Эффект финансового рычага

 

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  АСПЕКТЫ ЭФФЕКТА  ФИНАНСОВОГО  РЫЧАГА ПРЕДПРИЯТИЯ…………………………………………………………………6

1. Содержание, формы, принципы эффекта  финансового рычага предприятия………………………………………………………………….6
2. Особенности эффекта  финансового рычага предприятия……………...12
3. Выбор альтернативной методики оценки показателей эффекта  финансового рычага фирмы………………………………………………19

2. ЭКСПРЕСС-ДИАГНОСТИКА  ЭФФЕКТА  ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА НА КИРСАНОВСКОМ УЧАСТКЕ ФИЛИАЛА ОАО «МРСК ЦЕНТРА» «ТАМБОВЭНЕРГО»…………………………………………………………..30

1. Расчет показателей финансового рычага предприятия.............................30
2. Анализ тенденции показателей финансового рычага предприятия……36

3. ПРИНЯТИЕ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ ПО ИСПОЛЬЗОВАНИЮ ФИНАНСОВОГО  РЫЧАГА ДЛЯ КИРСАНОВСКОГО УЧАСТКА ФИЛИАЛА ОАО «МРСК ЦЕНТРА» «ТАМБОВЭНЕРГО»………………….41

3.1 Технология разработки управленческого решения по финансовому  рычагу предприятия……………………………………………………………41   

 3.2 Прогнозная оценка результатов реализации решений по использованию финансового рычага фирмы на 2012-2013 г…………………………..……….53

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………………………....57

 

ЛИТЕРАТУРА…………………………………………………………………………...….….61

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность  темы. В экономической литературе до сих пор продолжаются дискуссии  относительно содержания категории  эффекта финансового  рычага, поэтому  в курсовой работе необходимо на основе анализа точек зрения экономистов определить понятия  эффекта финансового рычага предприятия. Большое значение всегда придавалось модели эффекта финансового рычага. Анализ показателей, интегрированных в формах финансовой отчетности, позволяет определить эффективность деятельности предприятия.

Актуальность модели эффекта финансового рычага обоснована тем, что результаты позволяют диагностировать показатели финансового состояния предприятия, в том числе его экономическую рентабельность, платежеспособность, дать оценку имущественного положения, как на конкретный момент деятельности, так и в динамике.

Вследствие  того, что в экономике России происходят трансформации экономических отношений, возникают проблемы особенностей названных  экономических отношений предприятий. Особое внимание при анализе автор  будет уделять особенностям модели эффекта финансового рычага.

В курсовой работе уделяется внимание количественным параметрам деятельности предприятия, что предполагает решение проблемы с выбором альтернативной методики расчета хозяйственной деятельности. В курсовой работе предполагается на основе анализа и оценки экономических  отношений, в которых находится  предприятие, разработать модель принятия решения по совершенствованию хозяйствующего механизма деятельности предприятия.

Объект  исследования - финансовая отчетность предприятия.

Предмет курсовой работы - экономические отношения  между субъектами хозяйственной  деятельности по поводу эффекта финансового  рычага и принятия на его основе управленческих решений.

Исходя  из вышесказанного, целью данной работы является изучение эффекта финансового  рычага при принятии управленческих решений.

- раскрыть  содержание, формы, принципы эффекта  финансового рычага предприятия;

- исследовать  особенности эффекта финансового  рычага;

- выбрать  альтернативный методики оценки показателей эффекта финансового рычага предприятия;

- рассчитать  показатели финансового рычага предприятия;

- проанализировать  тенденции показателей;

- предложить  технологию разработки управленческого решения по эффективному использованию финансового рычага придприятия;

- произвести  расчет прогнозных значений показателей  финансового рычага предприятия;

В теоретической  части исследования рассмотрены  теоретические аспекты эффекта финансового рычага предприятия. Уделяется внимание анализу содержания, форм, принципов, а также факторов, влияющих на эффект финансового рычага фирмы в экономической литературе. Выявлены особенности эффекта финансового рычага фирмы. Выбрана альтернативная методика оценки показателей эффекта финансового рычага фирмы.

