Инвестиционная деятельность предприятия

По уровню инвестиционного  риска выделяют следующие виды инвестиций:

Безрисковые. К ним относят  такие вложения средств, по которым  отсутствует реальный риск потери капитала и практически гарантировано  получение ожидаемого дохода;

Низкорисковые характеризуют  вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного;

Среднерисковые – это вложения капитала в объекты, уровень риска по которым соответствует среднерыночному;

Высокорисковые инвестиции отличаются высокой степенью риска  и прибыльностью, значительно превышающими среднерыночные. Сюда же относятся венчурные инвестиции (венчурный капитал) – инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на  быструю окупаемость вложенных средств. Такие капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии последних в акции. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм  в областях новых  технологий. Рисковый капитал  сочетает  в  себе  различные  формы приложения  капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он  выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм [6, с.12-15].

Кроме того, ученые проводят классификацию инвестиций по объектам инвестирования:

• производственные (реальные) инвестиции, направляемые на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих организаций;
• интеллектуальные, вкладываемые в создание интеллектуального, инновационного продукта и финансовые инвестиции. Особенностью интеллектуальных инвестиций является то, что объекты инвестирования и получения эффекта не совпадают ни во времени, ни в пространстве, что затрудняет их оценку [7, с.21-22].

В литературе часто упоминаются  аннуитетные инвестиции. Это личные инвестиции, приносящие доход от вложений в пенсионные и страховые фонды.

Для иллюстрации роли инвестиций в развитии национальной экономики используют понятия – «валовые» и «чистые» инвестиции.

Валовые инвестиции характеризуют  общий объем средств, направленных на увеличение основного и оборотного капитала в определенном периоде. Обычно валовые инвестиции связывают с  вложением капитала в реальный сектор экономики.

Под чистыми инвестициями понимают величину валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных  отчислений в анализируемом периоде. Другими словами, чистые инвестиции – это вложения, осуществляемые за счет созданного дохода.

Динамика чистых инвестиций отражает характер экономического развития страны (отдельного предприятия) на определенном этапе. Если сумма чистых инвестиций составляет отрицательную величину (т.е. объем валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений), это свидетельствует о кризисном  состоянии экономики: страна «продает»  свой основной капитал и уменьшает  объемы производства продукции.

При нулевых чистых инвестициях (объем валовых инвестиций равен сумме амортизационных отчислении) страна переживает застой, так как ее производственный потенциал остается неизменным.

Если же чистые инвестиции составляют положительную величину (объем валовых инвестиции превышает  сумму амортизационных отчислении), это означает, что экономика страны находится на подъеме: растут объемы производства продукции, обеспечивается расширенное воспроизводство основных фондов и нематериальных активов.

В научных работах встречается  классификация инвестиций и по другим признакам.

Принятая классификация  позволяет более эффективно управлять  инвестиционной деятельностью как  на макроуровне, так и на уровне отдельного предприятия.

1.3 Инвестиционные  проекты и источники их финансирования

Как известно, важнейшее  свойство капитала состоит в возможности  приносить прибыль его владельцу. Одна из форм использования такой  возможности является долгосрочное вложение капитала, или инвестирование.

Суть инвестирования, с  точки зрения инвестора (владельца  капитала), заключается в отказе от получения прибыли «сегодня»  во имя прибыли «завтра». Операции такого рода аналогичны предоставлению ссуды банком. Соответственно, для  принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать  информацией, в той или иной степени  подтверждающей два основополагающих предположения:

• вложенные средства должны быть полностью возмещены;
• прибыль, полученная в результате данной операции, должна быть достаточно велика, чтобы компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата.

Таким образом, проблема принятия решения об инвестициях состоит  в оценке плана предполагаемого  развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана  и вероятные последствия его  осуществления соответствуют ожидаемому результату. В самом общем смысле, инвестиционным проектом называется план или программа вложения капитала с целью последующего получения  прибыли. Вне зависимости от того, планирует предприятие разработать  и организовать выпуск новой продукции, приобрести новое технологическое  оборудование и тем самым сократить  свои текущие издержки производства или же создать новую структуру  сбыта продукции и построить  сеть обслуживания своих потребителей – потребность в инвестиционном проекте очевидна.

Проект является организационной  формой реализации процесса инвестирования. В этом понятии сосредоточенны как  стратегическое планирование инвестиционной деятельности, так и практическая реализация ежедневного оперативного управления ею.

Для того чтобы полнее охватить многофункциональность понятия  «проект», необходимо определить инвестиционный проект в двух аспектах: как документ и как конкретные действия инвестора  относительно реализации своих инвестиционных намерений.

Таким образом, в соответствии с первым подходом, инвестиционный проект - это специальным способом подготовленная документация, которая  содержит максимально полное описание и обоснование всех особенностей будущего инвестирования. В таком  понимании проект является документированным  инвестиционным планом.

С другой стороны, инвестиционный проект - это комплекс мероприятий, которые осуществляются инвестором с целью реализации своего плана  наращивания капитала. Действия инвестора  должны быть оптимальными для достижения поставленных целей при ограниченных временных, финансовых и материальных ресурсах.

Такая двойственность определения  дает возможность точнее и полнее представить вопрос разработки и  последующей экспертизы инвестиционного  проекта.

Следует также отметить, что составной частью инвестиционного  проекта, как документа, является бизнес-план инвестиционного проекта, который  представляет собой специальный  документ, содержащий только экономический  план реализации проекта и его  обоснование. Таким образом, бизнес-план является составляющей частью инвестиционного  проекта.

