Операции коммерческих банков с ценными бумагами

Банки пользуются ОГСЗ и  ОВГВЗ (облигации внутреннего государственного валютного займа) при привлечении  денежных средств. В этом случае денежных средств. В этом случае льготируемую прибыль получает банк.

III. Текущее состояние рынка ценных бумаг и банковской системы, перспективы развития. 

Текущее система рынка ценных бумаг и банковской системы характеризуется кризисом. В развитии кризиса можно выделить два этапа. В первом полугодии кризис носил преимущественно скрытую форму, когда удавалось противостоять наиболее острым проявлениям. Решение бюджетных проблем достигалось за счет наращивания государственного долга и расходования золотовалютных резервов страны. Вместе с тем высокие процентные ставки на финансовом рынке свидетельствовали о серьезных проблемах.

С середины августа 1998 года кризис перешел в явную форму  и охватил все стороны экономической  жизни России: Правительство Российской Федерации оказалось не в состоянии  обслуживать долг и выполнять  свои текущие обязательства, произошла  практически полная остановка финансовых рынков, золотовалютные резервы страны оказались на низком уровне. Последовавшая  девальвация рубля определила новое  состояние экономики, которое характеризуется  в первую очередь, скачком инфляции, ограничением возможностей рыночного  финансирования, потерей доверия  населения к финансовой системе  и банкам.

Банковская система.

Ситуация в банковской системе России до августа 1998 года определялась тенденциями, сложившимися в 1995-1997 годах. Банковская система была в значительной степени ориентирована на развитие операций на финансовых рынках, прежде всего на рынке государственного долга.

При этом с конца 1997 года банковская система стала испытывать негативное влияние кризиса на российском финансовом рынке из-за падения цен  на государственные ценные бумаги. При этом российские банки к началу 1998 года накопили значительные обязательства  перед банками-нерезидентами по кредитам в иностранной валюте (12,7% пассивов), которые сохранялись и  в 1998 году. Обеспеченность данных кредитов залогом, как правило, российских государственных  ценных бумаг усилила зависимость  финансового положения банков от ситуации на рынке государственного долга. К середине 1998 года финансовое состояние банков ухудшалось даже в  условиях относительной финансовой стабильности. Если на 1.01.98 доля финансово-стабильных банков в общем количестве действующих  кредитных организаций составляла 66%, то на 1.08.98 она снизилась до 61,5%; доля проблемных банков, наоборот, увеличилась  с 32, 4% до 36,7%.

За последние несколько  лет состав банков-олигархов мало менялся. Во всяком случае, верхушка списка крупнейших банков из месяца в месяц, из года в год оставалась практически  неизменной. Однако после 17 августа 1998 года в этом списке нет ряда банков, еще недавно занимавших верхние  строчки рейтинга. Это закономерное следствие финансового кризиса, который наиболее болезненно сказался именно на самых крупных банках.

Чтобы оценить масштабы банковского  кризиса, достаточно сказать, что , III квартал  с отрицательным капиталом(т.е. не только растеряв собственные деньги, но и погрязнув в долгах) закончили 187 банков, а с убытками - 590, почти 40% всех российских банков. В список неудачников вошли Инкомбанк, Онэксим, МФК, СБС-АГРО, Менатеп, «Российский кредит», Банк Москвы, Промстройбанк России, Альфа-банк, Гута-банк, Мосбизнесбанк, МАПО-банк, ДиалогБанк, «Империал», Межкомбанк и другие.

Рынок государственных ценных бумаг на первом этапе кризиса  продолжал оказывать решающее влияние  на состояние российского финансового  рынка в целом. Это определялось как его функциональной ролью, так  и широким присутствием нерезидентов. На 1.08.98 на долю нерезидентов приходилось 32% находившихся в обращении ГКО-ОФЗ, среди резидентов основными держателями  были банки (61,37%) главным образом, Сбербанк и ряд других крупнейших банков.

Доходность портфеля ГКО  выросло с 33% в январе до 71% в июле, достигая в отдельные дни 110-120%. В  июле Минфин России провел реструктуризацию накопленного внутреннего государственного долга по схеме, предусматривающий  добровольный обмен ГКО на еврооблигации  с длительными сроками обращения (7 и 20 лет), а также отказался от эмиссии новых выпусков ГКО.

В августе кризис вступил  в новую стадию. Торговые сессии по госбумагам проходили при практически  полном отсутствии спроса по любым  ценам, рынок потерял ликвидность. Разбалансированность рынка и трудности  с погашением облигаций привели  к объявлению намерения Правительства  Российской Федерации переоформить все выпуски ГКО-ОФЗ со сроком погашения до 31 декабря 1999 года в  новые долгосрочные государственные  ценные бумаги и к технической  остановке торгов.

