Валютный рынок Республики Беларусь

4 марта  1993 года была создана Межбанковская  валютная биржа (МВБ), благодаря  которой у всех субъектов хозяйствования  появилась возможность осуществлять  операции по покупке и продаже  валюты на условиях полной  прозрачности и равноправия, а  у Национального банка — эффективно  воздействовать на валютный курс  экономическими рычагами. 24 марта  1993 года состоялась первая биржевая  сессия, по результатам которой  Национальным банком был установлен  официальный курс безналичного белорусского рубля к безналичному российскому рублю, затем перешли на определение курса национальной денежной единицы относительно доллара США и немецкой марки. Политика в области обменного курса может быть охарактеризована как управляемое плавание белорусского рубля по отношению к доллару США.

Реализация  комплекса мероприятий по либерализации  функционирования валютного рынка  позволила Республике Беларусь с 5 ноября 2001 года принять на себя обязательства, предусмотренные статьей VIII Статей Соглашения МВФ, которая предусматривает  обеспечение конвертируемости белорусского рубля по текущим операциям платежного баланса. Для этого не допускается  ограничений по текущим платежам, практики множественности обменных курсов, дискриминационная практика конвертируемости национальной валюты принадлежащей нерезидентам и обеспечивается свободный перелив средств между  различными сегментами валютного рынка.

Определенной  стабилизации валютного рынка способствовало принятие в законодательных актов, направленных на совершенствование  системы валютного регулирования  и валютного контроля, и, в частности, вступление в силу с 5 ноября 2003 года Закона Республики Беларусь "О валютном регулировании и валютном контроле". Закон обобщил основные нормы законодательства в области валютного регулирования и валютного контроля, сохранив при этом их преемственность.

В настоящее  время внутренний валютный рынок  Республики Беларусь состоит из трех сегментов:

• биржевой рынок;
• внебиржевой межбанковский рынок;
• рынок наличной иностранной валюты.

Биржевой  рынок представлен торговой площадкой  ОАО “Белорусская валютно-фондовая биржа”, где курс устанавливается  на основе спроса и предложения. По результатам биржевых торгов по долларам США и российскому рублю устанавливаются  официальные курсы белорусского рубля к соответствующим валютам  на следующий день.

На внебиржевом  валютном рынке операции проводятся по рыночным договорным курсам.

Рынок наличной иностранной валюты представлен  сетью обменных пунктов банков, где  население покупает и продает  иностранную валюту по рыночным курсам без ограничений по суммам.

Основными иностранными валютами, обращающимися  на внутреннем валютном рынке Республики Беларусь, являются доллар США, российский рубль и евро [9].

В настоящее  время регулирование валютного  рынка Республики Беларусь осуществляется как инструментами административного (прямого), так и рыночного (косвенного) регулирования.

Административное  регулирование,  как правило, устанавливает нормативный характер и определяют конкретные условия и порядок совершения валютных операций непосредственным участникам валютного рынка. Одним из основных инструментов административного регулирования являются валютные ограничения.

В настоящее  время текущие валютные операции осуществляются между резидентами  и нерезидентами без ограничений. Тем не менее, валютным законодательством в целях сбалансированного предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке установлены некоторые ограничения и обременения на отдельные операции резидентов, на которых возложена обязанность в части:

• осуществления репатриации валютной выручки в течение 90 дней с даты отгрузки товаров, выполнения работ, оказания услуг;
• проведения обязательной продажи валютной выручки в размере 30%.

Кроме того, в целях предотвращения необоснованного  оттока денежных средств из республики установлены ограничения для субъектов хозяйствования-резидентов на операции, связанные с:

• покупкой иностранной валюты на цели, предусмотренные законодательством Республики Беларусь. При этом купленная иностранная валюта должна быть использована в течение 7 рабочих дней;
• осуществлением авансовых платежей по импорту, сопряженных с покупкой иностранной валюты на внутреннем валютном рынке;
• поступлением товаров, работ, услуг по импорту не позднее 60 календарных дней с даты проведения платежа.

