Ценные бумаги как объекы гражданских прав

Иными словами, бумага (документ) признается ценной не в силу присущих ей естественных свойств, а потому, что она подтверждает права ее владельца на определенные материальные или нематериальные блага  – вещи, деньги, действия третьих  лиц. При этом осуществление соответствующих прав возможно, как правило, лишь при предъявлении ценной бумаги. Распространенность ценных бумаг в развитом хозяйственном обороте обусловлена тем, что, обладая определенной стоимостью, они наряду с деньгами служат удобным средством обращения и платежа, выполняют роль кредитного инструмента и обеспечивают упрощенную передачу прав на различные блага.

Выполнение ценными бумагами указанных  выше функций возможно благодаря  тому, что они обладают рядом свойств, отличающих их от иных юридических документов, которыми также подтверждаются различные субъективные гражданские права, в частности, долговых расписок, страховых полисов, завещаний и т.д.

В условиях рынка его участники  вступают между собой в многочисленные отношения, в том числе по поводу передачи денег и товаров. Эти отношения определенным образом фиксируются, оформляются, закрепляются. В этом смысле ценная бумага – это такая форма фиксации рыночных отношений между участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений. То есть заключение сделки или какого-либо соглашения между его участниками состоит в передаче или купле продаже ценной бумаги в обмен на деньги или на товар. Но ценная бумага – это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свои товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше (удобнее), чем сами деньги или товар.

Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку  сами отношения, которые выражаются ею, очень сложны, плюс они постоянно видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новых формах существования ценных бумаг. Можно даже сказать, что ценная бумага – это особый товар, который обращается на особом, своем собственном рынке – рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительской стоимости, то есть не является ни физическим товаром, ни услугой. В расширенном понимании ценная бумага – это любой документ (бумага) который продается и покупается по соответствующей цене. Теоретическое понятие ценной бумаги более узкое, так как оно включает в себя только такие ценные бумаги, которые отражают конкретные имущественные отношения, а не любые отношения, например отношения религиозной веры или веры во что-либо  другое. Практический подход к определению ценной бумаги может состоять в следующем. Если невозможно дать строго научное, а затем и юридическое определение, если невозможно сформулировать понятие ценной бумаги на все случаи жизни, то эту трудность можно обойти путем перечисления признанных государством конкретных видов ценных бумаг, которые имеются на практике. Например, в Гражданском кодеке Республики Казахстан или в иных законах, относящихся  к рынку ценных бумаг, определенные виды бумаг фиксируются именно как ценные бумаги. С другой стороны, все, что объявлено как ценная бумага, подпадает под законодательные акты, регулирующие ее жизнь от момента выпуска до окончания срока обращения.

2.2 Классификация  ценных бумаг

В ст. 115 ГК РК ценная бумага названа объектом гражданских прав, разновидностью вещей. Кодекс закрепляет классификацию ценных бумаг, имеющую юридическое, а не экономическое значение. Речь идет о категориях предъявительских, именных и ордерных ценных бумаг. При этом далеко не каждый вид ценной бумаги может существовать в качестве предъявительских, либо в качестве именных или ордерных бумаг, поскольку закон может ограничивать такую возможность (п. 2 ст. 131).

В ценной бумаге на предъявителя удостоверенные ею имущественные  права принадлежат тому, кто фактически сможет предъявить ее обязанному лицу, а последний вправе и обязан произвести исполнение такому владельцу. Соответственно этому и для передачи другому лицу прав, удостоверенных такой бумагой, достаточно  передачи самой бумаги путем ее вручения (п. 1 ст. 132 ГК).

В именной ценной бумаге удостоверенные ею имущественные  права принадлежат только прямо  обозначенному там лицу, которому только и может быть произведено  надлежащее исполнение по такой бумаге. Поэтому при необходимости передачи права, удостоверенного именной ценной бумагой, иному лицу ее владелец должен соответствующим образом оформить уступку своего права, в частности, соблюсти необходимые требования к форме такой уступки, и уведомить о состоявшейся уступке должника – обязанное по ценной бумаге лицо. В такой ситуации прежний владелец именной ценной бумаги отвечает перед новым владельцем только за недействительность  требования, удостоверенного ценной бумагой, но не несет ответственности за фактическое неисполнение этого требования обязанным лицом (п. 2 ст. 132 ГК РК).