Для многих банков, поддержание  крупного пакета ГКО было единственным способом выйти на требуемый ЦБ РФ уровень капитализации к 1999 г. Так  как с 1995 года из-за многочисленных трудновыполнимых требований к самому банку и его потенциальным  акционерам, чрезвычайно усложнился процесс эмиссии банками новых  выпусков своих акций. На фоне ухудшающегося  положения в области инвестиций в банковскую сферу у банков практически  исчезла возможность пополнять  свой капитал за счет увеличения уставного  фонда.

Рынок ГКО с его льготной системой налогообложения оставался, таким образом, чуть ли не единственной возможностью увеличить свою капитализацию.

По мере развития рынка  все большая доля активов российских банков оказывалось размещенной  в ГКО. Как правило, банковские менеджеры  рассматривали вложения в государственные  облигации в качестве наилучшего по всем параметрам способа размещения капитала. Очевидно, что для многих банков фактический дефолт погашений  облигаций привел к потере капитала.

Кроме того, в массе случаев  даже те банки, которые грамотно выбрали  политику, не смогли ответить по своим  текущим обязательствам перед клиентами. Вложения в ГКО, рынок которых  представлялся достаточно ликвидным (и действительно, по этому параметру он практически не имел конкурентов в России), стали для банков также одним из основных вариантов размещения клиентских средств. Поскольку ГКО свободно использовались в качестве залога для короткого межбанковского кредитования непременно вызовет серьезные проблемы у банковских позиционеров, пытающихся выровнять положение своего банка по ликвидности. Вероятно, роль залогового инструмента на время перейдет к коротким банковским векселям, в последнее время получившем широкое распространение на рынке благодаря целевым федеральным и субфедеральным программам, задействовавшим схему вексельного кредитования.

План Минфина и Центрального банка по реструктуризации ГКО предусматривал получение банками в обмен  на ГКО новые облигации, которые  представляют собой долгосрочные рублевые бумаги с фиксированным купоном.

Распоряжение Правительства  РФ от 12 декабря 1998 года №1787-Р предусматривает  условия осуществления новации  по государственным краткосрочным  бескупонным облигациям и облигациям федеральных займов с постоянным и переменным купонным доходом со сроками погашения до 31 декабря 1999 года.

В результате новации владельцам ГКО и ОФЗ будут предоставлены  следующие обязательства:

·   облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом по номиналу, равному 70% суммы новых обязательств.

·   облигации федерального займа с постоянным купонным доходом по номиналу, равному 20% суммы новых обязательств.

·   из оставшихся 10 % 1/3 - денежными средствами, а 2/3 реинвестировались в 2 выпуска ГКО со сроком погашения в 1999 году.

Заключение.

В данной работе, были рассмотрены основные понятия рынка  ценных бумаг и операции банков на рынке ценных бумаг. Эти понятия  в Российской экономике неотделимы друг от друга, так как основными  участниками рынка ценных бумаг  являются банки, хотя в настоящее  время в результате финансового  кризиса активность банков на рынке  ценных бумаг снизилась.

Заинтересованность  коммерческих банков в эмиссии собственных  акций и их размещение на открытом рынке можно объяснить рядом  обстоятельств. Прежде всего, это инфляция, постоянно обесценивающая собственные  капиталы банка. Инфляция лишает  банки возможности привлекать долгосрочные депозиты, поэтому для осуществления относительно долгосрочных вложений, банки должны использовать собственный капитал. Высокие котировки банковских акций рассматриваются банками как способ упрочить свои позиции на рынке. Расширить сферу влияния и привлечь новых клиентов. Поэтому в случае снижения курса акций, банки, через инвестиционные компании активно скупают их на вторичном рынке, что приводит к искусственному росту курса и создает видимость укрепления рыночных позиций банка.

Банковские облигации  не пользуются большой популярностью, так как инвесторы пока не способны на длительное время инвестировать  средства. Преимущество облигаций заключается  в том, что их можно использовать в качестве расчетного средства.

Рассматривая сегодняшний  рынок банковских векселей, всех векселедателей можно условно разделить на две  группы. С одной стороны многие банки выпускают чисто финансовые векселя, используя их как аналог депозитного займа по прибыли. С  другой стороны, существует уже сложившийся  круг банков и финансовых организаций, которые используют векселя для  совершения разнообразных торгово-финансовых операций. После финансового кризиса  в торговом обороте финансового  рынка значительно повысился  удельный вес банковского рынка  векселей. Он не имеет жесткой инфраструктуры, отличается гибкостью подходов участников и в наибольшей степени привязан к потребностям реального сектора  экономики. Поэтому, векселя банков являются вполне привлекательными.

