Содержание

 

Введение

 

     В условиях рыночной экономики эти вопросы выдвигаются на первый план. Резко повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых осуществляется формирование оптимальной структуры и наращивание производственного потенциала предприятия, а также финансирование текущей хозяйственной деятельности. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности. Поэтому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно важное значение. Анализ хозяйственной деятельности должен начинаться и заканчиваться изучением состояния финансов на предприятии. Основные задачи анализа:

1. изучение исходных условий функционирования предприятия;
2. установление изменений в наличии и структуре капитала за отчетный период и оценка происшедших изменений;

     3) изыскание путей наращивания капитала, повышения 
уровня его отдачи и укрепления финансовой устойчивости 
предприятия.

     Основными источниками информации для анализа состояния финансов предприятия, формирования и размещения его капитала служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении капитала, о движении денежных средств, о наличии и движении основных средств и другие формы отчетности, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

 

      1. Сущность, значение и состав  капитала предприятия

     1.1. Понятие капитала  и его структура

 

     Для осуществления своей деятельности предприятие должно располагать определенным набором экономических ресурсов (или факторов производства) — элементов, используемых для производства экономических благ. Обычно в экономической литературе все, что предприятие имеет и использует в производственной деятельности, называется имуществом предприятия.

     Состав  применяемых предприятием экономических  ресурсов различен. Особое значение для успеха производственной деятельности имеет наличие определенного запаса ресурсов длительного пользования, или капитала.

     Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

     Капитал предприятия можно рассматривать  с нескольких точек зрения. Прежде всего, целесообразно различать капитал реальный, т.е. существующий в форме средств производствам и капитал денежный, т.е. существующий в форме денег и используемый для приобретения средств производства, как совокупность источников средств для обеспечения хозяйственной деятельности предприятия.

     1.2. Понятия заемного  и собственного  капиталов предприятия

 

     Заемный капитал — это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии. Структура заемного капитала представлена на рисунке 1.

     Используется  заемный капитал на приобретение и аренду основных средств, нематериальных активов, строительство объектов производственного и непроизводственного назначения, закупку сырья, материалов, топлива, энергии, оплату труда работников предприятия, уплату налогов, процентов за кредиты, дивидендов и т.д., т.е. он может быть вложен в долгосрочные активы и оборотные (текущие) активы. Долгосрочные активы создаются, как правило, за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов банка и займов. Текущие затраты финансируются за счет собственного и заемного капитала. 

     

     Рис. 1. Классификация заемного капитала 

     Собственный капитал предприятия представляет собой стоимость (денежную оценку) имущества предприятия, полностью находящегося в его собственности.

     Собственный капитал предприятия складывается из различных источников: уставного, или складочного, капитала, различных взносов и пожертвований, прибыли, непосредственно зависящей от результатов деятельности предприятия (рис.2).

     Уставный  капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов. 

     

     Рис. 2. Состав собственного капитала предприятия 

       Добавленный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.

     Фонд  накопления создается за счет прибыли предприятия, амортизационных отчислений и продажи части имущества.

     Основным  источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия, за счет которой создаются фонды накопления, потребления и резервный. Может быть остаток нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в обороте предприятия, а также выпуск дополнительных акций.

     Средства  специального назначения и целевого финансирования - это безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

     1.3. Основные и оборотные  средства как составляющие капитала предприятия

 

     Капитал в материально-вещественном воплощении подразделяется на основной и оборотный капитал (рис. 3).

     

     Рис. 3. Размещение капитала предприятия

     К основному капиталу относятся материальные факторы длительного пользования, такие, как здания, сооружения, машины, оборудование и т.п. Оборотный капитал расходуется на покупку средств для каждого производственного цикла (сырья, основных и вспомогательных материалов и т.п.), а также на оплату труда. Основной капитал служит в течение ряда лет, оборотный — полностью потребляется в течение одного цикла производства.

     Основной  капитал в большинстве случаев  отождествляется с основными средствами (фондами) предприятия. Однако понятие основного капитала шире, так как кроме основных средств (зданий, сооружений, машин и оборудования), представляющих его значительную часть, в состав основного капитала включается также незавершенное строительство и долгосрочные инвестиции — денежные средства, направленные на прирост запаса капитала.

     От  того, как размещен капитал, в каких  сферах и видах деятельности он используется, во многом зависит эффективность работы предприятия и его финансовое положение.

 

      2. Анализ использования капитала  предприятия ОАО «ЗОМЗ»

 

     ОАО «Загорский оптико-механический завод» - одно из основных предприятий страны, выпускающее медицинские, фотометрические, поляризационные, наблюдательные и другие оптико-электронные приборы, которые по своим техническим параметрам полностью соответствуют требованиям к продукции на данный период времени. Производимые изделия широко используются в промышленности, в сельском хозяйстве, научно - исследовательских институтах и лабораториях, медицинских учреждениях внутри страны, а также экспортируются в другие страны.

     2.1. Эффективность использования заемного капитала

 

     Одним из показателей, применяемых для  оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):

     ЭФР = (ROA-СП) (1-K_н)(ЗК/СК), где:

     ЗК  – сумма заемного капитала;

     СК  – сумма собственного капитала;

     СП – ставка ссудного процента, предусмотренная контрактом;

     ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов. Рассчитывается по следующей формуле:

     ROA = П/К_ср, где:

     П – сумма прибыли за рассматриваемый период;

     К_ср – средне годовая сумма совокупного капитала;

     K_н – коэффициент налогообложения, исчисляющейся по следующей формуле:

     K_н = Н/П, где:

     Н – сумма налогов за отчетный период;

     П – сумма прибыли за рассматриваемый  период.

     Эффект  финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, когда экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

     Эффект  финансового рычага состоит из двух компонентов: 1); 2) плеча финансового рычага.

     В данном случае на основании таблицы 1 рассчитаем разности между рентабельностью  совокупного капитала после уплаты налога и ставкой  процента за кредиты:

     1) за 2005 год 2,6(1-0,77)-16=-15,402

     2) за 2006 год 4(1-0,91)-14=-10,4

     Таблица 1

     Исходные  данные для расчета эффекта финансового рычага

 

     В обоих случаях эта величина отрицательна, что говорит о «проедании» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.

     Рассчитаем  ЭФР по данным за два года:

     ЭФР₀ = (2,6-16)*(1-0,77)*0,44= -1,36%

     ЭФР₁ = (4-14)*(1-0,91)*0,37= -3,33%

     В нашем случае за каждый рубль вложенного капитала предприятие получило прибыль 4 коп., а за пользование заемными средствами капитала оно уплатило 14 коп. В результате получился отрицательный эффект, т.е. предприятие имеет убыток в размере 10 коп. за каждый рубль капитала. Также ЭФР сильно снижается за счет уплаты налогов на 91% и зависит, несомненно, от плеча финансового рычага.

     Однако, следует иметь в виду, что данные расчеты были выполнены без учета  влияния инфляции. Что может искажает полученные результаты. Поэтому следует рассчитать ЭФР, проиндексировав его составляющие на уровень инфляции, на основании данных таблицы 1 по следующей формуле: