Акции,их виды и модели

     Метод (DCF) – весьма сложный и трудоемкий процесс, однако во всем мире он признан  как наиболее теоретически обоснованный метод оценки бизнеса действующих  предприятий. В странах с развитой рыночной экономикой при оценке крупных  и средних предприятий, этот метод  применяется в 80 – 90% случаев. Главное  достоинство метода заключается  в том, что он единственный из известных  методов оценки, который основан  на перспективах развития рынка в  целом и предприятия в частности, а это в наибольшей степени  отвечает интересам инвесторов.²⁰ 
 

     Глава 3. Особенности оценки стоимости обыкновенных акций на практике

     Задача  определения стоимости обыкновенных акций значительно отличается от оценки привилегированных акций, так  как получение доходов по ним  характеризуется неопределенностью  в плане как величины, так и  времени их получения. Имеет место  некоторая неопределенность информации относительно будущих результатов, прежде всего темпов роста дивидендов. Единственный источник данных для инвестора  – статистические сведения о деятельности компании в прошлом. Таким образом, возникает проблема измерения стоимости  акционерного капитала для корпорации, поскольку необходимо удовлетворить  ожидания инвестора относительно риска  и вознаграждения, связанного с выбором  именно этой альтернативы. Другими  словами, компания должна вознаградить акционеров экономической выгодой  от будущей деятельности, характер и результаты которой могут отличаться от прошлого опыта.

          Как  было уже отмечено выше, на практике используется несколько  методов для осуществления такого  рода оценки. Понятно, что наиболее  точной будет та оценка, которая  в своей основе использует  информацию, полученную на фондовом  рынке. Однако для российских  условий характерен недостаток  такого рода информации, связанный  с неразвитостью информационной  базы и постоянным желанием  фирм скрыть действительные доходы.

     На  практике для того что бы судить об инвестиционной привлекательности акции бывает недостаточным расчет общепринятых моделей и методов оценки стоимости и знаний за предыдущие годы. Например, рассмотрим акции ОАО «Газпром».

     ОАО «Газпром» - крупнейшая газовая компания в мире. Основные направления деятельности - геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа и других углеводородов.

     Общее число акционеров компании – более 500 тысяч.

     Положение о дивидендной политике ОАО «Газпром»  было одобрено Советом директоров 24 апреля 2001 г. Положением определена последовательность распределения чистой прибыли отчетного периода.

     Часть прибыли в размере не менее 2% капитализации  компании, но не более 10% чистой прибыли  направляется на выплату дивидендов. Традиционно для компании на дивиденды  направляется 17,5% чистой прибыли.

     Решение о выплате годовых дивидендов, их размере и форме выплаты  принимается Собранием акционеров по рекомендации Совета директоров. Размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованного Советом директоров.

     Для оценки инвестиционной привлекательности  акций ОАО «Газпром» необходимо учитывать некоторые особенности.

     Первое - собственником контрольного пакета акций «Газпрома» является государство, причем «Газпром» может использоваться как орудие внешней политики России. Исходя из этого, необходимо обращать внимание на курс внешней политики РФ.

     На  доходы компании могут повлиять конфликты  между Россией и странами-импортерами  российского газа, а так же странами, обеспечивающими транзит российского  газа. Так, например, в результате очередного газового конфликта между Россией  и Украиной 2008—2009 года к 11 января 2009 года финансовые убытки «Газпрома» составили  около 800 миллионов долларов.

     На  доходы компании,  курс акций и  выплату дивидендов может повлиять энергетическая политика стран-импортеров российского газа, в частности  стран Европейского союза.

     Доходы  компании и курс ее акций сильно зависят от мировых цен и спроса на нефть, поэтому следует обращать внимание на прогнозы и динамику цен  и спроса на нефть. Так, вместе с падением цен на нефть в период мирового экономического кризиса во второй половине 2008 года упали в цене и акции  компании. В декабре 2008 года акции  компании достигли низшей отметки и  с учетом последующего роста цен  на нефть в 2009 году, их покупка могла  стать очень прибыльной инвестицией. Снижение выплаты дивидендов за 2008 год не явилось признаком последующего падения курса акций, так как  сэкономленные средства "Газпром" направил на развитие компании (техническое  перевооружение, НИОКР, пополнение оборотных  средств).

     Текущая стоимость акций  Газпрома:

     Стоимость акций Газпрома 18 ноября 2011 — 180,13 рублей (на ММВБ)

     

     График  акций Газпрома в 2011 году

     

     График  акций Газпрома в 2010 году

     Узнать  стоимость акций Газпрома можно, заглянув на график акций Газпрома, на сайтах брокерских компаний, известных  финансовых порталах в интернете. Динамика акции Газпрома постоянно меняется, поэтому ответ на вопрос "сколько стоят акции газпрома" каждый рабочий день будет отличаться.

     Стоимость акций Газпрома в 2011 году

     По  состоянию на конец 2010года (31 декабря) стоимость одной обыкновенной акции  Газпром составляет 193,50 рублей (на ММВБ). Начиная с 12 апреля 2011 года акции  Газпрома, достигнув отметки 235,57 рублей за акцию, начали стремительно падать. В октябре 2011 цена достигла низшей отметки 152,20 рублей. Акции Газпрома считаются "голубыми фишками" и входят в расчёт основных российских фондовых индексов РТС и ММВБ.

