Инвестиционные расчеты

Выполните один и тот  же цикл при разных исходных данных. Выполните следующие операции дважды, указав разные исходные данные:

Введите в ячейку B13 одно из значений (например, 0) переменной состояния налоговых платежей. Аналогично воспользуемся средством Solver (Поиск решения) и определим ограничения бюджета для всего жизненного цикла в данном случае. Результаты расчета представлены на рисунке 6.

 

 

Рисунок 6. Результаты расчетов (вариант 2)

 

Рисунок 6. Результаты расчетов (вариант 2) – продолжение 

 

 

 

 

Составим график зависимости  реального потребления на протяжении жизненного цикла от состояния налоговых  платежей.

 

Рисунок 7. График зависимости уровня реального потребления на протяжении жизненного цикла от состояния налоговых платежей

 

Из рисунке 7 видно, что  выбор налогового статуса оказывает  очень большое влияние на уровень  реального потребления на протяжении жизни. Так, при прогнозировании реального потребления в пенсионный период при условии выбора пенсионного плана за счет инвестирования доходов, с которых не уплачены налоги и доходов от прироста капитала с отсрочкой налогообложения, мы получаем показатель ежегодного потребления на пенсии в 584 115,69 рубля, в то время как если инвестировать доходы после уплаты налогов и доходы от прироста капитала, с которых уплачены налоги — всего 540 190,13 рублей.

Существует две основные причины для предпочтения первого  способа. Во-первых, инвестирование в пенсионный фонд средств после уплаты налогов означает, что вы уплатите большую сумму налогов, чем при инвестировании средств до выплаты налогов, следовательно, меньше средств останется для вашего текущего потребления. Во-вторых, выбор варианта с налогами, выплата которых отсрочена на будущее, означает, что вы можете обеспечить себе положительную ставку доходности на инвестированный капитал, который в противном случае придется уплатить сборщику налогов немедленно. Иными словами, при уплате налогов в будущем вы платите меньше в показателях приведенной стоимости, чем если выплачиваете такую же сумму налогов сегодня. Разницу между двумя вариантами уплаты налогов можно продемонстрировать и другим способом: сравним на показатель приведенной стоимости трудового дохода на протяжении жизни (за вычетом налогов), указанный в ячейке B23. При инвестировании в пенсионный фонд денег до уплаты налогов и при отсроченных налоговых платежах на доходы от прироста капитала этот показатель составляет  10 191 892,95   рублей.; в то же время, если инвестиции были сделаны из чистых доходов, остающихся после уплаты налогов плюс доходы от прироста капитала, с которых уплачены налоги, то приведенная стоимость  доходов на протяжении жизни будет только 9 425 461,56 рублей.

 

Тестовое задание

Выберете правильный ответ (их может быть не больше двух) на заданный вопрос.

1. Решение об инвестициях  всегда связано с

А. соблюдением стандартов

Б. выбором  альтернатив действия

В. улучшением качества работы

Г. отбором инвесторов

 

2. Разделение инвестиции на заменяющие и расширяющие соответствует классификации

А. в зависимости от степени риска

Б. в зависимости от степени участия инвестора в  проекте

В. по типу объекта инвестирования

Г. «воздействие на мощности»

 

3. Если проценты начисляются  непрерывно, то эффективная процентная ставка (ЕFF) равна

А.

Б.

В.

Г.

 

4. Потенциальная проблема  с правилом IRR может возникнуть там, где есть множественные денежные потоки, ввиду того, что IRR ,будет

А. равна нулю

Б. единственной

В. иметь  несколько значений

Г. не иметь  значений

 

5. – это значение

А. текущей стоимости  аннуитета постнумерандо

Б. будущей стоимости  аннуитета постнумерандо

В. текущей стоимости бессрочного аннуитета

Г. будущей стоимости  бессрочного аннуитета

Д. текущей стоимости  бесконечно растущего аннуитета 

 

6. Составьте верное  утверждение: «Процентная ставка  после выплаты налогов

А. прямо пропорциональна  налоговой ставке

Б. обратно  пропорциональна налоговой ставке

В. прямо  пропорциональна процентной ставке до выплаты налогов

Г. обратно пропорциональна  процентной ставке до выплаты налогов

 

7. Подход постоянного  уровня потребления предполагает, что с ростом процентной ставки  будет сокращаться размер

А. сбережений

Б. постоянного дохода

В. человеческого  капитала

Г. пенсионного  фонда

 

8. Анализ чувствительности показывает, что NPV растет, если

А. растет объем продаж по проекту

Б. растут постоянные расходы 

В. растет стоимость капитала

Г. растут переменные расходы

 

9. Диверсификация является  методом

А. принятия риска на себя

Б. переноса риска

В. оценки риска

Г. предотвращения ущерба

Д. избежания риска

 

10. Если динамика доходностей  акций совпадает, то корреляция  равна

А. нулю 

Б. единице

В. положительному числу

Г. отрицательному числу

 

Список  литературы

1. Игошин Н. В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. 4-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. – 542 с.

2. Никитина Н.В Финансовый  менеджмент: Учебное пособие для  вузов. – М.: КноРус, 2007. – 336 с.

3. Николаева Н.Ю. Инвестиционные расчеты / Учебно-методический комплекс для студентов специальностей 080105 «Финансы и кредит», 080107 «Налоги и налогообложение» - Новосибирск: НГУЭиУ, 2009.

¹ Использовали предположение, что плата за обучение и заработная плата выплачивается в конце года.