Практически все валютные операции, связанные  с движением капитала, осуществляемые между резидентами и нерезидентами  в рамках притока иностранного капитала (прямые инвестиции, портфельные инвестиции, приобретение недвижимости, размещение денежных средств в банках) в Республику Беларусь, проводятся без ограничений. Исключение составляют валютные операции капитального характера, связанные с привлечением резидентами кредитов (займов) от нерезидентов на срок более 180 дней при наличии установленных Национальным банком Республики Беларусь критериев, таких как: предельный уровень процентных ставок; заимодавец зарегистрирован в оффшорной зоне.

 

В то же время нормы валютного регулирования  содержат ограничения для резидентов по ключевым валютным операциям капитального и финансового счета платежного баланса. Такие операции как: проведение резидентами прямых и портфельных  инвестиций, предоставление субъектами хозяйствования-резидентами нерезидентам займов в иностранной валюте и в белорусских рублях, размещение резидентами денежных средств в банках-нерезидентах, приобретение резидентами недвижимости за пределами Республики Беларусь - осуществляются с отдельного разрешения Национального банка Республики Беларусь.

Применение  рыночных (косвенных) инструментов не предназначено для непосредственного  воздействия на поведение участников валютного рынка. К данной группе инструментов относятся:

• валютные интервенции, осуществляемые Национальным банком Республики Беларусь;
• установление ставки рефинансирования;
• операции на открытом рынке;
• установление различных резервных требований для банков и т.д.

Для данной группы инструментов основной задачей  является оперативная корректировка  конкретных макроэкономических показателей  и сдерживание нежелательных  тенденций на валютном рынке. Косвенные  инструменты не оказывают прямого  влияния на объемы проводимых валютных операций, но их использование приводит к корректировке участниками  валютного рынка своих возможных  действий в отношении объема и  характера осуществляемых валютных операций. Так, например, применение валютных интервенций, т.е. Национальный банк Республики Беларусь покупает или продает иностранную  валюту с целью воздействия на курс рубля для предотвращения резких колебаний, вызванных спекулятивными операциями на валютном рынке, сезонными  колебаниями и т.д.

Таким образом, существующие инструменты административного  и рыночного регулирования обеспечивают как гарантированный приток иностранной  валюты на внутренний валютный рынок, что способствует функционированию национального валютного рынка и стабильности курса национальной валюты, так и препятствуют необоснованному оттоку финансовых ресурсов из страны [8].

 

2.2 Динамика показателей валютного  рынка Республики Беларусь

Большинство операций на валютном рынке в 2009 голу осуществлялось в долларах США, доля которых вместе с евро увеличилась относительно предыдущего гола, тогда как объем валютных операций с российским рублем значительно снизился.

Динамика  оборотов внутреннего валютного рынка отражена в таблице 2.1 [2].

 

Таблица 2.1 - Динамика оборотов внутреннего валютного рынка Республики Беларусь за 2009 гг.

Секторы валютного рынка	Продано		Куплено		Сальдо покупки-продажи
	2009 г.	2009 г. / 2008 г., %	2009 г.	2009 г. / 2008 г., %	2009 г.	2008 г.
Организации - резиденты Республики Беларусь	13 094,4	67,1	16 722,6	71,6	3 628,2	3 829,7
Нерезиденты Республики Беларусь	1 093,1	45,1	1 027,8	41.9	-65,3	31,9
Банки	74 381,1	185,0	73 598,9	183,8	-782,1	-155,1
Население	6 127,8	88,3	6 962,4	92,8	834,6	560,8

 

Из данных таблицы 2.1 видно, что оборот внутреннего валютного рынка по сравнению с 2008 годом возрос на 63,6 % и достиг 164 млрд. долларов США, в том числе оборот внебиржевого рынка – на 101,8 % (137,4 млрд. долларов США).

