Инвестиционная деятельность предприятия

 

Общее изменение ROE: 3,9 % - 2,1 % = +1,8 %, в том числе за счет изменения:

А) рентабельности продаж: ;

Б) оборачиваемости капитала: ;

В) мультипликатора капитала: .

Следовательно, доходность собственного капитала возросла в основном благодаря повышению рентабельности продаж, изменение значения мультипликатора  капитала оказало отрицательное  влияние на рентабельность собственного капитала.

 

2.2 Анализ источников финансирования инвестиционной           деятельности

 

 

Проведем анализ капитальных  вложений РУП «Гомельэнерго». Задача анализа заключается в оценке динамики выполнения капитальных вложений, определении структуры их финансирования, определении основных тенденций в динамике инвестиций производственного и непроизводственного назначения.

Основными источниками информации для анализа капитальных вложений РУП «Гомельэнерго» послужили следующие документы:

- «Годовой отчет о вводе  в действие объектов, основных  средств и использовании инвестиций  в основной капитал» (2004-2006 гг.);

- «Отчет о наличии и  движении основных средств».

На первом этапе проанализируем динамику инвестиций в основной капитал  предприятия с учетом вида капитальных  затрат. Расчет соответствующих показателей  приведен в таблице 9.

Как видно из таблицы 9, объем инвестиций в основной капитал увеличивался из года в год на протяжении всего рассматриваемого периода. В 2005 году темп роста инвестиций в основной капитал составил 101,3 %, а в 2006 году - 110,9 %. Увеличение объема инвестиций в основной капитал является положительной тенденцией при условии эффективного использования этих инвестиций.

В технологической структуре  капитальных затрат наибольший удельный вес приходится на строительно-монтажные  работы. Второй удельный вес принадлежит  категории «машины, оборудование, транспортные средства, инструмент, инвентарь». Доля прочих капитальных работ и затрат невелика. В структуре строительно-монтажных  работ подавляющий удельный вес  приходится на производственные здания и сооружения. В целом технологическая  структура инвестиций РУП «Гомельэнерго» остается стабильной на протяжении всего рассматриваемого периода.

Также отдельного внимания заслуживает графа «в том числе  на новое строительство», которая  показывает, сколько инвестиций в  их общем объеме приходится на строительство  новых объектов. На протяжении 2004-2006 гг. этот показатель имеет отрицательную  динамику. Снижение инвестиций на новое  строительство может быть связано  с расширением действующих объектов, их техническим перевооружением  и реконструкцией.

На следующем этапе  анализа необходимо установить структуру  инвестиций в основной капитал по объектам производственного и непроизводственного  назначения. Расчетные данные представлены в таблице 10.

 

Таблица 10 - Инвестиции в основной капитал по сферам производства,

млн.руб.

 

Показатель	2004		2005		2006
		уд.вес.		уд.вес.		уд.вес.
Производственного назначения	76067	88,2 %	65858	75,4 %	75672	78,1 %
Непроизводственного назначения	10156	11,8 %	21488	24,6 %	21165	21,9 %

 

Из таблицы 10 видно, что динамика инвестиций в разрезе объектов производственного и непроизводственного назначения является переменной. С точки зрения удельного веса, подавляющая доля инвестиций приходится на инвестиции в объекты производственного назначения. Тем не менее, за 2004-2006 гг. удельный вес инвестиций в объекты производственного назначения уменьшился на 10,1 п.п., а доля инвестиций в объекты непроизводственного назначения увеличилась на такую же величину.

Также необходимо привести информацию о вводе в действие основных средств по объектам производственного  и непроизводственного назначения, а также указать, каков объем  незавершенного строительства на конец  каждого отчетного периода. Данная информация в виде сводной диаграммы представлена на рисунке 2.

 

Рисунок 2 - Ввод в действие основных средств и незавершенное строительство на конец года, млн.руб.