     Сколько будет стоить акции  Газпрома в будущем?

     Ответ на этот вопрос вам точно никто  не даст. Стоимость акций Газпрома сегодня может сильно отличаться от цены, которая будет, скажем, через  год. Нет никакой гарантии, что  через год она не будет ещё  ниже, чем сегодня. Люди могут только предполагать, что будет с акциями, какова будет их цена в будущем, основываясь  на тех или иных соображениях. Главный  аргумент, который приводят аналитики - это то, что акции российского  рынка и акции Газпрома в частности  сильно недооценены и вероятно в  будущем их цена вырастет.

     Если  у компании бизнес идёт в гору, выручка, прибыль растёт, то в долгосрочной перспективе акции склонны расти. Однако нельзя забывать о разного  вида форс-мажорах типа финансового  кризиса, который пришёл к нам  в 2008 году.

     Зачем покупать акции Газпрома?

     Акции Газпрома имеет смысл покупать в  расчёте на увеличение со временем их курсовой стоимости, а также на получение дивидендов по акциям. Дивиденды  выплачиваются из прибыли компании (какой-то процент прибыли). Размер дивидендов определяется на годовом собрании акционеров, если на совете большинством голосов  решат, что прибыль нужно направить  на развитие компании, то может оказаться, что дивиденды не выплатят.

     Стоит отметить, что размеры дивидендов по акциям Газпрома весьма малы и составляли в разные годы от 0,3 до 2,66 рублей на одну акцию. Поэтому главный ориентир - изменение курсовой стоимости акций, которое может составлять десятки  и даже сотни процентов годовых.

Год	Размер  дивидендов       на одну акцию, руб.
2010	3,85
2009	2,39
2008	0,36
2007	2,66
2006	2,54
2005	1,50
2004	1,19
2003	0,69
2002	0,40
2001	0,44
2000	0,30

 

     Рассчитаем  дивидендную доходность по акциям:

     Берём размер дивиденда за такой-то год, берём  цену одной акции, делим размер дивиденда  на цену акции и умножаем на сто. Например, дивидендная доходность акций  Газпрома за 2010год: 

     Но  в данном случае берётся цена закрытия на бирже ММВБ на день закрытия реестра. Дата закрытия реестра акционеров - день, когда составляется список акционеров, имеющих право на выплату дивидендов по акциям.

     Как видим, дивидендная доходность у  Газпрома очень маленькая. Что, впрочем, свойственно компаниям с государственным  контролем. Поэтому для инвесторов акции «Газпрома» могут быть привлекательными не из-за дивидендов, а из-за потенциала роста курсовой стоимости акций  в будущем. 

     Заключение

     В заключение по данной работе хотелось бы сделать следующие выводы:

     Акция — ценная бумага, выпускаемая акционерными обществами без установленного срока обращения. Акция удостоверяет внесение ее владельцем доли в акционерный капитал (уставный фонд) общества.

     Акция дает следующие права:

     — на получение части прибыли в  виде дивидендов;

     — на продажу на рынке ценных бумаг;

     — на участие в управлении акционерным  обществом имущественное право.

     Акции бывают именные и на предъявителя, обыкновенные и привилегированные.

     Обыкновенные  акции — акции, по которым дивиденды выплачиваются из части прибыли, оставшейся после уплаты твердого процента обладателям привилегированных акций, то есть в виде процента, зависящего от величины прибыли. Подобные акции называют также ординарными или акциями с нефиксированным дивидендом. Владельцы обыкновенных акций в отличие от обладателей привилегированных акций обладают правом голоса на общем собрании акционеров.

     Привилегированные акции — акции, которые дают их владельцам право на первоочередное получение дивидендов по фиксированной ставке вне зависимости от уровня прибыли, полученной акционерным обществом в данном периоде. Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные (часто — фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении) дивиденды.

     К методам оценки обыкновенных акций  относятся: номинальный; рыночный; балансовый; ликвидационный; инвестиционный.

      В связи с развитием в нашей  стране акционерной формы собственности необходимо остановиться на одном общетеоретическом вопросе. Как известно, экономические реформы стали проводиться под знаком того, что на предприятия должен прийти реальный хозяин, т.е. акционер. Как показывает реальная российская действительность, хотя акционер и появился, но во многих случаях производство не улучшилось и увеличилось, но даже сократилось. Такой результат несложно было предсказать заранее. Если не затрагивать более глубинных причин данного экономического и социального явления, а ограничиться только проблемой акционера как "действительного" хозяина акционерного общества, то можно сослаться на опыт западной экономики. Он показывает, что как таковые дела на предприятии не сильно волнуют акционера. Если он видит, что оно не приносит прибыль, то решает проблему просто: дает приказ брокеру продать акции данной компании и купить бумаги другой, на его взгляд, более перспективной. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Расчетная часть

      Задача  № 1.

     Рассматривается возможность приобретения облигаций  ОАО «Металлург», текущая котировка  которых – 84,1. Облигация имеет  срок обращения 6 лет и ставку купона 10% годовых, выплачиваемых раз в  полгода. Рыночная ставка доходности равна 12%.