При этом оборот биржевого рынка снизился на 24,5 % (до 14,1 млрд. долларов США), наличного рынка – на 7,5 % (до 12,5 млрд. долларов США). Формирование по итогам 2009 года отрицательного сальдо операций на внутреннем валютном рынке было обусловлено увеличением отрицательного сальдо текущего счета платежного баланса и сохранением ограниченных возможностей по рефинансированию и привлечению новых кредитов и займов от нерезидентов.

Предложение иностранной валюты юридическими лицами - резидентами уменьшилось на 32,9 % и составило 13,1 млрд. долларов США, спрос – на 28,4 % и 16,7 млрд. долларов США соответственно. В результате превышения спроса над предложением на иностранную валюту объем чистой покупки иностранной валюты в данном сегменте валютного рынка сложился на уровне 3,6 млрд. долларов США против 3,8 млрд. долларов США в 2008 году.

Предложение иностранной валюты населением снизилось на 11,7 % и равнялось 6,1 млрд. долларов США, спрос – на 7,2 % и 7 млрд. долларов США соответственно. Чистый спрос населения на иностранную валюту в 2009 году составил 835 млн. долларов США против 561 млн. долларов США в 2008 году.

Его повышение  обусловлено увеличением в начале отчетного года инфляционных и девальвационных  ожиданий физических лиц. Однако уже  во втором полугодии 2009 г. чистый спрос  на иностранную валюту сменился чистым предложением. Позитивное влияние на снижение спроса населения на иностранную  валюту оказало обеспечение положительной  реальной процентной ставки по рублевым депозитам и относительной стабильности национальной валюты.

Операции  нерезидентов на внутреннем валютном рынке в 2009 году характеризовались  сокращением предложения на 54,9 % (до 1,1 млрд. долларов США) при одновременном понижении спроса на 58,1 % (до 1 млрд. долларов США). Объем чистого предложения нерезидентами иностранной валюты составил 65 млн. долларов США, тогда как в 2008 году сложился чистый спрос на уровне 32 млн. долларов США. Снижение предложения и спроса нерезидентов на внутреннем валютном рынке в 2009 году по сравнению с 2008 годом связано с сокращением использования белорусских рублей в расчетах по внешнеторговым операциям.

За отчетный год банки-резиденты на чистой основе реализовали иностранной валюты на сумму 782,1 млн. долларов США против 155,1 млн. долларов США в 2008 году.

Таким образом, в результате операций на всех сегментах  валютного рынка (за исключением  операций Министерства финансов) в 2009 году сложился чистый спрос на иностранную  валюту в размере 3,6 млрд. долларов США  против 4,3 млрд. долларов США в 2008 году [2].

Структура валютного рынка Республики Беларусь за 2008-2009 гг. отражена на рисунке 2.1 [3], из данных которого видно, что в валовом объеме операций с иностранной валютой на валютном рынке преобладали сделки с долларом США (65.2 %).

 

Рисунок 2.1 - Структура валютного рынка Республики Беларусь за 2008-2009 гг.

 

По сравнению  с 2008 годом доля этой валюты увеличилась  на 6.8 процентного пункта при росте  удельного веса евро с 26.5 до 27.9 %. Доля российского рубля на валютном рынке Республики Беларусь значительно уменьшилась - с 14.7 до 6.8 %, что обусловлено более интенсивным сокращением внешнеторговых операций с Российской Федерацией, а также высокой волатильностью российского рубля: за 2009 год стоимость российской бивалютной корзины выросла на 7.1 % при диапазоне колебаний от 33.7 до 40.9 российского рубля. Объем операций с другими иностранными валютами оставался незначительным - их доля составила 0.1 %, снизившись на 0.3 процентного пункта по сравнению с уровнем 2008 года [3].

Курсовая  политика Беларуси в 2009 году диктовалась  необходимостью стабилизации экономической и финансовой ситуации в стране, возникшей под воздействием мирового кризиса (прежде всего, через снижение внешнего спроса на белорусские товары и услуги, ухудшение условий международной торговли и расчетов, уменьшение поступлений в республику валютной выручки).