В ордерной ценной бумаге назван субъект удостоверенного  ею права, что сближает ее с именной  ценной бумагой. Однако это лицо не только само вправе осуществить это  право, но и назначить своим распоряжением, или приказом «ордером», другое управомоченное лицо. Иначе говоря, такая ценная бумага, по сути, заранее рассчитана на возможность ее передачи (отчуждения) иному владельцу⁵. При этом и новый владелец не лишается возможности в свою очередь передать такую ценную бумагу  другому приобретателю. Однако любой из владельцев ордерной ценной бумаги, осуществивший ее передачу с помощью необходимой  для этого передаточной надписи, становится ответственным перед управомоченным по бумаге лицом не только за существование (то есть действительность) права, но и за его осуществление (п. 3 ст. 132 ГК).

Важно отметить то, что не могут удостоверяться ценной бумагой права, неразрывно связанные  с личностью кредитора, в частности  требования об алиментах и о возмещении вреда, причиненного жизни и здоровью.⁶

В п. 3 ст. 132 ГК специально названы возможные виды передаточных надписей по ордерным ценным бумагам - индоссаментов. Такие надписи могут  переносить удостоверенные бумагой  права на конкретное лицо - индоссата, и быть бланковыми (“чистыми”), без указания лица, которому должно быть произведено исполнение, что сближает такой документ с предъявительской ценной бумагой, либо ордерными, то есть указывать лицо, которому или приказу которого должно быть произведено исполнение. Особый характер имеет препоручительный индоссамент (абзац третий п. 3 ст. 132 ГК РК), который не переносит на индоссата никаких имущественных прав, а содержит лишь поручение ему осуществить права, удостоверенные такой ценной бумагой. В этом случае индоссат становится представителем индоссанта и на их отношения распространяются общие нормы ГК РК о представительстве.

Под видом ценных бумаг понимается такая их совокупность, для которой  все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми. Различают  классификации ценных бумаг и классификации видов ценных бумаг. Классификации ценных бумаг – это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи. Классификации видов ценных бумаг – это группировки ценных бумаг одного и того же вида; это деление видов ценных бумаг на подвиды. В свою очередь, подвиды могут в ряде случаев делиться еще дальше. Каждая нижестоящая классификация входит в состав той или иной вышестоящей классификации. Например, - акция один из видов ценных бумаг. Но акция может быть обыкновенной и привилегированной. Обыкновенная акция может быть одноголосой и многоголосой, с номиналом или без номинала и т.п. Ценная бумага, как уже указывалось, обладает определенным набором характеристик (признаков).

Временные характеристики:

• срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно;
• происхождение: ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товар, деньги) или от других ценных бумаг.

Пространственные характеристики:

• форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически, документарная форма или безбумажная, бездокументарная форма;
• национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства, т.е. иностранная;
• территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага.

Рыночные характеристики:

• тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа (товары, деньги, совокупные активы фирмы и др.)
• порядок владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);
• форма выпуска: эмиссионная, т.е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);
• форма собственности и вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу:  государство, корпорации, частные лица;
• характер обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения;
• юридическая сущность с точки зрения видов прав, которые предоставляет ценная бумага;
• уровень риска: высокий, низкий и т.п.;
• наличие дохода: выплачивается по ценной бумаге какой-либо доход или нет;
• форма вложения средств: инвестируются деньги в долг или для приобретения прав собственности.

Таким образом, ценные бумаги можно  классифицировать по различным основаниям, имеющим практическое значение. Деление же ценных бумаг на виды следует производить в соответствии со ст. 130 ГК РК.

Необходимо добавить, что мнение некоторых теоретиков права⁷ об отнесении к ценным бумагам опционов и фьючерсов⁸ представляется достаточно спорным, поскольку ценными бумагами являются лишь те документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Но рассмотреть такие документы в данной работе, по мнению автора, небезынтересно.

Опционное свидетельство - именная  ценная бумага, которая закрепляет право ее владельца в сроки  и на условиях, указанных в сертификате  опционного свидетельства и решении  о выпуске опционных свидетельств (для документарной формы выпуска) или решении о выпуске опционных свидетельств (для бездокументарной формы выпуска) на покупку (опционное свидетельство на покупку) или продажу (опционное свидетельство на продажу) ценных бумаг (базисного актива) эмитента опционных свидетельств или третьих лиц, отчет об итогах выпуска которых зарегистрирован до даты выпуска опционных свидетельств;

Опцион  представляет  собой двусторонний договор (контракт) о передаче  права (для  получателя) и  обязательства (для продавца )  купить  или  продать  определенный  актив  (ценные бумаги. валюту и т.п.) по определенной (фиксированной) цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени.