 

Таблица 9 - Динамика инвестиций в основной капитал по РУП «Гомельэнерго» за 2004-2006 гг., млн. руб.
	2004					2005								2006
	Всего	структура, %	Объекты производственного  назначения	Объекты непроизводственного  назначения	в том числе на новое  строительство	Всего	Отклонение	Темп роста	Структура		Объекты производственного  назначения	Объекты непроизводственного  назначения	в том числе на новое  строительство	Всего	Отклонение	Темп роста	Структура		Объекты производственного  назначения	Объекты непроизводственного  назначения	в том числе на новое  строительство
									факт	отклонение, п.п.							факт	отклонение, п.п.
Инвестиции в основной капитал - всего	86223	100%	76067	10156	21225	87346	1123	101,3%	100%	-	65858	21488	13146	96855	9509	110,9%	100%	-	75672	21183	3787
строительно-монтажные работы	38880	45,1%	30571	8309	12710	48419	9539	124,5%	55,4%	10,3	31284	17135	8714	48163	-256	99,5%	49,7%	-5,7	31808	16355	3384
в т.ч. производственные здания и сооружения	21496	-	20834	662	20834	56114	34618	261,0%	-	-	43149	12965	13146	29336	-26778	52,3%	-	-	16766	12570	124
в т.ч. работы по монтажу  оборудования	3104	-	2828	276	286	4550	1446	146,6%	-	-	2413	2137	875	3329	-1221	73,2%	-	-	3035	294	2
машины, оборудование, транспортные средства, инструмент, инвентарь	38120	44,2%	37531	589	6284	26654	-11466	69,9%	30,5%	-13,7	24880	1774	3247	35116	8462	131,7%	36,3%	5,7	33094	2022	24
прочие капитальные работы и затраты	9223	10,7%	7964	1259	2231	12273	3050	133,1%	14,1%	3,4	9694	2579	1185	13576	1303	110,6%	14,0%	-	10770	2806	379
в т.ч. проектно-изыскательские	3273	-	3033	240	64	4833	1560	147,7%	-	-	4487	346	55	6265	1432	129,6%	-	-	5580	685	128

 

По данным рисунка 2 видно, что стабильной динамики в объемах ввода основных средств не наблюдается. Вслед за увеличением объемов ввода основных средств производственного назначения в 2005 г. наблюдается его падение в 2006 г. Аналогичная динамика наблюдается и по объектам непроизводственного назначения. По незавершенному строительству на конец года можно отметить, что несмотря на переменную динамику по объектам производственного назначения, всё же наблюдается снижение данного показателя, что является положительным моментом. Объем незавершенного строительства по объектам непроизводственного назначения в рассматриваемый период снижался, что также является положительным моментом.

Следующим этапом анализа  капитальных вложений исследуемого предприятия является установление источников и структуры финансирования инвестиционного деятельности предприятия.

В рассматриваемом периоде  источниками финансирования инвестиционной деятельности РУП «Гомельэнерго» являлись:

1. Собственные средства организации: прибыль и средства амортизационного фонда
2. Бюджетные средства: средства республиканского бюджета и местного бюджета
1. Внебюджетные средства
2. Кредиты банков
3. Прочие источники

Структура финансирования инвестиционной деятельности РУП «Гомельэнерго» в 2004-2006 гг. представлена в таблице 11.

На основании данных таблицы  11 можно сделать вывод о том, что основным источником финансирования инвестиций как в объекты производственного назначения, так и в объекты непроизводственного назначения являются собственные средства предприятия. В то же время необходимо отметить, что их доля по объектам производственного и непроизводственного назначения снижалась на протяжении рассматриваемого периода. В 2005 и 2006 гг. в структуре источников финансирования инвестиций появились новые источники: бюджетные средства и кредиты банков.

Также важно отметить, что  инвестиции в объекты производственного  назначения финансируются главным  образом за счет средств амортизационного фонда, в то время как объекты  непроизводственной сферы получают финансирование за счет прибыли, остающейся в распоряжении организации.

Таким образом, в результате проведенного анализа капитальных  вложений РУП «Гомельэнерго» были получены следующие выводы:

1. В рассматриваемом периоде объем инвестиций в основной капитал имел положительную динамику.
2. В технологической структуре инвестиций преобладают строительно-монтажные работы, на втором месте - машины, оборудование, транспортные средства, инструменты и инвентарь. В структуре строительно-монтажных работ преобладают здания и сооружения производственного назначения.
3. В разрезе инвестиций в объекты производственного и непроизводственного назначения преобладают инвестиции в объекты производственного назначения, доля которых в суммарном объеме инвестиций превышает 75 %.
4. В структуре источников финансирования инвестиций преобладают собственные источники (прибыль и амортизационные отчисления). Также в качестве источников финансирования в рассматриваемом периоде выступали бюджетные и внебюджетные средства, а также кредиты банков. Инвестиции в объекты производственного назначения финансируются за счет средств амортизационного фонда, а инвестиции в объекты непроизводственного назначения - за счет нераспределенной прибыли и прочих источников.
5. Долгосрочные финансовые вложения имеют незначительные объемы и не приносят ощутимого дохода предприятию.