Инвестиционный проект как  план действий инвестора в избранном  направлении существенным образом  влияет на качество, то есть эффективность  инвестирование. Можно утверждать, что при наличии плана инвестор (или его менеджер по проекту) достигнет  высших результатов, чем при отсутствии плана (проекта) инвестирование. Проект вносит системность и организованность в процесс инвестирования.

Известный ученый-экономист  В.Е. Золотогоров, не умаляя значимости комплекса технической документации в разработке проекта, определяет инвестиционный проект как комплексный план мероприятий, направленных на обоснование эффективности вложения средств в создаваемые или модернизируемые материальные объекты, технологические процессы, виды предпринимательской деятельности и целевые программы с целью сохранения и увеличения капитала, получения выгоды [1].

Принятые решения об инвестировании проекта всегда обусловливаются целями, которые ставит перед собой инвестор или инициатор проекта. При этом основные цели проекта определяются исходя из будущей концепции осуществления проекта и корпоративных целей его участников.

Наиболее важным фактором достижения успеха в любой сфере  деятельности является правильное определение  инвестиционных целей, в том числе  определение их приоритетности (иерархии приоритетов).

Иерархия инвестиционных целей (в порядке убывания их приоритетов) может быть представлена следующим образом:

• прибыль инвестиционного проекта, определяемая как норма прибыли на инвестиции. Капитальные вложения осуществляются только в том случае, если прибыль от них достигает определенного, заранее заданного минимума. Приоритетным всегда считается проект, дающий большую прибыль при его осуществлении;
• рост фирмы (предприятия) путем ежегодного увеличения торгового оборота и доли контролируемого ею рынка, что обеспечивает получение прибыли в долгосрочной перспективе. Увеличение торгового оборота является перспективным направлением инвестирования. Однако необходимо тщательно оценивать затраты и выгоды при принятии решений об инвестировании в проекты развития (роста) фирмы;
• поддержание высокой репутации фирмы среди потребителей и сохранение контролируемой ею доли рынка. Инвестиции в такой проект (проекты) всегда должны сопутствовать деятельности по укреплению и удержанию рыночной позиции фирмы;
• достижение высокой производительности труда как основного фактора обеспечения конкурентоспособности и благополучия фирмы;
• производство новой продукции.

Рассматривая цели проекта, следует подчеркнуть, что конкретные цели будущей деятельности в соответствии с приведенными приоритетами являются наиболее важными при осуществлении любого проекта. При этом следует иметь в виду, что для каждого проекта существуют стоимостные и временные цели, определяющие реальные ограничения ресурсов и возможностей при его осуществлении. Их также необходимо правильно формулировать и учитывать при принятии инвестиционных решений.

При формулировании целей  инвестиционного проекта необходимо выполнять общие рекомендации, применяемые в рамках стратегического управления изменениями в деятельности предприятия. В том числе цели проекта должны иметь ясный смысл; результаты, получаемые при достижении целей, должны быть измеримыми, заданные ограничения и требования выполнимыми [8, 255-257].

Для реализации целей инвестиционного проекта необходимы финансовые ресурсы, т.е. обеспечение проекта ресурсами, в состав которых входят не только денежные средства, но и выраженные в денежном эквиваленте прочие инвестиции.

Финансирование проекта  принципиально возможно за счет собственных  средств инвестора и за счет привлеченных средств. С учетом возможностей предприятия, осуществляющего инвестиционную деятельность, существуют три подхода к финансированию этой деятельности: финансирование за счет собственных средств предприятия, финансирование за счет привлеченных средств и комбинированное использование собственных и привлеченных средств.

При финансировании конкретных инвестиционных проектов обычно рассматривают  различные организационные формы  финансирования инвестиций с учетом возможных источников финансирования и специфики возможностей конкретных инвесторов. Выделяют три принципиально различных организации финансирования инвестиционного проекта: акционерное финансирование, финансирование из государственных источников и финансирование за счет привлечения заемных средств. При этом акционерное финансирование объединяет две конкретные организационные формы: долевое участие в капитале и корпоративное финансирование. Специфической формой заемного финансирования является лизинг.

Использование дохода предприятия, осуществляющего проект, может осуществляться в форме нераспределенной прибыли, амортизации и накопления резервов. Однако этот путь финансирования может быть реализован только на стадии эксплуатации проекта, после начала производства продукции, предлагаемой проектом. В то же время его использование должно быть предусмотрено уже на этапе проектирования проекта.

Основное различие между  собственными и заемными финансовыми ресурсами заключается в том, что процентные платежи по заемным средствам включаются в валовые издержки, в то время как дивиденды выплачиваются из прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Следует также учитывать, что прибыль предприятия, остающаяся в распоряжении собственников делится на две части: выплата дивидендов и реинвестируемая в капитал предприятия. Поэтому при оценке стоимости использования собственного капитала необходимо учитывать полную величину прибыли т.е. обе ее части. Это обстоятельство служит источником дополнительной выгоды от использования заемных средств. Однако использование заемных средств более рискованно, так как оно рассчитано на определенный успех в деятельности предприятия, осуществляющего проект.

Конкретными источниками  инвестиций могут быть:

• собственные финансовые ресурсы инвестора (часть чистой прибыли, амортизационные отчисления, средства от реализации имущества и т.д.);
• финансовые средства от продажи акций;
• бюджетные инвестиционные ассигнования;
• средства внебюджетных фондов;
• заемные финансовые средства (банковские кредиты и другие долговые обязательства);
• средства от благотворительных мероприятий;
• средства иностранных физических и юридических лиц;
• займы международных организаций и другие источники [9, с. 34].