В практической части исследования, на основе выбранной методики проведен расчёт показателей эффекта финансового рычага конкретного предприятия Кирсановского участка филиала ОАО «МРСК Центра»  «Тамбовэнерго». Проанализированы тенденции показателей эффекта финансового рычага за рассматриваемый период. Разработана технология принятия управленческого решения по эффективному использованию финансового рычага предприятия, предложена программа реализации управленческого решения, сделан прогнозный расчет показателей финансового рычага на Кирсановского участка Филиала ОАО «МРСК Центра»  «Тамбовэнерго» на 2012-2013гг., который позволяет говорить об адекватности предложенных автором решений по эффективному использованию финансовой  отчетности предприятия.

 

Курсовая  работа выполнена на основе исследования проблемы российскими и зарубежными авторами в монографиях и статьях. Используются указы президента, постановления правительства, отраслевые методики, стратегии экономического развития, данные бухгалтерского баланса и приложения к нему по Кирсановскому участку филиала ОАО «МРСК Центра»  «Тамбовэнерго», статистические данные, интернет ресурсы и прочие документы открытого доступа.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  АСПЕКТЫ ЭФФЕКТА  ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Содержание, формы, принципы эффекта финансового рычага фирмы

Финансовый  рычаг (финансовый леверидж) — это отношение заёмного капитала к собственным средствам (иначе говоря, соотношение между заёмным и собственным капиталом).

Эффектом  финансового рычага называют эффект от использования заёмных средств  с целью увеличить размер операций и прибыль, не имея достаточного для этого капитала. Размер отношения заёмного капитала к собственному характеризует степень риска, финансовую устойчивость.

При расходовании фондов финансовых ресурсов используются финансовые рычаги, связанные с финансированием  капитальных вложений, расходованием  оборотных средств, фондов экономического стимулирования, дотаций, пенсионных источников, сумм страховых возмещений по всем видам страхования, пособий, стипендий  и др.

Каждый  финансовый рычаг выполняет определенную функцию и имеет конкретную характеристику. Однако в совокупности они взаимосвязаны  между собой и представляют целостную  систему показателей, используемых при организации и регулировании  финансовых отношений.

Фролова Т.А пишет о том, что: «финансовый  рычаг представляет собой прием  действия финансового метода. К финансовым рычагам относятся прибыль, доходы, амортизационные отчисления, экономические фонды целевого назначения, финансовые санкции, арендная плата, процентные ставки по ссудам, депозитам, облигациям, паевые взносы, вклады в уставный капитал, портфельные инвестиции, дивиденды, дисконт, котировка валютного курса рубля и т.п. Одним из основных показателей, характеризующих финансовую устойчивость, является коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага). В финансовом менеджменте существует понятие, позволяющее определить эффективность привлечения внешних источников (эффективность финансового рычага)».

В деятельности коммерческих организаций различают: внутреннее финансирование (прибыль); внешнее финансирование (кредиты, займы).

В связи с тем, что имеет  место внешнее финансирование, различают  такое понятие как «финансовый  рычаг» или «финансовый леверидж», т.е. предел до которого может быть улучшена деятельность фирмы за счет использования внешних источников финансирования. Термин «леверидж» достаточно давно используется в российской экономической литературе и позаимствован из американской практики «leverage». В Великобритании для характеристики эффективности использования заемных средств используется термин «gearing».¹

Басовский Л.Е. указывает тот факт, что: «для каждого конкретного периода деятельности компании при использовании внешних заимствований финансовый менеджер должен определить предел, до которого можно использовать заемные средства, т.к. их превышение может привести к потере независимости и свести на нет эффективность привлечения заемных средств. В странах с развитой рыночной экономикой заемный капитал является более дешевым, чем собственный, т.к. существует эффект «налогового щита». Проценты за кредит выводятся из-под налогообложения (включаются в себестоимость), а дивиденды выплачиваются из ЧП, которая попадает под налогообложение. Дивиденды по акциям, сами по себе, выше ставок за кредит (из-за риска). Финансовый рычаг (леверидж) - это доля займов в общем капитале компании. При этом компании следует выбирать такую структуру капитала, которая может повысить цену ее акции».