 

 

 

Таблица 11 - Инвестиции в основной капитал по РУП «Гомельэнерго» (2004-2006 гг.), млн.руб.
	2004				2005						2006
	производственного назначения	Структура	непроизводственного назначения	Структура	производственного назначения	Структура	Отклонение, п.п.	непроизводственного назначения	Структура	Отклонение, п.п.	производственного назначения	Структура	Отклонение, п.п.	непроизводственного назначения	Структура	Отклонение, п.п.
Использовано инвестиций в основной капитал	76067	100%	10156	100%	65858	100%	-	21488	100%	-	75672	100%	-	21165	100%	-
За счет:
собственных средств организации	43499	57,2%	10156	100,0%	58255	88,5%	-11,5	19771	92,0%	-8,0	49473	65,4%	-23,1	16459	77,8%	-14,2
прибыль, остающаяся в распоряжении организации	-	-	4379	-	19441	-	-	8849	-	-	484	-	-	8748	-	-
амортизационный фонд	43499	-	5777	-	38814	-	-	10922	-	-	48989	-	-	7711	-	-
бюджетных средств	-	-	-	-	7603	11,5%	11,5	1561	7,3%	7,3	19987	26,4%	14,9	4702	22,2%	15,0
республиканский бюджет	-	-	-	-	7546	-	-	1471	-	-	19763	-	-	4702	-	-
местный бюджет	-	-	-	-	57	-	-	90	-	-	224	-	-		-	-
внебюджетных фондов (инновационный  фонд)	28198	37,1%	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
кредитов банков	4097	5,4%	-	-	-	-	-	156	0,7%	0,7	6212	8,2%	8,2	4	0	-0,7
прочих источников	273	0,4%	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-

 

2.3 Организация финансирования  инвестиционного проекта по

      реконструкции Мозырьской ТЭЦ

 

Реконструкция Мозырской  ТЭЦ  находится в числе приоритетных задач и является частью «Государственной комплексной программы модернизации основных производственных фондов Белорусской  энергетической системы, энергосбережения и увеличения доли использования  в Республике собственных топливно-энергетический ресурсов на период до 2011 года», утвержденной Указом Президента Республики Беларусь от 15.11.2007 г. №  575.

Инвестиционный план реализации проекта реконструкции Мозырской  ТЭЦ выполнен на основе архитектурного проекта, выполненного РУП «Белнипиэнергопром».

Стоимость реконструкции  Мозырской ТЭЦ составляет 15,309 млн. дол. (с учетом таможенного оформления). Суммарная потребность в инвестициях  составит 23,744 млн. дол. с учетом доставки, налогов, потребности в чистом оборотном  капитале и финансовых расходов, проводимых в период проведения строительства  и погашения задолженности.

В соответствии с выполненными проработками по организации строительства  произведена разбивка капиталовложений по годам проведения реконструкции. Потребность в инвестициях по годам и направления их использования приведена на рисунке 3

 

Рисунок 3 - Структура затрат на реконструкцию Мозырской ТЭЦ, млн. дол.

Новое строительство и  реконструкцию существующих энергоисточников, тепловых и электрических сетей  и других объектов производственного  назначения государственное производственное объединение «Белэнерго» осуществляет за счет:

• бюджетных средств;
• амортизационных отчислений;
• прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

В рамках рассматриваемого инвестиционного проекта бюджетные  средства ограничиваются средствами централизованного  инновационного фонда. Инновационный  фонд создается на основе действующего законодательства за счет увеличение себестоимости продукции. Направления  использование средств инновационного фонда также определяются действующим  законодательством.

Отметим, что инновационный  фонд РУП «Гомельэнерго», входящего  в государственное производственное объединение «Белэнерго», формируется  за счет централизованного инновационного фонда.