В исследуемом предприятии доля собственного капитала имеет тенденцию к росту. Из таблицы видно, что коэффициент финансовой автономии с каждым годом растет, а коэффициент финансовой зависимости соответственно снижается. Это свидетельствует о том, что предприятие обретает большую стабильность и теряет зависимость от внешних кредиторов. Так темпы прироста заемного капитала ниже темпов прироста собственного.

      Коэффициент текущей задолженности с 2008г по 2010г возрос в 2,07 раза, что говорит о росте краткосрочных финансовых обязательств организации. Однако так как величина данного коэффициента в 2008г равна 1,27, то это говорит о незначительной сумме краткосрочных обязательств в общей сумме капитала.

      Коэффициент финансовой устойчивости по предприятию стабильно высок, однако наблюдается небольшая тенденция к его снижению.

      Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. Расчетная таблица показывает, что величина данного коэффициента за исследуемый период резко увеличилась в 3,08 раза. 

      Коэффициент маневренности собственного капитала также вырос с 2,3% в 2009г до 7,69% в 2010г. Это говорит о том, что способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников увеличивается.

      Финансовая  зависимость КСУП “Светлогорская овощная фабрика”от внешних инвесторов имеет тенденцию к снижению. Эту зависимость характеризует плечо финансового рычага. За исследуемый период наблюдается спад данного показателя. В 2009г по сравнению с 2008г плечо финансового рычага снизилось на 7,83%, а в 2010г произошло снижение  еще на 3,49%.

      Оценка  изменений, которые произошли в  структуре капитала, может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

      1) проценты по обслуживанию заемного  капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

      2) расходы на выплату процентов  обычно ниже прибыли, полученной  от использования заемных средств  в обороте предприятия, в результате  чего повышается рентабельность  собственного капитала.

      В рыночной экономике большая и  все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения  положения предприятия, возможности  быстрого реагирования на изменение делового климата.  Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

      Наиболее  обобщающим показателем среди рассмотренных  является коэффициент финансового  левериджа. Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

      Нормативов  соотношения заемных и собственных  средств практически не существует. Они не могут быть одинаковы для  разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в  формировании активов предприятия  и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высокая доля внеоборотных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где оборачиваемость капитала высокая и доля основного капитала низкая может быть значительно выше.

      Уровень финансового рычага зависит также  от конъюнктуры товарного и финансового  рынка, рентабельности основной деятельности, стадии жизненного цикла предприятия [19, с. 452-453]. 
 

     2.3 Анализ источников формирования активов предприятия Факторы изменения собственного оборотного капитала 
 

      Наиболее  полно финансовая устойчивость предприятия  может быть раскрыта на основе изучения взаимосвязи между статьями актива и пассива баланса.

      Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключаются случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка.

      Оборотные (текущие) активы образуются за счет, как собственного капитала, так и краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину — за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

      В зависимости от источников формирования общую сумму текущих  активов (оборотных средств) принято делить на две части:

      а)  переменную, которая создана за счет краткосрочных обязательств  предприятия;

      б) постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет собственного капитала.

      Недостаток  собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

      Основным  источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является постоянный капитал (собственный капитал, долгосрочные кредиты и займы, лизинг). Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так  и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину – за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга [19, с.465].

      В процессе анализа активов предприятия  рассчитываются доли собственного и  заемного капиталов их формировании, которые определяются следующим  образом:

     Д зк/ва = ДО / ВА;                  (26)                     

     Д ск/ва = (ВА – ДО) / ВА;            (27)

          Д зк/оа = КО / ОА;                  (28)                       

         Д ск/оа = (ОА – КО) / ОА,            (29)

      где ДО — долгосрочные обязательства;

      КО  – краткосрочные обязательства;

      ВА  – внеоборотные активы;

      ОА  – оборотные активы.

      Из  таблицы 10 видно, что и внеоборотные, и оборотные активы сформированы в основном за счет собственного капитала. Доля заемного капитала в их формировании незначительна. Так, в 2009г внеоборотные активы предприятия сформированы на 91,83% за счет собственного капитала. Однако, в 2010г наблюдается незначительная тенденция к снижению его доли на 0,26%. Оборотные активы в 2005г сформированы за счет собственного капитала на 95,03%. Доля заемного капитала в их формировании в 2010г несколько возросла, на 0,36%.

      Чтобы узнать, какая сумма собственного капитала используется в обороте необходимо от общей его суммы источников собственных средств (ИСС) вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов (ВА):

      Собственные оборотные средства (СОС) =ИСС  – ВА.             (30) 

      Таблица 10. Исходные данные для расчета величины собственных оборотных средств 

Показатель	2009г	2010г
	млн руб.	млн руб.
Источники собственных средств	22470	27203
Внеобортные активы	21953	25110
Собственные оборотные средства	517	2093

      Примечание - Источник: собственная разработка. 

      Методом цепных подстановок рассчитаем влияние  факторов на изменение суммы СОС.

      СОС0 = 517 млн. руб.;

      СОС усл1 = 5210 млн. руб.;

      СОС1= 2093 млн. руб.

      ΔСОС (общ) = 1576 млн. руб.

      В том числе:

      ΔСОС(исс) = 4693 млн. руб.

      Δ СОС(ва) = -3117 млн. руб.

      Таким образом, приведенные данные показывают, что сумма СОС КСУП “Светлогорская овощная фабрика” за исследуемый период увеличилась на 1576 млн. руб. Наибольшее влияние на данное изменение СОС оказал такой фактор, как рост источников собственных средств на 4693 млн. руб. 
 

      2.4 Анализ соотношения дебиторской и кредиторской задолженности 
 

      Анализ  задолженностей организации позволяет  определить ее позицию с точки зрения коммерческого кредитования, то есть установить, является ли организация нетто-заемщиком (превышение кредиторской задолженности) или нетто-кредитором (превышение дебиторской задолженности). Если организация имеет отрицательную монетарную позицию (кредиторская задолженность превышает дебиторскую), то это безусловно выгодно с точки зрения затрат на финансирование бизнеса, особенно в периоды роста цен, однако весьма рискованно с точки зрения возможности своевременно платить по обязательствам и вероятности возбуждения дела о банкротстве.

     Дебиторская задолженность - задолженность юридических и физических лиц данному хозяйствующему субъекту. Она условно делится на два вида: нормальную и неоправданную. Нормальная дебиторская задолженность возникает не из-за недочетов в хозяйственной деятельности предприятия, а вследствие применяемых форм расчетов за товары и услуги. Неоправданная дебиторская задолженность возникает вследствие недостатков в работе исследуемого предприятия, например при выявлении недостач, растрат и хищений товарно-материальных ценностей и денежных средств. Наличие крупной дебиторской задолженности следует рассматривать как фактор, отрицательно влияющий на финансовое состояние предприятия, а рост ее удельного веса в итоге баланса свидетельствует о его ухудшении.