Высокая доля заемного капитала характеризует, соответственно, высокий  эффект финансового рычага, но, в  тоже время, высокий риск потери финансовой устойчивости предприятием. Т.е. при  выборе политики финансирования финансовый менеджер, используя финансовый рычаг, должен грамотно соотнести повышение  рентабельности капитала и риск потери финансовой устойчивости (независимости) фирмы. При этом, еще и учесть тот факт, что эффект финансового рычага повышает рыночную стоимость фирмы (цену его акций). Суть этого финансового риска заключается в том, что платежи по кредитам и займам являются обязательными, т.е. в случае недостатка средств для погашения данного обязательства, фирма будет вынуждено ликвидировать часть своих активов, что, в свою очередь, приводит к прямым и косвенным потерям. ²

Теоретически со слов Галицкой С.В., «эффект финансового рычага может быть равен 0 в случаях, если финансирование на предприятии происходит только за счет собственных источников и если вся прибыль отдается на выплату процентов по кредиту. Отрицательный  эффект финансового рычага будет  говорить о том, что часть собственного капитала отдается на покрытие процентов  по кредиту. Положительный эффект финансового  рычага говорит об эффективности  использования заемных средств. Многие западные экономисты считают, что золотая середина близка к 30 - 50%, то есть что эффект финансового рычага оптимально должен быть равен одной трети - половине уровня экономической рентабельности активов. Тогда эффект финансового рычага способен как бы компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам достойную отдачу» [6, с.61].

Таким образом, привлекая заёмные  средства, фирма  может быстрее  и масштабнее выполнять свои задачи по развитию в соответствии с поставленной целью, то есть осуществлять стратегическое управление. Финансовый рычаг – форма финансового отношения, являющаяся частью финансового механизма, при помощи которой осуществляется материальное воздействие на экономические интересы субъекта (фирму и отдельного работника).

Финансовые рычаги имеют  самые разнообразные формы. Наиболее распространенными является система  займов, кредитования, лизинга.

Но для  того, чтобы формы финансовых отношений  фактически выполняли роль финансовых рычагов, необходимо разработать порядок организации указанных форм (название формы, порядок начисления, сроки уплаты или финансирования и т.п.), а также методы их организации.

Участвуя  в формировании и использовании  фондов денежных средств, финансовые рычаги должны содействовать и воздействовать на экономическую деятельность хозяйствующих  субъектов, стимулировать экономический  рост, повышение производительности труда, качества продукции и выполнение других задач производства. Воздействие  финансовых рычагов на развитие общественного  производства зависит от функций, которыми они наделены, и от реализации этих функций на практике.

Отсюда  вывод: все финансовые рычаги требуют  к себе самого внимательного отношения, как при разработке, так и при  применении.

Различают два основных метода организации  форм финансовых отношений:

Первый  метод - наделение форм финансовых отношений  стимулами.

Финансовые  стимулы представляют собой возможность той или иной формы финансовых отношений (или финансового рычага) материально воздействовать на деятельность субъекта с целью заинтересовать его в наилучших результатах своей работы.³

Важное  значение играет как в производственной, так и непроизводственной деятельности.

 Система  финансовых стимулов, являющихся  рычагами воздействия на общественное  производство. Превращение финансов  в инструмент, обеспечивающий органическое  включение товарно-денежных отношений  в механизм управления рыночной  экономикой, усиление воздействия  финансов на производство сейчас  происходит путём совершенствования  всех форм финансовых отношений,  в том числе и посредством  активизации финансовых стимулов (поощрением за хорошие показатели  деятельности и применением санкций  за нарушение).

Различного  рода стимулы, выражающие содержание финансового  механизма могут быть применены  при формировании доходов, накоплений и фондов. Широкий спектр различных  льгот предусмотрен по налогам, взимаемым  в бюджет путём частичного или  полного освобождения предприятий  от уплаты. Целью стимулирования является увеличение средств, направляемых на мероприятия  связанные с развитием производства, с социальными потребностями, направляемых на развитие производства, благотворительность, природоохранные действия. При сокрытии же доходов или уплате их с опозданием применяются различные санкции  как экономического, так и административного  характера, вплоть до уголовной ответственности.