На рынке ценных бумаг обращаются разные ценные бумаги с различными характеристиками, но самым важным показателем является соотношение риск-доход. Эти величины прямо пропорциональны. Особенностью инвестиционной политики банков является определение этого соотношения  и выгодное инвестирование средств в ценные бумаги.

В 1997-1998 году обладающими  наиболее привлекательными характеристиками: высокой доходностью(доходившей в отдельные дни до 110-120 процентов), надежностью и ликвидностью были ГКО-государственные краткосрочные облигации. Для многих банков поддержание крупного пакета ГКО было единственным способом выйти на требуемый уровень капитализации  к 1999 году. Рынок ГКО с его льготной системой налогообложения (15 процентов) оставался таким образом, чуть ли не единственной возможностью банков увеличить капитализацию. По мере развития рынка все большая доля активов  российских банков оказывалось размещенной в ГКО. Банками инвестировавшими наибольшие средства в государственные краткосрочные облигации являются Сбербанк -54,7%; «ОНЭКСИМбанк» - 11,6%; «Ак Барс» банк -8,4%.

После заявления  Правительства РФ от 17 августа 1998 года о несостоятельности государства  рассчитаться по своим долгам, банки  оказались в затруднительном  положении. Для многих банков фактический  дефолт погашений облигаций привел к потере капитала. Даже те банки, которые  грамотно выбрали политику, не смогли ответить по своим текущим обязательствам перед клиентами.

Распоряжение Правительства  РФ от 12 декабря 1998 года  №1787-Р предусматривает условия осуществления новаций по ГКО и ОФЗ (облигационный федеральный займ).

В Татарстане аналогично ГКО. Имели хождение РКО-республиканские  краткосрочные облигации. После  событий 17 августа 1998 года торги с  РКО также были приостановлены. Далее, в Татарстане был избран другой путь, а не новации как с ГКО. Возврат  средств от вложений в РКО поступают  как зачет налогов в республиканский  бюджет.

В настоящее время  российский рынок ценных бумаг переживает не лучшие свои времена. Кризисная ситуация оказывает огромное влияние на деятельность банков на рынке ценных бумаг.

Рынок государственных  ценных бумаг практически отсутствует  и положение этой ситуации не улучшится  в ближайшее время. Но, с другой стороны, эмитенты муниципальных займов, таких как администрация города Санкт-Петербург, которые не создавали пирамиду, продолжают выпускать облигации. Эти облигации пользуются большим спросом, так как они обеспечены гарантией администрации г. Санкт-Петербурга. Объем эмиссии всех выпусков ГГКО (городские государственные краткосрочные облигации) не превышают 15 % доходной части бюджета города. С точки зрения финансовых аналитиков, эти облигации являются наиболее доходным и надежным вложением средств. Доходность субфедеральных займов составляет 40-42 % годовых, при этом ставка по кредитам у многих коммерческих банков составляет 30 % годовых, очевидна, выгодность вкладывания инвестиций в субфедеральные займы. Сейчас многие банки переживают кризис ликвидности, прогорев на ГКО, и не могут позволить себе инвестиции в ценные бумаги. На сегодняшний день одними из крупнейших дилеров на рынке ГГКО являются Сбербанк, Промстройбанк Санкт-Петербурга.

Рынок ценных бумаг  пережил кризисную ситуацию, которая  сложилась после октября 1997 года, когда цены корпоративных акций  всего мира резко упали. На сегодняшний  день акции нефтяных и энергетических компаний растут быстрыми темпами, пытаясь  догнать уровень капитализации  западных аналогов. Это можно объяснить  мировым повышением цен на нефть, улучшением ситуации на мировых финансовых рынках. Так как в России учет ценных бумаг ведется  в рублевом эквиваленте, а торги акциями в РТС - в долларах США, то в пересчете по курсу доллара  цены., например, акций НК «ЛУКОЙЛ» до кризиса октября  1997 года составляли 27,22 доллара за акцию при курсе доллара 6,3 рубля, что составляет 171,4 рублей, то на 9 июня 1999 года цена одной акции-9,8 доллара, а курс доллара 24,33,что в рублях составляет 238,4. Таким образом, российский рынок акций остается растущим, перспективным и выгодным.