 Существуют   три   типа   опционов:

   1) опцион  на  покупку, или опцион колл (call), означает право       покупателя (но не обязанность) купить  акции, валюту, другой актив для защиты от (в расчете на) потенциального повышения ее курса;

   2) опцион  на продажу, или опцион пут  (put), говорит о праве        покупателя (но не обязанность)  продать акции, валюту, другой  актив для защиты от (в расчете на) их потенциального обесценивания;

   3) опцион  двойной, или опцион стеллаж  (нем. stellage) означает право покупателя  либо купить, либо продать акции,  валюту (но не купить и продать  одновременно) на базисной цене.

На опционе  указывается срок. Срок опциона - дата или период  времени, по  истечении  которого (которой) опцион не может быть использован.

Существуют  два стиля опциона: европейский  и американский. Европейский   означает,  что  опцион  может  быть   использован только в  фиксированную дату. Американский  стиль  характеризуется  тем,  что  опцион  может быть использован  в  любой  момент  в  пределах  срока  опциона.

Опцион имеет  свой курс.  Опционный курс – это  цена, по которой можно купить (call) или продать (put) актив опциона.

Особенность опциона  заключается в том, что в сделке купли - продажи опциона, покупатель  приобретает  не  титул собственности, а право на его приобретение.  Сделка купли - продажи опциона называется контрактом.  Единичный контракт заключается на полный  лот.  Лот - это  партия  одинаковых ценных  бумаг (или  других  активов), предлагаемая  к продаже. Партия лотов образуют более крупную партию - стринг.

Фьючерс⁹ - контракт на куплю - продажу какого - либо товара (ценных бумаг, валюты) в будущем, т.е. это срочный биржевой контракт.  Заключение фьючерсного контракта не является непосредственным актом купли - продажи, т.е. продавец не отдает покупателю свой товар, а покупатель не отдает продавцу свои деньги.  Продавец принимает на себя обязательство поставить товар по зафиксированной в контракте цене к определенной дате, а покупатель принимает обязательство выплатить соответствующую сумму денег.  Для гарантии выполнения обязательств, вносится залог, сохраняемый посредником, т.е. организацией, проводящей фьючерсные торги.  Фьючерс становится ценной бумагой и может в течение всего срока действия перекупаться много раз.  Держатель контракта может как угадать, так и не угадать колеблемую стоимость товара, проиграть или получить прибыль.  Таким образом, главная особенность фьючерса в том, что он может перепродаваться и переходить из рук в руки, вплоть до указанной в нем даты исполнения.

Фьючерсы бывают на покупку  и на продажу. В нашей стране фьючерсные  торги касаются пока валюты, нефти, нефтепродуктов.

Анализируя вышесказанное, нужно подчеркнуть, что рынок ценных бумаг не является чем-то постоянным, он все время находится в движении, в развитии, заимствуя и порождая новые формы и виды ценных бумаг.

Глава 3. Порядок обращения ценных бумаг

3.1 Источники  правового регулирования выпуска и обращения ценных бумаг

Фондовый рынок в  Республике Казахстан начал свое формирование по существу с начала 90-х годов. Ранее оборот ценных бумаг  был чрезвычайно скуден и ограничивался  в основном государственными ценными  бумагами. Динамичное развитие последних лет изменило ситуацию. Сегодня можно говорить о таких сегментах казахстанского фондового рынка как рынок акций и облигаций приватизированных предприятий, рынок ценных бумаг, эмитированных коммерческими банками, рынок муниципальных и региональных облигаций и займов, рынок ценных бумаг частных эмитентов, созданных вне процесса приватизации. На новую ступень начинает выходить рынок государственных  ценных бумаг, постепенно приобретая необходимые черты и приближаясь к выполнению функций, характерных для аналогичных секторов развитых фондовых рынков. Параллельно и достаточно энергично шел процесс накопления законодательного материала в этой новой и важной для экономики сфере. На сегодняшний день действует более 500 нормативных актов. Это Законы РК, Указы Президента РК, Постановления Правительства РК, инструкции и иные нормативные документы Национального банка РК, Министерства Финансов РК и других министерств и ведомств Республики Казахстан. Они регулируют выпуск и обращение акций, облигаций, векселей, чеков, депозитных и сберегательных сертификатов, банковских сберегательных книжек на предъявителя, коносаментов, приватизационных и иных ценных бумаг. Условия выпуска и обращения сертификатов определяются